绿的谐波(688017)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-26 绿的谐波：2026年一季度业绩快速增长，人形机器人优势持续巩固 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是国内谐波减速器龙头，技术壁垒叠加产能扩张，有望在大型本体厂商中占据较高份额。同时布局反向行星滚柱丝杠，单机价值量有望提升。考虑到公司2025年和2026年一季度超预期，同时下游需求旺盛、人形机器人业务进展迅速的趋势有望延续，我们上调2026年-2027年归母净利润分别为1.88/2.50亿元（前值为1.32/1.69亿元），新增2028年预测3.62亿元，对应PE298/224/155倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 绿的谐波：2025年报点评：业绩高增长，工业机器人行业地位稳固，具身智能打开新成长空间 (中原证券 刘智)

●预计2026–2028年营收分别为8.43亿、11.86亿、16.28亿元，归母净利润分别为1.92亿、2.80亿、3.93亿元，对应PE为205X、141X、100X。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示包括工业机器人需求不及预期、具身智能产业化进展放缓及行业竞争加剧导致毛利率下滑。

●2026-04-29 绿的谐波：2025年年报及2026年一季报点评：战略卡位具身智能，营收净利表现亮眼 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为8.34/11.74/16.43亿元，归母净利润分别为1.96/2.57/3.35亿元，对应EPS为1.07/1.40/1.83元/股，对应PE估值分别为192/146/112倍，维持“增持”评级。

●2026-04-27 绿的谐波：谐波减速器龙头地位稳固，全面布局机器人核心传动件 (兴业证券 丁志刚,石康)

●2025年营收5.71亿元，同比+47.31%；归母净利润1.24亿元，同比+121.42%；扣非后归母净利润9943万元，同比+115.19%。预计公司2026-2028年实现归母净利润1.95/2.69/3.65亿元，对应2026年4月24日收盘价PE为192.7/139.6/103.1倍，首次覆盖，给予增持”评级。

●2026-04-23 绿的谐波：2025年报&2026一季报点评：Q1营收同比+43%，具身智能+工业机器人双轮驱动 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到工业机器人行业回暖叠加具身智能核心零部件订单持续放量，我们维持公司2026-2027年归母净利润预测为2.12/3.22亿元，新增预测2028年归母净利润为4.29亿元，当前股价对应动态PE分别为191/125/94倍，考虑到公司在具身智能核心零部件的龙头地位，维持"增持"评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-06-09 先锋精科：首次覆盖报告：深度受益半导体设备多腔化趋势，加热盘业务放量在即 (爱建证券)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别实现2.68/3.46/4.34亿元，同比增长41.6%/29.3%/25.5%；对应PE分别为56.1/43.4/34.6倍。受益于半导体设备国产化加速及下游设备厂商订单增长，公司工艺部件与结构部件业务有望持续放量；同时涂层、陶瓷加热盘等高附加值产品占比提升，驱动盈利能力持续改善。公司2026–2028年估值低于可比公司平均水平，配置价值凸显。

●2026-06-07 征和工业：国内链传动领军企业，积极切入机器人赛道 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2026-2028年收入分别为21.71/24.50/27.70亿元，归母净利润分别为2.03/2.35/2.71亿元。公司传统链传动业务稳健发展，同时积极布局农机耗材、锯链、微型链系统等种子业务，业绩有望持续增长，给予“买入”投资评级。

●2026-06-07 上海电气：能源工业装备双龙头打造中国“GE” (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,王嵩)

●我们预测公司2026/27/28年EBITDA为97.68/119.25/138.27亿元，归母净利润为15.07/22.23/29.98亿元，对应EPS0.10/0.14/0.19元。1）A股采用SOTP估值，能源装备+集成服务、工业装备A股可比公司2026E平均EV/EBITDA为20.88x、29.16x。考虑到公司工业装备、电源设备出海仍处初期，给予公司能源装备+集成服务、工业装备业务2026E18.79x、26.24xEV/EBITDA（10%估值折价），目标价10.50元。2）港股我们选取全球电力装备与工业装备龙头作为对标，可比公司2026E平均EV/EBITDA为20.30x。考虑公司相较海外龙头在全球布局和数据中心业务上仍处初期，给予公司2026EEV/EBITDA15.23x（25%估值折价），港股目标价8.06港币。

