合盛硅业(603260)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 合盛硅业：3Q24公司业绩略有下降，光伏行业有望迎来拐点 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)光伏行业多项政策利好，低位投资价值有望迎来拐点，公司业绩或将得到改善；2)公司项目布局持续完善，产业协同优势明显，利于公司硅产能放量及市占率进一步提升。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-03 合盛硅业：Q3盈利能力上涨，静待行业景气修复 (西部证券 张汪强,黄侃)

●公司是有机硅龙头，煤电一体化成本优势显著，但行业价格下降幅度超预期，我们预计公司24-26年归母净利为21.98/28.91/40.42亿元，对应PE为30.8/23.4/16.7x，维持“增持”评级。

●2024-10-31 合盛硅业：三季度业绩环比改善，硅产业链一体化有序推进 (华安证券 王强峰)

●由于2024年工业硅、有机硅及多晶硅价格出现回落，业绩有所承压，预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.64、29.97、38.61亿元，(2024-2026前值分别为22.86、30.62、39.42亿元)，同比增速为-13.7%、32.4%、28.8%，对应PE分别为31、23、18倍。维持“买入”评级。

●2024-10-31 合盛硅业：Q3业绩环比小幅增长，看好硅产业链盈利逐步修复 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司发布2024年三季报，Q1-Q3实现营收203.71亿元，同比+2.44%，实现归母净利润14.54亿元，同比-33.42%。其中，2024Q3公司实现营收70.99亿元，同比-10.68%，环比-9.63%，实现归母净利润4.76亿元，同比+18.42%，环比+5.82%。2024年公司产品盈利修复不及预期，但我们看好后续硅行业景气度继续修复，因此下调2024年并维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为21.53(-7.57)、41.97、48.01亿元，EPS为1.82(-0.64)、3.55、4.06元，当前股价对应PE为32.6、16.7、14.6倍。我们认为公司主营产品工业硅、有机硅及光伏产业链周期均基本见底，未来盈利有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2024-10-30 合盛硅业：三季度业绩环比有所改善，光伏一体化项目逐步投产 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于工业硅和有机硅市场持续低迷，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.1亿、35.6亿、46.4亿元，EPS分别为1.95、3.01、3.92元，当前股价对应PE分别为30、20、15倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-15 雅克科技：业绩稳步提升，看好电子材料与LNG板块持续发力 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到半导体行业仍处于复苏过程中，叠加公司费用端影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为1.97元、2.64元、3.51元，对应PE分别为33.7倍、25.2倍、19.0倍。看好公司电子材料业务持续开拓，LNG板材业务进入收获期，维持买入评级。

●2024-11-14 万润股份：沸石及医药拖累，业绩阶段性承压 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求发生较大变化，调整盈利预测。预计2024-2026年EPS分别为0.43元、0.58元、0.71元，对应PE分别为26.9倍、20.0倍、16.3倍。看好公司多种新材料逐步投产带来的增量，维持买入评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年30-35倍PE，对应合理价值区间为41.40-48.30元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年35倍PE，对应目标价48.30元，给予优于大市评级。

●2024-11-14 阿科力：2024年三季报点评：聚醚胺有望触底，COC静待放量 (东方财富证券 周旭辉,杨安东)

●我们预计2024-2026年，公司有望实现营业收入4.89/7.58/11.84亿元，同比增长分别为-8.89%/55.05%/56.12%；对应归母净利润分别为0.09/0.57/1.21亿元，同比增长分别为-63.73%/561.57%/111.47%；对应EPS分别为0.09/0.60/1.27元，现价对应PE分别为556.54/84.12/39.78倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-14 凯赛生物：癸二酸产能放量，Q3盈利同比增幅明显 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●出于谨慎性原则，我们暂不考虑向特定对象发行股份事项的影响。基于公司前三季度业绩，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为31.07、49.01、69.37亿元，归母净利润分别为5.05、7.07、9.15亿元，对应PE分别57、41、32倍，考虑公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-14 龙佰集团：钛白粉全球龙头，具备钛产业链一体化优势 (湘财证券 顾华昊)

●公司形成了从钒钛磁铁矿采选，到高钛渣、合成金红石等原料精深加工，再到硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉、钛金属等产品的全产业链格局，钒、铁等衍生资源综合利用的绿色产业体系。公司未来钛矿资源自供能力有望进一步提升，从而降低生产成本。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为32.80、38.91、47.88亿元，截至11月13日收盘，P/E分别为14.04、11.84、9.62。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-14 凯赛生物：2024三季报点评：三季报业绩改善，生物基新材料打开应用空间 (上海证券 王真真,于庭泽)

●我们认为公司与招商局的合作不仅直接带来业绩增量，其生物基材料的不断突破还将带来更为广阔的应用空间，预计公司2024-2026年归母净利润为4.98、6.24、7.23亿元，同比增速为36.00%、25.26%、15.73%，当前股价对应P/E为60.54、48.33、41.76倍。维持“买入”评级。

●2024-11-13 盐湖股份：掌握钾锂战略资源，打造世界级盐湖产业集团 (东北证券 喻杰)

●预计公司2024-2026年实现营业收入147、166、177亿元(此前为178.27、200.74、226.56亿元)，归母净利润48、56、62亿元(此前为72.76、80.52、94.70亿元)，对应PE分别为22X/19X/17X，维持“买入”评级。

●2024-11-13 联化科技：3Q24业绩环比向好，植保行业有望逐步触底，公司出海持续推进 (长城证券 肖亚平)

●我们预计联化科技2024-2026年收入分别为63.17/78.58/94.72亿元，同比增长-1.9%/24.4%/20.5%，归母净利润分别为0.86/3.52/6.16亿元，同比增长118.4%/310.9%/75.1%，对应EPS分别为0.09/0.38/0.67元。结合公司11月12日收盘价，对应PE分别为67/16/9倍。我们基于以下两个方面：1)我们认为随着植保“去库存”周期的结束，公司盈利水平有望进一步回升；2)我们看好公司海外基地的建设，高附加值新产品的逐步投产有望推动公司整体盈利能力的提升，维持“买入”评级。