中无人机(688297)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 中无人机：3Q25迎收入拐点，备产备货静候需求复苏 (国投证券 杨雨南,冯鑫,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为2.25/3.24/4.27亿元，增速分别为扭亏/43.98%/31.91%。考虑到公司是我国大型无人机系统领军企业，中航工业集团目前唯一无人机上市平台，我们给予12个月目标价为59.27元，维持买入-A的投资评级。

●2025-10-31 中无人机：Q3营收实现大幅增长，毛利率有所承压 (招商证券 王超,战泳壮)

●下调公司2025/2026/2027年归母净利润为1.36/1.86/2.42亿元，对应PE估值分别为243/178/137倍，关注后续新型号军贸进展、成熟型号国内订单进展等，维持“增持”评级。

●2025-10-08 中无人机：重大合同签订反映军贸高景气度，下半年内贸有望高增 (招商证券 王超,战泳壮)

●预计2025/2026/2027年归母净利润为2.90/3.78/4.41亿元，对应PE估值分别为116/89/76倍，关注后续新型号军贸进展、成熟型号国内订单进展等，维持“增持”评级.

●2025-09-06 中无人机：积极备产备货，下半年拐点可期 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●国投证券给予中无人机买入-A的投资评级，并设定12个月目标价为59.27元。分析师预测公司2025年至2027年的净利润分别为2.25亿、3.24亿和4.27亿元，对应增速分别为扭亏、43.98%和31.91%。基于可比公司平均PB水平(2026年为8.1倍)，考虑到中无人机作为我国大型无人机系统领军企业，享有独特市场地位，分析师对其给出2026年6.5倍PB估值，认为其具备较高成长性。

●2025-08-29 中无人机：25H军贸收入支撑恢复性增长，下半年内贸有望高增 (招商证券 王超,战泳壮)

●招商证券预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为2.90亿元、3.78亿元和4.41亿元，对应PE估值分别为138倍、106倍和91倍。分析师建议关注新型号军贸进展和国内成熟型号订单情况，并维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-11-11 隆鑫通用：老牌摩托车及通机企业，无极等自主品牌加速全球拓展 (国信证券 唐旭霞,唐英韬)

●考虑到无极品牌在欧洲及南美市场有望持续开拓，提升市占率，产品结构也有望改善，全地形车等业务将成为新增长点，预计25/26/27年公司净利润为19.09/23.47/29.15亿元，每股收益为0.93/1.14/1.42元，给予25年17-18x PE，对应合理估值15.8-16.7元，相较当下具10%-17%空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-11-09 国科军工：业务开展稳中有升，全资子公司签订销售合同 (华安证券 邓承佯)

●2025年中报显示上游专用原材料的供给不及预期已经影响了公司营收，基于2025年三季度财务报表，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.07亿元、2.48亿元、3.04亿元(2025年/2026年/2027年前值分别为2.18亿元/2.62亿元/3.21亿元)，同比增速为4.3%、19.9%、22.2%。对应PE分别为51.10倍、42.63倍、34.88倍。维持“买入”评级。

●2025-11-07 国科军工：受益行业高景气，业绩有望创历史新高 (太平洋证券 马浩然)

●公司发布2025年三季度报告，2025年1-9月实现营业收入7.75亿元，较上年同期增长1.49%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，较上年同期下降4.21%；基本每股收益0.68元，较上年同期下降4.23%。预计公司2025-2027年的净利润为2.35亿元、2.86亿元、3.43亿元，EPS为1.13元、1.37元、1.64元，对应PE为46倍、38倍、31倍，维持“买入”评级。

●2025-11-07 时代电气：三季报点评：业绩稳步增长，新兴装备业务未来可期 (上海证券 陈凯)

●公司2025Q1-3实现营业收入188.30亿元，yoy+14.86%；2025Q1-3实现归母净利润27.20亿元，yoy+10.85%。维持“买入”评级。我们调整公司2025-2027年归母净利润预测至40.49/48.75/58.02亿元，对应EPS分别为2.98/3.59/4.27元，对应PE估值分别为18/15/12倍。

●2025-11-07 中国船舶：2025年三季报点评：三季报业绩大幅增长，盈利持续修复 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为1457.68亿、1693.89亿、1950.48亿，2025-2027年归母净利润分别为81.09亿、122.59亿、164.78亿，对应的PE分别为33.55X、22.19X、16.51X，行业景气持续，公司盈利修复持续，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-11-06 中航沈飞：第三季度经营稳健，军贸或成未来关注方向 (华安证券 邓承佯)

●2025年是“十四五”规划全面决战决胜之年，我们对公司全力以赴完成好全年各项工作任务充满信心，此外基于三季度经营趋势，预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.09亿元、40.21亿元、46.68亿元，同比增速为3.4%、14.6%、16.1%。对应PE分别为48.79倍、42.57倍、36.67倍。维持“买入”评级。

●2025-11-06 中航西飞：营收净利稳步增长，持续受益下游景气度 (山西证券 骆志伟,李通)

●2025年前三季度公司营业收入为302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润为9.92亿元，同比上升5.15%；扣非后归母净利润为9.56亿元，同比上升7.94%；负债合计523.07亿元，同比减少6.47%；货币资金83.85亿元，同比增长34.48%；应收账款217.18亿元，同比减少6.16%；存货200.33亿元，同比减少18.62%。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.42\0.48\0.57，对应公司11月6日收盘价25.47元，2025-2027年PE分别为60.9\52.9\44.9，维持“增持-A”评级。

●2025-11-06 时代电气：季报点评：轨道交通领域稳健增长，新兴装备领域乘势而上 (平安证券 杨钟,徐碧云)

●公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品覆盖机车、动车、城轨领域多种车型，打破国际垄断，实现了列车核心系统的国产替代，并领跑国内市场。同时公司在夯实提升轨道交通业务的基础上，积极布局轨道交通以外的产业，在基础器件、新能源汽车电驱系统、新能源发电、海工装备、工业变流等领域开展业务，打造新的增长点。我们略微调整了公司的盈利预期，预计2025-2027年归母净利润分别为43.07亿元(前值为43.09亿元)、48.95亿元(前值为49.02亿元)和54.32亿元(前值为54.44亿元)，对应2025-2027年EPS分别为3.17元、3.60元和4.00元，对应11月5日收盘价PE分别为16.3X、14.3X和12.9X。我们持续看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

●2025-11-05 光启技术：积极备料持续扩产，Q3收入同比显著增长 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.02/19.49/27.87亿元，EPS分别为0.42/0.90/1.29元，对应10月31日收盘价PE为111.3/51.5/36.0倍，给予增“增持评级。

●2025-11-05 祥和实业：盈利能力大幅增长，铁路智能检测装备打开成长空间 (兴业证券 丁志刚,石康,祁佳仪)

●公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收5.91亿元，同比增长18.46%；归母净利润1.10亿元，同比增长183.59%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.40/1.66/1.91亿元，对应PE为29.2/24.6/21.3倍(2025.11.4)，首次覆盖给予“增持”评级。