宁波建工(601789)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-21 宁波建工：深耕主业布局全国，加码IDC业务构建新增长 (安信证券 王鑫,苏多永)

●预计公司2018年-2020年的收入增速分别为7.8%、8.0%、8.1%，净利润增速分别为12.5%、31.1%、21.9%，对应EPS分别为0.25元、0.32元、0.39元。我们看好公司建筑施工业务的稳健推进，加码IDC业务形成新的业绩增长点实现转型升级，同时参考当前可比建筑及IDC上市公司估值水平，首次覆盖给予增持-A的投资评级，预测公司6个月目标价为3.84元，相当于2019年12.0倍的预期市盈率估值。

●2018-08-22 宁波建工：2018半年报点评：多点开花，大湾区龙头有望乘势再入高速增长通道 (东兴证券 郑闵钢)

●我们认为公司未来将依托区域龙头地位优势持续受益大湾区发展从而保持拿单速度，预计公司2018年-2020年营业收入分别为174.14亿元、212.12亿元和250.66亿元；每股收益分别为0.25元、0.28元和0.31元，对应PE分别为15.9X、14.1X和12.6X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2017-04-17 宁波建工：承接业务量显著增长，毛利率有所下降 (天风证券 唐笑,唐海清)

●近年来公司积极向外部区域拓展业务，努力提升宁波地区外承接业务占比，短期进度有限，但长期内将逐步改善公司业务结构。公司积极推进PPP项目承接能力，并注重培育新利润增长点。与中经云重组的终止对于公司目前主营业务并无实质性影响，但短期市场情绪可能有一定影响。首次覆盖，给予“持有”评级，预计17-19年EPS分别为0.21/0.23/0.24，PE分别为33/31/29倍。

●2016-12-19 宁波建工：中经云IDC叠加量子通信有望超预期 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,王德彬)

●暂维持公司2016-2018年EPS为0.25/0.29/0.35元的盈利预测。若考虑增发影响(按现有方案)以及中经云的业绩贡献，2017-18年EPS约为0.22/0.40元。维持目标价区间8-10元，维持买入评级。

●2016-12-18 宁波建工：拟收购中经云谋求转型，IDC、光磁存储、量子通信三驾马车 (海通证券 朱劲松,杜市伟,夏庐生)

●我们预计宁波建工2016-2018年收入分别为136.37亿、148.36亿元、156.62亿元；归属上市公司股东对应的净利润分别为2.09亿元、3.07亿元、4.51亿元，EPS分别为0.20元、0.22元(摊薄)、0.32元(摊薄)，考虑到宁波建工在IDC建设的布局以及收购后的备考市值，给予2017年动态PE40倍，6个月目标价8.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-21 永福股份：高管聘任完善管理体系，控股股东减持计划实施完毕 (天风证券 鲍荣富)

●基于公司25Q1-3业绩，同时考虑到2024年实际收入和利润低于此前预期，我们整体下调对公司的营收预测，并相应调整2025-2027年归母净利预测至0.5亿元/0.9亿元/1.2亿元(此前25-26年预测为0.7亿元/0.8亿元)。其中，考虑公司当前业务结构变化，利润增长曲线优化，2026年盈利预测较此前小幅上修，叠加公司所处新型电力系统建设相关赛道景气度持续提升，且在“双碳”目标推动下新能源、电网及储能等领域投资有望持续推进，公司中长期成长逻辑仍在，继续维持“增持”评级。

●2026-04-20 山东路桥：毛利率同比提升，现金流同比大幅改善 (东方财富证券 王翩翩)

●我们预计公司2026-2028年实现归母净利润22.4/22.6/22.9亿元，对应2026年4月20日收盘价为4.06/4.01/3.96xPE。首次覆盖，给予“增持”评级。公司发布2025年年报。2025年公司实现营收685.7亿元，同比-3.9%；实现归母净利润22.3亿元，同比-4.1%。25Q4实现营收272.1亿元，同比-5.1%；实现归母净利润8.2亿元，同比-5.6%。

●2026-04-20 中国建筑：2025年年报点评：分红比例和金额提升，现金流持续改善 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司公告2025年年报，实现营业收入20,821.4亿元，同比下降4.8%，实现归母净利润390.7亿元，同比下降15.4%。2025年公司合计分红112.3亿元，同比实现增长，分红比例达28.8%。我们预测公司2026-2028年EPS为0.96/0.96/0.96元(原预测2026-2027年EPS为1.17/1.19元)，维持买入评级和目标价7.78元不变。

●2026-04-19 中国建筑：年报点评：坚定分红护航红利价值 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到中长期建筑行业增速放缓，公司聚焦高质量发展夯实资产，我们上调未来减值力度，调整公司26-28年归母净利润至364/349/353亿元(较前值分别调整-22.97%/-27.04%/-)。采用分部估值法，可比建筑/地产公司26年PE均值为5/13x，认可给予公司26年259亿建筑净利/105亿地产净利5/13xPE，调整目标价至6.45元(前值9.5元，对应26年299亿建筑净利/174亿地产净利5/14xPE，均为可比均值)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 中国化学：2025年年报点评：Q4业绩超预期，有望受益于煤化工高景气 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到公司有望受益于煤化工高景气及实业双驱动，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为2010.13、2127.58、2273.64亿元，同比分别为+5.73%、+5.84%、+6.87%；归母净利润为74.15、80.89、86.76亿元，同比分别为+15.21%、+9.09%、+7.25%；EPS分别为1.21、1.32、1.42元/股，对应最新收盘价的PE分别为7.06、6.47、6.03倍。我们上调公司以“买入”评级。

●2026-04-18 山东路桥：年报点评：25年新签订单再破千亿 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到“十四五”末整体交通基建投资有所放缓，同时化债仍对项目开工节奏有所扰动，我们预期在手订单结转释放放缓，调整公司26-28年归母净利润为20.68/20.55/20.77亿元(较前值分别调整-13.78%/-16.32%/-)，对应EPS为1.33/1.32/1.34元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为7x，考虑到公司当前正处业务向多元化转型进程中，收入结构仍需时间调整，给予公司26年6.0倍PE估值，目标价为7.98元(前值9.27元，对应6倍26年PE)。

●2026-04-18 中国建筑：年报点评报告：减值风险加速释放致业绩承压，分红总额延续提升 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●考虑到公司新签订单平稳，预计2026-2028年归母净利润分别为379/380/380亿元，当前股价对应PE为5.4倍，PB-LF仅0.42倍，维持“买入”评级。风险提示包括固定资产投资不及预期、应收账款减值、地产存货减值风险等。

●2026-04-17 东华科技：煤化工/绿色能化龙头，工程+实业弹性显著 (财通证券 王涛)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润6.0/6.8/7.7亿元，yoy+13%/+14%/+12%，对应PE14.6/12.9/11.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-16 上海建工：年报点评：提质增效带动毛利率显著提升 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到公司核心经营区域上海市场传统投资放缓，我们下调公司未来上海地区新签订单及收入，调整公司26-28年归母净利润为10.73/10.21/10.52亿元(较前值分别调整-55.76%/-59.84%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑到公司减值计提充分，上海地产市场有望率先回暖，且同时拥有金矿资源，认可给予公司26年25倍PE估值，下调目标价为3.02元(前值3.63元，对应25年14xPE)。

●2026-04-16 广东建工：营收稳中有升，清洁能源装机增速快 (银河证券 龙天光)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.66、12.41、13.12亿元，分别同比+5.1%/+6.5%/+5.7%，对应P/E分别为12.63/11.86/11.22倍，维持“推荐”评级。