苑东生物(688513)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 苑东生物：2024年三季报点评：收入增长符合预期，获批新品持续放量 (西部证券 李梦园)

●预计2024-2026年公司收入13.74/17.09/20.96亿元，同比增长23.0%/24.4%/22.6%；归母净利润2.69/3.21/3.95亿元，同比增长18.6%/19.4%/23.0%，基于公司产品矩阵持续丰富、制剂收入稳健增长，维持“增持”评级。

●2024-10-30 苑东生物：近年获批新品放量，制剂业务快速增长 (太平洋证券 谭紫媚,张懿)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为公司点评2苑东生物：近年获批新品放量，制剂业务快速增长13.61/16.61/20.31亿元，同比增速21.84%/22.06%/22.26%；归母净利润分别为2.76/3.35/4.12亿元，同比增速21.62%/21.67%/22.96%；EPS分别为1.56/1.90/2.34元，对应当前股价PE分别为22/18/15倍。维持“买入”评级。

●2024-10-29 苑东生物：发展精麻核心领域，多业务板块协同推进 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●我们假设2024、2025、2026年公司制剂销售业务的营收增速分别为23%、27%、30%，公司原料药销售业务营收保持28%增速，CMO/CDMO业务和技术服务业务保持25%增速，由此我们预计公司2024、2025、2026年营业收入分别为13.42亿元，16.37亿元，20.13亿元，对应增速分别为20.06%、22.00%、23.00%，归母净利润分别为2.69亿元、3.42亿元、4.50亿元，对应增速18.54%、27.15%、31.66%。

●2024-10-27 苑东生物：业绩表现亮眼，麻醉业务持续进阶 (开源证券 余汝意)

●2024Q1-3销售费用率34.03%(+0.24pct)、管理费用率7.03%(-1.43pct)、研发费用率18.09%(-1.77pct)。我们看好公司在麻醉镇痛领域的布局，维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.72、3.31及4.03亿元，EPS为1.54元、1.87元和2.28元，当前股价对应PE为23.8、19.6以及16.1倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-26 苑东生物：收入实现稳健增长，新产品放量可期 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●苑东生物重点布局麻醉镇痛领域，白处方产品纳布啡及布托啡诺已获批上市，红处方产品氨酚羟考酮缓释及吗啡纳曲酮缓释研发申报稳步推进；同时国际化方面，制剂再添新品种，原料药及CDMO持续推进国际化布局。我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.72、3.26、3.90亿元，对应PE分别为24、20、17x。考虑到麻醉镇痛药物具有较高的进入壁垒，苑东生物在麻醉镇痛领域已有红处方和白处方储备，我们上调投资评级至“强烈推荐”。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-15 国药现代：季报点评：降本增效成果显著，利润率同比提升 (海通证券(香港) 余文心,周航,孟科含)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.19元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业、司太立、新诺威，我们给予公司2025年P/E19x，目标价19.52元(+1%)，市值261.76亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-15 英诺特：季报点评：维持高速增长，期待冬季业绩爆发 (海通证券(香港) 余文心,贺文斌,孟陆,孟科含)

●我们预计公司24-26年EPS分别为2.68、3.52、4.29元，归母净利润增速分别为110.4%、31.0%、22.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处流感检测行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年19倍PE，对应目标价50.97元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 国药现代：季报点评：降本增效成果显著，利润率同比提升 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.19元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业、司太立、新诺威，我们给予公司2025年P/E15-19x，合理价值区间15.41-19.52元，市值206.65-261.76亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-14 佐力药业：三季报表现亮眼，股权激励彰显公司发展信心 (湘财证券 许雯)

●鉴于公司三季度业绩表现超预期以及股权激励目标，我们上调公司盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为25.96/32.06/38.11亿元(前值为23.88/29.26/35.03亿元)，归母净利润分别为5.34/7.13/9.12亿元(前值为4.98/6.43/7.94亿元)，EPS分别为0.76/1.02/1.30元。维持公司“买入”评级。

●2024-11-14 凯莱英：季报点评：全球化布局加速完善，新签订单保持良好态势 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.64亿元、12.89亿元、15.96亿元，增速分别为-53.1%、21.1%、23.9%。对应PE分别为30x，25x，20x。公司将加快海外产能布局建设、推动盈利能力再平衡、加快新兴业务发展、加大研发平台建设、迭代升级运营管理体系，为未来的再上台阶打下良好基础，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-11-13 百利天恒：公司在2024ASH披露CD33 ADC早期临床数据，BMS更新01D1全球临床进展 (海通证券 余文心)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/-1.29/-9.05亿元，对应EPS分别为10.20/-0.32/-2.26元。利用DCF估值法，对应合理价值区间为214.73-226.83元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 英诺特：季报点评：维持高速增长，期待冬季业绩爆发 (海通证券 余文心,贺文斌,孟陆)

●我们预计公司24-26年EPS分别为2.68、3.52、4.29元，归母净利润增速分别为110.4%、31.0%、22.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处流感检测行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间40.24-50.97元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 美年健康：季报点评：2024年三季度实现稳健增长 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们认为，公司作为体检行业龙头，经营质量持续改善，客单价逐步提升，展望未来通过内生外延，开启新增长阶段。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为112.20、128.77、143.97亿元，同比分别增长3.0%、14.8%、11.8%，2024-2026年归母净利润分别为4.80、8.03、10.70亿元，同比分别增长-5.0%、67.2%、33.3%，对应EPS分别为0.12元、0.21元、0.27元。参考可比公司，我们给予公司2024年50-60X PE，每股合理价值区间为6.14-7.36元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-13 智翔金泰：IL-17单抗销售表现亮眼，商业化稳步推进 (华福证券 陈铁林)

●我们看好公司自免感染领域产品的快速放量。由于药品审评时长存在不确定性，对盈利预测有所调整，预计2024-2026年收入分别为0.7/4.1/11.6亿元(前值1.1/4.4亿元，26年为新增数据)，收入同比+5876%/461%/186%。同时随着新品上市快速放量，净利润亏损有望快速收窄，维持“买入”评级。

●2024-11-13 金域医学：常规检测收入增长承压，经营现金流净额环比改善 (国信证券 张佳博,张超)

●金域医学基于高强度的自主研发和产学研一体化，每年推出数百项创新项目，高端技术平台的不断完善和“医检4.0”数字化转型战略落地将驱动公司盈利能力稳健提升。综合考虑应收账款坏账计提、行业环境和监管政策影响，下调收入和盈利预测，预计2024-26年收入78.49/86.58/95.98亿(原为85.89/95.31/104.94亿)，同比增长-8.1%/10.3%/10.9%；归母净利润为2.30/6.89/8.46亿(原为4.54/8.73/10.92亿)，同比增长-64.3%/200.1%/22.8%，当前股价对应PE为72.6/24.2/19.7x，维持“优于大市”评级。