沪硅产业(688126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 沪硅产业：300mm硅片出货拐点对冲复苏低预期 (华安证券 陈耀波)

●我们调整并新增26年盈利预测，公司2024-2026年营业收入35.14/41.31/49.01亿元(24-25年收入预测前值为47.64/61.56亿)，归母净利润为-3.6/1.23/2.43亿(24-25年利润预测前值为4.56/6.06)，对应EPS为-0.13/0.04/0.09元，对应PB为4.74/4.69/4.61倍。维持“增持”评级。

●2024-09-21 沪硅产业：半年报点评：2024H1业绩承压，半导体硅片产能大跃进，研发实力增强，多元化项目加速推进 (天风证券 潘暕,李泓依)

●全球导体产业复苏慢于预期，全球硅片整体出货量呈现同比下降态势，并且全球政治形势复杂，贸易摩擦的加剧将可能对公司未来的产能扩张等产生不利影响。我们下调公司盈利预测，预计2024/2025年公司实现归母净利润由3.6/5.9亿元下调至2.10/3.04亿元，新增2026年公司实现归母净利润4.16亿元，维持“买入”评级。

●2024-08-31 沪硅产业：二季度收入环比增长，短期利润承压 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋)

●由于半导体硅片需求复苏晚于行业，以及新产能投产和利用率下降影响短期毛利率，我们下调公司2024-2026年归母净利润至1.84/2.80/3.82(前值3.02/3.98/4.89亿元)，对应2024年8月29日股价的PS分别为10.9/8.9/7.6x。公司高端产线建设持续推进，维持“优于大市”评级。

●2024-06-16 沪硅产业：持续扩大300mm硅片产能，静候需求回暖 (华金证券 孙远峰,王海维)

●公司作为国内半导体硅片领军企业，稳步推进产能扩张，规模效应逐渐显现，随着终端市场复苏，营收和利润有望重回增长。持续推荐，维持“增持-A”评级。

●2024-05-16 沪硅产业：2023年报及2024年一季报点评报告：业绩阶段性承压，持续推进半导体硅片先进产能建设 (浙商证券 张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕)

●公司是国产半导体硅片龙头，先进大尺寸产能规模持续提升。考虑受到半导体产业周期性调整的大环境影响，我们下调公司2024及2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.79、2.78、3.99亿元，对应EPS分别0.07、0.10、0.15元，PE分别200、129、90倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-05 移为通信：季报点评：受市场短期影响境内业务承压，毛利率同比提升盈利能力增强 (天风证券 唐海清,陈汇丰,王奕红)

●随着全球数字化时代的到来，数字经济也成为推动经济发展的重要引擎，公司会积极探索人工智能、物联网、大数据等相关领域，让产品在更多场景下得到应用，为全球客户提供整体解决方案及配套产品。公司持续降本增效，未来盈利能力有望持续提升。公司积极开拓营销渠道，扩大品牌知名度，中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长，公司有望持续受益。考虑短期境内业务有所承压，预计公司24-26年归母净利润为2.28/3.00/3.78亿元(原值为2.61/3.46/4.52亿元)，对应PE为28/21/17X，维持“增持”评级。

●2024-11-05 中科曙光：2024年三季报点评：业绩符合预期，国产算力仍维持高景气 (东兴证券 刘蒙,张永嘉)

●公司业绩整体符合预期，国内仍处于算力投入期，且国产算力需求仍然景气，看好公司长期发展，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.01、28.33和33.95亿元，对应EPS分别为1.57、1.94和2.32元。当前股价对应2024-2026年PE值分别为38.44、31.23和26.06倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-05 浪潮信息：季报点评：业绩高速增长，算力基础设施布局进一步完善 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司的2024年三季报，我们调整对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为24.74亿元(原预测值为23.05亿元)、31.66亿元(原预测值为28.96亿元)、39.07亿元(原预测值为35.59亿元)，EPS分别为1.68元、2.15元、2.65元，对应11月4日收盘价的PE分别约为27.4、21.4、17.4倍。当前，在大模型的浪潮下，大模型需要大算力，大模型产业未来发展前景广阔。我们认为，公司作为全球服务器行业龙头，布局全栈AI能力，将深度受益大模型产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

