派能科技(688063)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-02 派能科技：2023年业绩预告点评：业绩低于预期，静待需求恢复 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计2024年海外户储行业库存水平有望降至合理区间，产业链出货恢复增长，公司等头部企业仍保持品牌、渠道的优势。预计公司2023、2024、2025年归母业绩分别为5.58、5.08、5.79亿元。

●2024-01-31 派能科技：2023年业绩预告点评：行业去库业绩承压，需求仍待恢复 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●考虑下游去库节奏，我们预计公司23-25年实现归母净利5.48/6.72/9.00亿元，同比-57.0%/+22.7%/+34.0%，对应EPS为3.12/3.82/5.13元，维持“增持”评级。

●2024-01-28 派能科技：2023年业绩预告点评：产能利用率维持低位，Q4业绩低于市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到欧洲户储持续去库存，我们下修公司23-25年归母净利5.7/5.9/9.0亿元(原预测7.1/6.0/8.7亿元)，同比-55%/+4%/+52%，对应PE为30x/29x/19x，考虑公司为全球户储龙头，工商储等领域逐步放量，欧洲未来需求逐步恢复，维持“买入”评级。

●2023-11-08 派能科技：户储需求放缓，三季度业绩出现亏损 (中银证券 武佳雄)

●在当前股本下，结合公司三季报亏损情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至4.36/6.03/8.21元（原2023-2025年预测为12.77/19.18/24.76元），对应市盈率26.4/19.0/14.0倍；但考虑到公司在锂价稳定后量利均有望修复，维持增持评级。

●2023-10-30 派能科技：户储仍处去库存周期，海外出货不及预期 (华福证券 邓伟)

●我们认为，随海外库存逐步消化完毕，2024年需求有望逐步回暖，预计2023-2025年出货量2.2/4/6.5GWh(考虑到去库存周期，下调出货预期，前值3.6/6.5/10GWh，并下调了单Wh净利润)。我们预计公司2023-2025年归母净利润达8.48/13.67/18.65亿元(前值15.74/26.40/35.33)，当前股价对应PE为25/16/11倍。考虑派能科技为户储赛道龙头，随下游去库完成，需求回暖，盈利能力回升，给予公司2024年18倍PE，对应目标价140.12元/股，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-12 星帅尔：2023年业绩高增，光伏组件扩产巩固第二增长曲线 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到产能释放受光伏周期影响、扩产计划悬而未决，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.6/3.1/3.5亿元(2024-2025年原值3.0/3.7亿元)，对应EPS为0.8/1.0/1.2元，当前股价对应PE为11.6/9.7/8.4倍，家电基本盘稳定，新能源板块不断拓展，维持“买入”评级。

●2024-04-12 容百科技：2023年年报点评：Q4单位盈利触底，24年预计海外增量显著 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑Q1盈利仍受影响，我们下调2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润6.4/9.7/13.3亿元(原预期24-25年为8.0/10.5亿元)，同比+11%/+50%/+38%，对应24-26年26x/17x/13xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-12 许继电气：年报点评：业绩略超预期，电网行业高景气促公司成长 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为198.20/233.12/280.53亿元，同比增速分别为16.17%/17.62%/20.34%，归母净利润分别为12.56/17.18/21.64亿元，同比增速分别为24.98%/36.72%/25.98%，EPS分别为1.23/1.69/2.12元/股，3年CAGR为29.12%。鉴于公司是换流阀核心供应厂商，参照可比公司估值，我们给予公司2024年24倍PE，目标价29.59元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 小熊电器：2023Q4业绩阶段承压，静待新品周期+费用投放效率提升改善业绩 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.93/5.62/6.39亿元(2024-2025年原值为5.66/6.62亿元)，对应EPS为3.14/3.58/4.08元，当前股价对应PE为16.9/14.8/13.0倍。近期公司周年会上提出将持续聚焦品牌升级+规模大单品+全球市场，发布逐光系列高端套系等多款新品，建议关注新品周期+费用投放效率提升改善内销盈利，以及外销品牌出海贡献增量，维持“买入”评级。

●2024-04-12 欣旺达：2023年报点评：Q4业绩符合预期，动力亏损环比显著缩窄 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,刘晓恬)

●考虑公司动力出货有望高增，上调24-25年归母净利润由12/14亿元至14/18亿元，同比+32%/29%，新增26年归母净利润预测为23亿元，同比+23%，对应PE分别为19/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-12 远东股份：智能缆网稳步发展，锂电业务承压 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●公司是电缆行业龙头企业，将受益行业集中度提升，海缆技术储备多年，有望贡献新增量；电池行业竞争加剧，公司已制定差异化竞争策略，预计待碳酸锂价格逐步企稳后行业迎来修复，有望实现减亏并逐季改善。智慧机场业务订单饱满，前景可期。预计2024-2026年归母净利润分别为8.08亿、10.39亿及13.42亿；EPS分别为0.36元、0.47元及0.60元；对应PE分别为11、9及7倍，维持“买入-A”的投资评级。

●2024-04-12 平高电气：2023年报点评：乘电网建设东风，业绩持续高速增长 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●考虑到主网和特高压建设持续性强，我们上修公司24-26年归母净利润分别为12.04(+1)/14.81/17.45亿元，同比+48%/23%/18%，现价对应估值17x、14x、12x，维持“买入”评级。

●2024-04-11 许继电气：2023年年报点评：23年业绩超预期，市场开拓成效显著 (民生证券 邓永康,李佳,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司是特高压柔直核心标的，网内业务深度受益电网投资增长，直流输电受益特高压建设，我们预计公司24-26年营收为198.87、236.72、280.47亿元，营收增速分别为16.6%、19.0%、18.5%；归母净利润为12.16、17.17、22.29亿元，归母净利润增速分别为20.9%、41.2%、29.8%。对应4月10日收盘价，公司24-26年估值分为21X、15X、11X。维持“推荐”评级。

●2024-04-11 万马股份：2023年年报点评：高分子材料利润高增，国产高压绝缘料龙头地位稳固 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计24-26年公司归母净利润为7.16/9.38/12.74亿元，同比+29.0%/+30.9%/+35.9%，EPS分别为0.69/0.91/1.23元，维持“买入”评级。

●2024-04-11 万马股份：业绩稳健增长，各业务协同发力 (中邮证券 王磊,贾佳宇)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.07/8.49/10.59亿元，对应2024-26年公司PE分别为12.73x/10.60x/8.50x，维持“增持”评级。