中材节能(603126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-04-27 中材节能：节能环保领域一带一路先锋，众里寻他千百度 (西南证券 王恭哲,文雪颖)

●2015年-2017年预计每股收益分别为0.31元、0.38元和0.47元，对应的PE为70倍、58倍和47倍，随着“一带一路”的推进，公司后续大订单的获得，照明等大节能项目的铺开，武汉院产品的产业化和外延式的扩张均有望超预期，我们首次覆盖，给予“买入”评级。

●2014-10-29 中材节能：三季报点评：业绩基本符合预期，拓展海外市场不停步 (国联证券 马宝德)

●我们维持之前的判断，给予2014、2015和2016年的EPS分别为0.26元，0.36元和0.50元，对应当前股价的PE分别为53、38和28倍，相对行业PE来说估值较高，但由于公司目前也正处在转型期中，而公司由于有国企背景接单能力也较强，因此我们仍然看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。

●2014-09-19 中材节能：新模式拓展新低于彰显转型决心 (国联证券 马宝德)

●由于项目工期约为11个月，业绩增长将在明年开始逐步体现，我们调高公司2014、2015和2016年的EPS至0.26元，0.36元和0.50元，对应当前股价的PE分别为55、40和29倍，相对行业PE来说估值较高，但由于公司业绩在经历了2012及2013年的低迷期后，重整旗鼓大幅回转，公司目前也正处在转型期中，而公司由于有国企背景接单能力也较强，因此我们仍然看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。

●2014-07-31 中材节能：具备完整产业链的余热发电专家 (东北证券 王师)

●本次募投项目包括：武汉设备制造研发基地、西水、曲靖昆钢BOOT项目、星光煤炭、永昌硅业EMC项目。在新发行股份8000万股的假设下，我们预计公司14-16年全面摊薄EPS分别为0.28元、0.32元和0.36元，参考行业内可比公司14年业绩对应估值水平，我们认为公司合理的定价区间为5.6-7.0元。

●2014-07-27 中材节能：水泥余热发电龙头企业转型可期 (国联证券 马宝德)

●我们预计14、15、16年的EPS分别为0.26元、0.34元和0.47元，对应13年的PE为16倍，14、15、16年的PE分别为13倍、10倍和7倍，未来三年的复合增速达到36%。目前公司的估值水平大幅低于行业平均水平，考虑到公司目前在水泥余热发电行业占据重要地位，也具备较强的向其他行业拓展的实力，所以我们认为应该享受到行业平均估值水平。但由于公司目前处于转型期，转型时间仍然较长，所以我们给予公司行业平均估值水平一定的折价，给予14年20-25倍市盈率水平，对应的股价为5.2元-6.5元，首次给予“推荐”的评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-02 地铁设计：年报点评：短期业绩承压但新兴业务亮点突出 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●基于公司2025年的经营数据和待履约合同金额，华泰证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.9亿元、5.6亿元和6.2亿元，复合增长率为10.3%。考虑到行业整体修复情况以及公司境外和多元化业务占比仍较小，给予2026年15倍PE估值，对应目标价16.05元，维持“买入”评级。风险提示包括项目进度不及预期、轨交建设放缓及存量改造推进缓慢等。

●2026-04-02 中交设计：年报点评：勘察设计毛利率稳步修复 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到公司盈利能力稳步修复，我们调整公司26-28年归母净利润为14.27/14.79/15.33亿元(较前值分别调整1.43%/3.78%/-)，对应EPS为0.62/0.64/0.67元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为15x，给予公司26年15倍PE估值，对应目标价为9.30元(前值9.74元，对应16倍25年PE)。

●2026-04-02 建发合诚：2025年报点评：稳健增长，智启未来 (浙商证券 杨凡)

●2025年，公司实现营业收入76.35亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长14.21%。公司整体毛利率约为5.25%，盈利能力基本保持稳定。分项业务来看，收入结构高度集中于建筑施工板块，该业务贡献营收66.75亿元，占比高达87.46%，同比增长17.15%，是公司收入增长的核心引擎；工程咨询业务(勘察设计、工程管理、试验检测)合计收入7.16亿元，占比9.39%，规模保持平稳。我们预计公司26-28年归母净利润为1.37、1.54、1.7亿元，对应EPS为0.53、0.59、0.65元，维持“买入”评级。

●2026-04-02 华测检测：2025年报点评：五大板块齐增长，内生外延共发力 (国海证券 王宁,张婉姝)

●尽管2025年公司整体毛利率为48.62%，同比下降0.85个百分点，但净利率同比提升0.07个百分点至15.40%。基于对公司未来发展的乐观预期，分析师上调了2026-2028年的营业收入和归母净利润预测，分别对应PE倍数为21/19/17倍。综合考虑公司内生增长潜力和外延并购带来的协同效应，投资评级从“增持”上调至“买入”。

●2026-04-02 华电科工：业绩稳步增长，新签合同额创历史新高 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●根据公司的实际经营情况，信达证券调整了盈利预测，预计2026-2028年的营业收入分别为110.94亿元、123.87亿元和137.19亿元，增速分别为6.4%、11.7%和10.8%。然而，报告也指出存在在手订单交付不及预期、市场竞争加剧等风险因素，需引起投资者的关注。

●2026-04-02 康龙化成：康龙化成（300759）深度研究报告系列二：十年磨一剑，康龙化成CDMO发展有望迎来质变时刻 (华创证券)

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●2026-04-02 药明康德：2025年报点评：盈利能力提升，业绩指引彰显信心 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据最新的年报数据，东方证券上调了对药明康德2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为174.2亿元、209.3亿元和249.5亿元。基于可比公司估值，给予2026年25倍PE，目标价设定为146元，并维持“买入”评级。

●2026-04-02 昭衍新药：新签订单增长超预期，需求持续加速回暖 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,乔波耀)

●昭衍新药是具有国际竞争力的临床前CRO公司，订单受益于国内复苏而持续改善。我们预计2026-2028年公司营业总收入分别为19.27亿元、23.41亿元、29.40亿元，归母净利润分别为4.29亿元、5.13亿元、7.51亿元，对应2026年4月1日收盘价，PE为64.6倍、54.0倍、36.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-02 泰格医药：新签订单强劲复苏，盈利能力有望改善 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,乔波耀)

●泰格医药是中国临床CRO龙头企业，在保持国内占有率领先的同时加速开拓海外市场。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为76.84亿元、87.89亿元、101.75亿元，归母净利润分别为10.92亿元、13.82亿元、18.01亿元，对应2026年4月1日收盘价，PE为45.0倍、35.5倍、27.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-01 康龙化成：Landmark CDMO deal to fuel future growth (招银国际 Benchen Huang,Jill Wu)

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