芯碁微装(688630)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 芯碁微装：盈利显著改善，PCB主业与泛半导体共振 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“买入”评级：看好公司PCB主业高端化与国际化进展，泛半导体业务也实现多点突破，加之平台化产品矩阵持续深化，有望实现营收与盈利能力的双增。预计公司2025-2027年分别实现收入14.28/19.37/24.35亿元，归母净利润分别为3/4.32/5.64亿元，对应EPS分别为2.27/3.28/4.28。

●2025-04-30 芯碁微装：PCB高端品&海外业务增长强劲，泛半导体多领域协同突破 (华安证券 张帆,徒月婷)

●考虑验收节奏和PCB占比增长，我们调整盈利预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为15.15/18.93/21.39亿元(调整前25/26年为15.93/20.45亿元)，归母净利润分别为2.88/3.83/4.61亿元(调整前25/26年为3.48/4.90亿元)，以当前总股本1.32亿股计算的摊薄EPS为2.18/2.91/3.50元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为33/25/21倍，考虑到公司PCB业务的高增和泛半导体业务的拓展，维持“买入”评级。

●2025-04-28 芯碁微装：25Q1盈利端同比快速增长，PCB+半导体领域齐发力 (长城证券 邹兰兰)

●AI技术的普及和新能源车的强势增长，AI服务器和车用电子相关的PCB需求显著提升，未来PCB市场将保持增长态势。我们看好公司PCB领域产品有望加速出货，同时，公司泛半导体业务有望受益HPC及先进封装需求驱动，公司未来业绩有望持续增长，故上调至“买入”评级。但考虑到关税扰动，可能对海外交付存在一定影响，调整2025-2027年公司归母净利润分别为2.80亿元、3.70亿元、4.70亿元，EPS分别为2.12元、2.81元、3.57元，对应PE分别为35X、26X、21X。

●2025-04-24 芯碁微装：2024年报及25年一季报点评：业绩符合预期，AI带来PCB机遇+先进封装共振 (东吴证券 陈海进,陈妙杨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为16.1/19.7/23.5亿元(此前预测25-26年14.0/18.7亿元)，归母净利润为3.33/4.34/5.25亿元(此前预测25-26年3.17/4.51亿元)，对应P/E为31/24/19倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 芯碁微装：年报点评报告：25Q1扣非归母净利润增速亮眼，预计4月发货量再破历史新高 (国盛证券 张一鸣,邓宇亮)

●因为海外交付存在风险、还有关税扰动，同时先进封装行业进展也存在一定的不确定性，因此我们调整我们的盈利预测，我们预计2025-2027年公司归母净利润为2.5、3.5、4.5亿元，当前股价对应公司PE为41、29、23X。公司是国内直写光刻平台型企业，PCB领域的市场份额有望快速提升，先进封装领域有望迎来破晓，我们长期看好公司成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-05-23 安徽合力：2024年报及2025一季报点评：24年费用高企挤压部分利润，国际化+产业链布局持续注入发展动能 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据公司2024年营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，根据费用率情况上调费用率预测，下调25/26年归母净利润至14.42/16.16亿元(前值为17.36/20.18亿元)，新增27年归母净利润预测17.99亿元，参考可比公司2025年10.6倍平均市盈率，给予安徽合力目标价17.21元，维持买入评级。

●2025-05-23 海泰新光：去库效果显现，业绩持续修复 (西部证券 陆伏崴)

●2024年实现收入4.43亿元/-5.90%，归母净利1.35亿元/-7.11%。25Q1实现收入1.47亿元/+24.86%，归母净利0.47亿元/+21.45%。预计公司2025/2026/2027年EPS分别为1.51/1.92/2.36元。公司海外订单持续恢复，国内整机业务推进良好，维持“买入”评级。

●2025-05-22 迈瑞医疗：国内市场蓄势待发，海外业务高歌猛进 (开源证券 余汝意)

●考虑到招采交付周期延长以及DRG、检验结果互认等导致IVD检验量价下行，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为129.1/148.7/171.4亿元（原值167.3/199.9亿元），EPS分别为10.7/12.3/14.1元，当前股价对应P/E分别为20.6/17.9/15.5倍，但地方医疗卫生专项债发行规模快速增长，院端招采稳步恢复，国内业务复苏在望；海外高端市场持续拓围，海外收入比重有望持续提升，因此维持“买入”评级。

●2025-05-22 中际联合：全球风电装机爆发，公司业绩有望高增 (湘财证券 轩鹏程)

●公司作为国内风电高空作业设备龙头，有望充分受益于国内外风电装机增长。同时，海风装机占比提升和风机大型化趋势持续，亦有望提升公司单机产品价值量和盈利能力。我们预计2025-2027年，公司营业收入为16.6、19.9、24.8亿元，同比增长27.8%、20.0%、24.6%；净利润4.2、5.2、6.5亿元，同比增长33.6%、24.4%、24.0%。对应2025年5月22日收盘价，市盈率为12.8、10.3、8.3倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-05-21 威高骨科：集采风险出清，基本面边际向好趋势明确 (湘财证券 聂孟依)

●威高骨科2024年营收与净利润全面恢复增长，扭转了自2022年以来持续数年的下滑趋势，创伤类、关节类产品销售收入全面增长，同时抓住运动医学类耗材集采契机，实现销售成倍增长，整体业绩修复超出预期。预计公司2025-2027年实现营收15.75/18.21/21.10亿元，归母净利润2.65/3.17/3.61亿元，对应2025年5月19日收盘价，EPS分别为0.66/0.79/0.90元，PE分别为39.30/32.83/28.79倍。维持公司“增持”评级。

●2025-05-21 可孚医疗：康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望实现扭亏转盈 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为34.49亿元、40.32亿元和47.47亿元，收入同比增速分别为15.6%、16.9%和17.7%，归母净利润预计2025年-2027年分别为3.89亿元、4.54亿元和5.64亿元，归母净利润同比增速分别为24.9%，16.7%和24.0%。2025-2027年PE分别为17.71倍、15.17倍和12.23倍，对应PEG分别为0.71、0.91和0.51。

●2025-05-21 北方华创：NDR takeaways:Expanding product portfolio to reinforce domestic SME leadership (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-05-21 精工科技：2024年报及2025年一季报点评：多元产品齐发力，助推公司稳发展 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为42/34/28倍，维持“增持”评级。

●2025-05-21 巨一科技：“装备+电驱”主业经营向好，公司加快进军机器人领域 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司智能装备业务经营稳健，电驱业务凭借大客户项目量产将进一步放量，叠加自身结构优化、降本增效等措施，整体具备强业绩弹性。公司基于安徽合肥当地丰厚的政策、科研、产业等资源优势，将以工业场景解决方案、智能装备开发为切入点，进军人形机器人领域。我们看好公司未来业绩、估值双提升，预计公司2025-2026年归母净利润1.5亿元、2.0亿元，对应当前股价PE为26X、20X。

●2025-05-21 北方华创：薄膜沉积收入高增，进军离子注入强化平台能力 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●公司2025年一季度实现营业收入82亿元，同比增加38%，环比减少13%；归母净利润16亿元，同比增加39%，环比增加36%；扣非净利16亿元，同比增加46%，环比增加20%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为77.12、94.16、117.32亿元，对应的EPS分别为14.44、17.63、21.96元，对应最新收盘价PE分别为30x、24x、19x。维持公司“买入”评级。