●2024-11-05 中船特气：价格下调或逐步企稳，龙头地位或长期稳固 (东海证券 方霁)

●在全球半导体经济周期下行，我国晶圆厂建设受到国际贸易规则变化影响等原因，我国的晶圆厂扩建速度减缓，晶圆厂的稼动率保持相对平稳，对半导体材料的需求相对减少。公司在大环境下优化定价策略，保持销量的高增长，同时不断增加专利技术积累，不断开拓新产品增强长期竞争力。我们认为公司长期核心价值较为稳固，毛利率或逐步企稳回升，我们预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.07、4.15、5.25亿元，当前市值对应2024、2025、2026年PE为54、40、31倍，维持“买入”评级

●2024-11-05 三未信安：三季度业绩承压，并购江南天安加速密码产业整合 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于宏观经济影响，下修盈利预测，预计2024-2026归母净利润由1.04/1.42/1.83亿元，下修为0.80/1.14/1.53亿元，对应当前PE为52/36/27倍。随着公司持续整合密码产业，明年行业恢复和并表将逐步推动业绩增长，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 长光华芯：3Q业绩环比改善，期待光通信突破 (华泰证券 谢春生,王兴,权鹤阳,高名垚)

●考虑到公司部分下游市场竞争仍然激烈，我们下调24-26年归母净利润至-0.7/0.1/0.2亿元(前值：-0.6/0.3/0.4亿元)。据Wind一致预期，25年可比公司平均PS为13.4x，考虑到公司在高功率激光芯片的龙头地位，以及在高端光通信芯片布局领先，给予公司25年PS22.5x(前值：18.0x24年PS)，给予目标价51.15元(前值：33.84元)。维持“买入”评级。

●2024-11-05 和而泰：收入保持快速增长，持续推进降本增效 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,汪洁)

●得益于公司客户端份额的持续提升、海外布局的持续深入，未来收入端增速展望持续乐观，随着降本增效的持续体现，公司盈利能力有望进一步提升。我们预计公司2024年-2026年营收分别为97.6亿元、126。4亿元、159.7亿元，归母净利润分别为5.0亿元、8.0亿元、11.2亿元，对应PE分别为23x、14x、10x，维持“买入”评级。

●2024-11-05 长电科技：季报点评：聚焦高性能先进封装，提升存储器封测全球竞争力 (中原证券 邹臣)

●由于下游需求复苏相对缓慢，并且公司盈利能力有所下降，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为16.11/24.64/30.10亿元(原值为20.72/26.83/33.05亿元)，对应的EPS为0.90/1.38/1.68元，对应PE为43.15/28.22/23.10倍，维持“买入”评级。

●2024-11-05 中兴通讯：总体持续稳健增长，深化“连接+算力”布局 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松,汪洁)

●基于公司持续提升的技术能力和产品实力，有望中长期持续受益国产算力产业发展。我们预计公司2024-2026年收入分别为1251.5亿元、1314.6亿元、1402.8亿元，归母净利润分别为95。4亿元、102.8亿元、112.4亿元，对应PE15X、14X、13X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 鹏鼎控股：Q3毛利率同比提升，AI驱动软硬板升级 (海通证券 张晓飞,文灿)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为347.65亿元/406.13亿元/446.75亿元，2024-2026年归母净利润分别为35.50/44.71/54.30亿元，对应EPS分别为1.53/1.93/2.34元/每股，考虑到可比公司估值水平，给予25年PE估值区间20-25x，对应合理价值区间38.60-48.25元，首次覆盖给予“优于大市”评级。