绝味食品(603517)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-24 绝味食品：优化加盟管理，抖音业务值得期待 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺,董博文)

●公司龙头地位稳固，重视加盟商利益，随着消费持续修复，投资价值逐步凸显，抖音渠道有望提供新的增长动能，我们维持2023-25年归母净利润预测5.71/9.73/12.86亿元，当前股价对应PE估值22/13/10倍，维持“买入”评级。

●2024-03-08 绝味食品：2023年平稳收官，聚焦高质量发展 (财通证券 吴文德,李茵琦)

●我们预计2023-2025年营收为72.87/80.04/86.65亿元，同比+10.04%/9.83%/8.27%，归母净利为3.14/7.91/9.54亿元，同比+35.08%/151.87%/20.62%；对应PE为41/16/14X，维持公司“买入”评级。

●2024-02-22 绝味食品：拟回购超2亿元市值股份，彰显长期发展信心 (华鑫证券 孙山山,廖望州)

●我们看好公司作为行业龙头的抵御风险能力，考虑公司短期承受的外部环境压力，略微下调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.92/1.52/1.84元，当前股价对应PE分别为24/15/12倍，维持“买入”投资评级。

●2023-11-16 绝味食品：主动营销提升单店收入，期待业绩弹性 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺)

●公司中长期增长依旧具备潜力，成本可控，第二成长曲线发展态势较好，我们维持2023-25年归母净利润预测5.71/9.73/12.86亿元，当前股价对应PE估值37/22/16倍，维持“买入”评级。

●2023-11-16 绝味食品：2023年三季报点评：需求疲软影响收入，盈利能力改善兑现 (东方证券 谢宁铃,张玉洁)

●根据公司三季报情况，我们略微下调收入预测，上调卤制品主业毛利率及所得税率预测，调整公司23-25年EPS预测0.93/1.47/1.74元(调整前1.05/1.57/2.05元)，维持此前24年26倍PE估值，对应目标价38.22元，维持"买入评级"。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-03-25 安琪酵母：需求仍待恢复，成本有望下降 (开源证券 张宇光,方勇)

●公司2024年糖蜜采购接近基本完成90%以上，预计全年成本有望下降10%。短期需求有待回暖，下调2024-2025年归母净利润至14.67、18.67亿元(前值17.21、21.84亿元)，新增2026年归母净利润预测23.40亿元，对应2024-2026年EPS1.69/2.15/2.69元，当前股价对应2024-2026年17.2/13.5/10.8倍PE，成本拐点、估值低点，维持“买入”评级。

●2024-03-25 金龙鱼：价跌致使营收下滑，饲料原料盈利出现改善 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●我们预计2024-2026年公司实现收入2756、2992、3189亿元，实现归母净利润37.83、47.65、53.34亿元，对应EPS为0.70、0.88、0.98元/股。若还原股权激励费用，预计2024-2026年实现归母净利润38.64、48.05、53.45亿元，对应EPS为0.71、0.89、0.98元/股。

●2024-03-25 煌上煌：积极谋变求突破，酱卤之煌再启航 (华福证券 刘畅,童杰)

●预计公司2023-2025年归母净利润将达到0.71/1.70/2.30亿元，三年同比增长129%/141%/35%，考虑到公司加速扩张门店，同时积极发展线上业务，23年以来成本下行，经营改善明显，24-25年业绩有望快速增长，给予公司2024年32倍PE，对应目标价9.77元/股，首次覆盖给予公司“持有”评级。

●2024-03-24 煌上煌：2023年业绩快报点评：开店稳中求进，业绩改善明显 (光大证券 叶倩瑜,杨哲,李嘉祺,董博文)

●疫后需求修复+公司持续拓店有望提升收入增长弹性，线上业务亦带来增量，成本预期下行+费用摊薄有望提升利润弹性，但考虑到疫后修复及成本下行幅度的不确定性，我们下调2023-25年归母净利润至0.71/1.39/1.80亿元(分别较前次下调56%/40%/42%)，当前股价对应估值65/33/26倍，维持“增持”评级。

●2024-03-24 梅花生物：2023年年报点评报告：Q4业绩环比明显改善，致力于打造合成生物学领军企业 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司主要产品景气程度，预计公司2024-2026年归母净利润分别32.93、37.94、41.55亿元，对应PE分别9、8、7倍，看好公司在氨基酸行业的规模优势，以及公司基于生物发酵丰富经验，致力于打造领先的合成生物学平台，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-24 安琪酵母：年报点评：23Q4其他产品、海外市场均保持较快增长，期待利润率修复 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为1.76/2.13/2.52元，相关可比公司2024年PE在15-32倍，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间44-52.8元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-24 桃李面包：年报点评：23Q4收入同增2%，业绩仍然承压 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.37/0.42/0.47元，相关可比公司2024年PE在13-19倍，考虑到公司作为行业龙头，随着消费逐渐复苏，产能逐渐释放，未来有望恢复较高增长，给予一定估值溢价，给予2024年20-25倍PE，对应合理价值区间7.4-9.25元，给予“优于大市”评级。

●2024-03-24 安琪酵母：23年平稳收官，全球化布局可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们预计公司24-26年收入分别为156.18/174.30/190.68亿元，23-25年EPS分别为1.58/1.82/2.11元，对应2024年3月22日29.07元的估值分别为18/16/14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-23 金龙鱼：盈利边际改善，渠道开发持续推进 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为厨房食品龙头，凭借供应链优势开拓央厨新蓝海，看好公司渠道下沉带来规模成长空间，同时随着原材料成本回落，公司业绩弹性有望持续释放。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为0.77/1.00/1.13元，当前股价对应PE分别为41/31/28倍，维持“买入”投资评级。

●2024-03-23 安琪酵母：年报点评报告：23Q4主业承压，静待后续改善 (天风证券 吴立,何宇航)

●我们看好公司作为龙头竞争力的持续提升，以及酵母市场长期潜力的开启。24年公司收入目标15.4%，归母净利润目标7.8%。预计24-26年公司收入分别为156.2/175.6/197.6亿元，同比增长15.0%/12.4%/12.5%，归母净利润分别为13.5/14.6/15.8亿元，同比增长6.3%/8.1%/8.4%，对应PE分别为19X/17X/16X，维持“买入”评级。