心脉医疗(688016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-03 心脉医疗：外周管线快速推进，出海业务持续高增 (东北证券 刘宇腾,叶菁,古翰羲)

●公司是国内主动脉支架领域头部厂商、主动脉产品市占率领先，近年加速布局外周介入领域。考虑最新业绩，我们预计2025-2027年公司营收为14.76/18.56/22.14亿元(原值18.93/23.76/-)，归母净利润为6.01/7.38/8.72亿元(原值8.27/10.24/-)，对应2025-2027年PE为20X/16X/14X。我们给予公司“买入”评级。

●2025-04-03 心脉医疗：国内政策扰动明显，看好产品出海加速 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入实现13.54/15.99/19.22亿元，同比增长12.2%/18.1%/20.2%；归母净利润分别实现5.47/6.26/7.58亿元，同比增长9.0%/14.4%/21.0%；对应EPS为4.44/5.08/6.15元；对应PE倍数为22/19/16x。

●2025-04-01 心脉医疗：政策扰动下维持良性增长，看好新品迭代、产品出海与外周集采放量 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●根据公司公告，我们预计集采等外部政策可能造成短期扰动，费用优化、产能扩张等驱动下盈利水平有望进一步提升，预计2025-2027年公司收入14.27、17.55、22.04亿元，同比增长18%、23%、26%，调整前25-26年15.05、18.81亿元；预计2025-2027年归母净利润为5.41、6.65、8.30亿元，同比增8%、23%、25%，调整前25-26年6.26、7.83亿元。公司当前股价对应2025-2027年21、17、13倍PE，考虑到公司是国内血管介入龙头企业，竞争优势显著，未来有望凭借一系列主动脉以及外周介入创新产品维持高增长态势，维持“买入”评级。

●2025-04-01 心脉医疗：2024年年报点评：集采或有短期影响，长期确定性仍在 (浙商证券 孙建,吴天昊,司清蕊)

●考虑河北集采或带来终端价格进一步下降，我们预计，2025-2027年公司收入分别为13.10/15.75/19.09亿元，分别同比增长8.59%、20.26%、21.17%，归母净利润5.51/6.64/7.93亿元，分别同比增长9.67%、20.50%、19.53%，对应EPS分别为4.47/5.38/6.43元，对应2025年20倍PE，维持“增持”评级。

●2025-03-31 心脉医疗：2024年年报点评：24年业绩稳健，海外收入高增 (西南证券 杜向阳,陈辰)

●公司发布2024年年度报告，2024年实现收入12.1亿元(+1.6%)；归母净利润5.02亿元(+2%)；扣非归母净利润3.96亿元(-14.4%)。预计公司2025~2027年EPS分别为5.14、6.45、8元，公司创新器械占比持续提升，战略转型效果逐步显现，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-04-11 山推股份：浙商重大推荐&三年一倍股||山推股份·邱世梁/王华君 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.52亿、14.51亿、18.95亿元，同比增长37%、38%、31%(2024-2026年CAGR为34%)。4月10日收盘价对应2024-2026年PE分别为12、9、7倍，处于机械行业PE估值低位。维持“买入”评级。

●2025-04-11 宇通重工：年报点评：新能源车销量同增77%，经营现金流充沛 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑市场竞争加剧，下调环卫装备和工程机械毛利率预测，预计公司25-27年EPS分别为0.49/0.57/0.66元(25-26年下调6/5%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为18.4倍，考虑公司新能源环卫车销量高增，有望持续受益于环卫车电动化和智能化趋势，给予公司2025年25倍PE，目标价12.25元(前值13.94元，对应25年26.8倍PE)，维持“增持”评级。

●2025-04-11 澳华内镜：2024年利润承压，国际业务领衔增长 (开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑行业政策和招采节奏对销售及毛利率的扰动，我们下调2025-2026年并新增2027年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.84/1.31/2.00亿元(原值1.77/2.85亿元)，EPS分别为0.63/0.97/1.49元，当前股价对应PE分别为65.8/42.8/27.9倍，但2025年招标有望恢复，凭借公司产品线优势及市场渠道拓展，国内市场有望放量，国际业务保持高增，因此维持“买入”评级。

●2025-04-10 杰瑞股份：2024年报点评：2024年归母净利润+7%，在手订单饱满业绩拐点即将到来 (东吴证券 周尔双)

●公司是机械板块出海标的中估值低&；成长性确定的优质标的，考虑到海外关税风险不确定性，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测至30.27/34.92亿元(原值为32.90/37.07亿元)，新增2027年归母净利润预测为39.90亿元，当前市值对应估值为10/8/7倍，维持“买入”评级。

●2025-04-10 北方华创：受益于半导体产业链加速本地化趋势的推动，2024年业绩保持稳健 (招银国际 杨天薇,张元圣,Jiahao Jiang)

●我们重申对北方华创的“买入”评级，目标价上调至512元人民币，基于36倍FY25预测市盈率(此前为30倍)，与同业平均市盈率一致。

●2025-04-10 安徽合力：全年销量增速高于行业，国际化实现新跨越 (东海证券 谢建斌)

●公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。考虑公司正推进全球化、智能化等战略，各项费用投入扩大，调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.84/15.42/16.78亿元(原2025-2026年预测为15.87/18.66亿元)，当前股价对应PE分别为9.76/8.76/8.05倍，维持“买入”评级。

●2025-04-10 安徽合力：工程机械系列报告：海外营收保持增长，关注公司新兴业务进展 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别186.39、207.08、232.73亿元，同比分别增长7.58%、11.10%、12。39%，归母净利润分别为14.39、17.00、20.07亿元，同比分别增长9.08%、18.14%、17.65%，对应PE分别为9。38x、7.94x、6.75x，维持“买入”评级。

●2025-04-10 澳华内镜：利润短期承压，静待招采恢复后收入增速回升 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为9.00、10.97、13.38亿元，同比增速分别为20.0%、22.0%、22.0%，实现归母净利润为0.82、1.12、1.38亿元，同比分别增长290.2%、36.1%、24.0%，对应2025年4月9日收盘价，PE分别为68、50、40倍。

●2025-04-10 山推股份：工程机械低估值强阿尔法标的，挖掘机发力+国产替代打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.52亿、14.51亿、18.95亿元，同比增长37%、38%、31%(2024-2026年CAGR为34%)，4月10日收盘价对应PE分别为12、9、7倍，处于机械行业PE估值低位。维持“买入”评级。

●2025-04-10 澳华内镜：年报点评：国内装机稳步提升，海外收入快速增长 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●综合考虑国内行业外部因素对公司收入增速的短期扰动、海外收入占比提升对整体毛利率及股份支付费用冲回对管理费用率的影响，我们调整25-27年归母净利至1.03/1.32/1.72亿元(相比25/26年前值调整-22%/-35%)。基于DCF的目标价为55.12元(WACC：9.2%，永续增长率：2.8%；相同参数下按最新股本计的前值为60.36元)。