南亚新材(688519)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-29 南亚新材：前瞻布局高端CCL领域，逐步起量未来可期 (华鑫证券 何鹏程)

●2025年上半年实现营业收入23.05亿元，同比增长43.06%；归属于上市公司股东的净利润为0.87亿元，同比增长57.69%。预测公司2025-2027年收入分别为48.14、62.15、76.75亿元，EPS分别为1.05、2.20、3.48元，当前股价对应PE分别为69.0、32.7、20.7倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-25 南亚新材：25Q2盈利环比高增，AI驱动高端产品结构优化 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑海内外AI需求对于高端PCB/CCL技术升级趋势明朗，同时伴随覆铜板涨价开启叠加国产算力需求增长，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入49.13/64.61/83.99亿元，实现归母净利润分别为2.77/5.75/8.51亿元，EPS分别为1.18/2.45/3.62元，对应2025-2027年PE分别为57.5/27.7/18.7倍，维持买入评级

●2025-08-11 南亚新材：半年报点评：高端产品起量明显，盈利水平逐季提升 (平安证券 郭冠君,徐勇)

●当前PCB行业景气持续向好，且得益于AI、高速通信等创新领域的需求增长，高端化产品结构性需求凸显，公司通过长期行业深耕和技术积累，积极推进中高端产品市场开拓，当前公司应用于AI服务器领域的高速覆铜板产品放量明显，带动公司盈利水平持续提升，2025年有望成为公司向上发展和业绩增长新拐点，维持公司“推荐”评级。

●2025-08-11 南亚新材：25Q2归母净利润环比+213%，M8等级高端材料在AI服务器小批量生产 (长城证券 唐泓翼,秦裔甜)

●据Prismark数据，2023年公司在全球覆铜板行业排名前十，市占率约3.2%。公司作为国内覆铜板领先企业，高端产能有序释放，有望受益于国产替代进程，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.53/5.11/8.21亿元，对应25/26/27年PE分别为42.2/20.9/13.0倍，维持“增持”评级。

●2025-07-31 南亚新材：高端高速产品获全球知名AI服务器认证，持续受益国产算力发展 (华金证券 熊军,宋鹏)

●我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为47.91/60.14/74.13亿元，增速分别为42.5%/25.5%/23.3%；归母净利润分别为2.34/4.96/7.83亿元，增速分别365.0%/112.2%/57.7%；对应PE分别47.7/22.5/14.2倍。考虑到公司是国内率先在各介质损耗等级高速产品全系列通过华为认证的内资覆铜板企业，产品性能与国际先进同行同类产品相比，水平相当或更为优异，已实现进口替代，特别是高端高速产品已在全球知名终端AI服务器大量应用，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-10-29 奥海科技：2025年三季报点评：业绩稳健增长，数据中心电源加速落地 (民生证券 方竞,卢瑞琪)

●公司为3C充储领军厂商，并持续拓展新能源电控系统及服务器电源等新兴业务，为盈利能力打开提升空间。我们预计公司25-27年营收分别为79.34/100.77/126.66亿元，归母净利润分别为5.88/8.00/10.61亿元，对应PE分别为23/17/13倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 聚和材料：2025第三季报点评：银浆市占率保持高位，拓展半导体外延 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司毛利率承压，信用减值与投资损失，行业竞争加剧，我们下调25-27年归母净利润为3.5/5/6.5亿元(25-27年前值为4.2/5.9/7.9亿元)，同比-16%/+42%/+29%，基于公司银浆主业市占率保持高位、出货环比增长，费用率下降、盈利韧性较强；并购SKE空白掩模业务拓展半导体外延，成长逻辑清晰，维持“买入”评级。

●2025-10-29 太辰光：MPO产业具备先发优势，产能持续爬坡释放 (群益证券 何利超)

●预计公司2025-2027年净利润分别为4.77亿、7.82亿、11.47亿元，YOY分别为+83%、+64%、+47%；EPS分别为2.10/3.44/5.05元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为52/32/22倍，给予“区间操作”建议。

●2025-10-29 艾为电子：三季度收入同环比增长，净利率继续提高 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●我们维持公司业绩预测，预计2025-2027年归母净利润为3.93/5.23/6.21亿元，对应2025年10月27日股价的PE分别为49/37/31x。公司新产品持续推出，维持“优于大市”评级。

●2025-10-29 水晶光电：三季报点评：持续受益大客户创新，AR布局进入收获期 (国元证券 彭琦,沈晓涵)

●公司前三季度实现总营业收入51.2亿元，同比+8.8%；归母净利润9.8亿元，同比+14.1%；扣非后归母净利润9.3亿元，同比增长11.5%。公司2025前三季度毛利率31.7%，同比+0.17pct；净利率19.3%，同比+0.62pct。我们预测公司2025-2026年归母净利实现为12.5/15.3亿元，维持“买入”的投资评级。

●2025-10-29 豪威集团：季报点评：25Q3营收及扣非归母均创新高，CIS龙头行稳致远 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,肖超)

●根据盈利预测，分析师预计公司在2025-2027年将实现稳步增长，营收分别达到301.6亿、375.7亿和436.7亿元，归母净利分别为47.0亿、63.3亿和75.0亿元。基于此，维持“买入”评级。然而，报告也指出潜在风险，包括产品推广不及预期、下游需求疲软以及贸易摩擦加剧等问题，可能对未来发展产生影响。

●2025-10-29 易德龙：全球化EMS厂商转向ODM，研发PCB轴向电机 (东方财富证券 王舫朝,武子皓)

●易德龙在EMS领域深耕多年，制造能力行业领先，公司正在经历战略转型期，由多年前的“差异化市场战略”转向深耕行业头部客户，同时研发进一步深度嵌入客户，公司正在经历由OEM转向ODM的转变过程，未来有望成为全球电子制造服务的领导者，业绩有望稳定增长。我们预计公司2025-27年EPS分别为1.52、1.83、2.26元，对应2025年10月28日收盘价PE分别为28/23/19X，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-10-29 兆易创新：季报点评：25Q3利润同环比高增，利基产品全面涨价 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●根据盈利预测，2025-2027年，公司预计分别实现营业收入93.6亿元、114.6亿元和135.5亿元，同比增长率分别为27.3%、22.4%和18.2%；归母净利润预计分别为14.6亿元、19.4亿元和23.8亿元，同比增长率分别为32.5%、33.0%和22.4%。当前股价对应2025-2027年的PE分别为113倍、85倍和69倍。基于公司存储、MCU、传感器三大业务布局，以及其在全球NOR Flash市场的领先地位，分析师维持“买入”评级。

●2025-10-29 沪电股份：三季度业绩再创新高，产能释放为后续增长奠定基础 (中泰证券 王芳,刘博文)

●公司发布25年三季报，公司25年前三季度实现营收135.12亿元，yoy+49.96%，归母净利润27.18亿元，yoy+47.03%，扣非归母净利润26.76亿元，yoy+48.17%，毛利率35.4%，yoy-0.46pct，净利率20.08%，yoy-0.23pct。我们预计公司2025/2026/2027年净利润为40.04/53.2/73.03亿元，按照2025/10/28收盘价，PE为38.4/28.9/21.1倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 生益科技：三季度持续高增，新品进展顺利成长性强 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到公司产品结构持续升级及后续涨价预期，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为36.62/58.51/80.08亿元(此前预期公司2025/2026/2027年归母净利润分别为30.63/45.27/61.42亿元)，按照2025/10/28收盘价，PE为44.7/28/20.4倍，维持“买入”评级。