东方生物(688298)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-03-13 东方生物：新生代国际化IVD龙头，后新冠检测时代全线业务全球化布局加速 (安信证券 马帅)

●我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为207.2%、21.0%、-12.3%，净利润增速分别为184.8%、22.2%、-19.3%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为389.26元，相当于2022年8倍的动态市盈率。

●2022-02-28 东方生物：2021年业绩快报点评：业绩高速增长，深化创新研发布局 (国信证券 陈益凌)

●预计2021-23年归母净利润47.8/76.2/45.1亿元(原为49.0/31.8/23.7亿元)，同比增速185%/60%/-41%，当前股价(235元)对应PE=6/4/6x。公司作为抗疫龙头综合竞争力不断强化，公司管理层拥有前瞻眼光和优秀执行力，凸显了优异的产品技术和品质、快速扩产制造能力以及海外营销优势，国际创新研发布局不断完善，维持“买入”评级。

●2022-01-18 东方生物：2021年业绩快报点评：新冠抗原检测的行业先行者，持续拓展全球市场 (东兴证券 胡博新)

●我们预计公司2021-2023年净利润分别为50.84、93.81和66.77亿元，对应EPS分别为42.37、78.18和55.64元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为9.71、5.27和7.40倍。看好公司承接美国市场订单的能力，在未来新冠检测常态化阶段，看好公司与西门子合作共同开发全球快速检测市场的潜力，维持“推荐”评级。

●2022-01-06 东方生物：新冠抗原自测试剂获得FDA EUA授权，试剂出海再下一城 (国信证券 朱寒青,陈益凌)

●公司的新冠抗原居家自测试剂打开美国市场，抗疫龙头综合竞争力不断强化。作为少数抓住新冠抗原检测机遇的IVD企业，公司管理层展现了前瞻眼光和优秀执行力，并且凸显了优异的产品技术和品质、快速扩产制造能力以及海外营销优势。由于美国订单获取以及海外疫情变化尚有不确定性，对于2022-23年业绩影响较难预估，我们暂不调整盈利预测，预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE6/9/13X，维持“买入”评级。

●2021-08-05 东方生物：东方POCT龙头呼之欲出 (国信证券 朱寒青,陈益凌,彭思宇)

●预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE5/8/11X。综合多方面测算，公司合理估值为272-314元，相较当前股价(220元)具有24%-43%溢价空间。预计未来3-5年内东方生物有望成为IVD细分领域的国际化龙头企业，完成“黑马”向“白马”的蜕变，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2023-11-21 同仁堂：接收国有预算资金，推进公司良性经营 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为182.32/208.32/235.65亿元，对应增速分别为18.60%/14.26%/13.12%；2023-2025年归母净利润分别为17.59/20.78/24.29亿元，对应增速分别为23.36%/18.12%/16.93%；EPS分别为1.28/1.51/1.77元/股，对应PE分别为40/34/29倍，3年CAGR为19.44%。鉴于公司为享誉海内外的稀缺品牌老字号，稳步实施三大发展战略，推进国企改革，盈利能力有望持续提升。参考可比公司相对估值，我们给予公司2024年41倍PE，目标价62.11元，给予“买入”评级。

●2023-11-20 江中药业：三大业务板块齐发力，盈利能力持续提升 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年收入分别为45.27/54.27/65.19亿元，分别同比增长18.8%/19.9%/20.1%，归母净利润分别为6.96/8.19/9.81亿元，分别同比增长16.8%/17.7%/19.7%，对应估值为19X/17X/14X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2023-11-19 吉贝尔：营销变革持续推进，公司业绩迈入快速增长期 (国海证券 周小刚)

●我们预计2023-2025年公司营业收入8.38、10.51和12.86亿元，归母净利润2.06、2.57和3.29亿元，EPS1.10、1.38和1.76元，对应PE估值为26.40X、21.08X和16.51X。基于公司持续推进营销改革，聚焦核心产品市场开发，积极推动创新研发，业绩开启新的高速成长时期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-19 山河药辅：政策利好集中度提升，核心产能持续扩张 (国元证券 马云涛)

