裕太微(688515)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 裕太微：2024：2.5G PHY加速放量 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑车载产品及24口交换芯片等新品导入周期较长，预计25-27年收入5.6/8.3/12.1亿元(较前值-13%/-30%/-)。公司为国内稀缺的PHY芯片供应商，工规市场需求持续复苏，且未来交换芯片/车载芯片等起量将带来收入弹性，给予18.0x25PS(可比估值12.2x)，目标价126.5元(前值：101.15元，基于12.5x25PS)，维持“买入”。

●2025-04-30 裕太微：2024年年报及2025年一季报点评：业绩阶段性承压，静待新产品收获 (民生证券 方竞,李少青)

●预计2025-2027年公司营收6.45/9.87/14.11亿元，当前市值对应PS为13/8/6倍，公司作为国内高速有线通信芯片稀缺标的，以以太网物理层芯片为切入点不断拓宽产品线，成长可期，维持“推荐”评级。

●2025-03-06 裕太微：2024年营收增长47.63%，单口2.5G PHY持续放量 (湘财证券)

●在2.5G PHY放量和工规需求复苏的推动下，2024年公司营收高速增长，未来几年，公司新品有望持续放量，同时，公司第三轮新品研发持续推进，首次覆盖给予公司“增持”评级，我们预期公司2025/2026年营收为4.52/5.25亿元，截至3月6日收盘，现价应PS分别为19.69/16.95倍。

●2024-11-05 裕太微：2.5G Phy持续出货 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润-1.8/-1.4/0.2亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-01 裕太微：3Q24：新品持续放量，工规需求复苏 (华泰证券 谢春生,张皓怡,权鹤阳)

●预计24-26年归母净利润-2.1/-1.7/0.3亿元(前值：-2.6/-2.4/-1.1亿元)，公司将在26年扭亏。可比公司25年Wind一致预期PS均值10.3倍，考虑到公司PHY芯片在国内上市公司具有稀缺性，以及交换芯片、车载领域的增长潜力，给予25年12.5倍PS，目标价101.15元(前值：70.57元)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-16 鹏鼎控股：2024年收入稳定增长，充分受益AI浪潮 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：消费电子市场需求回暖，为公司短期业绩增长提供了支撑，端侧AI加速渗透，驱动消费电子产业升级迭代，为未来市场带来巨大空间，公司作为PCB领域龙头，已构建AI端侧消费品的全场景产品矩阵，依托ONE AVARY平台，实现“云、管、端”AI全链条布局。公司有望卡位AI终端消费品创新周期，为业绩稳定增长提供动能，预估公司2025-2027年归母净利润为41.31亿元、49.35亿元、57.31亿元，EPS分别为1.82元、2.14元、2.47元，对应PE分别为17X、14X、12X。

●2025-05-15 利扬芯片：季报点评：2024业绩短期承压，积极布局特种车用芯片领域，助力未来发展 (天风证券 潘暕,李泓依)

●考虑半导体行业逐步回暖，公司项目布局逐步完善，我们上调公司盈利预测，预计2025/2026年公司实现归母净利润由-0.19/-0.07亿元上调至1.00/1.35亿元，新增2027年公司实现归母净利润1.76亿元，上调评级为“增持”。

●2025-05-15 京东方A：25年Q1盈利同比高增，柔性AMOLED持续发力 (长城证券 邹兰兰)

●维持至“买入”评级：公司深度布局半导体显示行业，已成为全球半导体显示行业龙头企业。2024年全年，公司继续保持半导体显示领域领先优势。在LCD领域，公司智能手机、平板电脑、笔记本电脑、桌面显示器、电视等主流应用领域保持出货量全球第一。在柔性AMOLED领域，公司全年产品出货量约1.4亿片，同比持续增长；量产交付全球首款三折产品，折叠产品整体出货增长约40%；Tandem双层串联智能手机终端方案独供多家品牌旗舰机型，实现量产出货。此外，公司积极抢占市场机遇，启动建设国内首条第8.6代AMOLED产线，持续巩固半导体显示行业领先地位。展望未来，随着消费电子需求复苏，公司盈利能力有望进一步修复；同时受益于OLED渗透率不断提升、MLED等新型显示市场快速成长，公司有望凭借产品结构调整、产品性能优化打开业绩增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为90.37亿元、125.75亿元、158.19亿元，EPS分别为0.24元、0.33元、0.42元，PE分别为16X、12X、9X。

