光大证券(601788)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-27 光大证券：2025年年报点评：业绩稳增，经纪业务为主要驱动 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2025年经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润分别为41/43亿元（前值分别为36/38亿元），对应同比增速分别为9%/7%，对应EPS分别为0.88/0.94元/股；预计2028年公司归母净利润45亿元，对应同比增速5%，对应EPS0.99元/股。当前市值对应PB估值分别为0.94x/0.90x/0.86x。公司聚焦主业稳健发展，看好持续强化竞争力，维持“买入”评级。

●2025-08-29 光大证券：2025年中报点评：业绩符合预期，经纪自营随市增长 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2025H1经营情况，我们上调此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为33.67/36.38/37.94亿元(前值分别为33.19/35.66/37.21亿元)，对应同比增速分别为10.09%/8.05%/4.29%，对应EPS分别为0.73/0.79/0.82元/股，当前市值对应PB估值分别为1.30x/1.23x/1.17x。公司聚焦主业稳健发展，看好持续强化竞争力，维持“买入”评级。

●2025-03-28 光大证券：2024年年报点评：经纪业务表现稳定，投行、资管收入降幅较大 (东吴证券 孙婷)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为33.19、35.66、37.21亿元，对应同比增速分别为8.53%、7.44%、4.35%，对应EPS分别为0.72、0.77、0.81元/股，当前市值对应PB估值分别为0.96x、0.91x、0.86x。公司聚焦主业稳健发展，看好持续强化竞争力，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-04 光大证券：半年报点评：受自营等拖累，上半年归母净利润同比-42% (海通国际 Ting Sun,Wangjie OU,Nicole Zhou)

●我们预计公司2024-2026年每股净利润分别为0.49、0.61、0.64元，每股净资产分别为14.97、15.50、16.20元。我们给予其2024年1.3xP/B，对应目标价19.46元，维持“优于大市”评级。

●2024-09-03 光大证券：半年报点评：受自营等拖累，上半年归母净利润同比-42% (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2024-2026年每股净利润分别为0.49、0.61、0.64元，每股净资产分别为14.97、15.50、16.20元。我们给予其2024年1.2-1.3xP/B，对应合理价值区间为17.96-19.46元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-05-01 第一创业：2025年年报及2026年一季报点评：经纪业务表现强势，26Q1营收净利同比高增 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2025年及2026Q1经营情况，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2027年归母净利润分别为9.75/10.90亿元(前值分别为10.37/11.52亿元)，同比分别+16%、+12%；预计公司2028年归母净利润11.69亿元，同比+7%。公司当前市值对应2026-2028年PB分别为1.85/1.73/1.62倍。公司固收业务在行业内具有独特优势，具有一定稀缺性，维持“买入”评级。

●2026-04-30 东吴证券：业绩保持韧性，并购整合开启新篇章 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司长期持续深化根据地战略，在北交所、新三板取得特色化发展优势，逐步构建综合金融服务能力，并购进一步扩大公司业务边界，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入99.80亿元、111.05亿元和122.94亿元。归母净利润38.83亿元、43.56亿元和47.68亿元，增长9.31%、12.18%和9.47%；PB分别为0.87/0.83/0.79，维持“增持-A”评级。

●2026-04-30 东方证券：季报点评：轻资本推动业绩增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到收购事项仍具有不确定性，暂不纳入盈利预测；同时，考虑到外围地缘政治风险仍存且仍具备较大不确定性，我们适当下调投资类收入假设。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为64/74/80亿元(前值69/79/85亿元，分别下调7%/6%/6%)，2026年BPS为9.85元(前值9.89元)。可比公司A/H股Wind一致预期2026年PB估值均值分别为1.0/0.8x，考虑到公司资管优势突出、收购事项提振增长预期，给予2026年A股PB估值溢价至1.4x，H股流动性较A股偏低，给予平价0.8x，对应目标价13.79元/9.00港币(前值为13.85元/9.02港币，对应2026年PB分别为1.4x/0.8x)，维持A/H股“买入”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026年一季报点评：归母净利润同比增长32%，财富、投行业务增速较快 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到市场交投活跃，公司境内境外投行业务显著回暖，我们维持此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为198/214/221亿元，分别同比增长21%/8%/3%。当前市值对应2026-28年PB估值分别为0.78/0.73/0.68倍。维持“买入”评级。

●2026-04-30 东方证券：2026年一季报点评：营收利润稳健增长，经纪资管高增驱动业绩 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好。我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为64/69/74亿元，对应增速分别为13%/8%/7%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为0.95x/0.91x/0.87x。看好交投活跃度回升背景下公司在财富管理转型及基金管理方面的增量，维持“买入”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026年一季报点评：Q1营收同比+41%，金融扩表超预期 (开源证券 高超,卢崑)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为199、218、243亿，同比+22%、+9%、+11%，当前股价对应PE8.7、8.0、7.2倍，PB0.9、0.9、0.8倍。当前估值仍处底部，公司在财富、投行和机构业务三条业务线优势均较强，盈利稳定性和成长性突出，H股转债完成发行利于海外业务扩张，维持“买入”评级。

●2026-04-30 国元证券：2025年年报及2026年一季报点评：投资收益短暂承压，经营业绩仍较稳定 (中原证券 张洋)

●截至2026年4月29日，公司股价7.36元，对应2026E、2027E市净率分别为0.82倍和0.79倍，显著低于历史均值。预计2026年、2027年EPS分别为0.55元、0.61元，BVPS稳步提升。基于其稳定的经营表现与中小券商中的领先竞争力，维持“增持”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026一季报点评：AI赋能转型，跨境布局领航 (国信证券 孔祥,王德坤)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。公司作为龙头券商，AI战略布局领先行业、国际业务持续取得突破、传统业务优势稳固，ROE等关键财务指标稳中有进，我们对公司维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 国信证券：2026年一季报点评：零售经纪保持优势，投资收益拖累业绩低于预期 (开源证券 高超,卢崑)

●我们下调公司投资收益率假设，下修2026-2028年归母净利润预测至121、133、148(调前130、150、170)亿元，同比+9%/+10%/+11%，当前股价对应PE9.4/8.6/7.7倍，对应PB1.1/1.0/0.9倍。零售经纪保持优势，受益于市场交易活跃，维持“买入”评级。

●2026-04-30 中金公司：季报点评：各业务线全面复苏 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到当前市场景气度保持高位，公司投资业务表现强劲，我们适当上调公司投资业务收入等假设，预计2026-2028年归母净利润为137/157/171亿元(较前值分别调增20%/20%/20%)，对应EPS为2.84/3.25/3.54元，2026年BPS为27.64元。A/H可比公司2026年Wind一致预期PB估值分别为1.0/0.7x，考虑到公司各业务线全面增长，财富管理转型深化、国际业务优势突出，给予公司A/H股2026年1.6/0.9xPB估值，对应目标价为44.22元/28.41港币(前值43.60元/24.69港币，对应A/H股分别1.6/0.8x2026年PB估值)。