ST瑞科(300600)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-12-24 ST瑞科：海军建设拉动配套需求，国资入主推进资源整合 (海通证券 张恒晅,张高艳)

●(1)PE估值法，我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.24、0.41、0.49元，结合可比公司估值情况，我们给予公司2021年50-60倍PE估值，对应每股价值20.50-24.60元/股；(2)PB估值法，我们预计公司2020-2022年每股净资产分别为4.08、4.56、5.14元，结合可比公司估值情况，我们给予公司2021年5.0-5.5倍PB估值，对应每股价值22.80-25.08元/股。综合上述估值方法，我们给予公司20.50-25.08元/股的合理价值区间，“优于大市”评级。

●2019-06-12 ST瑞科：军品夯实发展基础，民船打开成长空间 (国海证券 谭倩)

●公司主营业务是技术壁垒高、附加值高的船舶电气和自动化系统业务，在军品稳健增长、民品需求潜力尚未释放，以及智能船舶发展提升智能机舱需求的背景下，公司成长有望加速。预计2019-2021年归母净利润分别为1.25亿元、1.59亿元以及1.91亿元，对应EPS分别为0.74元、0.94元及1.13元，对应当前股价PE分别为25倍、20倍及16倍，军改影响逐渐消除，公司当前估值处于底部区域，给予买入评级。

●2019-04-22 ST瑞科：船舶行业回暖，营收增速加快 (民生证券 王一川)

●公司作为国内领先的船舶自动化和电气系统供应商，坚持军民融合战略，我们看好公司长期发展。预计公司2019-2021年EPS分别为0.79、0.99和1.13元，对应PE为32X、26X和22X，可比公司平均估值108X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2019-04-22 ST瑞科：行业需求持续扩大，公司稳步成长 (兴业证券 石康,黄艳)

●根据最新年报，同时考虑到2019-2021年股权激励摊销费用，我们预测公司2019-2021年的净利润1.23/1.79/2.08亿元，对应4月19日收盘价的PE为35/24/21倍，维持“审慎增持”评级。

●2019-04-21 ST瑞科：年报点评：业绩稳增长，看好船舶配套军民两用市场 (华泰证券 王宗超,孔凌飞,何亮,金榜)

●公司是舰船电气与自动化优质配套企业，未来军民两端业绩有望持续上行。我们认为，19年民船制造行业仍处于周期底部，复苏进程缓慢，下调公司19-20年民品业务增速以及利润，预计公司19-21年营收分别为6.11/7.32/8.77亿元(19-20年前值为6.67/8.38亿元)，归母净利润分别为1.28/1.63/1.93亿元(19-20年前值为1.28/1.80亿元)，对应EPS分别为0.76/0.96/1.15元。可比公司19年平均P/E估值为38.17，给予公司19年38-39倍P/E估值，目标价为28.82-29.58元/股，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-10-25 航亚科技：季报点评：需求短期趋稳，看好长期高成长 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●考虑到CFM短期放缓LEAP发动机叶片提货，下调公司航空产品营收预测值，预计24-26年EPS为0.49/0.66/0.89元(前值0.53/0.71/0.95元)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为35X，公司为我国精锻叶片龙头，稀缺性凸显，给予25年36XPE，目标价23.76元(前值21.20元)，“买入”。

●2024-10-24 广联航空：2024年三季报点评：Q3毛利率同比显著改善，大飞机业务蓬勃发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国航空航天领域的重要供应商，下游全面覆盖航空和制导装备、以及大飞机、无人机、eVTOL等新质生产力领域。根据下游需求节奏变化，我们调整公司2024~2026年归母净利润为1.24亿元、1.69亿元、2.11亿元，当前股价对应2024~2026年PE为66x/49x/39x，维持“推荐”评级。

●2024-10-24 迈信林：布局多项算力新业务，航空核心零部件厂商再起航 (东吴证券 王紫敬,苏立赞)

●公司新布局算力业务，在算力租赁、国产算力和算力调度多点发力。通过引入战略投资者，公司在算力领域的业务能力逐步完善，有望构建算力一体化解决方案能力，打开千亿市场空间。基于此，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为0.68/1.31/2.11亿元，对应PE为80/41/26倍，维持“买入”评级。

●2024-10-23 春风动力：2024年三季报点评：业绩超预期，费用率同比改善明显 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●公司Q3业绩超预期，新品有望持续放量，我们上调公司2024/2025/2026年归母净利润预期至13.6/16.8/19.5亿元(原为11.9/15.4/19.3亿元)，对应PE为17/14/12倍。鉴于公司摩托车业务依托出色的产品力+品牌力成功把握国内消费升级新趋势，借全地形车经验及渠道，出海进展顺利；研发+产品+渠道三轮驱动全地形车全球市占率稳步攀升。我们仍然维持“买入”评级。

●2024-10-23 中航高科：季报点评：复材龙头盈利稳健，新设子公司布局低空 (东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到下游需求暂时放缓，调整公司24、25年EPS为0.79、0.94元(原为0.94、1.19元)，新增26年EPS预测为1.09元，参考可比公司24年平均39倍PE，给予目标价30.81元，维持买入评级。

●2024-10-22 中航高科：2024年三季报点评：营收与利润保持稳定增长，增资参股碳纤维企业长盛科技 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在碳纤维产业链的核心地位，我们看好公司长期发展，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.35/13.79/16.30亿元，对应PE分别为28/23/19倍，维持“买入”评级。

●2024-10-21 中航高科：24Q3营收稳定增长，盈利能力环比提升显著 (招商证券 王超)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为11.47/13.14/15.04亿元，对应估值27/24/21倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-21 春风动力：营收利润超预期，股权激励彰显发展信心 (招商证券 董瑞斌,郑晓刚)

●我们预计公司24-26年营收为144.27亿元、173.14亿元、204.37亿元，归母净利润为13.31亿元、16.72亿元、19.67亿元，对应当前市值PE为17.4倍、13.8倍、11.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-21 中航高科：Q3环比增收更增利，强链补链布局低空产业 (银河证券 李良,胡浩淼)

●作为目前中国航空工业领域唯一专业从事复合材料研发工程化的单位，公司涉足关键型号的研制和交付，核心卡位优势明显。同时、公司积极发展新质生产力，深度参与引领通航复合材料发展，第二增长曲线逐步清晰。预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.30/13.34/16.08亿元，EPS分别为0.81/0.96/1.15元，当前股价对应PE分别为29/25/21倍，公司业绩稳中向好，维持“推荐”评级。

●2024-10-21 钱江摩托：变革焕新，世界钱江 (浙商证券 马远方,马莉)

●公司海外渠道持续扩张，自21年起维持高增长，我们认为自主品牌出海空间大，国内尤其是大排量摩托车24年进入修复拐点。预计24-26年营业收入65.4、86.6、101.8亿元，同比+28%、+32%、+18%。预计归母净利润6.13、8.06、9.32亿元，同比+32%、+32%、+16%。截至10月21日，24-26年对应PE为15.5X、11.8X、10.2X，首次覆盖给予“买入”评级。