●2026-06-04 铂力特：商业航天放量在即，增材制造龙头双轮驱动 (国海证券 张钰莹)

●我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为24.62、33.41、43.63亿元；归母净利润分别为2.84、3.82、5.09亿元；对应P/E分别为95.02、70.52、52.92X。商业航天放量在即，增材制造龙头双轮驱动，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-04 上海电气：国内综合装备制造龙头，唯一重型燃机出海主机厂 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷)

●预计2026-2028年营业总收入分别为1378.05亿元、1501.89亿元和1643.67亿元，同比增长8.78%、8.99%和9.44%，营业收入分别为1370.85亿元、1494.69亿元和1636.47亿元，同比增长8.83%、9.03%和9.49%，营业总收入和营业收入的差值为利息收入等其他营业收入，2026-2028年对应归母净利润分别为15.81亿元、20.10亿元和24.48亿元，同比增长31.04%、27.19%、21.78%。当下市值对应的PE分别为78倍、62倍和51倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-02 东方电气：乘海外离网缺电东风，扬重型电气装备出海 (财通证券 谢哲栋,唐亚辉,李康瑞)

●公司燃机出海、核电高景气、水电抽蓄翻倍三大主线共振，重型电气装备出海产业化趋势确立。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润42.76/55.08/77.44亿元，对应PE分别为26.7/20.8/14.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-28 昊志机电：PCB主轴龙头业绩爆发，机器人与商业航天打开新空间 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.28、33.9、41.41亿元，EPS分别为1.22、1.73、2.31元，当前股价对应PE分别为64.3、45.5、34.0倍，考虑公司深度受益于AI算力基础设施爆发驱动的高端PCB需求高增，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-05-28 铂力特：金属3D打印龙头企业，关注下游需求增长 (渤海证券 宁前羽)

●中性情景下，我们预计公司2026-2028年实现营收24.28、31.83、41.07亿元；归母净利润分别为3.05、4.15、5.49亿元；EPS分别为1.11、1.51、2.00元/股，对应2026年PE为91.59倍，低于可比公司均值，给予“增持”评级。

●2026-05-27 开创电气：全球化布局迎拐点，锂电+机器人共筑第二成长曲线 (国投证券 汪磊,朱宇航,卢璇)

●考虑到公司近两年受到关税影响，北美市场波动，新产能和新业务尚处于爬坡期，采取PS估值，我们预计我们预计公司2026-2028E总营业收入分别为7.73/10.95/14.66亿元，增速为4.6%/41.7%/33.9%，实现归母净利润-0.1亿、0.46亿、0.9亿，增速分别为-341.6%、574.6%、94.6%，考虑到公司近几年处于转型成长期，营收利润增速较快，叠加海外产能释放、机器人等新业务有序推进，给予2027年3.5倍PS，对应目标价38.31元，首次覆盖给予公司增持-A的投资评级。

●2026-05-25 五洲新春：盈利能力有所修复，新业务持续取得突破 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●公司凭借在轴承及套圈业务上沉淀的工艺，展开平台化经营。传统主业轴承产品和套圈供应舍弗勒、斯凯孚等轴承巨头，有望保持平稳增长；风电业务有望扭转颓势并实现增长；公司在汽配领域尤其是安全气囊气体发生器部件业务实现高速增长，已成为国内该类产品的唯一生产企业，成功实现进口替代，未来有望保持较快增长；热管理领域，中长期我们看好新能源汽车上公司产品矩阵拓宽以及价值量提升；在滚柱/滚珠丝杠业务布局上，公司凭借全产业链优势和先期技术储备，已完成产品的快速迭代，随着公司与杭州新剑合作加强，高端精密丝杠产业化逐步落地，下游机器人及汽车客户逐步放量，公司有望打开持续增长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为38.65、44.77、52.51亿元；归母净利润分别为1.43亿元、2.11亿元、2.96亿元，EPS分别为0.37元、0.55元、0.77元，对应2025年5月19日收盘价PE分别为237、160、114倍，维持“增持-A”评级。