京运通(601908)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-29 京运通：2022年半年报点评：二季度盈利修复，硅片产能有望倍增 (西南证券 韩晨,敖颖晨)

●公司乌海与乐山一期项目爬坡完成后盈利趋于稳定，2023年乐山二期22GW硅片投产，后期硅片出货有望倍增。我们预计未来三年公司归母净利润CAGR为49.1%，给予公司23年20倍PE，目标价13.4元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2021-09-02 京运通：乐山一期顺利投产，硅片出货高增盈利可观 (万联证券 江维)

●我们维持此前盈利预测，预计公司21-23年营业收入分别为90.86/183.25/211.03亿元，归母净利润分别为10.59/21.94/28.12亿元，对应EPS分别为0.44/0.91/1.16元/股，维持买入评级。

●2021-08-26 京运通：产能加速释放，业绩快速增长 (首创证券 王帅)

●2021H1实现营业收入23.51亿元，同比+36.66%；实现归母净利润4.55亿元，同比+98.69%，扣非后归母净利润4.29亿元，同比+101.91%。分季度来看，Q1/Q2实现营收10.96/12.55亿元，同比+50.58%/+26.45%，实现归母净利润2.17/2.38亿元，同比+157.49%/+64.4%，扣非后归母净利润2.08/2.2亿元，同比+157%/+67.86%。预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为10.6/14.9/18.7亿元，对应PE21.6/15.3/12.1，维持买入评级。

●2021-08-26 京运通：上半年业绩高增，硅片产能有望稳步提升 (中信建投 任佳玮,张亦弛,万炜)

●公司当前在建硅片产能规模较大，乐山一期项目投产后公司硅片产能达到20GW，未来乐山二期、乌海二期逐步投产后公司硅片产能规模有望提升至42GW。我们预计，公司2021-2023年将分别实现营业收入89.25/183.65/242.65亿元，归母净利润分别为9.84/15.58/19.82亿元，对应当前PE分别为28.05/17.72/13.93倍，维持公司买入评级。

●2021-07-16 京运通：Q2业绩符合预期，乐山项目产能加速释放 (中信建投 任佳玮,张亦弛,万炜)

●公司当前在建硅片产能规模较大，乐山一期项目投产后公司硅片产能达到20GW，未来乐山二期、乌海二期逐步投产后公司硅片产能规模有望提升至42GW。我们预计，公司2021-2023年将分别实现营业收入89.25/183.65/242.65亿元，归母净利润分别为9.84/15.58/19.82亿元，对应当前PE分别为24.88/15.73/12.36倍，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-04-30 迈瑞医疗：Awaiting domestic demand rebound (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

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●2025-04-30 北方华创：业绩高速增长，多项举措打造平台龙头 (财通证券 王雨然,张益敏)

●北方华创发布2024年报与2025年一季报：公司2024年全年实现营收298.38亿元，同比+35.14%；实现归母净利润56.21亿元，同比44.17%。Q1季度实现营收82.06亿元，同比+37.90%；实现归母净利润15.81亿元，扣非归母净利润15.70亿元，同比+44.75%。我们预计公司2025-2027年实现营业收入388.82/485.72/582.61亿元，归母净利润76.96/97.03/116.06亿元。对应PE分别为31.46/24.95/20.86倍，维持“增持”评级。

●2025-04-30 爱美客：25Q1业绩承压，期待重磅管线及海外布局顺利推进 (东北证券 李森蔓)

●考虑到医美市场承压及行业竞争加剧，调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为33.38亿/38.25亿/43.63亿，归母净利润为21.59亿/24.64亿/27.93亿，对应PE为25倍/21倍/19倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 乐普医疗：2024年报&2025年一季报点评：25Q1环比改善，看好全年业绩修复 (东方证券 伍云飞)

●根据24年报及25年一季报，我们下调收入及毛利率预测，我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.54/0.61/0.67元(原预测25-26年EPS为0.75、0.90元)。根据可比公司2025年平均估值，给予公司2025年23倍市盈率，对应目标价为12.42元，维持给予“买入”评级。

●2025-04-30 恒立液压：营收创历史新高，线性驱动项目进入批产阶段 (东海证券 谢建斌)

●公司是国内液压件龙头，挖机泵阀市场份额提升，非挖产品持续放量，并推进国际化和电动化战略。考虑公司募投项目资本开支与费用扩张以及国际贸易波动影响，预计公司2025-2027年归母净利润为27.52/30.72/34.71亿元(原2025-2026预测29.62/34.35亿元)，EPS对应当前股价PE为35.91/32.17/28.48倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 曼恩斯特：2024年年报&2025年一季报点评：业绩基本符合预期，新业务逐步开启放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,周尔双,朱家佟)

●由于下游需求不及预期，我们调整25-26年归母净利润至1.2/2.1亿元（此前预测1.8/3.1亿元），同比+290%/+75%，新增27年归母净利润预期3.4亿元，同增62%，对应PE为59/33/21x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 芯碁微装：PCB高端品&海外业务增长强劲，泛半导体多领域协同突破 (华安证券 张帆,徒月婷)

●考虑验收节奏和PCB占比增长，我们调整盈利预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为15.15/18.93/21.39亿元(调整前25/26年为15.93/20.45亿元)，归母净利润分别为2.88/3.83/4.61亿元(调整前25/26年为3.48/4.90亿元)，以当前总股本1.32亿股计算的摊薄EPS为2.18/2.91/3.50元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为33/25/21倍，考虑到公司PCB业务的高增和泛半导体业务的拓展，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中联重科：工程机械系列报告：Q1海外营收占比达54%，归母净利润高增 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别482.29、538.73、612.67亿元，同比分别增长6.05%、11.70%、13。72%，归母净利润分别为49.63、61.24、75.99亿元，同比分别增长40.99%、23.38%、24.08%，对应PE分别为12.73x、10.32x、8.31x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中际联合：风电设备系列报告：25Q1业绩大幅提升，提前备货+海外基地布局对冲关税风险 (中信建投 吕娟,李长鸿)

●我们预计公司2025-2027年实现收入分别为16.38、19.60、23.37亿元，归母净利润分别为4.01、4。82、5.79亿元，同比分别变动+27.35%、+20.21%、+20.22%，对应2025-2027年动态PE分别为13.96、11.62、9.66倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 海伦哲：业绩稳健增长，新签订单高速增长 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为18.45、20.38、22.31亿元，同比增速分别为15.90%、10.50%、9.44%；归母净利润分别为2.97、3.35、3.72亿元，同比增速分别为32.87%、12.65%、11.08%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为16.47、14.62、13.16，首次覆盖，给予“增持”评级。