洽洽食品(002557)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-10 洽洽食品：二季度有望环比回暖 (华安证券 邓欣)

●我们更新盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入73.46/78.03/83.31亿元，同比+3.0%/+6.2%/+6.8%；实现归母净利润7.21/8.44/9.53亿元，同比-15.1%/+17.0%/+13.0%；当前股价对应PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。

●2025-05-26 洽洽食品：2024年销售增长与盈利均同比改善 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.58元、1.71元和1.91元，参照5月23日收盘价22.99元，对应的市盈率分别为14.59倍、13.45倍和12.06倍，给予公司“增持”评级。

●2025-05-20 洽洽食品：年报点评报告：25Q1业绩承压，静待后续改善 (天风证券 张潇倩,何宇航,陈潇)

●产品层面，随着公司瓜子产品不断向海外及国内低线市场渗透，坚果系列产品积极拓宽销售渠道。渠道层面，随着公司持续拓展县城经销商，坚定把握零食量贩渠道红利，同步进行渠道精耕，“百万终端”计划有望稳步推进。根据24和25Q1财报，我们调整盈利预测，预计公司25-27年实现营收为74/78/82亿元(25-26年前值为88/98亿元)，同增3%/6%/5%；归母净利润为7.2/8.5/9.2亿元(25-26年前值为13.2/15.8亿元)，同比-15%/+18%/+8%，对应PE分别为17X/14X/13X，长期看公司仍有望提升业务增长质量，维持“买入”评级。

●2025-05-07 洽洽食品：2024年年报及2025年一季报点评：业绩短期承压，期待成本端改善 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到终端动销有待恢复，成本上涨对利润端有所影响，我们下调2025-2026年归母净利润预测至7.03/8.72亿元(较前次下调34.7%/28.9%)，新增2027年归母净利润预测为9.83亿元；对应2025-2027年EPS为1.39/1.72/1.94元，当前股价对应P/E分别为17/14/12倍，公司单品优势突出，渠道布局完善，维持“买入”评级。

●2025-05-05 洽洽食品：24年顺利收官，Q1成本拖累盈利承压 (招商证券 胡思蓓)

●Q1短期承压，关注成本与需求恢复情况。25Q1收入/归母净利润分别同比-13.8%/-67.9%，春节错期与高基数影响，经营阶段性承压，25年公司加大葵瓜子、坚果的新渠道开拓、sku扩展，推进海外市场葵花籽、坚果、花生及魔芋等产品推广，期待后续利润率环比改善。考虑到原材料成本影响，我们调整25-26年EPS预测分别为1.41/1.59元，对应25年16x，下调至“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-07-14 百龙创园：Q2业绩再创新高，阿洛酮糖国内市场开启 (信达证券 赵雷)

●上调利润预测，把握多层次成长机遇。市场需求的旺盛带动公司新产能的持续释放，使得公司今年以来业绩表现持续优异。同时，近期阿洛酮糖的获批有望为公司带来新的收入增量，而泰国基地的建设也有望进一步驱动公司中期业绩增长。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年EPS为0.84/1.09/1.42元，分别对应2025-2027年26X/20X/15X PE，维持对公司的“买入”评级。

●2025-07-14 妙可蓝多：利润再超预期，BC端齐发力 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●我们预计公司2025-2027年实现营收56.01/65.08/78.02亿元，同比增长15.64%/16.20%/19.88%；实现归母净利润2.50/3.41/4.55亿元，同比增长120.02%/36.46%/33.36%，对应EPS为0.49/0.67/0.89元，对应当前股价PE为58/43/32倍，给予“买入”评级。

●2025-07-14 有友食品：2025H1业绩预告点评：成长性延续，利润端超预期 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●成长势能良好，考虑到效率提升和成本边际回落，我们上修此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.32/2.85/3.29亿元(此前预测为1.99/2.34/2.71亿元)，同比+47.2%/+23.2%/+15.3%，对应PE为23/19/16X。维持“买入”评级。

