合盛硅业(603260)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-03 合盛硅业：聚焦“煤电硅”产业链提质增效，大额回购彰显发展信心 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司发布“提质增效重回报”行动方案，同时推动大额股份回购，表明了公司未来发展的决心与信心。考虑到当前工业硅和有机硅产品价格仍处于低位水平，我们下调公司23-25年盈利预测，预计23-25年公司归母净利润分别为28.35(下调23.9%)/40.52(下调26.4%)/51.24(下调29.5%)亿元。公司为国内工业硅和有机硅行业龙头，持续推进产能扩张，此外进一步向更高附加值的多晶硅、碳化硅等新材料领域布局，有望加速公司未来成长，维持“增持”评级。

●2023-12-18 合盛硅业：把握成本优势，煤电硅一体化产业延伸未来可期 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.52/39.58/48.84亿元，EPS分别为2.65/3.68/4.55元，对应PE为17/13/10倍，考虑公司作为硅化工龙头企业，有机硅、工业硅产销量位居行业首位，“规模+一体化产业链”优势显著，牢牢构筑起了公司的竞争力护城河，同时公司进一步深化布局多晶硅光伏产业链，第三代半导体碳化硅材料也已具备量产能力，我们认为未来公司估值水平仍有一定提升空间。维持“买入”评级。

●2023-11-17 合盛硅业：3Q23盈利承压，光伏全产业链布局未来可期 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2023-2025年实现营业收入分别为267.89/369.25/472.36亿元，实现归母净利润分别为28.37/40.45/51.31亿元，对应EPS分别为2.40/3.42/4.34，当前股价对应的PE倍数分别为29.7X、20.9X、16.4X。我们从以下两个方面，1)随着工业硅及有机硅下游需求的逐步复苏，行业或将回归供需平衡状态，公司业务有较大的向上弹性；2)公司光伏一体化产业项目实现全线贯通，在建项目进展顺利，光伏布局有望提供较大增量空间，我们看好工业硅及有机硅下游需求复苏以及公司光伏全产业链布局，维持“买入”评级。

●2023-11-14 合盛硅业：Q3或为业绩低点，光伏产业链布局逐步推进 (开源证券 金益腾)

●公司发布2023年三季报，前三季度实现营收198.86亿元，同比增长8.81%，实现归母净利润21.85亿元，同比下降52.03%。其中，2023Q3公司实现营收79.49亿元，环比增长28.02%，实现归母净利润4.02亿元，环比下滑48.40%。公司业绩符合预期，我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.64、39.13、51.03亿元，EPS分别为2.42、3.31、4.32元，当前股价对应PE分别为22.9、16.8、12.9倍。我们看好公司作为国内工业硅与有机硅龙头，向下游光伏等产业链延伸的潜力，维持“买入”评级。

●2023-11-10 合盛硅业：主营产品量增价跌，光伏一体化产业链值得期待 (首创证券 翟绪丽)

●我们预测公司2023/2024/2025年归母净利润分别为28.36/40.03/50.94亿元，EPS分别为2.64/3.73/4.74元，对应PE为22/16/12倍，考虑公司作为硅化工行业龙头，“规模+一体化”的成本优势护城河稳固，同时进一步布局光伏和碳化硅等硅基新材料产品，未来成长空间较大，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-26 新凤鸣：2024年一季报点评：盈利同比修复，看好24年长丝景气改善 (东吴证券 陈淑娴)

●综合考虑需求修复节奏，我们调整公司2024-2026年归母净利润为18.5/24.6/27.4亿元，此前为（20.2/25.3/27.6亿元），按照4月25日收盘价计算，对应PE为11.4/8.6/7.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 新宙邦：季报点评：电解液经营承压，看好氟化工高成长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●公司有机氟化工业务高成长，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.04/16.10/19.94亿元。参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE25倍，给予公司24年合理PE25倍，对应目标价39.93元(前值44.72元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 永和股份：年报点评：氟材料增量逐步兑现，HFCs景气上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●24Q1营收yoy+7.8%至10.1亿元，归母净利0.37亿元，yoy+27%/qoq+72%。我们预计公司24-26年归母净利5.1/7.7/9.8亿元，对应EPS1.35/2.01/2.58元，参考可比公司24年Wind一致预期平均29xPE，给予公司24年29xPE，目标价39.15元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 上海家化：23年整体表现偏弱，24年Q1显著改善 (东兴证券 刘田田,魏宇萌,刘雪晴)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为6.08、7.13和7.98亿元，对应EPS分别为0.9、1.05和1.18元。当前胶价对应2024-2026年PE值分别为22、19和17倍。公司24年Q1边际改善显著，多雏度改革下趋势向好，给予“推荐”评级。

●2024-04-26 新凤鸣：季报点评：盈利稳定增长 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.23元、1.55元、1.71元，2024年BPS11.88元，按照2024年EPS以及12-14倍PE，对应合理价值区间14.76-17.22元(对应2024年PB1.2-1.4倍)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-26 巨化股份：引领制冷剂景气复苏，一季度归母净利增长103% (国信证券 杨林,张玮航)

●我们维持公司盈利预测：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.07/25.68/31.38亿元，同比增速分别为112.7%/28.0%/22.2%；摊薄EPS为0.74/0.95/1.16元，对应当前股价对应PE为29.0/22.7/18.5X。维持“买入”评级。

●2024-04-26 敷尔佳：加码营销盈利能力承压，品类渠道多维度发力 (财通证券 刘洋)

●公司产品、渠道、营销多维度发力，有望基于贴片类专业皮肤护理市场领先地位实现快速发展，我们预计公司2024-2026年营业收入22.03/24.97/28.14亿元，归母净利润8.42/9.48/10.66亿元，对应PE分别为16/14/13倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 新安股份：产品价格趋稳，季度业绩符合预期 (东北证券 王春雨)

●考虑硅基材料及农化需求修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润5.33、7.87、落，业绩短期承压》9.58亿元(原为7.42、10.45亿元，新增2026年归母净利润9.58亿元)，对应PE为21X/14X/12X，维持“增持”评级。

●2024-04-26 宝丰能源：一季度营收净利同比提升，产能持续扩张 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司主营产品聚烯烃产能高速扩张，为未来利润增量的核心来源，同时公司自有煤矿构筑坚固利润底。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为82.91/138.72/141.04亿元，对应EPS为1.13/1.89/1.92元，当前股价对应PE为14.6/8.7/8.6X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 苏博特：年报点评：毛利率改善，现金流向好 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们调整公司2024-2026年EPS为0.48/0.53/0.61元(前值24-25年0.70/0.86元)。24年外加剂/检测业务EPS0.34/0.14元，可比公司平均12/17xPE，考虑公司作为外加剂龙头企业定价权更高，检测业务低基数下成长性较好，给予24年外加剂/检测业务20/20xPE，目标价9.55元(前值12.44元)，维持“买入”评级。