锦泓集团(603518)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 锦泓集团：季报点评：财务压力显著减轻，IP授权及云锦具备较好成长势头 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1表现，考虑费用结构优化，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为48/56/65亿元，归母净利润分别为3.1/3.6/4.4亿元(前值为2.8/3.6/4.5亿元)，EPS分别为0.89/1.05/1.26元；对应PE分别为11/9/8x。

●2026-05-04 锦泓集团：TW新店型显成效，IP授权、云锦高增 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●预计26-28年公司收入分别为44.4/46.7/48.9亿元，同比+5.7%/5.3%/4.7%，归母净利润分别为2.9/3.4/3.9亿元，同比+28.9%/+16.4%/+13.5%，截止2026/4/30市值对应PE为12/10/9X。新店态和核心品类聚焦战略下TW经营环比改善，看好后续单店效率提升带来的利润弹性，叠加IP授权及云锦业务的快速成长，维持“买入”评级。

●2026-04-29 锦泓集团：Q1财务费用大幅下降，IP授权业务延续高速增长 (山西证券 王冯,孙萌)

●2025年，公司两大女装品牌表现有所承压，基本符合行业趋势，线下新店态布局持续推进，带动店效改善；IP授权业务延续高速增长，云锦在营收快速增长的基础上，盈利能力同步提升。进入2026Q1季度，公司营收降幅收窄，受益于财务费用压力大幅减轻，季度净利润同比增长20%以上，表现突出。预计公司2026-2028年归母净利润为3.14、3.40、3.74亿元，4月28日收盘价，对应2026-2028年PE为10.5/9.7/8.8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-04-23 锦泓集团：年报点评报告：IP授权及云锦成长靓丽 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级.基于2025年业绩表现，考虑到IP授权与云锦业务延续高速增长，但核心品牌经营承压，我们调整26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年收入分别为48亿、56亿、65亿人民币(26-27年前值为48亿、52亿人民币)，归母净利润为2.8亿、3.6亿、4.5亿人民币(26-27年前值为3.5亿、4.3亿人民币)，EPS分别为0.81元、1.03元、1.30元，对应PE为11/9/7x。

●2026-04-21 锦泓集团：云锦和IP授权业务延续高增长 (华西证券 唐爽爽)

●调整盈利预测，下调26/27收入从45.10/46.97至44.54/46.50亿元，调整26/27归母净利从3.50/4.06至3.50/4.20亿元，调整26/27EPS从1.01/1.17至1.01/1.32元，新增28年收入预测48.93亿元，新增28年归母净利润预测5.07亿元，新增28年EPS预测1.54元，2026年4月21日收盘价9.06元对应26/27/28年PE分别为8.91/7.42/6.15X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-05-27 比音勒芬：布局高端运动户外赛道，规模成长，利润释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板，业绩有望持续释放，估值具备提升空间，目前股价对应2026年PE为16.6倍/对应2027年PE为14.4倍，维持“买入”评级。

●2026-05-20 盛泰集团：年报点评报告：逐步发挥双循环产能优势 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1公司表现，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为36/37/39亿元（26-27年前值为44/48亿元），归母净利润分别为2.0/0.7/0.8亿元（26-27年前值为0.8/1.0亿元），EPS分别为0.36/0.13/0.14元，对应PE分别为22/61/57x。

●2026-05-19 乔治白：年报点评报告：力争2026年营收稳健增长 (天风证券 孙海洋,吴立)

●基于26Q1公司表现，我们调整26并新增27-28年盈利预测，预计26-28年收入分别为13/13/14亿元（26年前值为16亿元），归母净利润分别为0.9/1.0/1.2亿元（26年前值为1.2亿元），EPS分别为0.18/0.21/0.23元，对应PE分别为27/24/21x。

●2026-05-18 兴业科技：年报点评报告：努力实现“传统业务稳固、新兴业务提速、海外业务放量” (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1财报，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为33/37/42亿元（26-27年前值为35/40亿元），归母净利润分别为1.4/1.8/2.4亿元，EPS分别为0.47/0.61/0.81元，对应PE分别为29/22/17x。

●2026-05-15 海澜之家：26Q1主品牌增长提速，期待新业态继续发展 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司主品牌增长有所提速，在运动新赛道以及京东奥莱新业态的布局持续强化，国际化进程也稳步推进，长期看皆有望为公司的稳健发展助力。此外，公司有望继续维持高股利支付率及高股息率，也具备一定吸引力。我们小幅调整公司2026-2028年归母净利润预测分别至23.1/24.9/27.0亿元，分别同比+6.43%/+8.09%/+8.43%，对应5/14日收盘价的PE分别为12.5/11.6/10.7X，维持“增持”评级。

●2026-05-15 嘉曼服饰：年报点评报告：暇步士男女装快速增长 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1公司表现，考虑到公司加大了销售费用投放，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为13/14/16亿元（26-27前值为12/13亿元），归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元（26-27年前值为1.6/1.9亿元），EPS分别为1.00/1.14/1.33元，对应PE分别为26/23/20x。

●2026-05-13 比音勒芬：年报点评报告：继续聚焦高端运动户外赛道 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1业绩，我们调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为49/54/60亿元(26-27前值为47/52亿元)，归母净利润分别为7.0/8.0/9.3亿元(26-27年前值为7.3/8.3亿元)，EPS分别为1.23/1.41/1.63元，对应PE分别为17/15/13x。

●2026-05-13 华利集团：短期承压不改中长期行业竞争力，预计27年开始重新提速 (东方证券 施红梅)

●根据公司26年一季报以及下游运动鞋服行业的形势，同时考虑到新工厂爬坡、新老客户产能调配等影响，我们调整公司26-28年的盈利预测(主要下调了运动休闲鞋的收入和毛利率)，预计公司2026-2028年每股收益分别为2.59、3.07、3.52元(原预测分别为2.95、3.38、3.85元)，参考可比公司，给予2026年17倍PE估值，对应目标价为44.03元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 海澜之家：季报点评：红利价值强化 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1业绩，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为232/256/285亿元(前值为232/256/285亿元)，归母净利润分别为22.7/24.3/26.3亿元(前值为23.4/26.1/29.1亿元)，EPS分别为0.47/0.51/0.55元；对应PE分别为13/12/11x。

●2026-05-12 森马服饰：年报点评报告：业绩靓丽红利价值凸显 (天风证券 孙海洋)

●考虑26Q1开局良好，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为166/181/197亿元(前值为160/172/187亿元)，归母净利润分别为10.9/12.1/13.5亿元(前值为10.1/11.1/12.0亿元)，EPS分别为0.40/0.45/0.50元；对应PE分别为15/13/12x。