●2025-07-13 百龙创园：国内阿洛酮糖正式获批，公司上半年业绩持续增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司在益生元、膳食纤维、健康甜味剂(阿洛酮糖)领域处于我国领先地位，产品定位中高端，终端客户包括农夫山泉、娃哈哈、QUEST等海内外食品饮料行业龙头企业，目前公司在产产品销售供不应求，价格稳定，3万吨膳食纤维、1.5万吨结晶糖、功能糖干燥扩产、泰国大健康项目的陆续投产将在2025-2027年逐年增厚公司营收与利润。考虑到此前我们对公司新项目的投产、爬坡进度相对乐观，我们维持对公司2025-2027年的盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别3.46/4.31/5.03亿元，同比增长40.8%/24.7%/16.6%，当前股价对应PE分别为26.1/20.8/17.9X，维持“优于大市”评级。

●2025-07-13 妙可蓝多：业绩预增略超预期，看好新一轮收入加速及净利率提升周期 (华西证券 寇星,王厚)

●根据业绩预告调整盈利预测，25-27年营业收入由53/61/70亿元上调至53/62/71亿元；归母净利由2.0/3.0/4.2亿元上调至2.4/3.5/4.5亿元；EPS由0.39/0.59/0.83上调至0.48/0.68/0.88元。2025年7月11日收盘价28.34元对应P/E分别为59/42/32倍。维持“买入”评级。

●2025-07-13 有友食品：业绩延续高增，产品渠道双轮驱动 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司巩固凤爪基本盘，持续打造第二增长曲线，山姆渠道月销依旧强劲，叠加零食量贩、电商渠道增势仍强，公司2025年渠道红利持续释放。根据2025年半年度业绩预告，我们调整公司2025-2027年EPS分别为0.50/0.61/0.72(前值为0.47/0.56/0.65)元，当前股价对应PE分别为25/20/17倍，维持“买入”投资评级。

●2025-07-12 妙可蓝多：2025年半年报预告点评：奶酪消费趋势向好，25H1归母净利实现高增 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为2.16/3.24/4.57亿元，折合2025-2027年EPS分别为0.42/0.63/0.89元，对应PE分别为67x/45x/32x。公司C端奶酪龙头地位稳固，奶酪行业增长空间较大，我们维持“增持”评级。

●2025-07-11 星湖科技：25H1净利预增，未来增量可期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到公司成本管控能力提高，我们上调公司25-27年归母净利润为14.4/15.3/17.1亿元，同比+53%/+6%/+12%(前值为13.2/14.1/15.9亿元，同比+40%/+7%/+12%，较前值+9%/+8%/+8%)，对应EPS为0.87/0.92/1.03元(前值为0.80/0.85/0.96元)。可比公司25年Wind一致预期平均16xPE，考虑到公司多个项目仍在早期阶段，给予公司25年12倍PE估值，上调目标价为10.44元(前值为9.6元，对应12xPE)，维持“买入”评级。

●2025-07-11 妙可蓝多：Q2利润持续亮眼，拥抱奶酪发展新周期 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●看好公司在奶酪新品开发与原材料国产替代方面的持续投入，增长动能有望不断释放；股权激励计划的推出将进一步激发管理团队的积极性，我们上调盈利预测，预计25-27年EPS0.57/0.72/0.83元(较前次+11%/+10%/+10%)，参考25年可比公司PE均值25x，公司24-26年净利CAGR(79%)高于可比均值(41%)，给予公司25年56x PE，上调目标价至31.90元(前次31.20元，对应60x PE)，维持“增持”评级。

●2025-07-10 晨光生物：业绩修复超预期，中期维度仍有增长潜力 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●公司是植物提取物领域龙头企业，既有优势品种盈利水平较稳定，规模化品种抢占市场份额保持较高增速，储备品种前景好，“三步走”战略稳步推进。公司技术领先行业，成本优势显著。赞比亚种植园持续建设将进一步降低成本，保健品业务持续培育潜力大，短期调整不改长期优势加强趋势，预计公司2025-2027年EPS为0.72、0.83、1.00元，对应PE分别为19.0X、16.3X、13.6X，维持“买入”评级。