康泰生物(300601)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-10 康泰生物：“质量回报双提升”成效显著，看好公司长期发展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为34.76亿元、42.84亿元和52.20亿元，分别同比增长10.1%、23.3%和21.8%。归母净利润分别为8.98亿元、10.28亿元和12.86亿元，2023-2025年同比分别增长776.96%、14.4%和25.1%，折合EPS分别为0.80元/股、0.92元/股和1.15元/股，对应PE分别为28.5X、24.9X和19.9X，维持买入评级。

●2024-03-08 康泰生物：发布“质量回报双提升”方案，看好公司长期发展潜力 (德邦证券 陈铁林)

●新冠疫苗拖累基本出清，公司开始释放利润，后续重点关注13价肺炎和三代狂犬上市后的放量节奏，根据公司23年业绩预告，我们预计23-25年业绩分别为8.9/11.4/13.8亿元，对应当前PE分别为29/23/19倍，维持“买入”评级。

●2024-01-04 康泰生物：激励费用较草案有所缩窄，期待二倍体狂苗未来放量 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为35.82亿元、44.08亿元和53.89亿元，分别同比增长13.5%、23.1%和22.3%。归母净利润分别为9.29亿元、10.10亿元和12.67亿元，23年扭亏为盈，24-25年同比分别增长8.7%和25.5%，折合EPS分别为0.83元/股、0.90元/股和1.13元/股，对应PE分别为31.7X、29.2X和23.3X，维持买入评级。

●2023-12-18 康泰生物：新疫苗获批，出海踏征途，激励显信心 (浙商证券 孙建)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为33.63/41.96/50.48亿，同比增长6.52%/24.76%/20.31%；2023-2025年归母净利润分别为9.37/11.93/14.45亿，对应当前PE分别为35.05x/27.53x/22.73x；维持“增持”评级。

●2023-11-01 康泰生物：人二倍体狂犬疫苗获批，国际化稳步推进 (国信证券 张佳博,陈益凌,马千里)

●公司重磅品种人二倍体狂犬疫苗获批上市，预计2024年开始商业化并贡献业绩增量；中长期管线储备丰富，多个品种处于报产及Ph3临床阶段，未来2-3年有望陆续推向市场；国际化战略初见成效，13价肺炎球菌多糖结合疫苗产品获得印度尼西亚上市许可。根据公司三季度报告，我们对公司盈利预测进行调整，预计2023-2025年净利润分别为10.02/14.15/18.95亿元(前值为10.54/15.57/19.70亿元)，目前股价对应PE分别为34/24/18x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-16 康缘药业：报表质量优秀，口服制剂恢复 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.73亿元、67.12亿元和78.12亿元，分别同比增长18.6%、16.3%和16.4%，归母净利润分别为6.46亿元、7.76亿元和9.34亿元，分别同比增长20.3%、20.2%和20.4%，折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.60元/股，对应PE为19.2x、16.0x和13.3x，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：归母净利润扭亏为盈，创新研发赋能向好发展 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司持续性创新研发带来的成长空间，新增2024-2026年归母净利润预测，预计2024-2026年归母净利润为11.83、12.79、13.80亿元，EPS为0.79、0.86、0.92元/股，当前股价对应PE分别为19.7、18.3、16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：2023年年报点评：内生业绩全面修复，创新中药丰收在望 (光大证券 黄素青)

●公司作为现代中药领军者，核心品种稳健成长。公司坚持创新驱动战略，积极布局中药、化药、生物药研发，有望受益于中药创新药的产业政策红利。我们维持公司2024-2025年归母净利润预测为11.92/13.45亿元，新增2026年归母净利润预测为15.00亿元，同比增长11%/13%/12%，现价对应PE为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 同仁堂：全年业绩稳健增长，大品种战略持续推进 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为202.46亿元、229.20亿元、258.98亿元，同比增长13.4%、13.2%、13.0%；归母净利润为19.13亿元、21.90亿元、25.04亿元，同比增长14.6%、14.5%、14.3%。对应2024年4月12日收盘价，PE分别为29.41、25.69、22.46倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 艾德生物：2023年年报业绩点评：全年业绩超预期，国内外市场加速开拓 (银河证券 程培)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为3.25/3.98/4.80亿元，同比增长24.44%、22.27%、20.60%，EPS分别为0.82/1.00/1.20元，当前股价对应2024-2026年PE为25、20、17倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-15 新产业：年报点评：国内销售结构持续优化，海外试剂如期放量 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●考虑到医疗反腐在部分地区对设备入院仍有一定影加响，小幅下调2024、2025年预期，调整20242025年EPS预测并新增2026年EPS预测为2.62、3.26、3.96元(原2024-2025年EPS预测为2.71、3.43元)片鉴于公司近年装机数保持强劲、国内外装机结构持续优化，将带动试剂放量、毛利率逐步优化，维持“推荐”评级。

●2024-04-15 新产业：年报点评：业绩符合预期，海外市场快速放量 (太平洋证券 谭紫媚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为49.15亿/61.57亿/76.66亿元，同比增速分别为25%/25%/25%；归母净利润分别为20.70亿/25.95亿/32.42亿元，分别增长25%/25%/25%；EPS分别为2.63/3.30/4.13，按照2024年4月12日收盘价对应2024年25倍PE。我们认为公司未来在国内外市场均有望保持快速稳健成长，维持“买入”评级。

●2024-04-15 长春高新：年报点评：金赛长效产品引领增长，百克带疱打破进口垄断 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.21亿元、58.08亿元、65.14亿元，同比分别增长13.0%、13.4%、12.2%。我们预计金赛的核心产品生长激素保持稳定增长，产品布局不断丰富，百克的经营情况向好，带疱疫苗填补国内市场空白。参考可比公司，我们给予公司2024年12-15XPE，对应合理价值区间为151.91-189.89元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-15 人福医药：“新品种、新科室、新剂型”三因素叠加，麻醉龙头前景可期 (山西证券 魏赟)

●舒适化诊疗加速推广，麻醉药多科室放量驱动业绩。瑞芬太尼、氢吗啡酮增量空间大，麻醉新药阿芬太尼、瑞玛唑仑放量迅速。预计公司2024-2026年营收分别为268.87\293.02\317.72亿元，同比9.6%\9.0%\8.4%。归母净利润24.79\28.54\32.47亿元，同比16.1%\15.1\13.8%。对应公司4月12日收盘价18.44元，2024-2026年PE分别为12.1\10.5\9.3，首次覆盖，给予“买入-B”评级。

●2024-04-15 康缘药业：2024年一季报点评：聚焦核心品种，加大人才投入 (东方财富证券 何玮)

●公司坚持向专业化、学术化全面转型，持续推动康缘高质量发展。2024年聚焦热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液、金振口服液、天舒胶囊/片、杏贝止咳颗粒五大核心产品。公司业绩增长基本符合我们的预期。我们维持2024-2026年营业收入分别为56.01/63.11/70.44亿元；2024-2026年归母净利润分别为6.26/7.52/8.64亿元，EPS分别为1.07/1.29/1.48元，对应PE分别为20/17/14倍。维持“增持”评级。