昭衍新药(603127)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-13 昭衍新药：2024年半年报点评：业绩短期承压，核心业务回暖 (国信证券 彭思宇,张佳博)

●考虑到猴价降低带来的生物资产公允价值损失，叠加行业竞争加剧对订单价格及利润率所带来的影响，下调2024-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年收入20.42/22.68/25.22亿元（原2024/2025/2026年23.89/26.52/29.48亿元），预计2024/2025/2026年归母净利润0.91/3.00/3.35亿元（原2024/2025/2026年4.04/5.46/6.04亿元），同比增速-77.1%/+229.7%/+11.6%。公司核心业务行业地位稳固，技术能力领先，长期发展势能充足，维持“优于大市”评级。

●2024-04-15 昭衍新药：2023年年报点评：2023全年收入基本持平，国际化战略成效显现 (国信证券 彭思宇,张佳博)

●公司2023年全年收入基本持平，考虑到市场竞争加剧及地缘政治风险，下调2024/2025年盈利预测、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润4.04/5.46/6.04亿元(原2024/2025年7.02/8.06亿元)，同比增速1.82%/34.96%/10.65%，当前股价对应PE=35.2/26.1/23.6x。随着公司国际化与一体化布局的不断成熟，未来有望保持稳健增长。

●2024-04-07 昭衍新药：生物性资产价值变动影响利润，静待2024逐步恢复 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司订单持续稳健，利润端源于非人灵长类价格带来生物性资产价值变动波动，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司收入24.13、26.73、30.82亿元(调整前2024-2025年约36.87、45.85亿元)，同比增长1.55%、10.74%、15.30%，我们预计2024-2026年归母净利润4.06、5.02、6.30亿元(调整前2024-2025年约10.13、13.48亿元)，同比增长2.32%、23.69%、25.29%，对应2024-2026年PE估值约33.27、26.89、21.47倍。公司在国内临床前CRO领域处龙头地位，未来有望通过拓展海外市场与产业链纵向延伸带来长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-02 昭衍新药：2023年报点评：海外高增长，本土静待景气修复 (浙商证券 孙建,王帅)

●我们预测2024-2026年EPS为0.37、0.45、0.71元/股。参考2024年4月2日收盘价对应2024年50倍PE。参考可比公司估值及行业地位，维持“增持”评级。

●2024-04-02 昭衍新药：海外业务增速亮眼，新签项目数环比改善 (太平洋证券 周豫)

●我们预计2024年-2026年公司营收为24.13/26.17/30.19亿元，同比增长1.52%/8.48%/15.35%；归母净利为4.52/5.01/5.86亿元，同比增长13.83%/10.91%/16.84%，对应当前PE为31/28/24倍，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-11-06 深城交：低空经济与车路云先行标杆 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●预测24-26年公司收入为17.2/22.4/28.6亿元(CAGR+26%)，归母净利1.6/2.1/2.6亿元(CAGR+17%)，采取分部估值法，可比智慧交通/规划设计公司25年Wind一致预期均值为10xPS/22xPE，我们认为公司具备软硬件核心技术及标杆项目经验，给予公司大数据软件及智慧交通/规划设计业务25年15xPS/25xPE，目标价58.15元，首次覆盖给予“增持”。

●2024-11-05 成都先导：前三季度业绩稳步回升，“DEL+AI+自动化”打造新药研发新动能 (国信证券 张佳博)

●公司围绕小分子和核酸药物，成功搭建DEL、FBDD/SBDD、STO、TPD四大核心平台，同时兼备药物化学、AI/ML等新药研发的关键技术平台，在CRO领域具有较强竞争力。随着核心平台技术不断升级迭代，海内外业务持续发力，平台商业项目稳中有进，公司业绩有望逐步恢复。预计2024-2026年公司营收分别为4.47/5.56/7.10亿元，同比增长20.3%/24.5%/27.6%，归母净利润0.50/0.63/0.83亿元，同比增长21.6%/27.3%/31.5%。综合相对估值法和绝对估值法，得出公司合理价格区间为13.48-14.85元，较目前股价有3%-14%上涨空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-05 百普赛斯：收入端增长良好，研发投入加大 (东海证券 杜永宏,伍可心)

