锦泓集团(603518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-24 锦泓集团：季报点评：IP授权及云锦业务延续高增 (天风证券 孙海洋)

●公司25Q3营收8亿同减0.6%。公司25Q1-3营收28.3亿同减3%，归母净利1.1亿同减29%，扣非后归母净利1.1亿同减25%。基于25Q1-3财报，我们调整盈利预测，我们预计公司25-27年归母净利分别为2.7/3.5/4.3亿(前值为3.1/3.7/4.4亿)，对应PE分别为12/9/8x。

●2025-11-04 锦泓集团：TW品牌环比改善，IP授权、云锦高增 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●分析师预计2025-2027年公司收入将分别达到44.0亿、46.4亿和48.9亿元，归母净利润分别为2.7亿、3.2亿和3.6亿元。基于当前市值，对应PE分别为12倍、10倍和9倍。虽然短期内利润率因费用投放增加而波动，但随着核心品类聚焦战略逐步见效，以及IP授权和云锦业务的快速发展，公司中长期增长潜力依然可期。

●2025-10-30 锦泓集团：存在一次性费用影响，但TW迎来拐点 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●下调盈利预测，下调25-27年收入预测43.96/45.48/47.67亿元至43.92/45.10/46.97亿元；下调25-27年归母净利预测3.01/4.04/4.71亿元至2.38/3.50/4.06亿元；对应下调25-27年EPS预测0.87/1.16/1.36元至0.69/1.01/1.17元，2025年10月29日收盘价9.17元对应25/26/27年PE分别为13/9/8X，维持“买入”评级。

●2025-10-29 锦泓集团：2025年三季报点评：需求疲弱下业绩承压，期待四季度旺季表现 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●在终端需求疲弱的背景下，公司主要品牌TW表现相对平稳，云锦品牌表现突出，但VGRASS品牌面临一定下滑压力。进入四季度冬装和电商销售旺季，公司期待收入和利润端迎来提振和环比改善。分析师下调了公司2025-2027年的归母净利润预测，并将评级下调至“增持”。主要风险包括终端需求疲软、线下门店拓展不及预期、电商增速放缓或流量成本上升、库存积压、行业竞争加剧以及商誉减值风险。

●2025-09-15 锦泓集团：旗舰店战略下持续投放，IP授权、云锦构建第二成长曲线 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●预计25-27年公司收入分别为44.0/46.4/48.9亿元，同比+0.1%/5.5%/5.3%，归母净利润分别为2.9/3.3/3.6亿元，同比-5.3%/+12.5%/+10.4%，截止2025/9/15市值对应PE为12/11/10X。公司旗舰店战略下新开直营店店效大幅提升，看好后续单店效率提升带来的利润弹性，叠加IP授权及云先业务的快速成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-04-20 伟星股份：2025年收入稳健增长，分红率达92% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司保持行业领先增速以及中长期份额扩张潜力。2025年公司在复杂的宏观环境下实现收入稳健增长，国际化布局成效显现。公司指引2026年实现营业收入53.00亿元，对应约10.4%的增长。我们认为，随着越南工厂产能利用率提升、国内消费环境逐步修复，公司2027年后盈利能力有望迎来拐点，2026年利润端受原材料成本上涨及汇率波动因素影响短期承压。中长期看，公司凭借在产品品质、快速交付及客户服务等方面的综合优势，有望持续获取YKK等竞争对手的份额，成长空间广阔。我们维持盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为6.8/7.5/8.1亿元，同比增长5.7%/10.1%/8.0%；维持11.7-12.3元目标价，对应2026年20-21x PE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-20 太平鸟：年报点评报告：专注打造品质时尚 (天风证券 孙海洋)

●考虑零售业绩短期承压，同时渠道结构转型期固定性费用开支较大，我们调整盈利预测，预计公司26-28年营收分别为67/71/78亿(26-27年前值为71/74亿)，归母净利分别为2.5/2.9/3.3亿(26-27年前值为3.4/4.0亿)，对应PE分别为28/24/21x。

●2026-04-20 太平鸟：年报点评报告：2026Q1利润率同比修复，期待全年业绩快速增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于公司过去在产品及门店结构调整中的积极投入，分析师预计2026年收入将趋于平稳，利润在低基数下有望快速增长。盈利预测显示，2026-2028年归母净利润分别为2.12亿元、2.62亿元和3.07亿元，对应2026年PE为33倍。考虑到其领先的市场地位和未来发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-20 地素时尚：年报点评报告：升级双品牌形象定位 (天风证券 孙海洋)

●考虑终端零售环境边际走弱，我们调整26-27年并新增28年盈利预测，预计公司三年营收分别为22/23/24亿(26-27年前值为24/25亿)，归母净利分别为2.8/3.0/3.2亿(26-27年前值为3.3/3.8亿)，对应PE分别为22/20/19x。

●2026-04-20 地素时尚：渠道调整现积极信号，持续高分红回报股东 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司围绕“提深度、促快反、系列化、冬季战役”，线上线下齐发力，全渠道打破圈层，预计2026-2028年归母净利润分别为2.94、3.27、3.76亿元，对应PE分别为20.68X/18.58X/16.16X。

●2026-04-20 伟星股份：订单呈修复趋势，预计26年提速增长 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●随着订单修复趋势延续，预计2026年公司业绩将提速增长。分析师预测2026年至2028年归母净利润分别为6.79亿元、7.63亿元和8.49亿元，EPS分别为0.57元、0.64元和0.71元，对应PE估值分别为17.6倍、15.7倍和14.1倍。基于稳健的基本面和产能利用率提升，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 伟星股份：年报点评：25年受汇兑拖累但26年收入展望乐观 (华泰证券 樊俊豪,张霜凝)

●我们下调归母净利润预测-12.0%/-12.5%至6.8/7.7亿元，引入2028年预测值8.5亿元，基于可比公司26年Wind一致预期PE均值为11.7x(前值：25E14.0x)，公司作为行业龙头地位稳固，同时拥有全球产能布局先发优势，给予公司26年21x PE(前值：25E24.4x)，调整目标价-15.4%至11.97元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 地素时尚：年报点评报告：2025Q4盈利质量向上修复，加盟店数稳步增加 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是高端女装领军企业，产品设计力、供应链把控力出色，分红丰厚，我们预计2026-2028年归母净利润分别为2.94/3.29/3.65亿元，当前价对应2026年PE为20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 伟星股份：年报点评报告：2025年经营平稳，高分红回馈投资者 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力持续提升，智慧制造能力构筑核心竞争壁垒，全球化布局稳步推进。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为6.87/7.60/8.37亿元，当前股价对应2026年PE为17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 伟星股份：年报点评：25年保持高分红，26年营收目标积极 (东方证券 施红梅)

●根据公司年报以及下游服饰行业的经营形势，我们小幅调整对公司26-27年公司的盈利预测、新引入28年盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为0.58、0.67和0.74元(原预测26-27年分别为0.57和0.66元)，DCF估值对应目标价为15.45元，维持“买入”评级。