派能科技(688063)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 派能科技：2024年三季报点评：汇兑损失有一定影响，出货持续恢复，经营性盈利有所提升 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司发布2024年三季报，单Q3实现营收、归母、扣非5.53/0.17/-0.07亿元，同比+12.3%/扭亏/减亏，环比+16.7%/+10.2%/转亏。Q1-Q3实现营收、归母、扣非14.12/0.37/-0.13亿元，同比-53.7%/-94.3%/-102.1%。预计公司2024、2025、2026年年归母业绩分别为1.20、3.40、4.45亿元，估值分别为100、35、27倍。

●2024-10-28 派能科技：2024年三季报点评：Q3出货量环比修复，海外工商储持续拓展 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●随着下游需求持续改善，我们预计2024-2026年公司实现归母净利1.15/3.54/5.23亿元，同比-77.7%/+206.8%/+47.9%，对应EPS为0.47/1.44/2.13元，维持“增持”评级。

●2024-10-28 派能科技：下游库存持续改善，产品销量同环比均有增长 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑锂电池成本下降带动公司产品单价下滑，因此我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.78/4.99/6.90亿元(原2.51/5.51/7.48亿元)，EPS为0.73/2.03/2.81元，对应当前股价PE为71.0/25.4/18.3倍，考虑其下游库存持续去化，公司季度收入增速自2023Q2以来首次同比转正，维持“增持”评级。

●2024-10-27 派能科技：2024年三季报点评：业绩符合市场预期，静待欧洲需求恢复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到下游需求不及预期，我们下修公司24-26年归母净利润至0.8/2.2/4.7亿元（此前预期1.0/3.1/5.0亿元），同比-84%/+159%/+116%，对应PE为149x/58x/27x，考虑到公司在欧洲户储具备渠道优势，钠电等新品后续有望放量，维持“买入”评级。

●2024-10-27 派能科技：季报点评：海外去库仍承压，积极拓展工商储 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到欧洲户储去库压力较大，行业竞争加剧盈利能力承压，我们下调公司24-26年储能电池系统出货预期至1.55/3.20/4.20GWh(前值2.40/3.50/4.55GWh)，下调公司归母净利润预测至1.39/4.86/6.72亿元(前值4.55/6.02/7.58亿元)。参考可比公司25年Wind一致预期下平均PE22倍，考虑到公司具备显著渠道优势，去库完成后业绩有望重回增长，给予公司25年目标PE28倍，对应目标价55.44元(前值77.70元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-14 钧达股份：业绩逐步企稳，海外产能有望增厚盈利 (中银证券 武佳雄)

●由于公司主营电池片单价阶段性下滑并考虑公司2025年中东产能投产，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至-2.60/4.16/5.74元(原预测2024-2026年每股收益为4.68/5.51/-元)，对应市盈率-/16.8/12.2倍；公司作为N型电池环节头部企业具备技术优势，有望保持较高产能利用率并跨越周期，维持增持评级。

●2024-11-14 捷佳伟创：业绩符合预期，关注新技术量产 (中银证券 武佳雄)

●结合光伏新技术发展状态、海外电池片产能建设情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.44/8.64/8.94元（原预测2024-2026年每股收益为7.39/10.12/10.80元），对应市盈率11.1/9.5/9.2倍；维持增持评级。

●2024-11-13 阿特斯：大储量利齐升，组件北美出货维持高增长 (中信建投 朱玥,任佳玮,王吉颖)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.56、39.15、52.67亿元，同比增速分别为-1.64%、37.1%、34.53%，每股收益分别为0.77、1.06、1.43元，对应11月12日收盘市值的PE分别为18.25、13.31、9.89倍。

●2024-11-13 中熔电气：季报点评：三季度业绩表现良好，新能源车、储能领域有望齐发力 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.70亿元、2.43亿元和2.91亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.56元、3.67元、4.39元。按照11月12日117元/股收盘价计算，对应PE分别为45.68、31.86和26.68倍。公司估值水平基本合理。考虑到公司熔断器产品良好的应用前景、产品优势和行业地位，预计公司成长预期较好，维持公司“买入”评级。

●2024-11-13 中信博：中东船运问题解决Q3集中交付，在手订单快速增长 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●公司是内资跟踪支架龙头，在光伏支架系统细分领域综合优势领先，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.18、9.18、12.71亿元，同比增速分别为79.04%、48.62%、38.41%，每股收益分别为3.05、4。53、6.28元，对应11月12日收盘市值的PE分别为28.9、19.44、14.05倍。

●2024-11-12 孚能科技：受客户提货节奏影响Q3承压，25年或受益于欧洲市场回暖+新产品放量 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为-3.90/3.33/6.06亿元，对应EPS分别为-0.32/0.27/0.50元。可比公司2025年PE为30倍，孚能科技处于扭亏为盈的关键时期，未来随着出货量增长，费用率控制，利润率提升会较为明显，我们给予2025年60-65倍PE估值区间，对应合理价值区间为16.35-17.71元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-12 美的集团：Q3净利YOY+15%，符合预期 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，YOY分别+15.8%、+12.8%、+11.5%，EPS分别为5.6元、6.3元、7.0元，A股P/E分别为13X、11X、10X，H股分别为12X、11X、9X，目前估值合理，股息率预估4%以上，维持“买进”的投资建议。

●2024-11-12 晶科能源：盈利能力环比提升，海外产能布局加速 (中银证券 武佳雄)

●结合目前产业链价格、公司现有产能及出货目标，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.16/0.39/0.59元(原2024-2026年预测为0.45/0.62/0.81元)，对应市盈率56.2/22.5/15.1倍；维持增持评级。

●2024-11-12 爱旭股份：Q3减值下降带来环比减亏，ABC放量后盈利能力有望逐步改善 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司ABC电池片技术领先。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为-33.2、11.4、20.2亿元，2025-2026年对应2024年11月8日收盘价PE分别为22.7、12.8倍。2024年由于产业链价格持续下行，公司业绩承压。现阶段产业链价格逐步企稳，随着2025年产业链供需逐步改善，公司ABC产能顺利爬产，公司盈利能力有望修复，维持“增持”评级。

●2024-11-12 晶科能源：出货稳居龙一，保持技术领先优势 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司24年出货预期下调，我们下调公司24年盈利预测，考虑后续行业需求逐步恢复以及美国出货提升拉高盈利能力，上调公司25、26年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润为7.84/40.80/60.61亿元(前值为12.9/31.2/39.6亿元)，同比-89%/+421%/+49%，考虑后续需求恢复组件盈利有望继续修复，同时美国市场持续拓展提高盈利能力，维持“买入”评级。