泰坦科技(688133)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-04 泰坦科技：年报点评：行业变局期，看好公司战略蜕变 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司2023年实现营业收入/归母净利27.7亿元/7257万元，同比+6.2%/-41.85%；1Q24营业收入/归母净利为6.6亿元/231万元，同比+1.36%/-90.81%。公司归母净利润承压主要系国内科学服务业正经历投资过热到过冷的阶段，为确保市场份额提升和营收增长，公司扩充销售和运营团队的同时降低了产品售价。考虑公司利润恢复快速增长仍需要一定过程，调整公司24-26年归母净利润至0.99/1.33/1.62亿元(前值：2.63/3.69/-亿元)。考虑到泰坦应对市场变化做出战略调整，长期成长性仍可期待，我们预计24-26年归母净利CAGR31%，给予公司24年1.28x PEG(可比公司Wind一致预期均值为0.91x)，目标价33.60元(前值：73.08元)，“买入”。

●2023-10-31 泰坦科技：业绩符合预期，静待下游需求恢复 (德邦证券 陈铁林)

●结合公司前三季度表现和股权激励情况，我们谨慎下调公司业绩预期，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.1/1.5/2.0亿元，对应PE分别为57/42/30倍，考虑到公司业务的高成长性，维持“买入”评级。

●2023-09-05 泰坦科技：2023年半年报点评：业绩短期承压，耗用品与科研市场恢复良好 (东吴证券 朱国广,周新明)

●由于行业需求短期下行，我们将公司2023-2024年营收由35.65/47.98亿元调整为31.30/40.72亿元，预计2025年营收51.71亿元；将公司2023-2024年归母净利润由2.33/3.26亿元调整为1.72/2.73亿元，预计2025年归母净利润为3.69亿元，当前股价对应PE分别为41/26/19×，维持“买入”评级。

●2023-08-31 泰坦科技：业绩短期承压，静待下游需求拐点 (德邦证券 陈铁林)

●结合公司上半年业绩表现和股权激励情况，我们谨慎下调公司业绩预期，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.7/2.3/2.9亿元，对应PE分别为42/32/25倍，考虑到公司业务的高成长性，维持“买入”评级。

●2023-08-30 泰坦科技：不同市场复苏节奏不同，耗用品表现相对稳健 (安信证券 马帅,贺鑫)

●我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为30.57亿元、40.23亿元、51.79亿元，归母净利润分别为1.72亿元、2.47亿元、3.47亿元。参考公司历史估值水平，给予2023年45倍PE估值，对应6个月目标价65.70元，给予增持-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-05-07 华电重工：新签订单稳步提升，氢能业务收入高增 (中银证券 武佳雄)

●结合氢能行业发展现状及公司新签订单规模，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.24/0.28/0.38元(原2024-2026年预测为0.36/0.43/-元)，对应市盈率24.7/20.5/15.2倍；维持增持评级。

●2024-05-06 皓元医药：收入保持快速增长，利润端多方面承压 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●公司是国内少有的从“分子砌块和工具化合物”到“原料药+中间体”前后端一体化布局企业，有望通过“一体化”布局带来长期稳定发展。但2023年市场竞争的加剧和行业需求的放缓也为公司持续盈利带来一定压力，基于此我们对公司盈利预测做出一定调整。我们预测公司2024-2026年营收分别为22.6亿、27.2亿以及33.0亿元，增速分别为20%、20%以及22%，归母净利润分别为1.48亿、2.60亿以及4.01亿元，增速分别为16%、76%以及54%，对应PE估值为34X、19X以及13X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 百诚医药：2023年营收增长68%，新签订单快速增长 (国信证券 张佳博,陈益凌)

