宁波建工(601789)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-21 宁波建工：深耕主业布局全国，加码IDC业务构建新增长 (安信证券 王鑫,苏多永)

●预计公司2018年-2020年的收入增速分别为7.8%、8.0%、8.1%，净利润增速分别为12.5%、31.1%、21.9%，对应EPS分别为0.25元、0.32元、0.39元。我们看好公司建筑施工业务的稳健推进，加码IDC业务形成新的业绩增长点实现转型升级，同时参考当前可比建筑及IDC上市公司估值水平，首次覆盖给予增持-A的投资评级，预测公司6个月目标价为3.84元，相当于2019年12.0倍的预期市盈率估值。

●2018-08-22 宁波建工：2018半年报点评：多点开花，大湾区龙头有望乘势再入高速增长通道 (东兴证券 郑闵钢)

●我们认为公司未来将依托区域龙头地位优势持续受益大湾区发展从而保持拿单速度，预计公司2018年-2020年营业收入分别为174.14亿元、212.12亿元和250.66亿元；每股收益分别为0.25元、0.28元和0.31元，对应PE分别为15.9X、14.1X和12.6X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2017-04-17 宁波建工：承接业务量显著增长，毛利率有所下降 (天风证券 唐笑,唐海清)

●近年来公司积极向外部区域拓展业务，努力提升宁波地区外承接业务占比，短期进度有限，但长期内将逐步改善公司业务结构。公司积极推进PPP项目承接能力，并注重培育新利润增长点。与中经云重组的终止对于公司目前主营业务并无实质性影响，但短期市场情绪可能有一定影响。首次覆盖，给予“持有”评级，预计17-19年EPS分别为0.21/0.23/0.24，PE分别为33/31/29倍。

●2016-12-19 宁波建工：中经云IDC叠加量子通信有望超预期 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,王德彬)

●暂维持公司2016-2018年EPS为0.25/0.29/0.35元的盈利预测。若考虑增发影响(按现有方案)以及中经云的业绩贡献，2017-18年EPS约为0.22/0.40元。维持目标价区间8-10元，维持买入评级。

●2016-12-18 宁波建工：拟收购中经云谋求转型，IDC、光磁存储、量子通信三驾马车 (海通证券 朱劲松,杜市伟,夏庐生)

●我们预计宁波建工2016-2018年收入分别为136.37亿、148.36亿元、156.62亿元；归属上市公司股东对应的净利润分别为2.09亿元、3.07亿元、4.51亿元，EPS分别为0.20元、0.22元(摊薄)、0.32元(摊薄)，考虑到宁波建工在IDC建设的布局以及收购后的备考市值，给予2017年动态PE40倍，6个月目标价8.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-10-29 中材国际：Q3新签订单改善，业绩稳健彰显韧性 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司24-25年收入分别为479亿、517亿，同比+4.63%、7.98%，预计24-25年归母净利润分别为32.73亿、35.00亿，同比+12.24%、6.94%；对应24-25年PE分别为8.3X、7.8X。

●2024-10-28 安徽建工：季报点评：财政刺激预期下，关注四季度基本面向上弹性 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●考虑到24年以来公司业绩有一定承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至15.7、17.2、18.5亿元(前值为17.0、18.7、20.5亿元)，同比分别+1.3%、+9.2%、+7.9%。当前公司估值处于历史相对低位，截至10月25日收盘，公司PE、PB分别位于近五年以来的14.88%、12.75%历史分位，股息率(TTM)为5.3%，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：2024年三季报点评：等待化债 (东方财富证券 王翩翩)

●下调盈利预测，预计2024-2026年，公司归母净利润为510/543/565亿元，对应目前股价5.1/4.8/4.6倍PE。按2023年分红比例，我们目前市值测算对应24-26年股息率分别约为4.1%、4.3%、4.5%，公司估值仍处低位，较高股息率构成安全边际。给予公司“增持”评级。

●2024-10-28 中国建筑：季报点评：三季度现金流显著改善，能源、水利订单高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,任嘉禹)

●我们认为公司有望凭借龙头优势在行业下行周期内提升市场份额，预计在后续国资委市值管理考核、加大现金分红力度的推动下，公司中长期价值有望逐步彰显。考虑到三季度公司业绩显著承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至520、542、563亿元，(前值为580、616、653亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：Q3营收业绩增速承压，经营性现金流逐季改善，境外和地产业务维持增长 (国投证券 董文静,陈依凡)

●根据三季度业绩承压表现，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为22623.6亿元、24320.3亿元和26022.8亿元，分别同比增长-0.1%、7.5%、7.0%，归母净利润分别为514.2亿元、552.1亿元和589.7亿元，分别同比-5.2%、+7.4%和+6.8%，动态PE分别为5.1、4.7、4.4倍，给予“买入-A”评级，12个月目标价7.32元，对应2025年PE为5.5倍。

●2024-10-28 中国建筑：2024年三季报点评：Q3单季度收入利润承压，经营活动现金流有所改善 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦)

●公司是全球规模最大的工程承包商，新一轮国企改革驱动经营质量进一步提升，“一带一路”倡议带来海外发展新机遇。考虑到公司Q3业绩受到传统基建投资增速放缓，房地产市场持续调整等因素而承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至510/518/526亿元(前值为575/609/655亿元)，10月25日收盘价对应PE为5.13/5.06/4.98倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：24Q3业绩低于预期，结构上新基建、海外强势 (华西证券 戚舒扬,金兵)

●鉴于当前地产恢复尚需时间，叠加基建收入确认节奏放缓，我们下调2024-26年的盈利预测，下调营业收入至23200.07/23843.31/24768.42亿元(原23857/25093/26370亿元)，下调归母净利润至506.98/528.74/553.71亿元(原571.96/610.45/659.81亿元)，对应EPS下调至1.22/1.27/1.33元(原1.37/1.47/1.59元)，对应10月28日6.14元收盘价5.04/4.83/4.61x PE。维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：24年三季报点评：业绩有所承压，经营性现金流环比改善 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●受减值计提增加等原因影响，公司业绩有所承压下行，我们下调公司24-26年归母净利润预测为500.7/510.1/522.9亿元(分别下调13%/16%/17%)。公司新签合同稳健增长，土储位置优越，随着一系列政策出台，经营业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中材国际：2024年三季报点评：业绩稳健增长，新签合同增速回正 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●水泥行业基本面偏弱下公司经营有所承压，前三季度归母净利润增速有所放缓，我们下调公司24-26年归母净利润至31.6/33.6/36.9元(分别下调2.2%/6.6%/8.3%)。公司新签订单增速回正，运维业务快速增长，业务结构有望进一步改善，因此我们维持公司的“买入”评级。

●2024-10-27 中材国际：2024年三季报点评：央企出海龙头稳健经营，国内水泥降碳空间可期 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①“一核双驱”成长凸显，多元化业务持续推进；②明确提升分红率；③增资中材水泥，集团协同出海；④在国内水泥降碳方面提供系统化产品&；服务。我们预计公司2024-2026年归母净利为34.4、39.0和43.6亿元，现价对应PE分别为8、7、6倍，维持“推荐”评级。