晶合集成(688249)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 晶合集成：年报点评：面板及CIS需求驱动Q4业绩复苏 (华泰证券 黄乐平,丁宁,廖健雄)

●受益面板需求回暖及更为先进平台产能扩张，我们预计2024/2025/2026年归母净利为8.65/12.21/14.23亿元，对应EPS为0.43/0.61/0.71元。基于24E BPS11.10元，给予1.66x PB(较行业均值2.1x折价，主因代工价格压力及产能积极扩张期较高的折旧)，维持目标价18.45元及买入评级。

●2024-03-03 晶合集成：DDIC行业显著回暖，公司产品结构持续丰富 (中银证券 苏凌瑶)

●预计晶合集成2023/2024/2025年EPS分别为0.10/0.41/0.70元。截至2024年2月26日收盘，公司市值306亿元，对应2023/2024/2025年PE分别为146.0/37.2/21.9倍。因为2023年DDIC行业价格战持续，公司持续扩产，且前期晶圆厂投入转股后折旧摊销费用显著上升，我们下调公司2023/2024/2025年盈利预估。我们预计公司2024年PE约37.2倍。维持买入评级。

●2024-03-01 晶合集成：需求回暖叠加产品升级，Q4Q1业绩同比大幅增长 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023-2025年分别实现营收72.44/101.00/140.71亿元，实现净利润2.10/8.76/15.40亿元，2月29日收盘价对应2023-2025年PB分别为1.33/1.28/1.21倍，维持“买入”评级。

●2024-01-30 晶合集成：小尺寸及CIS驱动Q4业绩环比提升 (华泰证券 黄乐平,丁宁)

●由于短期公司ASP受大尺寸LCD驱动芯片的价格可能承压，我们下调2023/2024/2025年归母净利润预测60%/33%/20%至2.16/8.60/11.91亿元，对应EPS为0.11/0.43/0.59元。给予1.5x2024年PB(与营收及产品结构相似的华虹公司一致)，调整目标价至18.45元(前值28.56元)，维持“买入”评级。

●2024-01-30 晶合集成：23Q4表现亮眼，需求复苏助力公司业绩增长 (华金证券 孙远峰,王海维)

●鉴于公司折旧、摊销等成本较高，我们调整对公司原有的业绩预测。预计2023年至2025年营业收入由原来的73.61/100.27/134.10亿元调整为73.61/100.27/128.36亿元，增速分别为-26.8%/36.2%/28.0%；归母净利润由原来的3.00/10.91/18.46亿元调整为2.11/10.25/14.23亿元，增速分别为-93.1%/385.9%/38.8%；对应PE分别为133.7/27.5/19.8倍。公司以显示驱动芯片为核心，55nm产能利用率维持高位，40nmOLED驱动芯片已开发成功并正式流片，随着下游终端市场逐渐复苏，公司有望重回增长赛道。持续推荐，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-26 传音控股：2023年报及2024年一季报点评：业绩超预期，看好“新兴市场开拓+产品结构升级”双轮驱动 (东吴证券 马天翼,金晶)

●我们看好公司手机业务快速发展以及产品结构持续升级带来盈利能力的提升，上调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为65.1/75.4/88.3亿元(24/25年的前值为63/74亿元)，当前市值对应PE分别为18/16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 铂科新材：芯片电感业务助力公司第二成长极显现 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为17.22亿元、23.77亿元、30.19亿元；归母净利润分别为3.695亿元、5.06亿元和5.97亿元；EPS分别为1.86元、2.54元和3.0元，对应PE分别为28.95x、21.15x和17.92x，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 新易盛：年报点评：AI驱动24Q1利润同环比大增 (海通证券 余伟民)

●我们预计，公司2024-2026年收入分别为53.98亿元、80.79亿元和112.86亿元；归母净利润分别为14.92亿元、23.37亿元和33.44亿元，EPS分别为2.10元、3.29元和4.71元。参考可比公司估值，给予公司2024年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间73.50-84.00元，“优于大市”评级。

●2024-04-26 莱特光电：年报点评：公司业绩环比改善明显，Green Host有望成为新增长点 (平安证券 付强,徐勇)

●根据公司2023年报&2024年一季报以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为1.94亿元(前值为2.02亿元)、2.63亿元(前值为2.61亿元)、3.62亿元(新增)，对应EPS分别为0.48元、0.65元、0.90元，对应2024年4月25日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为43.3X、32.0X、23.2X，维持对公司“推荐”评级。

●2024-04-26 南大光电：季报点评：终端需求渐复苏，一季度毛利率高升 (平安证券 陈潇榕)

●公司乌兰察布大规模三氟化氮等含氟特气项目持续推进，特气业务规模将实现进一步扩大；多款光刻胶和先进前驱体产品推进客户认证和批量销售进程，有望成为业绩增量来源之一。同时，终端半导体和面板行业库存去化向好、需求回暖、部分产品价格回升，电子特气和前驱体等材料需求有望上行。预计2024-2026年公司将实现归母净利润2.63、3.51、4.21亿元(较原值保持不变)，对应2024年4月25日收盘价PE为48.8、36.5和30.4倍，2024-2026年随着公司各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料量产销售，公司业绩有望实现增长，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 江丰电子：2023年年报业绩点评：收入增长11.89%，发力半导体零部件与第三代半导体 (东兴证券 刘航)

●公司是国内半导体靶材龙头，半导体零部件业务持续。预计2024-2026年公司EPS分别为1.45元，1.86元和2.36元，对应现有股价PE分别为32X，25X和20X，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 捷捷微电：2024年一季报业绩点评：一季度业绩超预期，积极布局特色产品线 (东兴证券 刘航)

●公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.33亿元，5.19亿元和7.93亿元，对应现有股价PE分别为49X，32X和21X，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 东山精密：季报点评：Q1营收稳健增长，扣除非经常性损益后利润小幅下滑 (华泰证券 黄乐平,胡宇舟)

●我们看好汽车业务带来营收增量的同时，改善产品结构，提升盈利能力。预计公司24/25/26年归母净利润24.3/30.9/39.5亿元。参考可比公司2024年Wind一致预期均值17.7倍PE估值，考虑到公司作为软板行业龙头的优势地位，给予2024年18倍PE，目标价25.6元，维持买入评级。

●2024-04-26 航天南湖：2023年年报及2024年一季报点评：经营现金流改善明显，拓展低空发展新质生产力 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国稀缺防空预警雷达整机研制单位，是国家级专精特新“小巨人”企业。受益于国内装备需求持续增长及装备出海和民用领域需求的带动，同时积极拓展低空等新业务，围绕新质生产力发展要求，未来几年业绩有望不断攀升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.29亿元、1.61亿元、2.02亿元，当前股价对应2024-2026年PE为51x/41x/33x。我们考虑到公司下游需求景气和雷达制造全产业链布局的优势，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 道通科技：浅析公司成长潜能：充电桩在美国市场成长潜力如何？ (天风证券 缪欣君,邵将)

●结合公司年报情况，考虑公司充电桩产业仍在推广阶段，随着新能源业务体系的完善及其规模效应，预计公司2024-2026年公司营收42.82/54.28/62.35亿元，2024-2026年归母净利润5.25/7.80/9.13亿元，维持“买入”评级。