晶方科技(603005)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-31 晶方科技：动态跟踪点评报告：TSMC预计推出CPO技术，先进封装迎来新增长 (东吴证券 马天翼,周高鼎)

●由于CIS领域下游需求下降，行业内产品价格承压，我们将24-25年预测从3.5/5.2调整至2.4/3.9亿元，新增2026年预测为4.9亿元，对应PE估值为78/49/39倍，基于公司在TSV技术布局领先，维持“买入”评级。

●2024-12-09 晶方科技：新技术逐步推进，海外产能积极布局 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入11/15/20亿元，实现归母净利润分别为2.5/3.7/4.6亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为75倍、50倍、41倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-30 晶方科技：利润持续增长，海外积极布局 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.4/15.3/19.4亿元，归母净利润分别为2.7/3.9/5.0亿元，对应PE分别为61x/43x/33x。给予“增持”评级。

●2024-08-26 晶方科技：利润同比高增，车规业务持续发力 (东北证券 李玖,王浩然)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.4/15.3/19.4亿元，归母净利润分别为2.9/3.8/4.9亿元，对应PE分别为40x/30x/24x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-06-05 晶方科技：Q1利润同比高速增长，车载+TSV封装贡献成长动能 (长城证券 邹兰兰)

●下调盈利预测，维持“买入”评级：公司具备8英寸、12英寸的晶圆级芯片尺寸封装技术与规模量产能力；公司自主独立开发了超薄晶圆级芯片尺寸封装技术、硅通孔封装技术、扇出型封装技术、系统级封装技术及应用于汽车电子产品的封装技术等，广泛应用于影像传感芯片、环境感应芯片、医疗电子器件、微机电系统、生物身份识别芯片、射频识别芯片、汽车电子等众多产品。但受手机等消费类电子市场不景气的影响，公司23年业绩承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.02亿元、4.10亿元、5.03亿元，EPS分别为0.46元、0.63元、0.77元，对应PE分别为40X、29X、24X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-02 中科曙光：中科曙光:第三季度净利润2.06亿元,同比增长0.41% (智泽华)

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●2025-01-02 国博电子：高价值组件核心供应商，有望受益卫星互联网大规模建设 (德邦证券 李宏涛)

●我们预计公司2024-2026年总收入为2,850/3,648/4,419百万元，归母净利润457/625/761百万元。对应12月26日PE倍数为62.65/45.77/37.61倍。根据公司招股说明书及主营业务对比，选取雷电微力、铖昌科技、卓胜微作为可比公司，可比公司2024-2026年平均PE倍数为71.30/49.89/39.18。公司市盈率略低于可比公司平均水平，我们认为公司T/R组件产品营收将在明年有所改善，且在卫星互联网建设过程中将充分受益，预计未来公司将具有高成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-02 中芯国际：中国大陆晶圆代工翘楚，国产芯片供应链中坚力量 (国盛证券 郑震湘)

●预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入564/652/733亿元，同比增长24.7%/15.5%/12.5%，实现归母净利润40/53/68亿元，同比-16.3%/+32.4%/+27.9%，当前股价对应2024/2025/2026年PB分别为5.4/5.2/4.9X。考虑到公司作为中国大陆集成电路晶圆代工厂的龙头，8英寸及12英寸产能国内领先，且率先实现28nm以下制程节点量产，拥有领先的工艺制造能力、产能优势及配套服务，未来行业头部效应将愈加明显，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-02 洁美科技：收购柔震布局复合铝箔，高端离型膜加速放量 (民生证券 方竞,李萌)

●我们看好公司的离型膜业务将受到下游需求拉动并持续增长，预计24/25/26年公司实现归母净利润2.58/3.59/4.62亿元，对应当前的股价PE分别为34/24/19倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-02 闻泰科技：转让ODM业务资产，战略转型聚焦半导体 (东北证券 李玖,邹杰)

●全球汽车半导体处于底部回升区间，有望在未来几个季度进入补库周期，持续修复安世营收。预计公司2024-2026年实现营业收入679.56/319.07/343.07亿元，归母净利润9.66/25.57/29.05亿元(2025、2026年营收业绩大幅变动主要系相关资产剥离所致)，对应PE为49.98/18.88/16.61倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-02 瑞芯微：“雁形方阵”优势明确，下游市场持续打开 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●维持前期预测，预计公司2024-2026年营收分别为30.52亿元、40.14亿元、51.98亿元，预计公司2024-2026年归属于上市公司股东净利润分别为5.20亿元、7.82亿元、11.48亿元，对应PE分别为53.6倍、35.6倍、24.2倍，考虑到公司为国内SoC上市公司龙头厂商，叠加未来人类社会向前发展对于算力需求的庞大前景，边端侧AI加速可期，维持买入-A建议。

●2025-01-02 甬矽电子：市场景气复苏，净利润大幅度增长 (海通证券 余伟民)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为32.70亿元、42.07亿元、51.58亿元，归母净利润分别为0.88亿元、1.68亿元、3.22亿元，对应EPS分别为0.21元、0.41元、0.79元。参考可比公司估值，给予2025年PE区间为75-85x对应合理价值区间为30.75元-34.85元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-01 震有科技：子公司增资扩股，软件领域布局加码 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●考虑公司海内外运营商核心网与接入网设备需求大幅提升，以及海内外低轨卫星组网建设需求下公司核心网设备需求弹性，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.37亿元、1.80亿元、2.33亿元，当前股价对应PE分别为151X、31X、24X。后续具备较强成长性，看好公司后续发展，维持“推荐”评级。

●2025-01-01 聚灿光电：动态跟踪点评报告：精细化管理成效显著，募投项目有序推进 (东吴证券 马天翼,鲍娴颖)

●我们认为公司LED芯片及外延片实力强劲，核心产品红黄光LED有望在起量后保持高速增长，预计2024-2026年公司营业收入为28.8/33.0亿元(前值30.1/33.6亿元)，新增2026年收入预测38.9亿元，归母净利润为2.1/2.4亿元(前值1.6/2.0亿元)，新增2026年净利润预测2.9亿元，2024-2026年对应PE为40.57/35.79/29.13倍，维持“增持”评级。

●2025-01-01 芯动联科：高性能MEMS惯性龙头加速国产化 (华泰证券 谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们预测公司24/25/26年营收4.4/6.2/8.7亿元。由于技术稀缺性，公司毛利率一直处于80%以上，盈利能力优秀，我们预测公司24/25/26归母净利润2.3/3.2/4.0亿元。考虑到公司高收入成长性(24-46年收入CAGR40.0%，高于行业平均的26.3%)和高盈利能力，基于可比公司均值25年67.8X PE，给予20%溢价，对应25年81.4X PE，目标价65.09元，“买入”评级。