兴业银行(601166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-29 兴业银行：2025年年报点评：资产结构优化，风险加速出清 (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●基于资产结构优化和风险加速出清的趋势，分析师预计2026-2028年公司营收和净利润将逐步改善，BVPS稳步提升，市净率估值仍具吸引力。综合考虑，维持“买入”评级，但也提示宏观经济波动、息差持续收窄及资产质量恶化的潜在风险。

●2026-03-27 兴业银行：2025年年报点评：结算行建设成效显现，大幅压降平台债务 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●2025年兴业银行净息差环比回升，做实结算行建设，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为1.86%、4.91%、4.75%，归母净利润同比增速为2.47%、6.06%、5.92%，EPS为3.53、3.75、3.99元；P/E为5.30x、4.98x、4.69x，P/B为0.45x、0.42x、0.39x。

●2026-03-27 兴业银行：2025年报点评：营收增速由负转正，分红率延续小幅提升 (国信证券 田维韦,王剑)

●公司营收增速由负转正，资产质量稳健。考虑到零售信贷需求复苏缓慢，我们小幅下调2026-2028年归母净利润至788/817/866亿元(2026-2027年原预测803/846亿元)，对应同比增速为1.7%/3.7%/5.9%。当前股价对应2026-2028年PE值为5.4x/5.2x/4.9x，PB值为0.46x/0.43x/0.41x，维持“中性”评级。

●2026-03-27 兴业银行：年报点评：息差降幅收窄，分红稳中有升 (平安证券 袁喆奇)

●考虑到兴业银行目前重点领域资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为3.74/3.90/4.07元，对应归母净利润增速分别是2.3%/4.1%/4.3%(原26-27年增速预测分别是4.4%/5.2%)，当前股价对应26-28年PB分别为0.46x/0.43x/0.40x，考虑到随着经济温和复苏，公司长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-27 兴业银行：年报点评：营收重回正增长 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于信用成本下行，预测26-28E归母净利润分别为796.74亿元、825.46亿元、856.53亿元(26-27年较前值+0.05%、+0.07%)，同比增速2.9%、3.6%、3.8%。26年BVPS预测值41.40元(前值25E38.68元)，对应PB0.43倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值0.46倍，公司战略目标清晰，应享受一定估值溢价，考虑股份行前期受市场风格影响估值中枢整体下移，给予26年目标PB0.60倍，26年目标价24.84元(前值27.08元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-31 建设银行：2025年报点评：规模扩张提速，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润3474/3614亿元(上次预测值3534/3688亿元)、2028年归母净利润3780亿元，同比增速2.5%/4.0%/4.6%；摊薄EPS为1.31/1.36/1.42元；当前股价对应的PE为7.3/7.0/6.7x，PB为0.67/0.63/0.59x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 交通银行：2025年报点评：息差环比趋稳，拨备计提充分 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润987/1021亿元(上次预测值988/1032亿元)、2028年归母净利润1060亿元，同比增速3.2%/3.4%/3.9%；摊薄EPS为1.04/1.08/1.12元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.2x，PB为0.51/0.48/0.46x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 浙商银行：2025年报点评：非息拖累营收，净利息收入改善 (国信证券 王剑,田维韦)

●由于非息收入降幅较大，且资产质量依然承压，我们下调2026-2028年归母净利润预测至132/136/142亿元(2026-2027年原预测160/170亿元亿元)，对应同比增速为1.8%/3.3%/4.2%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.45x/0.43x/0.41x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 中国银行：营收利润双双提速，资产质量稳中向好 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计2026-2028年营收增速为4.7%、4.9%、5.1%，利润增速为2.9%、3.5%、4.2%。当前股价对应估值0.63倍26年PB，对应26E股息率为4.1%，2025年分红率保持30%，兼具稳定的业绩表现和分红回报，维持增持评级。

●2026-03-31 农业银行：年报点评：扩表与中收增长亮眼 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于公司成本小幅提升，我们预测26-28年归母净利润为3030亿元、3165亿元、3338亿元(26-27年分别较前值-1.4%、-2.7%)。公司26年BVPS预测值8.52元(25E前值8.01元)，A/H对应PB为0.76/0.56倍。可比同业26年A/H预期PB0.61/0.49倍，我们认为公司具备县域金融特色与业绩韧性，较同业应有溢价，公司港股股息率性价比更优(截至3月30日AH股息率分别为3.84%/5.25%)，给予A/H股26年目标PB0.90/0.70倍，目标价7.67元/6.78港币(前值A/H25年目标PB1.20/0.92倍，目标价9.61元/8.10港币)，维持A/H股增持/买入评级。

●2026-03-31 邮储银行：年报点评：营收持续修复，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售修复，差异化竞争优势持续。邮储银行作为一家定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。考虑到邮储银行目前重点领域资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为0.74/0.75/0.78元，对应盈利增速分别是1.5%/2.2%/2.9%（原26-27年盈利预测分别是3.6%/4.3%），当前股价对应26-28年PB分别为0.57x/0.54x/0.51x，考虑到随着经济温和复苏，公司长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-31 张家港行：2025年报点评：业绩稳健，分红率小幅提升 (国信证券 王剑,田维韦)

●我们维持2026-2028年归母净利润20.8/21.8/23.4亿元预测，对应同比增速为5.0%/5.1%/7.1%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.55x/0.51x/0.47x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 浦发银行：2025年报点评：净息差企稳，资产质量改善 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润546/598亿元(上次预测值543/600亿元)、2028年归母净利润644亿元，同比增速9.2%/9.5%/7.7%；摊薄EPS为1.53/1.68/1.82元；当前股价对应的PE为6.6/5.9/5.5x，PB为0.43/0.41/0.39x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 光大银行：2025年报点评：息差环比趋稳，资产质量平稳 (国信证券 王剑,陈俊良)

●我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润367/368亿元(上次预测值422/426亿元)、2028年归母净利润370亿元，同比增速-5.6%/0.4%/0.4%；摊薄EPS为0.54/0.54/0.55元；当前股价对应的PE为6.1/6.0/6.0x，PB为0.37/0.36/0.34x，，维持“中性”评级。

●2026-03-31 浙商银行：年报点评：非息收入扰动业绩 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于非息波动，我们预测2026-28年净利润为130/133/136亿元(26-27年较前值-13.68%、-13.70%)，预测26年BVPS为6.82元(前值25E6.72元)，A/H股对应PB0.45/0.34倍。A/H股可比公司26年Wind一致预期PB0.52/0.61倍，鉴于公司后续业绩改善趋势待观察，我们给予A/H股26年目标PB0.48/0.40倍，A/H股目标价3.27元/3.10港币(前值A/H股目标价3.36元/3.29港币)，A股维持“增持”评级，H股维持“买入”评级。