南亚新材(688519)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-12 南亚新材：2023年一季报点评：行业周期见底，高速覆铜板弹性可期 (西南证券 王谋)

●公司无卤覆铜板领域销量全国领先，高速覆铜板产品基本实现进口产品替代，未来成长空间较强。我们给予公司2023年32倍PE，对应市值55.9亿元，对应目标价23.68元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-08-15 南亚新材：2022年中报点评：积极布局车用板业务，产能有序扩建 (东方财富证券 周旭辉)

●公司主营业务是覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售，具体产品包括普通FR-4、无铅兼容型、无卤无铅兼容型FR-4和高频高速及其他覆铜板，目前公司已与奥士康、方正科技、广东骏亚、沪电股份、瀚宇博德、健鼎科技、景旺电子、胜宏科技、深南电路、生益电子等知名PCB厂商建立了长期良好的合作关系。根据公司所处行业前景和上半年业绩表现，我们下调公司2022年营业收入至50.98亿元，上调公司2023年营业收入至70.29亿元，预计公司2024年营业收入为89.77亿元；考虑到公司营业成本的上涨，我们下调公司毛利率水平，同时下调公司2022/2023年归母净利润至3.97/5.73亿元，我们预计公司2024年归母净利润为7.29亿元，2022/2023/2024年EPS分别为1.69/2.45/3.11元，对应PE分别为16/11/9倍，给予“增持”评级。

●2022-04-18 南亚新材：覆铜板价格回落，中长期着眼于长期产品组合优化 (开源证券 刘翔,林承瑜)

●我们下调此前盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为4.4/5.6(前值为4.9/6.3)/7.2亿元，EPS为1.87/2.39(前值为2.11/2.68)/3.05元，当前股价对应2022-2024年PE为15.2/11.9/9.3倍，公司扩产与产品升级支撑稳健成长，高速覆铜板取得突破性进展，新厂投建有利于运营效率提升、制费成本下降，维持“买入”评级。

●2022-02-22 南亚新材：覆铜板价格回落，内生优化与产品升级蓄力 (开源证券 刘翔,林承瑜)

●公司发布2021年业绩快报，实现营业收入42.1亿元，YoY+98.4%，归母净利润4.0亿元，YoY+193.1%，扣非归母净利润3.6亿元，YoY+242.0%。考虑到覆铜板价格回落，我们下调此前盈利预测，预计公司2021-2023年营业收入为42.1/54.9/70.3(前值为46.5/62.2/78.2)亿元，归母净利润为4.0/4.9/6.3(前值为4.7/6.0/7.7)亿元，YoY+192.2%/24.4%/27.0%，EPS为1.69/2.11/2.68元，当前股价对应2021-2023年PE为23.5/18.9/14.9倍，公司扩产与产品升级支撑稳健成长，有利于运营效率提升、制费成本下降、盈利能力攀升，维持“买入”评级。

●2021-10-29 南亚新材：2021年三季报点评：Q3业绩保持高速增长，规模效应显现 (东方财富证券 周旭辉)

●我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为42.72/54.83/69.19亿元，归母净利润分别为4.28/6.05/7.34亿元，EPS分别为1.82/2.58/3.13元，对应PE分别为21/15/12倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-02-21 澜起科技：互联芯片解锁澎湃运力 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入22.7/45.1/65.2亿元，实现归母净利润分别为4.5/13.9/25.0亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为131倍、42倍、24倍，维持“买入”评级。

●2024-02-21 康冠科技：智能显示行业龙头，出口+自主品牌助力成长 (东方财富证券 邹杰)

●参考可比公司2024年的Choice一致盈利预测均值及我们已覆盖公司的盈利预测，因此我们给予公司2024年14.7倍PE，对应目标价32.7元，上调至“买入”评级。

●2024-02-21 芯瑞达：2023全年利润如期高增，Mini LED持续驱动&车载显示收获在望 (东方财富证券 邹杰)

●我们维持此前对公司收入预测，并对公司的费用率进行调整，预计2023/2024/2025年公司收入分别为14.20/16.92/20.84亿元，归母净利润分别为1.80/2.09/2.62亿元，对应EPS分别为0.97/1.12/1.41元，对应PE分别为23/20/16倍，维持“增持”评级。

●2024-02-21 传音控股：营收与利润创历史新高，手机出海走向全世界 (东方财富证券)

●得益于智能手机出货量的增长和手机ASP提升，公司在2023年度取得营收和利润高速增长，公司稳坐非洲智能手机市场第一位，在中东、拉美和欧洲市场的拓展也同样取得了傲人战绩。同时，随着AI应用与硬件的结合加深，公司的产品也将持续收益。根据公司业绩预告，我们上调对公司营收和利润预测，预计公司2023/2024/2025年收入分别为621.72/735.66/867.98亿元，归母净利润分别为54.93/64.30/76.04亿元，对应EPS分别为6.81/7.97/9.43元，对应PE分别为23/20/17倍，维持“买入”评级。

●2024-02-20 华阳集团：历经三十载风华正茂，持续求新求变向阳而生 (中信建投 陶亦然,程似骐,胡天贶)

●随着新产能逐步释放，公司有望迎来新一轮成长。我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为4.47、6.52亿元，当前股价对应PE估值分别为25X、17X，维持“买入”评级。

●2024-02-20 宸展光电：发布2024年股权激励草案和回购计划，彰显发展信心 (西部证券 单慧伟)

●我们预计公司2023-25年主业营业收入分别为13.50、18.00、21.58亿元，归母净利润分别为1.74、2.93、2.80亿元，其中按照台股可比公司估值计算，2024年预计将产生约0.7亿元投资收益(ITH2.2%股权退出)。此外，公司2023年收购鸿通60%股份，合计持股70%，预计于24Q1并表。鸿通预计24-25年营业收入分别为11.0、18.0亿元，净利润分别为0.22、0.72亿元，将为公司贡献净利润0.15、0.50亿元。因此，我们预计2024-25年公司并表后营业收入分别为29.00、39.58亿元，归母净利润分别为3.08、3.30亿元，维持“买入”评级。

●2024-02-20 中科蓝讯：海外复苏及品牌占比提升，2023年收入利润高增 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为2.5/3.43/4.78亿元，对应2月19日股价PE分别为33/24/17倍，维持“买入”评级。

●2024-02-19 聚灿光电：公司2023年年报业绩点评：收入增长22.30%，Mini LED等产品取得突破 (东兴证券 刘航)

●公司是国内领先的LED芯片企业，随着未来Mini LED产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.21元，0.35元和0.44元，维持“推荐”评级。

●2024-02-19 通富微电：Q4业绩表现大幅提升，持续受益AI发展红利 (长城证券 邹兰兰)

●考虑到半导体市场仍然承压，公司传统业务亦受到一定影响，故下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.55亿元、8.64亿元、11.90亿元，EP分别为0.10、0.57、0.78元/投，PE分别为181X33X、24X，然而，中长期来看，公司作为国内封测领先企业，在半导体行业周湖复苏中具有较高的业缘弹性，同时，考虑到先进封装和A红算力领城的高成长性，故上调至“买入”评级，

●2024-02-19 乾照光电：海信视像增持加大持股比例，公司发展有望再上台阶 (长城证券 邹兰兰)

●公司控投股东海信视像增持体现对公司业务发展的认可与信心，随着ED市场逐步回吸、公司芯片产能持续爬坡以及太阳能电池业务拓展，公司业绩有望持续向上发展，预计公司2023-2025年归母净利润分别为026亿元、2.00亿元、2.34亿元，PS分别为0.03元、022元、0.26元，PE分别为193X、25X、21X