方正证券(601901)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-18 方正证券：2024年中报点评：权益自营逆市取得较好回报，整体业绩保持稳定 (中原证券 张洋)

●报告期内公司签约出售瑞信证券股权，低效资产处置推进加快，经营效率持续提升。预计公司2024、2025年EPS分别为0.23元、0.25元，BVPS分别为5.70元、5.90元，按9月18日收盘价6.83元计算，对应P/B分别为1.20倍、1.16倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-09-04 方正证券：2024年半年报点评：财富管理收入微降，投资交易业务收益激增 (太平洋证券 夏芈卬)

●方正证券2024年上半年业绩稳健，财富管理业务增长显著，固定收益与权益投资业绩亮眼。预计2024-2026年公司营业收入为71.75/76.13/80.84亿元，归母净利润为23.17/26.35/28.93亿元，摊薄每股收益为0.28/0.32/0.35元/股，对应9月2日收盘价的PE估值为24.09/21.18/19.29倍。维持“买入”评级。

●2024-08-23 方正证券：2024中报点评：经纪业务和固收投资为公司收入压舱石 (兴业证券 徐一洲,陈静)

●公司业绩稳健，财富管理和两融业务均实现市场份额的逆势提升，固收投资表现突出，未来经纪业务和固收投资仍将为公司业绩两大压舱石。我们预计公司2024-2025年归母净利润为19.97亿元和21.26亿元，同比-7.2%和+6.5%，2024年8月22日收盘价对应PB为1.20和1.15倍，维持“增持”评级。

●2024-05-09 方正证券：2023年年报及2024年一季报点评：核心业务优势稳固，重配债轻配股推动业绩逆势连续增长 (中原证券 张洋)

●在中国平安成为公司实际控制人后，未来有望持续为公司注入新的发展动能。预计公司2024、2025年EPS分别为0.28元、0.31元，BVPS分别为5.70元、5.97元，按5月8日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为1.54倍、1.47倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2024-03-29 方正证券：2023年年报点评：传统优势稳固，财务杠杆抬升 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年营业收入同比+17.84%、+9.80%、+8.40%，归母净利润同比+18.19%、+10.36%、+8.88%，EPS为0.31、0.34、0.37元/每股，对应3月28日收盘价的PE为26.47、23.98、22.03倍。给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-10-29 湘财股份：2024年三季报点评：Q3盈利改善显著，引入国资迎新发展机遇 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●根据公司2024年前三季度经营情况，我们上调湘财股份2024-2026年归母净利润预测至2.13/2.93/3.70亿元(前值分别为1.46/1.94/2.54亿元)，对应同比增速分别为78%/38%/26%。公司当前市值对应2024-2026年PE分别为102/74/58倍。我们看好公司在引入国资背景下的发展前景以及在财富管理、金融科技方向的展业潜力，维持“增持”评级。

●2024-10-29 中信证券：2024年三季报点评：Q3投资收益表现亮眼，龙头优势稳固 (西部证券 张佳蓉)

●公司受益于行业供给侧改革，龙头优势不改，看好市场回暖后续业绩增量。预计24年净利润同比+3%至204亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-28 东方财富：季报点评：代理买卖证券款快速增长，关注后续业绩修复 (平安证券 王维逸,李冰婷,韦霁雯)

●9月下旬以来在内外流动性改善、政策组合拳快速落地的背景下，A股市场交投活跃度迅速反弹。公司互联网财富管理布局较早，用户流量稳定领先，经纪与两融收入占比较高，基本面与估值均具备显著beta属性。上调公司24/25/26年归母净利润预测至84.5/91.5/100.0亿元(原预测为82.0/88.8/97.1亿元)，对应同比增长3.2%/8.3%/9.3%，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 东方财富：2024年三季报业绩点评：自营仍是主要支撑，关注市场回暖下业绩弹性 (西部证券 张佳蓉)

●预计公司2024年归母净利润为83.3亿元，yoy+2%，对应EPS为0.53元，当前股价对应24E为43xPE，维持“买入”评级。

●2024-10-27 东方财富：2024三季报点评：证券市占率提升，客户入金规模高增 (开源证券 高超,卢崑)

●当前股价对应2024-2026年PE38.5/29.3/25.4倍。公司作为互联网券商龙头，线上获客优势突出，充分受益于个人投资者交易活跃度提升，关注后续综合费改和指数基金占比提升对费率的影响，维持“买入”评级。

●2024-10-27 东方财富：客户资金增长显著，投资收益保持高增 (国信证券 孔祥,王德坤)

●根据公司三季报数据及近期资本市场表现，我们上调了公司日均股基成交额、两融余额、利润率等假设，并基于此将公司2024-26年归母净利润分别上调12.50%、13.01%及11.62%。考虑到公司流量优势明显、金融牌照全面、证券业务市占率保持提升，我们维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 东方财富：自营高增驱动业绩，费改下代销业务承压 (国联证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到基金降费影响公司基金代销收入，我们预计公司2024-2026年营收分别为111/121/137亿元，同比分别+0.2%/+9%/+13%，归母净利润分别为84/94/108亿元，同比分别+3%/+11%/+15%，EPS分别为0.53/0.59/0.68元/股。公司作为互联网龙头券商有望后续受益于证券市场量价修复；同时公司公告将整合业务及研发力量，组建人工智能事业部，为后续AI+金融进一步打开空间，维持“买入”评级。

●2024-10-27 南华期货：2024年三季报点评：境外业务优势持续释放 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司境内业务长期受益于行业高质量发展，境外业务优势持续释放，后续可转债落地将进一步支撑业务扩张。预计2024-2026年公司营业收入为59.54/63.73/69.26亿元，归母净利润为4.83/5.64/6.29亿元，EPS为0.79/0.92/1.03元/股，对应10月25日收盘价的PE估值为15.60/13.35/11.97倍。维持“买入”评级。

●2024-10-27 东方财富：业绩韧性较强，看好长期竞争力领先 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●假设2024/2025年的日均成交额为10260/15000亿元，两融日均余额为16993/16226亿元的情形下，东方财富的营业收入预计为110.9亿和140.7亿，收入同比分别+0.2%/+27%，归母净利润预计为88.7亿和108.2亿，利润同比分别+8%/+22%，按照2024/10/25日收盘价，对应PE约为40.4x/33.1x，维持“买入”评级。

●2024-10-26 东方财富：2024年三季报点评：业绩符合我们预期，看好Q4盈利弹性释放 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●根据公司2024年前三季度经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为87.31/101.95/121.75亿元(此前预测分别为92.88/105.97/125.02亿元)，对应增速分别为+6.56%/+16.77%/+19.42%，对应EPS分别为每股0.55/0.65/0.77元，当前市值对应PE分别为40.12/34.36/28.77倍。看好公司不断巩固零售券商龙头地位，并借助金融AI优势重构传统证券业务存量份额，维持“买入”评级。