药明康德(603259)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-09 药明康德：生物安全法案大概率立法失败，看好估值修复 (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

●维持买入评级。上调药明康德目标价至78.51元(WACC：9.42%，永续增长率：2.0%)，以反映法案的不确定性降低以及在手订单增长带来的业绩复苏。我们预计公司在2024E/25E/26E收入同比变化-3.6%/+11.4%/+13.6%，经调整non-IFRS净利润同比变化-3.9%/+11.9%/+15.5%。

●2024-11-18 药明康德：季报点评：业绩改善，在手订单快速增长 (中原证券 李琳琳)

●预计公司2024年、2025年、2026年每股收益分别为3.16元，3.49元和3.83元，对应11月15日收盘价52.87元，动态市盈率分别为16.74倍，15.17倍和13.80倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-11-07 药明康德：整体业绩逐步复苏，TIDES业务保持高速增长 (长城证券 于夕朦,陈玥桦)

●公司作为全球领先的医药研发服务企业，拥有全产业链研发服务平台，合作伙伴遍布全球。当前受需求回落、地缘政治等因素影响，业绩短期承压。展望后市，下游需求回暖有望带动传统主业稳健复苏；TIDES业务快速成长不断注入新增长动力。我们预计2024-2026年归母净利润93.78/108.20/124.30亿元，对应当前股价的预测PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 药明康德：24Q3业绩环比稳步改善，在手订单持续快速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为391.63亿元、435.48亿元和482.18亿元，表观分别同比变化-2.9%、+11.2%和+10.7%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长5.0%、11.2%和10.7%。归母净利润为93.81亿元、106.71亿元和119.42亿元，分别同比变化-2.4%、+13.8%和+11.9%。折合EPS分别为3.25元/股、3.69元/股和4.14元/股，对应PE为16.9X、14.9X和13.3X，维持买入评级。

●2024-11-04 药明康德：各业务趋势向好，在手订单增速亮眼 (财通证券 张文录)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入395.81/439.98/486.27亿元，归母净利润92.75/105.41/118.04亿元。对应PE分别为15.93/14.01/12.51倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-01-16 广电计量：2024年报预告点评：业绩超预期，战略转型+精细化管理兑现 (东吴证券)

●公司业绩超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为3.3(原值2.7)/3.8(原值3.7)/4.7(原值4.6)亿元，当前市值对应PE为32/27/22X，维持“增持”评级。

●2025-01-15 广电计量：2024年业绩预告点评：归母净利润同比增长50%-81%，经营情况持续改善 (国信证券 吴双,王鼎)

●我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.28/4.02/5.02亿元(前值2.86/3.69/4.57亿元)，对应PE29/23/19倍，维持“优于大市”评级。

●2025-01-15 广电计量：Q4业绩增长超预期，净利率显著改善 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●根据业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.33/3.81/4.31亿元，同比增长67.0%/14.5%/13.0%，EPS分别为0.57/0.65/0.74元，当前股价对应PE分别为28/25/22倍，维持“买入”评级。

●2025-01-15 广电计量：2024业绩表现亮眼，管理层改革效果显著 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.23、3.73和4.45亿元，对应PE值分别为32、28和23倍，维持“增持”评级。

●2024-12-29 华图山鼎：承袭华图教育优质品牌，开启非学历培训新征程 (西部证券 冯海星)

●公司承袭头部招录考培机构华图教育资源，有望在行业热度提升中获取超额收益。我们预计FY24-26公司将实现营收27/33/41亿元，归母净利润2.71/3.80/5.16亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-26 益诺思：国内非临床安全性评价领域龙头企业 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024年和2025年每股收益分别为1.16元和1.26元，对应估值分别为34倍和31倍。公司是国内非临床安全性评价领域龙头企业，通过多国GLP认证，拥有多项核心技术。首次覆盖，给予对公司“增持”评级。

●2024-12-18 益诺思：国药系CRO第一股，国内安评领域龙头 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●公司多年凭借稳定且经验丰富的管理团队、全面的业务资质、创新的技术体系以及稳步增长的技术研发团队，获得恒瑞医药等国内领先药企的认可，积累了丰富的客户资源，项目经验丰富，在手订单支撑公司短中期业绩增长；未来通过扩增募投产能、稳步兼并收购逐步拓展上下游产业链服务，提升一站式服务能力。我们预计公司2024-2026年实现营业收入11.4、12.2、13.6亿元，归母净利润1.7、1.8、2.0亿元，对应PE分别为33、31、28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-16 南网能源：分布式新能源增长，估值具备空间 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司24-26年归母净利润为3.05/5.95/7.73亿元，同比增速为-2%/+95%/+30%，对应EPS为0.08/0.16/0.20元，剔除生物质亏损后的核心EPS为0.16/0.24/0.29元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值21x，公司24-26年EPS CAGR(35%)高于可比公司(+18%)，给予公司25年36xPE(核心EPS为24x)，目标价5.76元。

●2024-12-09 华电科工：火电灵活性改造有望推进，海风延续高景气 (国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●由于2024年国内海上风电业务开工节奏整体有所推迟，公司已签项目启动较晚，在手订单转化推迟。同时公司船机利用效率不高，较高的船机固定成本影响公司盈利水平。因此我们下调公司盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润1.76/2.97/3.33亿元(原预测24-25为4.44/5.86亿元)，同比增速分别为81%/68%/12%，PE估值为44.5/26.4/23.6倍。由于短期业绩承压，盈利预测下调，我们下调公司评级，给予“中性”评级。

●2024-12-04 深城交：受益新型交通建设，低空经济先行企业 (中泰证券 苏仪,由子沛,闻学臣)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.44/20.62/25.98亿元，归母净利润分别为1.72/2.22/3.03亿元。短期而言，公司在面临经济波动、基建与固定投资增长乏力的背景下，积极推动传统业务数字化转型，并控股南京城交院，积极拓展业务版图；长期而言，公司长期受益于新型智慧交通建设与低空经济的布局发展，其自身具备的平台能力与长期深耕交通领域的技术优势、场景经验，都将有利于公司在未来新型交通领域实现较为快速的发展。不过考虑到公司当前估值水平较高，基于以上，我们对公司首次覆盖，给予“增持”评级。