中原证券(601375)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 中原证券：年报点评：自营表现优异，低基数下净利润大幅增长 (海通证券 孙婷)

●我们预计公司2024-26E年EPS分别为0.05/0.06/0.07元，BVPS分别为3.06/3.13/3.21元。我们给予其2023年1.2-1.3xP/B，对应合理价值区间3.67-3.98元，维持“中性”评级。

●2023-11-14 中原证券：Q3点评：业绩显恢复态势，自营业务或成增长新引擎 (太平洋证券 夏芈卬)

●综上所述，在行业财富管理数字化、专业化趋势背景下，公司有望巩固自营业务优势，后续发展空间广阔。我们预计2023-2025年EPS分别为0.08/0.10/0.11元，对应2023年PE为47.12x，予以“增持”评级。

●2023-04-03 中原证券：年报点评：全年业绩承压，资管业务成为亮点 (海通证券 孙婷,何婷)

●预计公司2023E-2025E年每股净利润分别为0.11/0.11/0.13元，每股净资产分别为2.99/3.14/3.29元。考虑到公司数字化转型成效显现，投行业务不断向省外拓展，多项业务具备增长潜力。我们给予其略高于行业平均估值水平，给予2023年1.4-1.5x P/B，对应合理价值区间为4.19-4.49元，维持“中性”评级。

●2022-08-24 中原证券：半年报：多条业务线承压，计提减值损失导致亏损 (海通证券 孙婷,何婷)

●预计公司2022E-2024E年每股净利润分别为0/0.1/0.12元，每股净资产分别为2.98/3.08/3.23元。考虑到公司数字化转型成效显现，投行业务不断向省外拓展，多项业务具备增长潜力。我们给予其略高于行业平均估值水平，给予2022年1.4-1.5x P/B，对应合理价值区间为4.17-4.47元，维持“中性”评级。

●2022-05-01 中原证券：季报点评：投行、自营等业务表现不佳，业绩下滑明显 (海通证券 孙婷,任广博)

●考虑到公司数字化转型成效显现，投行业务不断向省外拓展，多项业务具备增长潜力。此外公司为A+H上市，2020年7月完成了36亿元A股非公开发行融资，预计资本消耗类业务等有望加速增长。我们给予其略高于行业平均估值水平，给予2022年1.4-1.5x P/B，对应合理价值区间为4.31-4.62元，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-04-10 东方证券：2023年年报点评：轻资产业务均有所承压，信用减值持续拖累业绩 (中原证券 张洋)

●自营推进销售交易转型，固收投资规模持续增长有助于公司投资收益稳定性的增强。预计公司2023、2024年EPS分别为0.31元、0.34元，BVPS分别为8.88元、9.14元，按4月9日收盘价8.13元计算，对应P/B分别为0.92倍、0.89倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 招商证券：2023年年报点评：中性业务及固收投资双轮驱动，业绩表现优于行业 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.86元、0.96元，BVPS分别为12.96元、13.70元，按4月8日收盘价13.90元计算，对应P/B分别为1.07倍、1.01倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 中国银河：2023年年报点评：经纪自营双轮驱动，国际业务实现差异化竞争 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.63元、0.72元，BVPS分别为9.58元、10.06元，按4月8日收盘价11.53元计算，对应P/B分别为1.20倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-08 广发证券：2023年年报点评：大资管业务短期承压，投资低基数下显著改善 (中原证券 张洋)

●报告期内公司合并口径经纪业务手续费净收入下滑的幅度优于可比券商，投资收益(含公允价值变动)低基数下实现显著改善。虽然公司券商资管业务短期承压、公募基金业务收入贡献有所下滑，但公司大资管业务具备较为显著的品牌优势及投研优势，有望受益于大力发展权益基金、加大中长期资金引入力度等投资端改革系列政策红利，并驱动公司业绩重回上升通道。预计公司2024、2025年EPS分别为0.79元、0.89元，BVPS分别为15.50元、16.41元，按4月3日收盘价13.21元计算，对应P/B分别为0.85倍、0.80倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-08 中泰证券：投行资管打造优势，自营投资盈利大幅改善 (山西证券 刘丽,孙田田)

●预计公司2024年-2026年分别实现营业收入146.92亿元、165.75亿元、177.59亿元，增长15.12%、12.82%、7.15%。归母净利润20.44亿元、24.91亿元和29.47亿元，增长13.56%、21.88%和18.28%；PB分别为1.12/1.12/1.00，维持“增持-A”评级。

●2024-04-08 国泰君安：2023年年报点评：机构经纪全面增长，投资、国际业务回暖 (中原证券 张洋)

●公司经营稳健、各项业务均衡，机构经纪与交易投资客需业务的持续拓展将进一步增强公司的业绩韧性。预计公司2024、2025年EPS分别为0.93元、1.02元，BVPS分别为17.16元、18.10元，按4月3日收盘价13.73元计算，对应P/B分别为0.80倍、0.76倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-07 中信证券：2023年年报点评：自营搭建多元业务框架，利润总额维持高位 (中原证券 张洋)

●报告期内虽然公司经纪、投行、资管业务受市场环境影响出现不同程度的下滑，但行业地位稳固；自营业务搭建多元业务框架，加大非方向性布局，投资收益(含公允价值变动)保持相对稳定；境外业务稳健经营，营业收入持续增加。作为行业龙头，公司近年来业绩波动显著收敛，利润总额维持高位水平。预计公司2024、2025年EPS分别为1.25元、1.37元，BVPS分别为18.00元、19.08元，按4月3日收盘价19.16元计算，对应P/B分别为1.06倍、1.00倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-07 华泰证券：2023年年报点评：投资收益显著回暖、国际化发展成绩斐然 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为1.30元、1.43元，BVPS分别为17.75元、18.67元，按4月3日收盘价14.12元计算，对应P/B分别为0.80倍、0.76倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-04 广发证券：费类业务随市下滑，自营高增支撑业绩 (国投证券 张经纬)

●公司2023年收费类业务收入滑落同市场整体趋势一致，但其财富管理优势仍较稳固，旗下公募保持领先。预计公司2024-2026年EPS分别为0.92元、1.04元、1.21元，给予0.85x2024年P/B，对应6个月目标价15.76元。

●2024-04-04 东方证券：市场环境制约业绩，信用自营贡献增长 (国投证券 张经纬)

●公司2023年轻资产业务收入受市场环境影响而呈现不同程度滑落，但重资产业务实现增长，缩窄整体业绩降幅。我们认为，公司资管业务优势突出基金投顾业务进展明显，长期来看有望持续受益于财富管理市场发展机遇我们预计公司2024年-2026年EPS分别为0.34元、0.38元、0.44元，给予1x2024年P/B，对应6个月目标价9.64元。