海通发展(603162)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 海通发展：民营干散龙头持续扩张船队，散运复苏期凸显成长性 (华源证券 孙延,王惠武)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.18/7.14/9.22亿元，同比增速分别为180.15%/37.73%/29.17%；当前股价对应的PE分别为17.70/12.85/9.95倍。鉴于散运景气度复苏和公司船队规模顺势扩张的业绩高弹性，首次覆盖，给予“增持评级。

●2024-10-18 海通发展：2024年三季报点评：Q3业绩持续亮眼，船队实力拾级而上 (浙商证券 李丹,卢骁尧)

●公司运营成本低于同业，通过精选航线、灵活摆位实现远超市场的TCE水平，且预计将保持较快运力引进节奏，有望迎来盈利弹性释放，维持“增持”评级。

●2024-08-16 海通发展：2024半年报点评：干散货航运周期向上，业绩大增 (太平洋证券 程志峰)

●24上半年，指数BDI和BSI同比分别增长58.7%、33.6%，运价上涨带来业绩大增。与此同时，公司抓住机会，扩张运力、开辟新航线、拓展新货种，并辅以精细化调度经营和股权激励。这一系列组合方案，或能让公司业绩穿越海运周期，呈现未来韧性。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-07-26 海通发展：2024年半年报点评：扩大船队规模，强化自身盈利能力 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别5/7.5/9亿元，EPS分别为0.55元、0.82、0.98元，对应PE分别为17x、11x、10x。可比公司2024年平均PE为31倍，公司船队结构在一定程度上决定了盈利弹性，我们认为公司通过适时购置二手船、租赁的方式增加运力，有助于提升未来的经营收入，建议持续关注。

●2024-07-26 海通发展：2024半年报点评：行业景气度回升叠加优秀经营，带动业绩超预期 (西部证券 凌军)

●我们预计2024-2026年归母净利润为5.08/8.55/9.77亿元，同比增长174.5%/68.3%/14.3%，对应PE为16.9/10.1/8.8倍。我们判断，中国逆周期调节的财政政策有望促使未来干散货航运需求边际改善，同时考虑海通发展相对稳健的船舶资产配置策略，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-11-07 深高速：业绩符合预期，深中通道积极引流 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为90.12/99.36/104.43亿元，同比增速分别为-3.05%/10.25%/5.11%；归母净利润分别为20.16/22.60/23.67亿元，同比增速分别为-13.36%/12.09%/4.73%；EPS分别为0.92/1.04/1.09元。鉴于公司路产区位优势显著，深中通道开通有望给公司带来引流效应，维持“增持”评级。

●2024-11-07 中远海特：集散景气外溢叠加运力逐步扩张，Q3归母净利润同比大幅增长 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于集散景气外溢叠加公司运力规模逐步扩张，我们上调公司盈利预测，预计+51.2%/+20.3%/+16.5%，EPS为0.75/0.90/1.05元/股，对应PE分别10.3/8.5/7.3倍，我们看好后续远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持公司买入评级。

●2024-11-07 盐田港：季报点评：盐田港区驱动公司业绩增长，重组配套募资顺利推进 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司近年来不断加强港口投资布局，投资发展常德港、小漠港等项目，参股的盐田港作为华南地区集装箱枢纽港，吞吐量保持良好的增长；收购盐港运营公司100%股权后，业务规模和盈利能力大幅提升，配套募资到位后将进一步助力公司扩张，维持公司“增持”评级。

●2024-11-06 大秦铁路：业绩符合预期，Q4运输需求有望回暖 (国联证券 曾智星,李蔚)

●考虑到2024年以来铁路煤炭运量表现疲弱，预计公司2024-2026年营业收入分别为773.79/813.43/836.77亿元，同比增速分别为-4.49%/5.12%/2.87%；归母净利润分别为99.16/112.93/117.22亿元，同比增速分别为-16.88%/13.89%/3.79%；EPS分别为0.54/0.62/0.64元。鉴于铁路运输需求回暖，同时公司维持稳健高分红，维持“增持”评级。

●2024-11-06 广深铁路：季报点评：短期成本略有扰动，静待长期盈利释放 (天风证券 陈金海)

●考虑到高铁转型期，或出现收益端爬坡、成本端扰动，下调2024年预测归母净利润至13.86亿元(原预测16.83亿元)，下调2025年预测归母净利润至15.31亿元(原预测19.28亿元)，引入2026年预测归母净利润16.39亿元，维持“持有”评级。

●2024-11-06 招商公路：业绩符合预期，积极回购彰显信心 (国联证券 曾智星,李蔚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为132.03/138.14/143.18亿元，同比增速分别为35.67%/4.63%/3.65%；归母净利润分别为61.28/65.73/70.16亿元，同比增速分别为-9.44%/7.27%/6.74%；EPS分别为0.90/0.96/1.03元。鉴于公司是高速公路行业经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营主体，同时参股多家优质收费公路主体形成的投资收益对盈利形成积极补充，维持“买入”评级。

●2024-11-05 广深铁路：Q3净利同比下滑，看好中长期价值重估 (国海证券 祝玉波)

●我们预计广深铁路2024-2026年营业收入分别为272.84亿元、283.95亿元与295.60亿元，同比分别+4%、+4%、+4%；归母净利润分别为12.81亿元、14.27亿元与15.64亿元，同比分别+21%、+11%、+10%；对应PE分别为19.08倍、17.13倍与15.63倍，公司短、中、长期均有看点，价值与成长兼备，维持“增持”评级。

●2024-11-05 深高速：2024年三季报点评：路费收入稳健增长，Q3归母净利润6.0亿元 (国海证券 祝玉波)

●我们预计深高速2024-2026年营业收入分别为85.96亿元、95.24亿元与98.37亿元，同比分别-8%、+11%、+3%；归母净利润分别为19.99亿元、22.08亿元与23.17亿元，同比分别-14%、+10%、+5%，对应EPS为0.92元、1.01元、1.06元，对应PE分别为10.98倍、9.94倍与9.47倍。公路主业稳步发展，大环保业务作为第二主业空间广阔，维持“增持”评级。

●2024-11-05 春秋航空：2024年三季报点评：所得税同比增加2.5亿元，盈利同比下滑 (国海证券 祝玉波)

●预计春秋航空2024-2026年营业收入分别为198.07亿元、217.58亿元与237.88亿元；归母净利润分别为24.14亿元、32.25亿元与38.54亿元；对应2024-2026年PE分别为23.04、17.25倍与14.43倍，我们看好公司作为国内低成本航空先行者成长潜力，维持“买入”评级。

●2024-11-04 南方航空：2024年三季报点评：客座率超过2019年同期，票价下跌拖累整体盈利 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利3.41、40.23、57.08亿元，同比分别+108.1%、+1081.3%、+41.9%，对应每股收益分别为0.02、0.22、0.31元，11月1日收盘价对应PE分别为324.61、27.48、19.37倍。当前公司国内外航线恢复，供需关系加速改善，看好公司未来盈利持续改善，维持公司“增持”评级。