慧智微(688512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 慧智微：年报点评：看好三星等品牌客户加速起量 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●品牌客户项目持续放量带动公司经营业绩逐步改善，但存储涨价抑制手机市场需求影响犹在，预计公司26/27/28年营收分别为9.96/13.38/17.17亿元(较前值：-10%/-5%/-)，产品结构优化驱动公司毛利率优化，预计26/27/28年毛利率为14.5%/16.7%/19.3%(较前值：+0.85pct/+0.52pct/-)，对应归母净利润分别为-1.05/-0.40/0.34亿元。公司为国内射频前端芯片核心供应商，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，进一步增强成长性，给予8.5x26PS(可比公司Wind一致预期均值7.6x)，对应目标价18.14元(前值：17.20元，对应9.7x25PS，上修主因估值切换和板块估值上修)，维持“买入”评级。

●2026-02-24 慧智微：慧聚新力量，智启芯未来 (中邮证券 吴文吉)

●营收高增亏损收窄。公司发布2025年业绩预告，预计实现营业收入8.00亿元至8.60亿元，归母净利为-2.35亿元至-1.68亿元。公司聚焦射频前端芯片主业，持续推进产品升级与客户拓展，整体经营业绩同比显著改善，亏损规模持续收窄。本期业绩变动主要得益于产品结构持续优化，Phase8L全集成L-PAMiD产品在国内头部安卓高端旗舰机型实现量产出货，5G MMMB、L-PAMiF等产品在海外安卓客户出货稳步提升，共同推动营收增长；同时公司通过优化产品结构、降低采购成本提升毛利水平，叠加与收益相关的政府补助同比增加、研发费用同比减少，多重因素共同驱动净亏损同比收窄。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.2/11.6/14.9亿元，归母净利润-2.0/-1.1/0.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-04 慧智微：关注平台客户和三星项目进展 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●维持公司2025-2027年营收预测为8.28/11.11/14.13亿元，考虑市场竞争仍较为激烈，且公司毛利率较低的4G产品收入增量显著，我们下修公司毛利率预测，预计归母净利润为-2.09/-1.17/0.06亿元(前值：-2.06/-1.05/0.0.8亿元)。公司在平台客户项目顺利，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，将带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.2x)，维持目标价17.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-31 慧智微：2Q25：大客户放量拉动营收环增 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑公司与多家客户合作项目快速起量，上修公司25-27年营收预测至8.28/11.11/14.13亿元(较前值+14.21%/+10.66%/+2.02%)，归母净利润为-2.06/-1.05/0.08亿元(前值：-2.42/-1.18/0.07亿元)。公司持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.4x)，给予目标价17.20元(前值：13.20元，对应8.4x25PS)，维持“买入”评级。

●2025-04-28 慧智微：1Q25：业绩扭亏，毛利率持续向好 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●维持公司25/26年营收7.3/10.0亿元，新增27年营收预测13.9亿元，考虑公司海外客户拓展顺利打开新成长空间，给予8.4x25PS(可比均值5.6x)，目标价13.2元(前值：11.0元，对应25年7.0xPS)，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-29 绿联科技：26Q1业绩保持高增长，AI NAS蓄势开启新篇 (华源证券 符超然,李咏红)

●公司为全球领先的智能硬件企业，充电业务结构升级驱动量价齐升，AI+NAS开启强劲第二增长曲线，公司正步入业绩增长与品牌溢价双升的红利期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/13.5/17.5亿元，同比增速分别为45%/32%/29%，当前股价对应的PE分别为29/22/17倍，上调“买入”评级。

●2026-05-29 华虹公司：昂扬奋进，用芯制造 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入211/258/298亿元，归母净利润分别为11.5/15.7/20.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-29 大华股份：26Q1业绩增长亮眼，AI相关收入指引强劲 (中信建投 应瑛)

●考虑到政策支持下宏观经济逐步回暖，叠加公司AI大模型业务指引明确，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为356.05/387.87/418.15亿元，同比分别增长8.74%/8.94%/7.81%，归母净利润为39.69/45.11/51.34亿元，同比分别增长2.88%/13.65%/13.82%，对应PE15/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-05-29 当升科技：正极出货量同比高增，盈利能力稳健向好 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润11.95、15.17、17.41亿元，对应PE26.2、20.7、18.0倍。

●2026-05-29 澜起科技：年报点评报告：AI需求驱动业绩增长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●行业景气度上行，业绩预期上调，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为72.87/94.04/116.97亿元（2026-2027年前值为72.87/90.56亿元），归母净利润分别为31.96/41.33/53.12亿元（2026-2027年前值为30.70/38.10亿元），对应PE为109/84/65X，维持公司“增持”评级。

●2026-05-28 海康威视：业绩增速亮眼，创新业务发展值得期待 (中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为1004.97/1099.68/1197.41亿元，同比分别增长8.64%/9.42%/8.89%，归母净利润为160.76/181.04/201.98亿元，同比分别增长13.25%/12.61%/11.57%，对应PE18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 视源股份：26Q1业绩高增，营收增长指引明确 (中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2026-2028年营业收入分别为270.80/301.49/333.27亿元，同比分别增长11.19%/11.33%/10.54%，归母净利润为11.48/14.16/16.94亿元，同比分别增长13.27%/23.38%/19.60%，对应PE23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2026-05-28 瑞芯微：AIoT SoC算力平台+协处理器双轮驱动 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为57/72/94亿元，归母净利润分别为13/18/24亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-28 南大光电：前驱体与电子特气基本盘稳健，ArF光刻胶产业化进程加快 (群益证券 赵旭东)

●2026Q1公司归母净利润同比增30%，维持较高增速，预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润4.3、5.2、6.3亿元，yoy分别为+33%、+23%、+21%，EPS分别为0.6、0.8、0.9元，当前A股价对应PE分别为91、74、61倍，我们看好公司半导体材料业务的成长性，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-05-28 汉朔科技：AI零售龙头，打造数字孪生基础设施 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计公司2026-2028年归母净利润6.59/9.17/11.82亿元，对应当前PE分别为28/20/15倍。考虑到公司26年重回业绩增长通道，叠加公司在AI零售、智能购物车、机器人等领域积极布局，公司有望加速成长。给予公司26年36-39倍PE估值，预计合理估值56.16-60.84元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。