洽洽食品(002557)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-07 洽洽食品：基本符合预期，坚果渗透率持续提升 (财通证券 吴文德,李茵琦)

●我们预计2023-2025年营收为68.06/77.68/85.94亿元，同比-1.13%/+14.15%/10.63%，归母净利为8.05/10.71/13.85亿元，同比-17.50%/+33.01%/+29.29%；对应PE为21/16/12X，维持公司“买入”评级。

●2024-03-03 洽洽食品：23年业绩承压，24年经营回暖可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们下调公司23-25年营业收入73.27/84.73/93.89亿元的预测至68.06/77.24/86.51亿元；下调23-24年EPS1.74/2.16/2.50元的预测至1.59/2.06/2.37元，对应2024年3月1日收盘价33.76元的估值分别为21/16/14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-01 洽洽食品：春节错期下全年营收微降，关注后续利润修复弹性 (中银证券 汤玮亮)

●我们预计新采购周期内公司葵花籽采购价格有望回落，春节错期影响的收入、利润有望回补至2024年报表端。根据业绩快报，我们调整此前的盈利预测，预计公司23-25年EPS为1.59、2.14、2.38元，同比-17.5%、+34.6%、+11.3%，对应23-25年PE21.5x、15.9x、14.3x。公司营收长期稳健增长可期，当前估值处于休闲零食板块中的较低水平，维持买入评级。

●2024-02-29 洽洽食品：2023年收入增长承压，盈利能力受损 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们认为公司经营策略稳健，作为零食行业龙头对于渠道和产业链具有较强的把控能力，伴随2024年消费环境复苏，收入增速有望恢复，利润率在成本下行趋势下也有望修复，维持“买入”评级。

●2024-02-28 洽洽食品：单四季度利润率压力趋缓，期待24年营收/利润双复苏 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●参照公司业绩快报，我们更新盈利预测，并预计2023-2025年公司营业收入分别为68.10/75.12/82.22亿元，归母净利润分别为8.02/10.36/12.04亿元，对应EPS分别1.58/2.04/2.38元/股。结合A股可比公司估值，给予公司20-25倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为40.80-51.00元，继续给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-16 乖宝宠物：年报点评：品牌高端化升级，24Q1业绩超预期 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年EPS为1.35/1.67/2.15元。考虑到乖宝宠物品牌力突出，在线上流量变贵的趋势下，公司有望凭借较强的品牌力及渠道力实现市占率的稳步提升，规模效应下公司盈利有望持续兑现，我们给予一定估值溢价，目标价54元，维持“买入”评级。

●2024-04-16 乖宝宠物：年报点评报告：品牌高端化、代工改善，盈利超预期 (国盛证券 姜文镪)

●持续看好公司自主品牌高端化升级和国产替代加速，预计2024-2026年归母净利润分别为5.9亿元/7.9亿元/9.9亿元，对应PE分别为33.2X/24.8X/19.6X，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天润乳业：利润端承压，疆外市场增长可期 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司疆内市场乳制品龙头巩固地位，疆外扩张持续进行中，新农并表影响有望逐步减弱。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为0.55/0.68/0.80元，当前股价对应PE分别为18/14/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-16 龙大美食：一季度边际改善，预制菜板块亮眼 (华鑫证券 孙山山)

●公司养殖板块短期受周期影响波动较大，未来公司将推进工艺创新平滑成本波动，同时看好公司依托原材料优势/客户存量优势布局预制菜业务，同时深化大单品战略，开拓新增长曲线。根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.20/0.29元，当前股价对应PE分别为79/36/25倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-15 梅花生物：玉米豆粕价格下行冲击短期业绩，但中长期仍然可期 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●我们预测公司2024、2025、2026年归母净利预测分别为32.48、39.11、42.53亿元，对应PE分别为9.8X、8.1X、7.5X，维持“增持”评级。

●2024-04-15 广州酒家：2023年餐饮复苏食品放缓，2024年预算目标平稳 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑去年下半年以来外部环境变化，公司食品业务增长和毛利率存在一定压力，我们下调2024-2026年EPS至1.08/1.23/1.38元(此前2023年上半年预测24-25年EPS为1.54/1.81元，新增26年)，对应估值17/15/13x。公司月饼基本盘增长稳健，餐饮异地树品牌战略持续推进，但速冻业务增速回升节奏和毛利表现仍需跟踪。国企改革强化下公司后续激励改善值得期待，但短期经营环境尚未出现明确改善，下调公司评级至“增持”。

●2024-04-15 乖宝宠物：主粮表现亮眼，24Q1业绩延续高增长 (银河证券 谢芝优)

●考虑国内宠食行业整体扩容趋势，公司未来业绩高弹性增长可期。我们预计公司2024-2025年EPS分别为1.42元、1.79元，对应PE为34、27倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-15 金禾实业：年报点评：23年盈利承压，在投项目进展顺利 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑公司工艺技术优势、产业链协同优势以及在投项目未来成长性，给予公司24年16倍PE，目标价22.88元，维持“增持”评级。

●2024-04-15 广州酒家：年报点评报告：23年业绩略高于快报，期待后续稳健扩张 (天风证券 何富丽,陈潇)

●速冻市场需求快速发展，公司预计未来在产能扩张基础上不断丰富其品类和渠道。预计公司2024-26年归母净利6.0/6.6/7.2亿元(基于公司23年盈利情况以及考虑当前消费环境，将此前24/25年归母净利预测值7.2/8.2亿元下调)，当前股价对应24/25/26年PE分别为18/16/15X，维持“买入”评级。

●2024-04-14 劲仔食品：业绩预告超预期，延续增长势能 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司发布2024Q1业绩预告，预计实现归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80.0%-100%，扣非归母净利润0.55-0.63亿元，同比增长68.3%-92.1%，公司业绩预告超预期，成长势能充沛，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2(+0.5)、4.0(+0.6)、4.9(+0.7)亿元，同比增长50.1%、26.5%、22.3%，当前股价对应PE为20.4、16.1、13.2倍，维持“增持”评级。