孚能科技(688567)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-26 孚能科技：土耳其合资厂已实现量产，丰富产品矩阵构筑壁垒 (民生证券 邓永康)

●预计公司2023-2025年实现营收157.02、202.99、267.86亿元，同比增速为35.5%、29.3%、32.0%，归母净利-11.85、1.39、6.93亿元，同比增速为-27.8%、111.7%、398.2%，对应12月25日股价，24-25年PE值为138X/28X。考虑到公司产品矩阵丰富，客户指引稳定，维持“推荐”评级。

●2023-12-03 孚能科技：广州工控将定增控股，资金资源有望注入公司 (信达证券 武浩)

●暂不考虑增发事项，我们预计公司2023-2025年营收分别是133.84、190.26、246.08亿元，同比增长15.5%、42.2%、29.3%；归母净利润分别是-13.59、1.98、6.54亿元，同比增长-46.7%、114.5%和230.5%，维持“买入”评级。

●2023-12-01 孚能科技：广州市人民政府或成为实控人，助力公司新发展 (天风证券 孙潇雅)

●但考虑到公司今年受损于高价电池库存(前三季度亏损严重)，往明后年看，我们预计动力电池市场大概率仍处于激烈竞争中，我们下调公司23-25年归母净利润为-20.5、0.57、6.9亿元(上次是1.2、12、18亿元)，给予“持有”评级。

●2023-09-04 孚能科技：2023年半年报点评：短期业绩承压，多项举措有望提振长期业绩 (民生证券 邓永康)

●预计公司2023-2025年实现营收160.21、243.25、313.57亿元，同比增速为38.3%、51.8%、28.9%，归母净利-9.65、3.96、16.78亿元，同比增速为-4.2%、141.0%、323.9%，对应9月1日股价，24-25年PE值为60X/14X。考虑到公司产品矩阵丰富，客户指引稳定，维持“推荐”评级。

●2023-09-02 孚能科技：2023年半年报业绩点评：高价库存导致毛利承压，存货减值完毕轻装上阵 (光大证券 殷中枢,陈无忌)

●新能源车及储能等领域锂电需求旺盛，公司通过海外高端客户战略+多技术分层匹配需求保证盈利。考虑23年库存减值因素影响较大，虽下半年盈利有望改善但今年扭亏较难，海外SIRO工厂23-24年爬产，电池需求放缓导致公司整体产能利用率承压，我们下调公司2023-25年净利润预测为-7.80/8.06/15.88亿元(转亏/下调42%/下调45%)，当前股价对应PE为-/30/15X，考虑公司虽23-25年营收增速快，下半年单季度盈利改善，但整体产能利用率较低，盈利不确定性较强，下调公司评级为“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-01-30 华帝股份：经营持续改善，盈利能力同比提升 (国投证券 张立聪,李奕臻)

●随着华帝新品陆续上市，盈利能力有望进一步提升。公司未来将继续加大渠道拓展与品牌推广力度，我们预期公司经营有改善。我们预计公司2023年-2024年的EPS分别为0.56/0.69元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为6.9元，对应2024年10倍动态市盈率。

●2024-01-30 阳光电源：光储出货量保持高增，筹划分拆阳光新能源上市 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●我们基于公司现有业绩，考虑全球光储行业竞争格局变化以及市场价格变动情况，下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润97.76/88.48/95.94亿元(原预测23-25为99.18/100.34/117.41亿元，同比增速分别为172/-9.5%/8.4%，EPS分别为6.58/5.96/6.46元，对应估值为12.2/13.5/12.5倍。维持买入评级。

●2024-01-30 利仁科技：处理库存+费用投入加大，Q4利润承压 (国投证券 张立聪,陈伟浩)

●作为国内电饼铛的开拓者，利仁是电饼铛细分市场的龙头。产品方面，公司在厨房小家电领域储备了较多新品，正积极向生活电器、炊具等新品类延伸。渠道上，公司正在加大对抖音、快手等新兴渠道的投入力度。在新品和新渠道的拉动下，公司收入有望迎来修复。预计公司2023年-2025年的EPS分别为0.30元/0.42元/0.48元，维持买入-A的投资评级，给予2024年75倍的市盈率，相当于6个月目标价为31.42元。

●2024-01-30 中信博：2023年业绩预告点评：Q4业绩大超预期，2024年有望持续高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于公司业绩超市场预期，我们调整公司2023-2025年归母净利润为3.5/5.2/6.8亿元(2023-2025年前值为2.8/4.9/7.0亿)，同增697%/48%/30%，考虑公司在手订单丰富，业绩有望持续高增，我们给予24年25倍PE，对应目标价96元，上调至“买入”评级。

●2024-01-30 平高电气：2023年业绩预告点评：业绩超预期，特高压与主网设备订单饱满 (西部证券 杨敬梅)

●预计23-25年公司归母净利润为8.15/12.34/15.05亿元，同比+284.1%/+51.4%/+22.0%，对应PE为20.8/13.7/11.2，维持“买入”评级。

●2024-01-30 中信博：2023年业绩预告点评：业绩大超预期，加速出海未来可期 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●公司为光伏支架领先企业，有望受益于海内外光伏的高景气，跟踪支架的放量有望增厚公司盈利，BIPV业务未来或将为公司带来新的活力，维持“推荐”评级。

●2024-01-30 盛弘股份：业绩延续高增，储充收入大幅增长 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2023-2025年收入分别为26.05、38.50、52.84亿元，EPS分别为1.26、1.78、2.45元，当前股价对应PE分别为21.9、15.5、11.2倍，给予“买入”投资评级。

●2024-01-30 泰胜风能：塔架龙头“双海”齐发力 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●考虑到公司在手订单量充足、多地布局产能，且出海进度领先同行，随着国内及海外海上风电新增装机需求进入高增期，公司有望率先受益于海风高成长性及出海高盈利性，我们给予公司24年13.2倍PE，目标价9.24元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-29 TCL中环：2023年业绩预告：硅片出货全年高增，盈利中枢逐渐下行 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于竞争加剧硅片盈利下滑，我们下调盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利45/31/45亿元(2023-2025年前值80/95/111亿元)，同比-34%/-32%/46%。考虑公司硅片龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-01-29 晶科能源：2023年业绩预告：组件出货放量高增，竞争加剧盈利下滑 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于竞争加剧组件盈利下滑，我们下调盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利76/61/77亿元(2023-2025年前值为80/96/120亿元)，同比+160%/-20%/+25%，考虑公司技术更新巩固龙头地位，维持“买入”评级。