●公司经营态势持续向好，订单保持快速增长，考虑传统仿制药CRO竞争加剧及公司持续加大研发投入，上调24、25年收入预测，下调24、25年利润预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年营收13.7/18.0/22.9亿元(原24-25年为13.3/17.7亿元)，同比增速35%/31%/28%，归母净利润3.8/4.9/6.5亿元(原24-25年为3.9/5.1亿元)，同比增速39%/30%/32%，当前股价对应PE20/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-05-06 美迪西：短期业绩承压，持续国际化拓展有望带来业绩弹性 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到国内投融资环境的变化，调整24-25年盈利预测，即2024-2026年营收从17.18/19.14/NA亿元调整为12.14/13.19/14.35亿元，EPS从1.43/1.60/NA元调整为0.02/0.22/0.57元，对应2024年04月30日35.36元/股收盘价，PE分别为1626/163/62倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 药明康德：一季度增长整体稳健，经营效率有望持续提高 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为405.47亿元、449.42亿元和506.88亿元，表观分别同比增长0.5%、10.8%和12.8%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长8.6%、10.8%和12.8%。归母净利润为97.61亿元、110.51亿元和126.01亿元，分别同比增长1.6%、13.2%和14.0%。折合EPS分别为3.33元/股、3.77元/股和4.30元/股，对应PE为13.1X、11.6X和10.2X，维持买入评级。

●2024-05-06 华图山鼎：非学历培训业务开展顺利，24Q1收款强劲 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2024-2026年公司营收分别为30.5、35.3、40.2亿元，同比+1133.8%、+15.7%、+13.8%；归母净利润为5.21、6.04、6.89亿元，分别同比+666.6%、+15.8%、+14.2%，对应PE为27X、23X、20X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 和元生物：23年业绩承压，伴随临港新产能投产业绩有望环比改善 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到疫情原因扰动以及为后续新产能提前储备人才等因素，调整24-25盈利预测，即预测2024-2026年营收从5.16/6.85/NA亿元调整为2.56/3.09/3.74亿元，EPS从0.09/0.13/NA元调整为-0.24/-0.22/-0.19元，对应2024年5月6日的6.26元/股收盘价，PE分别为-26/-28/-33倍，考虑到公司长线发展乐观，维持“买入”评级。

●2024-05-05 药明康德：常规业务整体经营稳健，TIDES业务强劲增长 (开源证券 余汝意)

●2024Q1公司实现营业收入79.8亿元，同比下滑11.0%，剔除新冠商业化项目后同比下滑1.8%；归母净利润19.4亿元，同比下滑10.4%；扣非归母净利润20.3亿元，同比增长7.3%。受下游需求波动影响，公司业绩阶段性承压；剔除新冠商业化项目，2023年在手订单同比增长近18%。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元，EPS为3.55/3.85/4.38元，当前股价对应PE为12.3/11.3/10.0倍，鉴于公司开创CRDMO业务模式并持续保持行业龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-05-05 奥浦迈：2023年报&2024年一季报点评：培养基业绩增速亮眼，放量逻辑持续验证 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司下游需求持续下行，我们将公司2024-2025年营收由4.37/5.46亿元调整为3.51/4.62亿元，预计2026年营收5.80亿元；将公司2024-2025年归母净利润由1.10/1.42亿元调整为0.83/1.15亿元，预计2026年归母净利润1.51亿元，当前股价对应PE分别为53/38/29×，考虑到公司处于培养基业务收获期，维持“买入”评级。

●2024-05-05 普蕊斯：23年新签订单保持强劲增长，展望24年将延续快速增长 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内SMO细分市场龙头之一，展望未来，基于SMO市场需求处于高速增长中叠加公司竞争力逐渐提高，我们判断未来3-5年公司将继续呈现高速增长的趋势。考虑到国内创新药投融资环境较弱以及行业竞争加剧，调整24-25盈利预测，我们预计2024-2026年营业收入从10.02/12.98/NA亿元调整为9.43/11.76/14.54亿元，对应EPS从3.06/4.17/NA元调整为2.74/3.38/4.20元，对应2024年04月30日的收盘价45.11元/股，PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。