巨人网络(002558)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 巨人网络：2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，出海增量可期 (东吴证券 张良卫)

●考虑《超自然》出海贡献增量，我们调整2026-2027年归母净利润预期至43.6/47.3亿元(前值为42.8/47.6亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润54.9亿元。2026年4月29日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为15/14/12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 巨人网络：年报点评报告：业绩高增，关注《超自然》海外和国内暑期档 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●基于公司存游戏运营以及储备增信息，我们预计公司26-28年实现收入97/105/111亿元，YOY+93%/8%/6%；实现归母净利润46/51/55亿元，YOY+162/+11%/+8%，对应当前市值PE14/12/11x。我们看好《超自然行动组》海外突破，以及新游上线驱动基本面改善，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-05-05 巨人网络：《超自然行动组》持续优良表现，新游潜力较大 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●看好公司研发实力和长线运营能力。公司的“征途”和“球球大作战”长青IP运营稳健、《超自然行动组》爆火且长线运营潜力大、新游戏储备丰富，我们维持盈利预测，预计2026-2027年净利润分别为45.3/51.0亿、新增2028年盈利预测56.4亿，EPS分别为3.04/3.43/3.79元，对应PE为10x/9x/8x；公司产品研发实力强、长线运营能力优秀，《超自然行动组》表现有望维持、新游持续贡献增量，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 巨人网络：季报点评：看好《超自然》业绩释放及新品起量 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●巨人网络发布2026年一季报，公司26Q1收入23.29亿元(yoy+221.7%，qoq+38.7%)；归母净利润10.80亿元(yoy+210.3%，qoq+219.5%)；扣非后归母净利润10.14亿元(yoy+180.1%，qoq+43.5%)。公司在核心产品持续放量带动下实现收入与利润同步高增长。我们看好公司长线运营体系，伴随新品储备逐步释放及海外布局推进，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-30 巨人网络：2025年年报&26Q1业绩点评：《超自然行动组》驱动业绩高增，关注出海表现 (西部证券 冯海星)

●公司发布2025年报和2026年一季报，2025年实现营收50.47亿元，YoY+72.69%，归母净利润17.55亿元，扣非后归母净利润21.27亿元，YoY+31.10%；2026Q1实现营收23.29亿元，YoY+221.70%，归母净利润10.80亿元，YoY+210.58%，扣非后归母净利润10.14亿元，YoY+179.72%。我们预计公司26-28年归母净利润分别为42.51/49.39/55.62亿元，YoY+142.3%/16.2%/12.6%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-05-07 吉比特：年报点评报告：业绩落于预告区间上沿，关注海外发行增量 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●我们预计公司26-28年实现收入67/70/72亿元，YOY+8%/5%/2%，实现归母净利润19/20/20亿元，YOY+6/+5%/+2%，对应当前市值PE15/15/14x。我们看好公司新游利润进一步释放，以及成熟产品跨区域复制带来的增长潜力，维持对于公司的“买入”评级。

●2026-05-07 恺英网络：用户平台业务高速增长 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司Q1业绩超预期增长、用户平台业务延续高增、传奇IP和解落地消除长期不确定性，以及新品矩阵丰富，适当上调公司2026-2027收入预期：预计2026-2028年营业收入分别为75.79亿(原67.89亿)、83.37亿(原81.07亿)、91.71亿，同比增长42.33%、10.00%、10.00%；归母净利润分别为25.95亿(原25.13亿)、29.25亿(原29.69亿)、31.26亿，同比增长36.34%、12.69%、6.88%。维持"买入"评级。

●2026-05-06 神州泰岳：2025年报及26Q1季报点评：运营效率优化，关注新游进展 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新游上线节奏变化，我们调整2026-2027年归母净利润预期至10.6/11.7亿元(前值为13.4/14.6亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润13.6亿元，2026年4月30日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为18/16/14倍。我们看好公司新游上线后的业绩弹性及AI业务潜力，维持“买入”评级。

●2026-05-06 三七互娱：年报点评报告：Q1利润高增，关注《Last Asylum》后续流水表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●公司当前拥有26款重点储备产品，包括《代号K3》《斗破苍穹》《斗罗千陆》《赘婿》等，其中自研11款、代理15款。品类覆盖SLG、MMORPG、模拟经营及休闲游戏，多元化布局有望打造多个增长极。随着新品陆续上线，预计将推动公司收入与利润持续增长。

●2026-05-06 若羽臣：2026年一季报点评：26Q1营收利润增长超预期，收购奥伦纳素打开全球化空间 (国元证券 李典,徐梓童)

●公司多年深耕消费品牌数字化管理，凭借精准消费洞察和爆品转化能力孵化自有品牌。绽家多品类全渠道拓展，斐萃表现超预期。考虑到公司海外并购首单落地打开增长空间，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.99/5.75/7.90亿元，EPS分别为1.28/1.85/2.54元，对应PE分别为24.19/16.78/12.22，维持“买入”评级。

●2026-05-06 浙数文化：主业稳健增，算力、AI应用推动高质量发展 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为33.69/36.13/37.96亿元，归母净利润为6.14/6.45/6.65亿元，对应PE为27/26/25X。公司为国内休闲游戏领军企业，积极布局网文漫剧、传播大脑、智能算力等创新业务，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。

●2026-05-06 神州泰岳：年报点评报告：业绩阶段性承压，关注新品起量驱动困境反转 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●基于存量产品稳健运营及新品上线预期，预计公司2026-2028年营收分别为59亿、64亿、69亿元，归母净利润分别为9亿、10亿、11亿元，对应PE分别为22x、20x、18x。尽管当前业绩承压，但考虑到充沛的现金储备(2025年末达21.56亿元)、低负债率(12.6%)及新品催化，国盛证券维持“买入”评级。风险因素包括产品表现不及预期、行业竞争加剧及宏观经济波动。

●2026-05-06 恺英网络：年报点评报告：Q1业绩稳健增长，关注《烈焰觉醒》与盒子增量 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●基于公司业务进展与储备增量信息，我们预计公司26-28年实现收入81/88/94亿元，YOY+52%/9%/7%；实现归母净利润27/30/33亿元，YOY+41%/13%/10%，对应当前市值PE14/13/12x。我们看好公司新游陆续上线驱动基本面改善，维持对于公司的社买入”评级。

●2026-05-06 天娱数科：盈利能力快速修复，AI营销、出海多维布局 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2026-2028年公司营业收入为25.91/31.04/36.59亿元，归母净利润为0.67/1.05/1.45亿元，对应PS为4.07/3.40/2.88X。公司以“一基多模”打造技术矩阵，AI营销、AI应用分发等多维布局打开成长空间，基于此，维持公司“增持”评级。

●2026-05-05 若羽臣：2026Q1点评：自有品牌持续高增，盈利能力大幅释放 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司作为国内领先的品牌管理公司，已成功转型为自有品牌驱动的平台型企业，品牌孵化与管理能力得到充分验证。我们预计26-28年公司归母净利润分别为3.95/5.53/7.31亿元，当前股价对应PE估值为24.5x/17.5x/13.2x，维持“买入”评级。