利扬芯片(688135)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-28 利扬芯片：23年营收创历史新高，加码研发重点布局新兴领域 (长城证券 邹兰兰)

●公司作为国内知名的独立专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。公司长期致力于测试方案开发，具备在较短的产品开发周期内快速开发出满足市场应用的测试方案的核心开发能力。受益于下游新兴市场的高景气度，以及新技术即将进入量产阶段和未来中高端测试产能的释放，公司业绩有望持续修复。考虑到公司中高端测试产能扩充，利润端短期下滑，故下调盈利预测；然而，考虑到下游新兴市场的成长性以及新技术、新产能的增量贡献有望陆续释放，故上调至“买入“评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.22亿元、0.66亿元、1.01亿元，EPS分别为0.11、0.33、0.50元，PE分别为174X、57X、37X。

●2023-09-06 利扬芯片：Q2营收再创新高，拟发行可转债助力测试产能扩充 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司作为国内知名的独立第三方专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。公司长期致力于测试方案开发，具备在较短的产品开发周期内快速开发出满足市场应用的测试方案的核心开发能力。公司较早实现了行业内多项领先技术产品的测试量产，在给客户提供关键技术测试方案上具有突出表现，为客户抢占市场先机及提升竞争力提供有力保障。受益于下游新兴市场的高景气度，以及未来产能的释放，公司业绩有望持续高速增长。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.81亿元、1.24亿元、1.72亿元，EPS分别为0.41、0.62、0.86元，PE分别为61X、40X、29X。

●2023-09-02 利扬芯片：半年报点评：23Q2营收创历史新高，汽车电子、高算力等新兴领域带来业绩新增 (天风证券 潘暕)

●受外部宏观经济影响行业景气度，消费类电子终端市场需求仍未得到改善，消费类芯片各细分领域仍处于不同程度的去库存和复苏阶段，我们下调2023/2024年盈利预测，预计2023/2024年公司归母净利润由2.1/2.5亿元下调至0.8/1.2亿元。预计公司2025年实现归母净利润1.7亿元，维持公司“买入”评级。

●2022-11-22 利扬芯片：业绩短期承压，产能扩张赋能长期发展 (长城证券 邹兰兰)

●公司作为国内知名的独立第三方专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。公司长期致力于测试方案开发，具备在较短的产品开发周期内快速开发出满足市场应用的测试方案的核心开发能力。公司较早实现了行业内多项领先技术产品的测试量产，在给客户提供关键技术测试方案上具有突出表现，为客户抢占市场先机及提升竞争力提供有力保障。受益于下游终端市场的高景气度，以及未来产能的释放，公司业绩有望迎来增长。预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为0.38/0.97/1.39亿元，EPS为0.28/0.71/1.02元，对应PE分别约为123X、48X、33X，给予“增持”评级。

●2022-08-06 利扬芯片：半年报点评：22年上半年营收增速亮眼，3nm测试高筑壁垒利好长期发展 (天风证券 潘暕)

●公司受益中高端客户占比提升及产品结构优化，叠加产能释放产生效益，业绩有望持续增长。预计公司2022/2023/2024年净利润1.6/2.1/2.5亿，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-10-31 泰凌微：2024年三季报点评：业绩大幅增长，核心技术助力品牌影响力持续提升 (民生证券 方竞,宋晓东)

●我们预计2024-2026年归母净利润为0.81/1.23/1.77亿元，对应PE分别为74/48/33倍。考虑到公司在蓝牙技术布局领先，下游主要针对高端市场，客户壁垒较高，低功耗蓝牙物联网下游成长性强，医疗、家居等市场具备快速成长潜力，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 天赐材料：利润率承压，持续推进国际化布局 (财信证券 杨鑫)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润5.11、13.00、17.97亿元，对应当前PE为70.47、27.67、20.02倍，考虑到电解液行业目前处于周期底部，而公司是龙头企业，综合实力领先，维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 水晶光电：微棱镜毛利率提升，三季度业绩超预期 (中信建投 刘双锋,乔磊,章合坤)

●预计24-26年归母净利润10.84、12.73、15.75亿元，对应PE27x、23x、19x。1)24H2苹果新机发布与备货，苹果的潜望式镜头在iPhone16系列中下沉至Pro款，25年有望潜望式镜头基数扩大，公司作为潜望式镜头微棱镜的第一大供应商，将受益于iPhone潜望式镜头渗透率提升、微棱镜技术升级。2)AI大模型有望推动AR眼镜普及，公司重点研发反射光波导技术，也布局了衍射光波导技术、光机、元器件等，占据先发优势，卡位关键，未来可期。3)涂覆滤光片、薄膜光学面板、AR-HUD等持续受益于客户突破和份额提升。

●2024-10-30 安克创新：第三季度归母净利润增长52%，全渠道扩张稳步推进 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●考虑公司品类拓展进展顺利及品牌力进一步提升，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测至20.91/26.08/31.34亿元(前值分别为19.92/24.02/28.51亿元)，对应PE分别为21.3/17.1/14.2倍，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 当升科技：季报点评：正极龙头业绩韧性仍强，新材料布局领先树长期优势 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.58、1.83、2.31元(前次24-25年预测值为4.57、5.11元，下修主要原因系2024年三元正极受海外市场需求增速放缓、公司铁锂产能爬坡前期拖累盈利)。根据可比公司估值水平，给予公司2025年28倍PE，公司合理总市值259.28亿元，对应公司整体目标价51.24元，维持买入评级。

●2024-10-30 天承科技：业绩符合预期，迁址+增选独董半导体业务持续发力 (华鑫证券 毛正,宝幼琛,任春阳)

●我们看好PCB业务的国产化替代趋势以及半导体业务未来的增长潜力。暂不考虑送转对公司股本的影响，预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应PE分别为73、55、42倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-10-30 兴瑞科技：2024年三季报点评：收入利润短期承压，看好汽车电装业务长期成长 (东吴证券 马天翼,王润芝)

●鉴于公司下游汽车客户销量在激烈竞争环境下的不确定性，我们将对公司2024-2026年归母净利润预测调整为2.7/3.3/4.0亿元(前次预测值分别为3.7/5.0/6.8亿元)，对应24-26年PE分别为19/16/13倍。公司是国内汽车嵌塑件领军企业，当前公司持续推进下游汽车客户拓展增强自身盈利能力，我们看好公司汽车电装业务长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-10-30 长盈通：季报点评：2024前三季度实现营业收入1.83亿元，同比+36.80% (国盛证券 余平,方晓舟)

●长盈通作为特种光纤平台型企业，布局了众多景气赛道且有望迎来增长拐点，任一产品突破均将带来极大业绩弹性。考虑到三季度公司发生履约保证金损失，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.43/0.89/1.37亿元，对应PE估值分别为67X/33X/21X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 通富微电：Q3营收环比提升，净利率保持稳定 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为238.6/285.2/327.4亿元，归母净利润分别为8.6/11.8/15.1亿元，对应PE分别为41x/30x/23x。给予“买入”评级。

●2024-10-30 光迅科技：季报点评：需求旺盛产能爬坡，Q3同环比业绩大增 (海通证券 余伟民,徐卓)

●我们认为，随AIGC提振国内外高速光模块需求，同时电信和传统数通行业库存去化步入尾声，光通信行业有望保持长期快速发展。光迅科技在行业竞争格局中处于领先地位，业务有望维持稳定增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.19、10.21、12.33亿元，EPS为1.03元、1.29元、1.55元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年PE区间40-50X，对应合理价值区间41.20-51.50元，“优于大市”评级。