合盛硅业(603260)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 合盛硅业：Q1业绩环比扭亏为盈，有机硅行业景气度逐步改善 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●2026Q1，公司实现营收50.06亿元，同比-4.25%，环比-5.42%，实现归母净利润0.77亿元，同比-70.21%，环比扭亏为盈。考虑到公司产品盈利修复不及预期，我们下调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为15.66(-7.20)、21.75(-8.16)、29.88亿元，EPS为1.32(-0.61)、1.84(-0.69)、2.53元，当前股价对应PE为33.7、24.2、17.6倍。我们看好硅产业链反内卷的持续推进，公司盈利或将触底反弹，维持“买入”评级。

●2026-04-29 合盛硅业：季报点评：Q1受减值拖累，有机硅盈利延续改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司光伏相关资产的减值规模后续有望减少，我们基本维持此前预测，预计公司26-28年归母净利润为14.0/16.9/19.4亿元(前值为14.7/17.7/20.2亿元，下调幅度5%/4%/4%)，对应EPS为1.18/1.43/1.64元，对应BVPS为25.92/27.25/28.79元。结合可比公司26年Wind一致预期平均2.03xPB，给予公司26年2.03xPB，目标价52.62元(前值52.22元，对应26年2.01xPBvs可比公司2.01xPB)，维持“增持”评级。

●2026-04-27 合盛硅业：光伏资产拖累业绩，有机硅盈利反转节点来临 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●我们预计公司2026-2028年实现营收253.36/262.35/285.61亿元，同比分别+23.6%/+3.55%/+8。87%；实现归母净利润14.42/20.11/36.81亿元，同比分别+148.22%/+39.45%/+83.06%。当前股价对应P E分别为37.0/26.5/14.5x，维持“买入”评级。

●2026-04-18 合盛硅业：年报点评：有机硅龙头有望迎来景气复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司光伏相关资产的景气度短期或仍有承压，我们下调此前的盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为14.7/17.6/20.2亿元(26-27年前值为19.1/20.6亿元，下调幅度23%/14%)，对应EPS为1.24/1.49/1.70元，对应BVPS为25.98/27.37/28.98元。结合可比公司26年Wind一致预期平均2.01xPB，给予公司26年2.01xPB，目标价52.22元(前值57.96元，对应26年36xPE)，维持“增持”评级。

●2026-01-04 合盛硅业：行业景气低迷但曙光已现，公司聚焦优势主业可期渡过至暗时刻 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●目前产业链景气度仍然低迷，但反内卷之下，行业反转的曙光已现，后续可预期公司聚焦在优势的工业硅、有机硅业务，且盈利随着行业转暖不断改善，债务问题也有望在进一步的盈利回升、股权融资之下得到有效缓解。本文预计公司25、26、27、28年归母净利润分别为-0.82、26.51、43.81、51.32亿元，维持对公司的买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-07 润丰股份：季报点评：经营质量持续改善，文化自信护航出海 (东方证券 万里扬)

●基于结构优化持续推进，东方证券上调公司2026-2028年EPS预测至4.98元、6.11元、7.60元。参考可比公司2026年平均20倍PE估值，给予目标价99.60元，较2026年5月6日收盘价83.7元有约19%上行空间，维持“买入”评级。

●2026-05-07 珀莱雅：主品牌承压营收微降，新品牌矩阵爆发增长 (中信建投 刘乐文,石旖瑄)

●2025年为公司调整年，主品牌承压致营收微降，但新品牌矩阵爆发增长、毛利率持续提升，孕育新动能。公司推行“双十战略”推进全球化布局，珀莱雅品牌科技引领升级、新品牌矩阵持续放量，有望带动营收重回增长轨道。我们预测2026-2028年实现归母净利润15.95/17.58/18.81亿元，对应PE为15/14/13倍，维持“买入”评级。

●2026-05-07 湖北宜化：一季度业绩稳健增长，关注化肥出口政策边际 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为10.21/12.51/14.89亿元，E P S分别为0.94/1.15/1.37元，对应当前PE分别为18.01x/14.69x/12.34x。我们看好公司依托新疆、内蒙、宜昌三地资源禀赋和完整的“煤-磷-氯”循环经济产业链协同优势，持续巩固行业龙头地位。

●2026-05-07 中广核技：聚焦非动力核技术应用，材料业务由“规模扩张”向“利润导向”转型 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-05-07 新洋丰：新型肥占比持续提升，产业链一体化护城河不断深化 (中信建投 杨晖,郑轶)

●我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为18.08/20.28/22.97亿元，E P S分别为1.44/1.62/1.83元，对应当前PE分别为10.57x/9.43x/8.32x。我们看好公司依托复合肥贡献稳定现金流、凭借新型肥渗透率提升增厚盈利中枢，同时新能源材料及精细磷化工产业逐步形成第二增长曲线。

●2026-05-07 凯赛生物：产销高增带动业绩释放，龙头地位持续稳固 (华鑫证券 卢昊)

●公司是国内合成生物学核心企业之一，也是生物法长链二元酸的全球主导厂商，现有11.5万吨产能，在建产能2万吨。随着产能释放，公司业绩有望逐步兑现。预测公司2026-2028年归母净利润分别为8.01、9.74、11.59亿元，当前股价对应PE分别为43.8、36.0、30.3倍，给予“买入”投资评级。

●2026-05-06 史丹利：复合肥销量持续增长，公司业绩稳定上行 (国信证券 杨林,董丙旭)

●复合肥行业稳定发展，产品结构持续更新，具备活力。公司品牌、渠道优势明显。我们预计公司2026-2028年营收为140.41/160.68/184.08亿元，归母净利润为11.46/12.76/14.58亿元，EPS为1.00/1.11/1.27元/股，对应当前股价PE为11.4/10.2/8.9X，股票合理估值区间12.29-14.56元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-05-06 云天化：Q1业绩环比大幅增长，新能源项目加速推进 (华安证券 王强峰)

●我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润54.55、59.09、64.29亿元，同比增长5.80%、8.33%、8.80%，对应PE分别为12、11、10倍。由于公司Q1业绩超出预期，磷化工及新能源需求持续释放，上调“买入”评级。

●2026-05-06 中盐化工：联碱装置拖累业绩，吉兰泰天然碱探矿项目开工 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.02(-0.50)、2.08(-1.38)、4.59亿元，EPS分别为0.07(-0.03)、0.14(-0.09)、0.31元，当前股价对应PE分别为116.5、57.2、25.9倍，考虑到公司通辽天然碱项目一期或于2027年投产，打开未来成长空间，维持公司“买入”评级。

●2026-05-06 桐昆股份：多板块产销两旺，行业供需格局持续优化 (中邮证券 刘海荣,张津圣,刘隆基)

●预计公司2026–2028年归母净利润分别为33.14亿元、44.68亿元和51.17亿元，对应EPS为1.39元、1.88元和2.15元。当前市盈率(2026E)为15.04倍，显著低于2025年的24.53倍，估值具备吸引力，叠加行业景气度回升，给予“买入”评级(首次覆盖)。