多伦科技(603528)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-21 多伦科技：充电桩业务有望带动营收重回正增长 (华泰证券 谢春生)

●考虑到25年新业务规模效应或显现，我们以25年业绩作为估值基础。可比公司25E平均PE35.8倍(Wind)，考虑到公司智能车检领域领先地位、新业务快速增长，给予公司25年PE43倍，目标价9.89元(前值7.50元)，“增持”。

●2023-08-27 多伦科技：业绩符合预期，看好业务放量与新增三电设备机遇 (华安证券 尹沿技)

●考虑到明年新规落地的确定性较强，叠加充电桩业务放量在即，我们维持原预测，营收分别为8.41/13.91/21.80亿元，同比+13.7%/65.3%/56.8%；归母净利润分别为0.53/1.15/1.90亿元，同比+3.1%/119.3%/64.5%。预计公司2023-2025年EPS分别为0.08/0.18/0.30元，对应PE分别94/43/26倍。公司是新能源汽车安全性检测国家标准的定标单位之一，政策落地后有望受益于新增的三电设备市场，维持公司增持评级。

●2023-08-09 多伦科技：智能化拓宽主业，强势进军车检开辟第二增长极 (华安证券 尹沿技)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别8.41/13.91/21.80亿元，增速有望分别达13.7%/65.3%/56.8%，毛利率分别达44.5%/50.0%/50.1%，对应PE为94/43/26倍，公司作为驾考驾培行业龙头，切入新能源车检开拓第二增长曲线。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2022-11-01 多伦科技：季报点评：Q3业绩高增，车检市场份额有望提升 (华泰证券 谢春生)

●随着公司车检运营网络逐步铺开，市场份额逐步提升有望带动收入持续高增长。维持盈利预测，预计22-24年收购EPS为0.13、0.15、0.16元，可比公司平均23E33.3xPE(Wind)，考虑到公司品牌化连锁经营能力逐步显现，给予23E50.0xPE，目标价7.50元(前值7.41元)，“增持”。

●2022-04-28 多伦科技：年报点评：2C业务持续推进，关注产品迭代 (华泰证券 谢春生)

●公司发布年报及一季报，2021年收入7.15亿元，同增12.4%，归母净利-1.71亿元，同比下降316%，扣非归母净利-1.87亿元，同比下降470%。(此前业绩预告：2021年归母亏损-1.5到-1.8亿元，扣非归母净利-1.68亿元到-1.98亿元)。22Q1单季度收入1.63亿元，同比下降30%，归母净利0.04亿元，同比下降81%，扣非归母净利0.01亿元，同比下降95%。公司利润下降原因：车检业务毛利率下降拉低整体毛利率；对子公司前期收购的多家车检站形成的商誉计提减值准备1.60亿元；研发投入和市场拓展相关费用增加。预计2022-2024年EPS为0.13/0.16/0.19元，可比公司平均22E41.4xPE(Wind)，给予2022E41.4xPE，目标价5.36元(前值7.72元)，“增持”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2023-12-27 海能达：海外稳步拓展，经营改善现拐点 (华泰证券 王兴,高名垚)

●公司将“步步为盈”作为经营理念，重点考核盈利能力，9M23毛利率同比+2.30pct，实现连续三季度同比提升，9M23期间费用率同比-0.93pct。我们认为，随着公司窄带与成长型业务在海内外开拓，以及费用管控精进，公司业绩有望向好发展。我们预计2023-2025年归母净利润为4.16/5.50/7.47亿元，可比公司估值2024年Wind一致预期PE均值为25倍，给予公司2024年25X目标PE，对应目标价7.57元，维持“买入”评级。

●2023-12-27 新劲刚：通信数据链领先，有望受益卫星放量+军工反弹 (华金证券 李宏涛)

●公司长期聚焦于“特殊应用领域电子业务”和“特殊应用领域材料业务”的布局和发展，是通信数据链射频端领先企业，看好公司长期价值。我们预测2023-2025年实现营业收入5.25/6.53/8.03亿元，同比增长21.9%/24.4%/23.1%，归母净利润分别为1.60/1.98/2.47亿元，同比增长21.7%/23.8%/24.5%，对应EPS为0.67/0.83/1.04元，PE为30.4/24.6/19.7，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-27 传音控股：23年成绩单亮眼，24年有望再攀高峰 (德邦证券 陈海进)