●公司积极拓展海内外市场，短期内投入较大，利润端承压，我们适当下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收6.24/7.56/9.06亿元，实现归母净利润1.13/1.41/1.75亿元，对应EPS分别为0.95/1.18/1.46元，对应PE分别为43.68/35.11/28.33倍。公司主营业务增长良好，随着规模效应的提升，业绩有望逐渐恢复良好增长态势，维持“买入”评级。

●2024-11-05 华阳国际：季报点评：Q3收入降幅收窄，减值损失拖累净利润，经营现金流好转 (海通证券 张欣劼)

●我们预测公司2024-2026年公司归母净利润分别为1.6、1.8、2.0亿元，EPS分别为0.81、0.92、0.99元，给予2025年17-19倍PE，对应合理价值区间15.56-17.39元/股。DCF估值方面，我们假定永续增长率1.35%-1.65%，WACC值6.73%-7.03%，则公司DCF对应合理价值区间为15.75-17.33元/股。综合看我们认为公司每股合理价值区间为15.56-17.39元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 阿拉丁：2024年三季报点评：营收增长稳健，源叶并表贡献增量 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年EPS为0.39/0.47/0.58元。考虑到公司高校端需求较为稳定，源叶并表贡献业绩增量，维持“买入”评级。

●2024-11-04 诺禾致源：季报点评：Q3经营稳健，海外本地化布局持续加码 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为21.41、24.14、27.47亿元，分别同比增长6.9%、12.8%、13.8%；归母净利润分别为2.01、2.49、3.13亿元，分别同比增长13.1%、23.5%、25.6%；对应PE分别为26X、21X、17X，维持“买入”评级。

●2024-11-04 华图山鼎：营销投放致三季度利润率走低，关注行业竞争格局改善 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●上市公司期内已逐渐承接非学历培训业务，战略转型已经显著增厚公司经营业绩。公考招录赛道虽仍保持高景气度，但业内低价竞争压力仍存，基于上述原因我们谨慎预计公司2024-2026年收入为25.2/28.9/33.0亿元，归母净利润为1.68/2.03/2.41亿元(收入利润大幅提升系原来预测仅考虑传统建筑设计业务贡献)，对应PE为62/52/43x，考虑竞争格局及估值水平，给予公司“中性”评级，建议跟踪竞争格局变化及盈利改善进展。

●2024-11-04 华设集团：2024年三季报点评：Q3营收有所改善，未来发展可期 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●公司作为交通发展与城市建设领域设计的优秀企业，在低空经济大力发展的背景下，有望打开新的增长空间。我们预计公司2024-2026年营收分别为46.03/47.62/49.76亿元，归母净利5.01/5.20/5.54亿元，对应EPS分别为0.73/0.76/0.81元/股，对应PE分别13/12/12倍，给予“增持”评级。

●2024-11-04 药康生物：收入稳步增长，费用投放加大等因素致利润承压 (华安证券 谭国超)

●考虑到行业需求仍待回暖，公司利润端承压，我们下调盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为7.44/8.80/10.28亿元，同比增长19.7%/18.2%/16.8%(前值为7.70/9.34/11.17亿元)；归母净利润分别为1.56/1.98/2.36亿元，同比-1.5%/26.6%/19.2%(前值为1.96/2.41/2.89亿元)。维持“买入”评级。

●2024-11-04 康龙化成：生物科学增长强劲，新签订单增长提速 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入121、134、151亿元，实现归母净利润17.9、18.8、21.9亿元，对应PE分别为30、28、24倍，维持“强烈推荐”评级。