甬矽电子(688362)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 甬矽电子：产品矩阵持续丰富，积极布局尖端先进封装 (华金证券 孙远峰,王海维)

●鉴于当前半导体行业复苏进程，我们调整对公司原有业绩预期。预计2024年至2026年营业收入为28.08(前值为28.52)/35.20(前值为35.18)/42.18(新增)亿元，增速分别为17.5%/25.3%/19.9%；归母净利润为0.12(前值为2.65)/1.64(前值为4.00)/3.15(新增)亿元，增速分别为112.8%/1275.6%/92.0%；2025-2026年对应PE分别为45.2/23.5倍。考虑到甬矽电子“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力形成，叠加二期项目产能逐步释放/下游客户群及应用领域不断扩大，盈利能力有望改善，维持增持-A建议。

●2024-04-20 甬矽电子：营收增速逐季显著改善，积极布局先进封装打开成长空间 (国投证券 马良,郭旺)

●我们预计，公司2024-2026年的归母净利润分别为45.15/48.30/52.51亿元，对应EPS分别为0.69/0.74/0.80元/股，对应2024年4月19日股价的PE分别为12/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2024-02-05 甬矽电子：Q4业绩创历史新高，扩充客户群体进展顺利 (长城证券 邹兰兰)

●下调盈利预测，维持“增持”评级：公司从市场和自身产品线布局等多方面协同发力，在深耕现有业务，提升市场份额的同时，持续完善公司产品线布局，积极推进Bumping、晶圆级封装、FC-BGA等产线建设。随着市场需求的逐步复苏，以及产能建设项目的稳步推进，公司营收、净利润有望恢复稳定增长。考虑到下游需求不及预期，故下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为-1.03亿元、1.09亿元、3.10亿元，EPS分别为-0.25元、0.27元、0.76元，24-25年PE分别为105X、37X。

●2023-11-05 甬矽电子：专注中高端先进封装，封测新锐志存高远 (民生证券 方竞)

●甬矽电子作为国内封测公司的后期之秀，专注中高端先进封装赛道，我们预计公司2023-2025年营收分别为25.77/33.17/40.23亿元，归母净利润分别为0.53/1.99/4.10亿元，对应现价PE分别为252/67/33倍。我们看好公司在先进封装领域的成长性，维持“推荐”评级。

●2023-10-30 甬矽电子：Q3营收环比显著增长，打造“Bumping+CP+FC+FT”一站式交付能力 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为23.68/28.52/35.18亿元，增速分别为8.8%/20.5%/23.3%；归母净利润分别为1.45/2.65/4.00亿元，增速分别5.1%/82.7%/50.7%；对应PE分别85.1/46.6/30.9。考虑到甬矽电子Bumping及CP项目实现通线，目前Bumping产能处于爬坡阶段，大量客户正在导入过程中，产能利用率明年有望增长，且从在手订单情况分析，预计第四季度保持营收持续增长，维持全年逐季度营收持续增长态势，叠加其倒装/凸块/重布线技术取得突破，在先进封装领域有望持续渗透，首次覆盖，给予增持-A建议。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-24 沪电股份：Q1盈利能力持续改善，AI相关业务有望维持高增长 (德邦证券 陈蓉芳)

●我们调整公司2024至2026年营业收入预测至119.44亿元/148.47亿元/179.77亿元，调整公司归母净利润预测至22.83亿元/29.30亿元/37.12亿元，以4月23日收盘价计算，对应2024至2026远期PE分别为24.76倍/19.29倍/15.23倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 长飞光纤：需求短期承压，期待空芯光纤等新技术打开长期成长空间 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为143.23亿元、152.61亿元、162.41亿元，归母净利润分别为13.29亿元、14.11亿元、15.00亿元，EPS为1.75元、1.86元、1.98元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间20-25X，对应合理价值区间35.06-43.82元，“优于大市”评级。

●2024-04-24 新易盛：2023年年报及2024年一季报点评：一季度业绩超预期，毛利率提升显著 (民生证券 马天诣,马佳伟,杨东谕)

●公司在数通光模块领域实力强劲，深度绑定海外头部厂商的同时持续聚焦新客户的突破，并且公司硅光、LPO等前沿领域积极布局，未来有望持续受益于AI带来的高端光模块产品需求增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.26/22.80/33.23亿元，对应PE分别为32/21/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 海格通信：季报点评：1Q扣非净利高增，北斗三号快速放量 (华泰证券)

●我们预计公司24-26年归母净利润为8.79/11.04/14.16亿元，可比公司24年Wind一致预期均值PE27x，考虑到公司通导龙头地位以及多领域协同效应，给予24年PE39x，目标价13.82元/股(前值：13.46)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 中际旭创：2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，AI持续推高高端光模块需求 (民生证券 马天诣,马佳伟,杨东谕)

●公司是全球数通光模块龙头，深度绑定海外头部厂商整体市场份额领先，同时公司在前沿技术领域先发优势显著，未来有望持续受益于AI带来的高端数通光模块需求增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.45/70.10/94.55亿元，对应PE倍数为25X/18X/13X。维持“推荐”评级。

●2024-04-23 长盈通：2024年一季报点评：1Q24营收同比增长148%，订单边际改善趋势显著 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是0.86亿元、1.50亿元、2.00亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别是29x/16x/12x。我们考虑到公司的传统业务需求恢复及新业务加快布局，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 璞泰来：负极业务有望触底回升，新产品持续扩张 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为25/33/40亿元，同比增长32%、31%、21%。截止4月22日市值对应24、25年PE估值分别是15/12倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 浪潮信息：产线充沛，占据国内AI服务器制高点 (东兴证券 石伟晶)

●受益于全球AI产业大趋势，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为724.93亿元、833.77、958.98亿元，归母净利润分别为20.68亿元、26.67亿元、33.91亿元，对应PE分别为26、20、16倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-04-23 移远通信：年报点评：23年业绩符合预期，Q1收入环比向好 (华泰证券 王兴,高名垚)

●考虑到公司盈利能力的短期承压，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.12/5.92/8.10(前值：5.04/7.79/-)亿元，可比公司2024年Wind一致预期PE均值为23x，考虑到公司在物联网模组龙头地位，以及公司天线、ODM等新业务具备较高增长潜力，给予公司24年30xPE，对应目标价46.73元(前值：47.64元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 和而泰：智能控制器业绩持续释放，全球化战略稳步推进 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.31亿元/6.79亿元/8.80亿元，对应增速分别为60%/28%/30%，对应PE分别为19.7X/15.4X/11.9X，维持“强烈推荐”投资评级。