宁波建工(601789)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-21 宁波建工：深耕主业布局全国，加码IDC业务构建新增长 (安信证券 王鑫,苏多永)

●预计公司2018年-2020年的收入增速分别为7.8%、8.0%、8.1%，净利润增速分别为12.5%、31.1%、21.9%，对应EPS分别为0.25元、0.32元、0.39元。我们看好公司建筑施工业务的稳健推进，加码IDC业务形成新的业绩增长点实现转型升级，同时参考当前可比建筑及IDC上市公司估值水平，首次覆盖给予增持-A的投资评级，预测公司6个月目标价为3.84元，相当于2019年12.0倍的预期市盈率估值。

●2018-08-22 宁波建工：2018半年报点评：多点开花，大湾区龙头有望乘势再入高速增长通道 (东兴证券 郑闵钢)

●我们认为公司未来将依托区域龙头地位优势持续受益大湾区发展从而保持拿单速度，预计公司2018年-2020年营业收入分别为174.14亿元、212.12亿元和250.66亿元；每股收益分别为0.25元、0.28元和0.31元，对应PE分别为15.9X、14.1X和12.6X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2017-04-17 宁波建工：承接业务量显著增长，毛利率有所下降 (天风证券 唐笑,唐海清)

●近年来公司积极向外部区域拓展业务，努力提升宁波地区外承接业务占比，短期进度有限，但长期内将逐步改善公司业务结构。公司积极推进PPP项目承接能力，并注重培育新利润增长点。与中经云重组的终止对于公司目前主营业务并无实质性影响，但短期市场情绪可能有一定影响。首次覆盖，给予“持有”评级，预计17-19年EPS分别为0.21/0.23/0.24，PE分别为33/31/29倍。

●2016-12-19 宁波建工：中经云IDC叠加量子通信有望超预期 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,王德彬)

●暂维持公司2016-2018年EPS为0.25/0.29/0.35元的盈利预测。若考虑增发影响(按现有方案)以及中经云的业绩贡献，2017-18年EPS约为0.22/0.40元。维持目标价区间8-10元，维持买入评级。

●2016-12-18 宁波建工：拟收购中经云谋求转型，IDC、光磁存储、量子通信三驾马车 (海通证券 朱劲松,杜市伟,夏庐生)

●我们预计宁波建工2016-2018年收入分别为136.37亿、148.36亿元、156.62亿元；归属上市公司股东对应的净利润分别为2.09亿元、3.07亿元、4.51亿元，EPS分别为0.20元、0.22元(摊薄)、0.32元(摊薄)，考虑到宁波建工在IDC建设的布局以及收购后的备考市值，给予2017年动态PE40倍，6个月目标价8.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-04-24 上海建工：年报点评：扣非净利高增，现金流显著改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到公司地产业务承压，我们调整24-26年公司归母净利预测为17/19/21亿(24-25年前值27/31亿)。可比公司24年Wind一致预期均值8xPE，考虑公司逐渐消化地产包袱轻装上阵，资产质量及现金流表现较好，24年订单目标彰显信心，中长期有望实现稳健增长，给予公司24年14xPE，目标价2.72元(前值为3.25元)，维持“增持”评级。

●2024-04-24 四川路桥：年报点评：股息率具备较强吸引力 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到土地政策存在持续性影响，我们调整公司24-26年归母净利预测为92/98/104亿(24-25年前值160/197亿)，可比公司24年Wind一致预期均值5xPE，考虑到公司23年股息率7.1%，高于可比均值5.1%，给予公司24年8xPE，目标价8.41元(前值12.40元)，维持“买入”评级。

●2024-04-24 中国建筑：2023年年报点评：经营业绩稳健增长，现金流改善明显 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●公司23年毛利率有所下滑，考虑到房地产行业仍较低迷，我们略下调24-25年的归母净利润预测至577.3/609.8亿元(下调幅度分别为2.6%/3.4%)，新增预测26年归母净利润为630.1亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 四川路桥：毛利率小幅提升，分红维持高位 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为1261.76亿元、1441.73亿元、1639.64亿元，同比分别增长9.68%、14.26%、13.73%，归母净利润分别为94.06亿元、104.39亿元、119.89亿元，同比分别增长4.47%、10.98%、14.84%，EPS分别为1.08元/股、1.20元/股、1.38元/股，对应当前股价的PE分别为7.20倍、6.49倍、5.65倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 中国建筑：归母净利同比增长6.5%，龙头优势持续强化 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司建筑业务逆势增长，地产业务边际企稳，行业龙头地位持续巩固。由于地产行业景气度能否企稳尚需观察，基建投资与地方债务之间的矛盾仍需化解，且公司仍然存在一定规模的潜在减值风险，小幅下调盈利预测，预测公司24-25年归母净利由606/637亿元下调至561/605亿元，每股收益由1.44/1.52下调至1.34/1.44元，对应当前股价PE为4.0/3.7X，维持“买入”评级。

●2024-04-23 上海建工：归母净利润同比+14.9%，现金流显著改善 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●调整盈利预测。预计2024-2026年，公司归母净利润18.66/21.24/23.70亿元，对应4月22日股价11.52/10.13/9.07x PE。维持“增持”评级。

●2024-04-23 四川路桥：年报点评报告：项目进度放缓致使业绩承压，新业务板块稳步推进 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●考虑到公司受山洪事件、防灾减灾等因素影响，23年施工及收入确认节奏有所放缓，导致业绩不及我们此前预期，预计公司24-26年归母净利润分别为97、106、117亿元(24-25年前值为124/136亿元)，同比分别+8%、+9%、+10%，继续推荐，维持“买入”评级。

●2024-04-23 上海建工：业绩符合预期，新兴业务快速成长 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为3254.91亿元、3528.16亿元、3846.82亿元，同比分别增长7.23%、8.39%、9.03%，归母净利润分别为18.02亿元、20.75亿元、24.80亿元，同比分别增长15.70%、15.11%、19.55%，EPS分别为0.20元/股、0.23元/股、0.28元/股，对应当前股价的PE分别为11.93倍、10.37倍、8.67倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 上海建工：年报点评报告：营收稳步增长，扣非净利润高增，现金流明显改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司23年实现营收3046亿，同比+6.5%，归母、扣非净利润为15.58、11.04亿，同比+14.9%、+26.2%，其中Q4单季度实现营收815.9亿，同比-19.4%，归母、扣非净利润为2.6、3.2亿，同比-77.8%、+43.2%，Q4扣非净利润大增主要系资产及信用减值损失同比减少15.5亿以及其他收益同比增加5亿元。全年非经常性损益为4.5亿，同比减少0.27亿。公司计划23年现金分红金额5.3亿元(含税)，分红比例为34%，对应4月22日收盘股息率为2.48%。2024年公司营收目标3150亿(yoy+3.4%)，新签订单目标5000亿。考虑到地方债务压力较大可能会导致项目落地较慢，我们预计24-26年归母净利润为17、18.5、20.3亿(前值24、25年33/36亿元)，对应PE为12.7、11.7、10.6倍，调整为“增持”评级。

●2024-04-22 中国建筑：2023Q4业绩增速大幅提升，经营性现金流大幅改善 (国投证券 董文静)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为24467.72亿元、26302.80亿元和28143.99亿元，分别同比增长8.0%、7.5%、7.0%，归母净利润分别为586.80亿元、634.69亿元和685.21亿元，分别同比增长8.14%、8.16%和7.96%，动态PE分别为3.8、3.5、3.3倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价7.05元，对应2024年PE为5.0倍。