●2025-05-15 中航光电：盈利阶段性承压，静待军品放量助力业绩提升 (国联民生证券 吴爽,高登,叶鑫,辛鹏)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为241.71/280.34/310.42亿元，同比增速分别16.85%/15.98%/10.73%；归母净利润分别为41.13/48.21/54.00亿元，三年CAGR为17.20%，同比增速分别为22.62%/17.21%/12.01%；EPS分别为1.94/2.28/2.55元。当前股价对应2025年PE为21倍，鉴于公司深耕航空、航天及汽车连接器等领域，军工信息化龙头地位，我们维持公司“买入”评级。

●2025-05-15 天孚通信：无源、有源产品同步高增，25Q1景气度持续 (西部证券 陈彤,张璟)

●天孚通信发布2024年业绩及25Q1业绩。2024年公司实现营收32.52亿元(同比+67.74%)，归母净利润13.44亿元(同比+84.07%)，扣非后归母净利润13.14亿元(同比+82.56%)；24Q4实现营收8.57亿元(同比+17.0%)，归母净利润3.67亿元(同比+26.23%)。25Q1实现营收9.45亿元(同比+29.11%)，归母净利润3.38亿元(同比+21.07%)。2024年公司拟每股派息1元，股利支付率为41.23%。预计公司2025-2027年归母净利润为21.34/28.05/34.68亿元，对应PE分别为19.9/15.1/12.2倍，给予“增持”评级。

●2025-05-15 璞泰来：一体化持续推进，新业务有望逐步贡献业绩增量 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑公司一体化优势不断增强，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至1.14/1.38/1.67元(原2025-2026年预测每股收益为1.10/1.22元)，对应市盈率15.5/12.9/10.6倍；考虑公司负极业务阶段性承压，新业务有望逐步贡献业绩增量，维持增持评级。

●2025-05-15 振华科技：2024年报&2025Q1点评：十四五收官国防需求有望向好，业绩拐点有望出现 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为60.04亿、72.67亿、82.23亿，归母净利润分别为11.69亿、15.13亿、18.3亿，对应的PE分别为22.95X、17.74X、14.66X。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-05-15 北京君正：1Q25收入同环比增长，计算、存储与模拟多维发展 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●我们看好公司作为国内计算+存储+模拟芯片设计龙头多维发展的中长期增长空间，由于市场景气度修复低于我们此前预期，基于公司24年与25年一季度情况，上调费用率并下调毛利率预期，预计25-27年归母净利润为5.11/6.15/7.64亿元(前值25-26年：8.99亿元/12.04亿元)，对应25-27年PE分别为64/53/43倍，维持“优于大市”评级。

●2025-05-15 沪硅产业：季报点评：2024业绩短期承压，硅片产能扩张多项目布局助力未来发展 (天风证券 潘暕,李泓依)

●全球半导体产业复苏慢于预期，全球硅片整体出货量呈现同比下降态势，并且全球政治形势复杂，贸易摩擦的加剧将可能对公司未来的产能扩张等产生不利影响。我们下调公司盈利预测，预计2025/2026年公司实现归母净利润由3.04/4.16亿元下调至0.23/1.14亿元，新增2027年公司实现归母净利润2.81亿元，下调评级为“增持”。

●2025-05-15 源杰科技：数据中心CW硅光光源产品逐步放量 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入4.54/6.47/8.88亿元，实现归母净利润分别为0.92/1.58/2.65亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为127倍、74倍、44倍，维持“买入”评级。