瑞华泰(688323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-10 瑞华泰：Q4亏损环比收窄，嘉兴项目放量加速 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●受到消费电子景气度复苏节奏缓慢及产品价格下降等因素影响，我们调整本次盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为5、7、9亿元，归母净利润分别为0.10、0.53、1.21亿元，对应2026-2027年PE分别45、19倍。公司嘉兴项目投产初期，产能释放进度具有不确定性，影响公司短期利润，调整公司评级为“增持”。

●2024-11-21 瑞华泰：Q3亏损环比缩窄，嘉兴项目产能逐渐释放 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：受市场竞争加剧及部分公司产品销售价格下降，且嘉兴项目处于产能爬坡阶段，单位固定成本及期间费用上涨拖累，公司业绩持续承压。随着公司积极调整产品结构，加快新产品开发进度，不断推进光学级CPI量产工艺，嘉兴项目1600吨产能逐渐释放，公司盈利能力有望修复。预估公司2024年-2026年归母净利润为-0.55亿元、0.35亿元、0.75亿元，EPS分别为-0.31元、0.19元、0.42元，2025-2026年对应PE分别为72X、34X。

●2024-11-03 瑞华泰：2024年三季报点评：三季度营收同环比增长，嘉兴项目逐步放量 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●受到产品价格下降等因素影响，我们调整本次盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为3.44、5.47、7.29亿元，归母净利润分别为-0.49、0.31、0.87亿元，对应2025-2026年PE分别80、28倍。公司嘉兴项目放量在即，CPI项目有望放量，盈利有望进入快速增长期，维持“买入”评级。

●2024-08-31 瑞华泰：上半年业绩承压，嘉兴项目逐步放量 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●受到消费电子景气度复苏节奏缓慢及产品价格下降等因素影响，我们调整本次盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为3、6、8亿元，归母净利润分别为0.01、0.46、1.02亿元，对应2025-2026年PE分别45、20倍。公司嘉兴项目放量在即，CPI项目有望放量，盈利有望进入快速增长期，维持“买入”评级。

●2024-06-06 瑞华泰：热控PI薄膜有所承压，募投项目有望推动成长 (财通证券 毕春晖)

●公司是国内PI材料领先企业，正在建设嘉兴项目，因此我们预计公司2024-2026年实现营业收入3.89/6.19/7.31亿元，归母净利润0.05/0.43/0.70亿元，对应PE分别为357.57/42.63/26.24倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-04-29 赛轮轮胎：千帆过尽显韧性，逆风扬楫启新程 (信达证券 张燕生,洪英东,尹柳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别达到369.63亿元、430.28亿元、497.08亿元，同比增长16.2%、16.4%、15.5%，归属母公司股东的净利润分别为41.72亿元、51.24亿元、62.25亿元，同比增长2.7%、22.8%、21.5%，2025-2027年摊薄EPS分别达到1.27元、1.56元和1.89元，维持“买入”评级。

●2025-04-29 赛轮轮胎：系列点评四：2025Q1业绩符合预期，全球化+液体黄金共振 (民生证券 崔琰,刘海荣,白如)

●公司全球化产能布局稳步推进，液体黄金轮胎与非公路轮胎共同驱动，充分受益于轮胎市场的扩大，成长属性凸显。预计赛轮轮胎2025-2027年收入为365.35/418.50/461.56亿元，归母净利润为45.04/52.72/61.54亿元，对应EPS为1.37/1.60/1.87元，对应2025年4月28日12.07元/股的收盘价，PE分别为9/8/6倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 赛轮轮胎：年报点评：24年净利增长，全球竞争力持续提升 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到美国关税的短期影响，华泰研究下调了2025-2026年的盈利预测，但仍维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为45亿、50亿和63亿元，对应EPS为1.37、1.51和1.92元。基于公司海外布局优势和品牌力提升，给予2025年12倍PE估值，目标价16.44元。

●2025-04-29 中鼎股份：系列点评一：2024圆满收官，2025机器人布局加速 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司在汽车领域根基深厚，广泛积势，强劲进军机器人领域有望带来业绩估值双升。我们预计公司2025-2027年营收216.8/243.9/276.9亿元归母净利为16.5/18.9/21.7亿元，对应EPS分别为1.25/1.43/1.65元。按照2025年4月28日收盘价16.84元，对应PE分别为13/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 科创新源：2024年年报&2025年一季报点评：三赛道高增驱动跃升，热管理+汽车引领新动能 (民生证券 马天诣)

●公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，预计将维持较高毛利率；液冷板业务通过核心大客户认证，产能扩张顺利，2025年业绩有望开始充分释放；公司前瞻布局碳化硅衬底，有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升。我们预计公司2025-2027年营业收入11.4/15.7/19.9亿元，归母净利润0.5/0.7/0.9亿元，对应P/E55/41/32x，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-29 伟星新材：增长阶段承压，经营现金流同比转正 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●公司坚定聚焦零售业务，“同心圆”拓品类成效显著、渠道持续完善，新阶段的“系统集成”战略有望进一步拓展公司增长天花板。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为66/69/73亿元，分别yoy+5%/+5%/+5%；归母净利润分别为11/12/14亿元，分别yoy+12%/+14%/+13%。公司现价对应2025年PE17.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 福斯特：2025一季报点评：胶膜盈利修复，感光干膜已至爆发前夕 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●我们维持此前盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为16.3/22.3/29.5亿元，同增25%/37%/32%，维持“买入”评级。

●2025-04-28 英科医疗：2024年业绩高增，剑指全球手套龙头 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到公司全球布局降低地缘政治风险，并持续扩张产能，成本优势显著；手套行业老旧产能出清，丁腈手套价格率先回暖，PVC价格企稳回升在望，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为16.11/18.97/22.35亿元(原值15.80/18.57亿元)，EPS分别为2.49/2.94/3.46元，当前股价对应P/E分别为9.0/7.6/6.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 伟星新材：环比压力仍在加大，期待内需政策发力 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为10.00、11.02、12.19亿元，对应EPS为0.63、0.69、0.77元，当前股价对应25-27年PE分别为20、18、16倍，考虑伟星新材兼具内需政策受益弹性与高股息防御属性，我们认为当前位置具配置价值，维持“增持”评级。

●2025-04-28 玲珑轮胎：2024年年报&2025年一季报点评：Q1盈利能力承压，海外第三基地落地巴西 (西部证券 黄侃)

●成本承压，我们预计公司25-27年归母净利为19.89/23.75/28.52亿元，对应PE为10.9/9.1/7.6x，维持“买入”评级。