●预计2023-2025年实现收入621/743/862亿元，实现归母净利润54.9/65.8/77.2亿元，以12月26日市值对应PE分别为19/16/14倍，维持“买入”评级。

●2023-12-26 华勤技术：智能硬件ODM龙头，平台型定位助推业务多极成长 (海通证券 张晓飞,崔冰睿,杨林,杨蒙)

●我们给予公司2024年20-25倍PE估值，对应合理价值区间为79.97-99.96元/股，给予“优于大市”评级。

●2023-12-26 盈趣科技：IQOS业务供应链延伸+景气优，成长有望超预期 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们认为公司24-25年将持续展现较强的业绩成长性，对应24年合理PE在20-25X，给予22.5X则对应195亿目标市值，对应现价38%的市值空间，维持“买入”评级。

●2023-12-26 安培龙：陶瓷传感器隐形冠军，布局MEMS传感器进军智能制造 (华安证券 张帆)

●我们看好公司长期稳健发展，预测2023-2025年营业收入为8.21/10.72/14.04亿元；2023-2025年预测归母净利润分别为1.02/1.40/2.04亿元；2023-2025年对应的EPS为1.35/1.85/2.70元。公司当前股价对应的PE为56/41/28倍，考虑到公司专注于多维传感平台研发和销售，未来汽车、智能制造等领域能够广泛应用公司传感器产品，首次覆盖给予“买入”投资评级。

●2023-12-26 凯盛科技：公布股权激励草案，锚定高质量成长 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●12月26日公司公布股票期权激励计划草案，拟向公司高管、核心业务骨干等激励对象授予股票期权1811万份，首次授予的行权价格为12.59元/股，业绩考核目标为24-26年扣非归母净利复合增速不低于180%/124%/90%(以20-22年均值为基数)，体现了公司对未来业绩高速增长的信心。我们认为激励计划有助充分调动员工积极性，维持预计公司23-25年归母净利为1.5/2.7/3.7亿元(CAGR+38.8%)，可比公司24年Wind一致预期PEG均值为1.0倍，考虑公司高纯石英砂、UTG等新产品具有较高稀缺性，给予公司24年1.3倍PEG，目标价14.23元，维持“买入”。

●2023-12-26 艾森股份：需求回暖叠加产品突破新能源领域，全年业绩有望增长 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预计2023-2025年，公司营收分别为3.70/4.60/5.62亿元，同比分别为14.4%/24.2%/22.1%，归母净利润分别为0.34/0.50/0.66亿元，同比分别为46.1%/46.9%/31.9%；PE分别为147.6/100.4/76.2。公司先进封装用电镀液以及光刻胶产品已实现批量供应，且有多款新品处于导入认证阶段；相比国内其他公司产品，公司产品兼具稀缺性和先发优势。未来随着下游终端逐渐复苏，叠加先进封装渗透率提升刺激需求，公司产品有望快速放量。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-26 兆易创新：Nor Flash行业供需2024年有望改善，龙头公司将受益 (群益证券 朱吉翔)

●综合判断，预计行业去库存逐步进入尾声，4Q23起公司业绩将得到改善。预计2023-25年公司实现净利润6.4亿元、12.8亿元和21.3亿元，同比分别下降69%、增长100%和增长66%，EPS分别0.96元、1.92元和3.2元。目前股价对应2022-2024年PE分别93倍、46倍和28倍，考虑到行业谷底回升，公司业绩弹性大，给予“买进”评级。

●2023-12-25 北方导航：军用导控系统龙头，长期发展向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●公司是全国首家军工资产整体上市的高新技术企业，以军品二三四级配套为主的制造型企业，以“导航控制和弹药信息化技术”为主营业务，产品包含导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域。近年来公司积极优化业务结构，出清盈利能力较低的资产，导控等产品后续有望随远程打击能力建设而持续受益。我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润2.51/3.55/4.83亿元，对应PE分别为71/50/37X，可比公司估值2024年Wind一致预期PE均值为65倍，因此我们给予公司24年65倍PE，对应目标价15.60元，首次覆盖给予“买入”评级。