●替代进口、海外出口持续推进；“新型药用辅料系列生产基地一期项目”大幅扩张多个重要品种产能。预计2023-2025年营收增速分别为17.9%/21.4%/19.5%；归母净利润增速分别为20.6%/20.1%/20.0%；EPS为0.7/0.8/1.0元/股，对应PE为22.7X/18.9X/15.8X。首次推荐，给予“买入”评级。

●2023-11-19 君实生物：国际化突破，PD-1拐点清晰 (浙商证券 孙建)

●考虑到全球突发事件用药需求变化，我们对公司VV116销售额进行调整。再考虑到国内医药监管政策对核心产品放量的影响，我们下调公司2023-2025年收入和利润预测。通过我们模型预测公司2023-2025年会继续亏损14.15、11.09和5.27亿元。我们仍然强调看好特瑞普利单抗围手术期等大适应症驱动的加速放量拐点、PCSK9、IL-17抑制剂等多产品组合商业化下收入弹性以及PD-1等国际化突破带来的业绩增长拐点，我们维持“买入”评级。

●2023-11-19 君实生物：季报点评：加速后期管线研发，强化核心产品持续发力 (天风证券 杨松)

●考虑到公司三季度财务数据以及后续放量预期，我们将公司2023至2025的预期营业收入由20.40亿、29.24亿、37.40亿调整为15.02亿、25.91亿、37.96亿元人民币，预期归母净利润由-10.34亿、-6.34亿、-4.96亿调整为-19.26亿、-11.88亿、-4.64亿元人民币。维持“买入”评级。

●2023-11-19 达仁堂：Q3利润短期承压，前三季度核心产品收入稳定 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了公司盈利预测，公司2023-2025年收入分别85.7/94.5/105.5亿元(前值为91.8/103.7/117.6亿元)，分别同比增长4%/10%/12%，归母净利润分别为9.9/11.8/14.4亿元(前值为10.8/13.3/16.3亿元)，分别同比增长14%/20%/22%，对应估值为28X/23X/19X。因此我们维持“买入”投资评级。

●2023-11-19 片仔癀：片仔癀收入稳健增长，23年业绩增速有望改善 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们调整了公司盈利预测，公司2023-2025年收入分别103.9/117.2/138.2亿元(前值为104.8/123.0/144.0亿元)，分别同比增长19.5%/12.9%/17.9%，归母净利润分别为30.7/37.0/46.2亿元(前值为32.2/40.8/51.0亿元)，分别同比增长24.2%/20.5%/24.8%，对应估值为49X/41X/32X。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”投资评级。

●2023-11-19 康恩贝：业绩维持稳定，核心产品放量维持利润高速增长 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●康恩贝历经了国资入主，混改落地，核心发展战略聚焦中药大健康板块，同时康恩贝十亿元级别单品肠炎宁，竞争格局良好，增长空康恩贝(600572)间较大。我们维持此前盈利预测，公司2023-2025年收入分别70.45/80.82/91.38亿元，分别同比增长17.4%/14.7%/13.1%，归母净利润分别为6.79/8.84/10.41亿元，分别同比增长89.5%/30.2%/17.7%，对应估值为20X/15X/13X。我们维持“买入”评级。

●2023-11-18 九洲药业：BD力度加大，盈利能力延续提升 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●考虑到2023年原料药中间体价格仍在波动，全球医疗健康行业投融资仍未见明显好转，我们略微下调公司2023年收入预测，我们预计公司2023-2025年公司EPS分别为1.34、1.68、2.05元(前值分别为1.48、1.9、2.41元)，2023年11月17日收盘价对应2023年20倍PE(2024年为16倍PE)。我们看好公司销售费用持续加大背景下，CDMO业务收入增长持续性，维持“买入”评级。