怡球资源(601388)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 怡球资源：量价齐跌致23年净利下滑65%，马来项目将成业绩增长点 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计公司2024-2026年实现营收分别为87.7/111.0/162.6亿元；实现归母净利3.5/4.8/7.7亿元，同比增速分别为+161.2%、+37.0%、+61.5%；实现EPS分别为0.16/0.22/0.35元。截至2024年4月26日收盘，对应2024-2026年PE分别为17.25x、12.59x、7.79x，维持“增持”评级。

●2024-01-25 怡球资源：铝资源再生领域龙头企业，印尼项目扩产打开成长空间 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●根据上述量价假设，我们预计公司2023-2025年实现营收分别为68.5/80.6/101.3亿元；实现归母净利2.1/4.6/6.3亿元，同比增速分别为-46.2%、124.5%、36.5%；实现EPS分别为0.09/0.21/0.29元。截至2024年1月24日收盘，公司52亿市值对应2023-2025年PE分别为25.1x、11.2x、8.2x，2024-2025年PE低于可比公司均值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-09-21 怡球资源：海外布局抢占先机，静待再生铝龙头产能释放 (东吴证券 陈淑娴)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.2、0.4、0.5元/股，对应PE分别为13/8/6倍。基于公司在再生铝行业龙头地位显著、提前布局海外未来产能释放可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-28 怡球资源：马来项目投产在即，利稳量增下公司盈利能力有望大幅提高 (中信建投 王介超)

●预计公司2023-2025年归母净利分别为4.81亿元、8.43亿元和10.95亿元，对应当前股价PE分别为14.0、8.0和6.1倍，考虑到公司在再生铝行业的地位和成长性，给予公司“买入”评级。

●2022-11-07 怡球资源：成本售价周期错配，看好再生铝业务发展 (中信建投 王介超)

●预计公司2022年-2024年归母净利分别为4.2、9.4和16.0亿元，对应当前股价的PE分别为19.2、8.6和5.0倍，考虑到公司未来成长性，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-13 赤峰黄金：公司3Q24盈利同比高增，矿产金产销稳中有升 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望维持增长，叠加国际金价持续走高，盈利水平有望继续提升；2)多项在建工程稳步推进，瀚丰矿业改造完成，未来新产能不断放量支撑公司成长。我们看好国际金价维持高景气以及公司产品加速放量，维持“买入”评级。

●2024-11-13 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头(II)-冶炼及多元板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，维持“推荐”评级。

●2024-11-12 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头（I）-矿业板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-11 山金国际：黄金新贵，整装待发 (联储证券 李纵横)

●我们预计2024年-2026年公司营收分别为135.87亿元、158.07亿元、169.11亿元；净利润分别为27.06亿元、37.89亿元、43.32亿元；归母净利润分别为24.42亿元、34.27亿元、39.20亿元，当前公司市值对应PE分别为19.46、13.86、12.12倍，参考可比公司，结合公司未来发展前景，我们对其进行首次覆盖，同时给予公司买入评级。

●2024-11-11 神火股份：低成本电解铝龙头，利润有望改善 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●根据公司2025年电解铝：煤炭毛利占比约70%：30%测算，对应电解铝板块利润约37.0亿元、煤炭板块利润约15.9亿元，考虑公司地处新疆具有显著成本优势，分别给予电解铝、煤炭板块11.0x、10x PE，对应公司目标价25.15元，维持“买入”评级。

●2024-11-10 金徽股份：区域铅锌龙头，整合江洛矿区，业绩有望二次腾飞 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为4.98、7.05、9.34亿元，对应PE分别为24X、17X和13X。鉴于公司成长确定性相对更高，具备较高安全边际。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-10 洛阳钼业：国际化矿业巨头，铜钴放量盈利弹性显现 (天风证券 刘奕町,陈凯丽)

●暂不考虑东戈壁钼矿出售收益，我们预计公司24-26年实现归母净利润124.3/144.4/159.0亿元，对应11月8日收盘价PE分别为14.1/12.1/11.0x，参考可比公司，给予24年PE17x，对应目标股价9.8元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-10 东方钽业：主营业务稳步增长，大额分红彰显央企担当 (中邮证券 魏欣,李帅华)

●考虑到公司募投项目逐步落地，产品结构持续改善，我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入12.39/16.02/18.66亿元，实现归母净利润2.04/2.69/3.18亿元，分别同比增长8.76%/32.06%/18.44%，对应EPS分别为0.40/0.53/0.63元。以2024年11月8日收盘价为基准，2024-2026年对应PE分别为34.14/25.85/21.83倍。维持公司“买入”评级。

●2024-11-09 中国稀土：Q3业绩符合预期，未来受益于资源整合开发 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●考虑到行业价格波动，我们调整了业绩预期，预计24-26年公司归母净利润-1.02/1.27/3.77亿元（此前24-25年预测为3.35/4.26亿元），25-26年对应PE分别为302、102倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 紫金矿业：收购秘鲁矿山，增厚金、铜资源储量 (国联证券 王琪,周志璐)

●公司是全球矿业巨头，世界级资源及产能配置将助力公司产量快速爬坡，矿产铜金产量有望实现高位再进阶。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为322.65/384.51/451.19亿元，EPS分别为1.21/1.45/1.70元；当前股价对应P/E分别为14.3/12.0/10.2倍，维持“买入”评级。