华贸物流(603128)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-12 华贸物流：集运运价走高Q3营收大幅增长，干线成本波动毛利率相对下降 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于今年公司干线成本有所上升，故我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为6.78/7.92/8.96亿元，同比10.0%/+16.8%/+13.2%，EPS为0.52/0.60/0.68元/股，对应PE分别12.0/10.3/9.1倍，维持公司增持评级。

●2024-10-28 华贸物流：【华创交运*业绩点评】华贸物流：24Q3扣非归母净利1.7亿，同比-8.9%，环比+26%，盈利环比改善 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●此前公司已发布23-25年回报规划，按照60%分红比例，以10/25收盘价计算，对应24年股息率为5.0%，我们以2024年预期股息率4%为其定价，对应97亿市值，目标价7.43元，预期较现价25%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-26 华贸物流：24Q3单季营收创新高，中期分红已兑现 (银河证券 罗江南,宁修齐)

●根据盈利预测结果，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.52/0.58/0.65元，对应PE为11.46X/10.26X/9.22X，维持“推荐”评级。

●2024-08-24 华贸物流：24H1业绩符合预期，分红比例维持高位 (银河证券 罗江南,宁修齐)

●根据盈利预测结果，预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.57/0.66/0.77元，对应PE为8.95X/7.74X/6.64X，维持“推荐”评级。

●2024-07-29 华贸物流：国内领先跨境物流服务商，看好公司货代、跨境电商业务板块业绩向上弹性 (银河证券 罗江南,宁修齐)

●预计2024-2026年，公司分别实现营收162.88亿元/180.68亿元/200.99亿元，同比+11.50%/+10.93%/+11.24%；实现归母净利润7.49亿元/8.65亿元/10.10亿元，同比+21.36%/+15.58%/+16.69%；EPS分别为0.57元/0.66元/0.77元，对应PE为9.18倍/7.94倍/6.81倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-11-11 德邦股份：24Q3归母1.8亿元，静待需求修复 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效，但受宏观需求承压影响，公司快递业务增长受限，我们下调公司2024-26年归母净利至8.3/10.0/11.5亿元(前值11.1/13.5/15.5亿元)，维持“买入”评级

●2024-11-08 圆通速递：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比双增，深化国际化发展战略 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●我们维持公司24年-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为44.0/49.9/56.4亿元。整体来看，公司在保障市场份额提升的基础上，坚持审慎经营，继续推进降本增效，有望保持单票盈利稳定，我们维持公司“增持”评级。

●2024-11-07 顺丰控股：24Q3归母净利同比+34.6%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司持续夯实时效服务竞争力，提高速运物流业务核心竞争力，同时持续坚持精益化资源规划和成本管控，盈利持续改善；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。维持24/25/26年归母净利预测：95/110/129亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 圆通速递：Q3业绩稳健增长，归母净利同增18% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为663.71/744.10/832.54亿元，同比增速分别为15.06%/12.11%/11.88%；归母净利润分别为43.50/49.75/57.14亿元，同比增速分别为16.85%/14.37%/14.86%；EPS分别为1.26/1.44/1.66元。鉴于公司经营层面保持稳健，成本优势突出，全网一体数字化、标准化战略赋能下盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 韵达股份：业绩持续改善，Q3归母净利同增24% (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为522.36/586.11/634.84亿元，同比增速分别为16.12%/12.20%/8.31%；归母净利润分别为20.36/24.65/28.46亿元，同比增速分别为25.26%/21.10%/15.45%；EPS分别为0.70/0.85/0.98元。鉴于公司经营稳步改善，业务量重拾高增带动业绩企稳回升，维持“买入”评级。

●2024-11-06 德邦股份：业绩阶段承压，静待需求复苏 (国联证券 曾智星,李蔚)

●考虑到公司Q3业绩略低于预期，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为399.53/441.88/486.47亿元，同比增速分别为10.13%/10.60%/10.09%；归母净利润分别为8.58/10.41/12.87亿元，同比增速分别为15.11%/21.22%/23.71%；EPS分别为0.84/1.01/1.25元。鉴于快运行业格局相对较优，公司深耕大件配送领域精细化管理下盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。

●2024-11-06 申通快递：管理改善与产能提升并举，公司处不断改善通道中 (西部证券 凌军)

●我们认为，由于公司归母净利润预期增速显著高于可比公司均值，公司PE估值高于可比公司，具有一定程度合理性。从单票市值角度看，我们认为，公司单票市值提升至约0.82元/票是合理的，对应目标价为11.80元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-06 顺丰控股：2024年三季报点评：24Q3收入利润同比增长，推出特别分红及中期分红方案 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●考虑经济增速下行，我们维持公司24年的盈利预测，下调25-26年的盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为103.3/113.2(下调7.3%)/134.8(下调4.2%)亿元。公司时效件业务持续快速增长、多网融通释放资源协同效率，我们看好未来公司的发展，维持公司“买入”评级。

●2024-11-05 圆通速递：24Q3归母净利同比+18.1%，公司盈利持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●圆通24Q1-Q3综合盈利持续修复，在快递主业方面，公司仍维持了极强的盈利能力，我们认为圆通作为龙头企业，坚持深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力依旧，我们维持公司2024/25/26归母净利至39/47/54亿元维持“买入”评级。

●2024-11-05 韵达股份：24Q3归母净利3.7亿元，盈利能力持续改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●2024年快递行业需求增长超预期，24Q3韵达业绩持续改善。考虑24年在行业需求在“小包化”影响下，持续中高速超预期增长，尾部经营环境改善，公司综合服务能力的恢复和提升将持续助力公司成本费用端的改善，经营实力持续在利润上兑现，维持公司24/25/26年归母净利20/23/28亿元，维持“买入”评级。