欧林生物(688319)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-03 欧林生物：多品种研发落地，金葡菌3期进展顺利 (德邦证券 陈铁林,陈进,张俊)

●公司聚焦临床超级耐药细菌疫苗研发，具有全球创新属性，解决全球临床痛点，未来将形成多个超级细菌疫苗的研发矩阵；当前公司经营主要依靠破伤风持续放量，推动收入明显增长，由于公司未来将持续加大临床研发投入，势必对短期利润表观数据产生较大影响。我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入5.9/8.0/11.4亿元，实现归母净利润0.5/1.1/1.6亿元，维持"买入"评级。

●2023-10-31 欧林生物：利润端短期承压，研发管线进入收获期 (国信证券 张佳博,陈益凌,马千里)

●欧林生物是一家“小而美”的民营疫苗企业，依托老产品破伤风疫苗开辟成人新市场，随着国内政策不断完善，成人破伤风疫苗市场有望进一步扩容；AC-Hib三联苗于2023年初报产，预计获批在即，有望进一步丰富公司儿童疫苗产品管线，贡献业绩增量；长期布局“超级细菌”疫苗管线，重组金葡菌启动Ph3临床，全球进度领先，有望填补业界空白。根据公司三季度报告，我们对盈利预测进行调整，预计2023-2025年公司归母净利润分别为0.62/1.22/2.03亿元(前值为0.71/1.34/2.24亿元)，目前股价对应PE为130/66/40x，维持“增持”评级。

●2023-10-30 欧林生物：AC-Hib上市在即，金葡菌疫苗III期临床稳步推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●作为国内创新疫苗研发企业，我们持续看好公司的发展前景：吸附破伤风疫苗有望持续放量，驱动公司业绩增长；AC-Hib三联苗已进入生产注册阶段，预计上市后将为公司带来新的业绩增量；重组金葡菌疫苗作为国内独家创新品种，III期临床进展顺利，市场前景广阔。另有多款创新疫苗产品在研，有望持续提高公司竞争力。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为5.62亿元、7.48亿元和9.28亿元，分别同比增长2.7%、33.1%和24.0%；归母净利润分别为0.47亿元、0.93亿元和1.47亿元，分别同比增长76.2%、99.4%和57.6%。折合EPS分别为0.12元、0.23元和0.36元/股，对应PE分别为158.7X、79.6X和50.5X。我们采用DCF估值，公司合理市值为100.03亿元，对应目标价24.63元，维持买入评级。

●2023-10-26 欧林生物：2023年三季报点评：破伤风疫苗收入有所下滑，期待金葡菌疫苗临床进展 (西南证券 杜向阳)

●预计2023-2025年归母净利润分别为0.7亿元、1.2亿元和2.1亿元，EPS分别为0.16元、0.29元和0.52元，维持“买入”评级。

●2023-10-26 欧林生物：收入利润短期承压，期待金葡菌疫苗临床进展 (招商证券 许菲菲,焦玉鹏)

●我们看好公司常规疫苗的品类扩充与在多重耐药菌疫苗领域未来的发展潜力。我们预计公司2023-25年营业收入分别为7.0亿元、9.0亿元、12.7亿元，同比+27%、+30%、41%；归母净利润分别为0.7亿元、1.2亿元、1.8亿元，同比+156%、+83%、+48%；对应PE分别为109x、60x、41x，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-28 江苏吴中：2023年及2024一季报业绩点评：24Q1收入同增15%，期待AestheFill童颜针放量 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,冉胜男)

●公司医药产品和产业链布局完善，通过内生外延医美业务也得到全面布局。我们维持公司2024-25年归母净利润1.3/2.6亿元，新增2026年归母净利润预测4.0亿元，分别同比+274%/+109%/+54%，当前市值对应2024-26年PE为60/29/19X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苑东生物：加速布局精麻领域，国内外协同发展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 爱尔眼科：年报点评：1Q利润增长稳健，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑消费环境短期走弱影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.43/0.52/0.63元(24/25年前值0.48/0.63元)。公司为全球眼科医疗服务领导者，海内外服务网络完善且业务驱动因素繁多，给予公司24年39x PE(可比公司Wind一致预期均值25x)，调整目标价至16.94元(前值24.84元，主要考虑可比公司平均PE回调)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 华厦眼科：年报点评：1Q24平稳增长，服务网络持续扩张 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.94/1.09/1.26亿元(24/25年前值1.05/1.37元)。公司整体实力位居行业第一梯队，业务能力过硬且服务网络稳步扩张，给予24年35xPE(可比公司Wind一致预期均值27x)，调整目标价至32.85元(前值56.88元，主要考虑可比公司PE均值回调)，维持“买入”。

●2024-04-28 一品红：年报点评：AR882研发推进中，经调整利润稳健 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司传统业务稳健、AR882研发顺利推进，我们预计2024-26E年归母净利润为2.18/2.67/3.38亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.75元，给予公司合理估值122.63亿元(含传统业务估值72.19亿元，基于2024年22.70x PE，与可比公司一致；及AR882DCF估值50.45亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价27.00元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 通策医疗：年报点评：1Q24平稳增长，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动、种植牙集采等对于公司收入和毛利率的影响，我们预计24-26年EPS至1.85/2.19/2.54元(24/25年前值2.30/2.80元)。公司为国内民营口腔服务龙头，技术实力过硬且服务网络持续拓展，给予公司24年43xPE(可比公司Wind一致预期均值36x)，调整目标价至79.67元(前值103.59元)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 江苏吴中：23年报&24Q1点评：23年亏损收窄，艾塑菲于4月23日全国首发，关注后续放量节奏 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计24-26年归母净利分别为1.30/2.61/3.13亿元，4月26日收盘价对应PE分别为60/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 桂林三金：业绩符合预期，一体两翼稳步前行 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为5.07/5.61/6.20亿元，当前股价对应PE分别为16.02/14.47/13.08倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-04-28 寿仙谷：一季报增长逐步恢复，多样化营销不断开拓渠道成长空间 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元，归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元，当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 九典制药：年报点评报告：经皮给药产品梯队建设推进中，院内+院外有望多点开花 (天风证券 杨松)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为31.10/35.87/41.82亿元，归母净利润分别为5.13/6.76/9.01亿元。2024-2026年对应当前市值24/19/14XPE，维持“买入”评级。