博瑞医药(688166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-15 博瑞医药：创新管线进展点评：BGM0504片剂中美均进入I期临床，在研管线顺利推进 (东吴证券 朱国广)

●我们维持原有预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值147/127/89X。考虑到公司研发进展顺利，披露多个新管线布局，维持“买入”评级。

●2025-09-03 博瑞医药：2025上半年业绩有所波动，减重降糖新药进展顺利 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025上半年公司实现收入5.37亿元(同比-18.28%，下文都是同比口径)，归母净利润1,717万元(-83.85%)，扣非归母净利润1,436万元(-86.35%)。2025Q2公司实现收入2.88亿元(同比-9.16%)，归母净利润0.04亿元(-90.04%)，扣非归母净利润0.06亿元(-84.56%)，毛利率52.82%(-0.47pct)，净利率2.19%(-4.24pct)。考虑公司BGM0504处于临床三期，研发投入较大，我们下调2025-2026年盈利预测(原预测归母净利润为2.27/2.5亿元)，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.65/1.3/2.07亿元，当前股价对应PE估值为594.8/296.7/186.2倍，考虑公司减重管线布局全面、进度较快，维持“买入”评级。

●2025-08-03 博瑞医药：多维度战略合作，代谢管线加速推进-博瑞医药战略合作点评 (浙商证券 郭双喜)

●翰宇药业将凭借其已获美国FDA及欧盟EMA GMP认证的多肽原料药生产基地，为博瑞医药的代谢管线尤其是口服多肽新药，提供持续、稳定且符合国际质量标准的原料供应，双方建立长期稳定的战略合作关系，为博瑞创新药的全球产业化提供支持。我们预计2025-2027年EPS分别为0.44、0.49、0.62元，我们看好公司在减重及降糖领域丰富且具有竞争力的产品布局，维持“买入”评级。

●2025-08-02 博瑞医药：战略合作点评：依托华润三九院外渠道打开销售天花板，共同承担研发费用 (东吴证券 朱国广)

●2025年8月1日，博瑞医药与华润三九签署《合作研发协议》，就BGM0504注射液在中国大陆的研发、注册、生产和商业化展开合作。我们维持原有预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值160/139/97X。考虑到公司与华润三九合作，未来销售天花板被打开，维持“买入”评级。

●2025-07-21 博瑞医药：定增修订点评：锁定期延长至48个月，大股东定增彰显信心 (东吴证券 朱国广)

●我们维持原有预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值139/120/84X；考虑到BGM0504注射液已处在3期临床、BGM0504片剂和BGM1812注射液即将进入临床阶段，这部分估值尚未完全打入，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-11 迪哲医药：年报点评报告：舒沃替尼中美双获批，入选2026ASCOLBA，核心管线持续兑现价值 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们将公司2026年的营业收入从18.96亿元下调至13.72亿元，我们预计2027和2028年的营业收入为23.06和33.36亿元；将公司2026年的归母净利润从-0.30亿元下调至-4.24亿元，我们预计2027-2028年的归母净利润为0.70和4.90亿元。维持“买入”评级。

●2026-05-11 百济神州：商业化稳步放量，创新研发持续突破 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为449.78亿元、544.79亿元、626.56亿元，净利润分别为51.48亿元、96.57亿元、142.92亿元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与6个月目标价302.60元。

●2026-05-10 信立泰：心肾代谢矩阵持续放量，JK07引领国际化深化 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别52.6/63.5/74.1亿元，分别同比增长20.9%/20.6%/16.6%，归母净利润分别为8.0/10.4/12.4亿元，分别同比增长22.9%/30.5%/18.3%，对应PE为67X/51X/43X。我们看好公司创新布局完成，CKM领域持续深耕。维持“买入”评级。

●2026-05-10 荣昌生物：内生+BD双击驱动，预期全年大额扭亏 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别74.0/41.6/60.0亿元，分别同比增长127.5%/-43.7%/44.1%，归母净利润分别为27.1/4.6/15.4亿元，分别同比增长282.2%/-83.2%/237.2%，对应PE为26X/153X/45X。我们看好RC148后续的临床推进、公司后续管线的推进、公司上市产品的销售进一步放量，维持“买入”评级。

●2026-05-10 艾力斯：业绩增速继续超预期，医保产品协同增长 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别67.3/82.6/94.7亿元，分别同比增长29.7%/22.8%/14.6%，归母净利润分别为26.4/32.3/41.2亿元，分别同比增长20.7%/22.4%/27.4%，对应PE为16X/13X/10X。我们看好公司在肺癌大适应症的领域优势，维持“买入”评级。

●2026-05-10 兴齐眼药：低阿产品矩阵落地，眼科全品类布局持续完善 (华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2026-2028年收入分别32.8/42.6/54.7亿元，分别同比增长32.5%/30.0%/28.4%，归母净利润分别为9.4/13.0/17.6亿元，分别同比增长35.3%/38.1%/35.7%，对应PE为18X/13X/10X。看好公司在眼科赛道的全面性及稀缺性。维持“买入”投资评级。

●2026-05-09 圣湘生物：一体机推广顺利，医疗生态圈建设加码 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为18.19/20.05/21.87亿元，同比增速分别为10.83%/10.20%/9.07%，2026-2028年归母净利润分别为2.77/3.47/4.09亿元，同比增速分别为39.39%/25.19%/17.92%。当前股价对应的PE分别为36x、29x、25x。基于公司分子产品布局完成，呼吸道产品渗透率不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-09 仁和药业：26Q1扣非归母净利润增速达33%，期待26年业绩企稳回升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●2026年4月，公司公告拟以自有资金不超过1.5亿元(不低于0.8亿元)回购股份，回购价格不超8.00元/股，用于股权激励或员工持股计划。信达证券预计公司2026–2028年营收分别为38.19亿元、40.49亿元、42.93亿元，归母净利润分别为4.12亿元、4.48亿元、4.86亿元，对应PE分别为19.39倍、17.84倍、16.44倍。

●2026-05-09 爱尔眼科：26Q1利润双位数增长，消费类项目表现亮眼 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,张超)

●公司为国内民营眼科连锁龙头企业，目前海内外医疗网络布局不断完善，屈光、视光等消费类医疗服务项目增长稳健。考虑到白内障等严肃医疗项目价格端仍承受压力，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计2026-2028年营业收入248.54/274.22/301.87亿元（2026-2027原为268.16/302.22亿元），同比增速11.2%/10.3%/10.1%；预计2026-2028年归母净利润38.20/44.37/51.39亿元（2026-2027原为48.30/56.57亿元），同比增速17.9%/16.1%/15.8%。维持“优于大市”评级。

●2026-05-09 康辰药业：主业健康扎实，精研创新向星辰 (中泰证券 祝嘉琦,穆奕杉)

●我们预测公司2026-2028年有望实现营业收入10.2、11.2、13.2亿元，归母净利润1.9、2.2、2.6亿元。考虑到公司主业稳健，创新药研发管线进入兑现期，蕴含潜在出海机遇，首次覆盖，给予“买入”评级。