迈威生物(688062)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 迈威生物：商业化兑现逐步推进，ADC平台加快研发 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●我们预计公司2024、2025、2026年营业收入分别为2.16亿元，8.67亿元，15.01亿元，对应增速分别为68.92%，301.66%，73.06%，归母净利润分别为-8.66亿元，-6.14元，-2.16亿元。考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，维持“买入”评级。

●2024-11-04 迈威生物：收入稳步放量，创新品种持续推进 (国联证券 郑薇,聂丽逻)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2.20/10.94/22.72亿元，同比增速分别72.49%/396.15%/107.68%，净利润分别为-8.49/-6.29/-1.99亿元，同比增速分别19.44%/25.92%/68.37%，EPS分别为-2.12/-1.57/-0.50元/股。维持“买入评级。

●2024-11-02 迈威生物：创新管线稳步推进，价值洼地积极布局 (华西证券 崔文亮,孙子豪)

●考虑到公司产品销售放量节奏，以及看好公司强大的靶点研发实力、临床执行力及商业化推进能力，调整前期盈利预期：即我们预测公司2024-2026年收入为2.1/8.1/14.3亿元(前值4.00/14.90/28.29亿元)，分别同比增长64%、286%、76%；归母净利润为-9.4/-7.0/-2.8亿元(前值-9.71/-5.78/-0.68亿元)，EPS分别为-2.34/-1.75/-0.69元(前值-2.43/-1.45/-0.17元)，采用自由现金流折现估值方法，公司估值为148亿元(前值186亿元)，对应股价36.9元(前值46.66元)，维持“买入”评级。

●2024-09-21 迈威生物：ADC核心管线进展积极，商业化稳步推进 (华源证券 刘闯)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为2.59/8.64/20.13亿元。通过DCF方法计算，假设永续增长率为2%，WACC为8.8%，公司合理股权价值为131亿元。公司核心ADC管线进展顺利，积极拓展海外新兴市场。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-09-13 迈威生物：Nectin-4 ADC展现泛瘤种潜力，快速推进注册临床 (国信证券 张佳博,陈益凌,陈曦炳)

●公司的核心产品9MW2821已经进入到3期临床，并在多项适应症中有数据读出；后续管线取得积极进展，现有产品商业化进展顺利。我们维持公司的盈利预测，预计2024-26年营收分别为4.17/8.87/14.31亿元，同比增长226%/113%/61%，归母净利润分别为-7.49/-5.16/-1.26亿元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-12 川宁生物：前三季度业绩超预期，高值、大宗合成生物学品种打开成长空间 (山西证券 魏赟)

●抗生素需求恢复景气提升，合成生物学项目落地增量可期。预计公司2024-2026年总营收分别为59.2亿元/65.6亿元/72.7亿元，同比增长22.8%/10.8%/10.7%，归母净利润14.0亿元/16.4亿元/18.5亿元，同比48.4%/17.7%/12.3%，对应PE分别为24.8/21.1/18.8。公司抗生素业务竞争优势突出，合成生物学项目不断落地带来广阔的成长空间。预计全年业绩超预期，上调2024-2026年盈利预测，持续覆盖，给予“增持-B”评级。

●2024-11-12 天宇股份：Q3实现恢复性增长，看好25年弹性 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●考虑到沙坦原料药价格底部、CDMO客户需求变化以及公司产能利用率提升节奏，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.2/2.5/3.8亿元，同比增速为335%/111%/52%，对应PE为52/24/16倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-11 美诺华：季报点评：制剂代加工业务开始发力，看好全年实现恢复性增长 (天风证券 杨松)

●鉴于2024三季度公司制剂代加工业务开始发力，公司在三季度取得良好的业绩增长，我们将2024-2026年公司营业收入上调至为14.81/18.70/22.98亿元(前值为14.63/18.59/22.63亿元)，归母净利润为0.94/2.07/2.55亿元(前值为0.78/1.81/2.24亿元)，维持“增持”评级。

●2024-11-11 迪哲医药：舒沃替尼向FDA递交上市申请，国际化取得重要进展 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到市场竞争激烈，我们将公司2024-2025年的收入预测从6.23、11.24亿元下调至5.00、10.51亿元，预计2026年的收入为18.96亿元；将2024-2025年的归母净利润从-3.90、-1.10亿下调至-7.95、-3.23亿元，预计2026年的归母净利润为-0.30亿元。维持“买入”评级。

●2024-11-11 健友股份：生物类似药乘风启航，公司进入3.0发展阶段 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●考虑到汇兑波动等因素，我们调整公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润8.5/12.0/15.8亿元，对应PE30/21/16x，维持“增持”评级。

●2024-11-11 亚辉龙：Q3业绩短期承压，发光业务增长强劲 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●考虑国内医疗行业外部因素影响，我们下调公司2024-2026年营业收入分别为21.24/25.88/31.41亿元，同比增速分别为3%/22%/21%；归母净利润分别为3.76/5.15/6.65亿元，同比增速分别为6%/37%/29%；对应2024-2026年PE为29/21/16倍，维持“增持”评级。

●2024-11-11 羚锐制药：核心产品依然稳健，盈利能力同比保持提升 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们认为中药骨科贴膏剂市场随着人口老龄化将持续受益，公司作为行业龙头有先发和品牌优势，构建起了丰富的骨科产品矩阵。预计2024-2026年公司将实现归母净利润6.9/8.2/9.7亿元，同比增长20.6%/19.2%/18.4%，对应PE为19/16/14倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-11 博瑞医药：业绩符合预期，创新管线快速推进 (华西证券 崔文亮)

●维持公司盈利预测，即预计公司2024-2026年营业收入分别为13.02/14.87/17.62亿元，2024-2026年EPS分别为0.52/0.61/0.69元，对应2024年11月11日35.56元/股收盘价，PE分别为69/59/51倍，维持公司“增持”评级。

●2024-11-10 昆药集团：24Q3业绩平稳，华润赋能成长可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.62亿元、7.03亿元、8.94亿元，同比增长26%、25%、27%，当前股价对应PE分别为21X、17X、13X。2024年是昆药与华润融合第二年，融合工作稳步推进，基于公司2024年-2028年五年战略发展规划不变(通过内生发展加外延扩张方式，力争2028年末实现营业收入翻番，工业收入达到100亿元，致力于成为银发健康产业第一股)，我们看好华润持续赋能之下公司业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2024-11-10 奥赛康：三季报点评：业绩高速增长，创新管线持续兑现 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到公司存量业务快速恢复，成本管理出色，我们上调公司2024-2025年归母净利润，预测值为1.62、2.28亿元(原预测值为0.12、0.74亿元)，并新增预测公司2026年归母净利润为3.68亿元。对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为165.75亿元，对应目标价为17.86元，维持“买入”评级。