兴业证券(601377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-23 兴业证券：双轮驱动，数智协同 (国信证券 孔祥,陈莉,林珊珊)

●预计公司2023年至2025年归母净利润分别为28.04/32.91/36.49亿元，同比增速为6.3%/17.4%/10.9%；EPS分别为0.32/0.38/0.42元；PB分别为1.0/0.9/0.9倍。我们采用相对估值法，考虑到兴业证券的特色化定位及发展战略，我们给予公司2024年目标价为7.55-7.87元/股，目前仍有26%以上上升空间。我们首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-19 兴业证券：季报点评：自营业务承压，公司第三季度出现亏损 (海通证券 孙婷,何婷)

●预计公司2023-2025E每股净利润分别为0.29、0.45、0.49元，每股净资产分别为6.25、6.62、6.98元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023E1.2-1.3x P/B，对应合理价值区间为7.50-8.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-10-31 兴业证券：2023三季报点评：手续费业务承压，自营拖累Q3业绩转亏 (开源证券 高超)

●考虑3季度股市整体偏弱，我们下调2023-2025年归母净利润预测至23.0/41.6/48.4亿元(调前37.0/45.8/56.4亿元)，分别同比-13%/+81%/+16%，对应EPS分别为0.27/0.48/0.56元，ROE分别为4.4%/7.6%/8.4%。公司“财富管理+机构业务”双轮联动与数智化建设战略推进，当前股价对应PB分别为1.0/1.0/0.9倍，维持“买入”评级。

●2023-10-30 兴业证券：2023年三季报点评：成本增加拖累业绩表现，双轮联动深化助力长期发展 (西部证券 雒雅梅)

●随着资本市场景气度逐步修复，公司各业务有望迎来边际改善。预计23-25年归母净利润yoy-8.8%/+22.3%/+17.6%，当前股价对应23E为1.06xPB，维持“买入”评级。

●2023-09-01 兴业证券：自营收益增长亮眼，财富管理持续深耕 (安信证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。长期看好公司持续深化财富管理和大机构业务双轮驱动体系，预计公司2023年-2025年EPS分别为0.43元、0.51元、0.57元，6个月目标价7.5元，对应1.16倍2023年P/B。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2023-12-19 中国银河：季报点评：债券承销规模提升显著，单季经纪、自营有待改善 (海通证券 孙婷,何婷)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.77/0.89/0.95元，BVPS分别为8.77/9.31/9.04元。我们给予其2023年1.5-1.6x P/B，对应合理价值区间13.16-14.04元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：季报点评：债券承销规模提升显著，单季经纪、自营有待改善 (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.77/0.89/0.95元(原预测为0.90/0.91/0.99元)，BVPS分别为8.77/9.31/9.04元(原预测为8.97/9.59/10.23元)。我们给予其2023年1.6x P/B(原为2023年1.5x P/B)，对应目标价14.04元(原为13.45元，+4%)，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：Q3点评：传统经纪业绩承压，ROE维持行业领先 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司自营收入增长带动ROE领先，未来风控指标的调整或促进自营、机构业务成为第二增长曲线。我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.80/0.90/1.01元，对应2023年PE为15.36x，维持“买入”评级。

●2023-12-18 国泰君安：季报点评：自营表现较为稳健，归母净利润+2.4% (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为1.44/1.66/1.83元，BVPS分别为16.73/17.59/18.58元。给予其2023年1.0-1.1x P/B，对应合理价值区间16.73-18.40元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-18 广发证券：季报点评：三季度自营同比扭亏为盈，归母净利润同比+22.7% (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●公司财富管理、投资管理业务等位居行业前列。我们预计公司2023-2025E年EPS分别为1.16、1.47、1.67元，BVPS分别为15.38、16.73、18.20元(原EPS预测为1.28、1.56、1.75元，BVPS分别为15.51、16.92、18.44元)，给予公司1.4x2023EPB(原为1.5x)，对应目标价21.53元(-7%)，维持“优于大市”评级。

●2023-12-18 东方证券：季报点评：三季度自营环比显著增长，前三季度归母净利润同比+42.7% (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.48/0.57/0.65元，BVPS分别为8.84/9.20/9.60元（原预测为0.52/0.57/0.65元，BVPS分别为8.88/9.21/9.61元）。我们看好公司在财富管理转型以及基金管理方面的增量，给予其2023年1.4xP/B，对应目标价12.38元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-18 国泰君安：季报点评：自营表现较为稳健，归母净利润+2.4% (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为1.44/1.66/1.83元，BVPS分别为16.73/17.59/18.58元（原EPS预测为1.59/1.76/1.92元，BVPS17.02/18.13/19.34元）。给予其2023年1.1xP/B（原为2023年1.2xP/B），对应目标价18.40元（-10%），维持“优于大市”评级。

●2023-12-17 招商证券：季报点评：投行业务稳健，前三季度归母净利润同比微增 (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.97/1.11/1.22元，BVPS分别为12.33/13.27/14.29元。我们看好招商证券与招商局集团、招商银行业务协同，给予其2023年1.2-1.3xP/B，对应合理价值区间14.80-16.03元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-17 招商证券：季报点评：投行业务稳健，前三季度归母净利润同比微增 (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.97/1.11/1.22元，BVPS分别为12.33/13.27/14.29元。我们看好招商证券与招商局集团、招商银行业务协同，给予其2023年1.3x P/B，对应目标价16.03元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-17 华泰证券：季报点评：低基数下自营收入大幅回升，归母净利润+23% (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-2025E年EPS为1.35/1.50/1.63元，BVPS为19.09/20.17/21.34元(原预测EPS为1.42/1.54/1.66元，BVPS为17.04/18.13/19.31元)。考虑到公司各项业务排名居前，给予其23年1.1xP/B不变，对应目标价21.00元(原目标价18.74元，+12%)，维持“优于大市”评级。