兴业银行(601166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-09 兴业银行：下一个高股息大行 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华,陈建宇)

●预计2024-2026年归母净利润同比增长0.26%/4.27%/6.38%，对应BPS36.68/39.31/42.15元。现价对应2024年PB估值0.42倍。

●2024-03-31 兴业银行：年报点评：息差展现较强韧性，重点领域风险化解成效显著 (国联证券 刘雨辰)

●鉴于公司“商行+投行”持续推进，我们给予公司2024年0.55倍PB，目标价20.35元，维持为“买入”评级。风险提示：稳增长不及预期，资产质量恶化。

●2024-03-31 兴业银行：2023业绩点评：对公信贷支撑规模扩张，净息差有韧性 (国投证券 李双)

●我们预计公司2024年收入增速为-4.31%，归母净利润增速为-7.92%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为22.25元，相当于2024年0.6X PB。

●2024-03-29 兴业银行：2023年报点评：净利息收入实现正增长，拨备安全垫增厚 (国信证券 王剑,陈俊良,田维韦)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们结合净息差收窄等因素略微下调公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2024-2026年归母净利润为773/784/809亿元(前期2024/2025年预测值908/927亿元)，对应同比增速为0.3%/1.5%/3.1%；摊薄EPS为3.72/3.78/3.90元；当前股价对应的PE为4.4/4.3/4.2x，PB为0.44/0.41/0.38x，维持“增持”评级。

●2024-03-29 兴业银行：盈利增速有所下降，资产质量稳定 (招商证券 邵春雨)

●兴业银行坚持财富银行战略，资产质量稳定，息差降幅收窄，拨备稳定。剔除一次性因素，兴业银行23年营收增速为0.94%，但由于盈利增速显著下降，我们下调24/25年盈利增速至-0.2%/1.6%。我们给予其0.55倍24年PB的目标估值，对应20.8元/股，当前估值较低，截至24年3月29日，PB(LF)仅0.46倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-12 北京银行：年报点评：营收边际回升，投资收益亮眼 (华泰证券 沈娟)

●可比公司24年Wind一致预测PB均值0.61倍，北京银行持续推进零售转型，并加大数字化转型力度，较同业估值折价空间有望缩小，我们给予24年目标PB0.55倍，目标价6.97元，维持“增持”评级。

●2024-04-12 北京银行：年报点评：非息拉动营收回正，资产质量保持稳健 (平安证券 袁喆奇)

●零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。考虑到行业整体资产端定价水平下行对营收的负面影响加大，我们小幅下调公司24-25年盈利预测，并新增26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元(原24-25年EPS预测分别为1.32/1.43元)，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%(原24-25盈利预测为6.6%/8.9%)。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.45x/0.42x/0.39x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。

●2024-04-12 宁波银行：2023年年报点评：规模高增，盈利平稳 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●我们继续看好公司高成长性：一是，宁波银行深耕长三角地区，有望持续受益于区域经济发展。二是，公司体制机制市场化程度高，战略执行力强，业务高质量扩张基础扎实。历史数据显示了公司具备持续前瞻的量价摆布能力、审慎的风控能力以及业务多元化拓展能力。三是，大零售及轻资本战略稳步推进，多元利润中心逐步夯实，周期波动对盈利的负面影响削弱。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-12 渝农商行：历史包袱出清，区域红利释放 (东方证券 屈俊,于博文)

●预计公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为6.87%/7.11%/8.31%，BVPS分别为10.96/11.77/12.67元，当前A股股价对应2024/25/26年PB分别为0.42/0.39/0.36倍。采用可比公司估值法，可比公司24年PB调整平均值为0.54倍，对应目标价5.89元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-11 宁波银行：业绩增速稳健，信贷投放延续高增 (银河证券 张一纬)

●公司深耕长三角经济发达地区，区位优势明显，小微业务竞争力突出，同时聚焦大零售和轻资本业务拓展，布局多元利润中心，盈利能力长期位居行业前列。公司表内业务收入实现稳健增长，资产端扩表动能强劲，信贷资源向重点领域倾斜，零售端消费贷表现亮眼。非息业务贡献保持同业领先，投资收益改善。此外，公司风控体系成熟、资产质量优异，拨备计提充分。我们看好公司未来发展前景，结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2024-2026年BVPS30.08/34.13/38.77元，对应当前股价PB0.7X/0.62X/0.54X。

●2024-04-10 宁波银行：息差企稳超预期，不良稳定底气足 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●得益于宁波银行较强的对公贷款定价能力，及四季度零售贷款投放发力，4Q23宁波银行净息差环比企稳。叠加今年超过一半定期存款重定价带来的存款成本改善，我们预计2024年宁波银行净息差表现将跑赢同业，尽管中收压力仍较大，但营收有望保持5%左右的正增长。资产质量方面，宁波银行拨备底子厚实，不良生成率保持较低水平，4Q23提前处置、加大核销力度，为未来更加轻装上阵打下良好基础。此外，宁波银行2023年分红率小幅上行至15.99%。预计2024、2025、2026年营收增速为5.8%、10.4%、10.6%，利润增速为10.2%、11.9%、12.0%。当前宁波银行股价仅对应0.70倍24年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出。维持买入评级和银行板块首推。

●2024-04-10 宁波银行：营收增速上行，规模较快扩张 (信达证券 廖紫苑,张晓辉,王舫朝)

●宁波银行深耕优质区域，稳步实施“大银行做不好，小银行做不了”的经营策略，持续深化多元利润中心建设，盈利结构不断优化，风险管理卓有成效。我们预计4月9日收盘价对应2024-2026年PB分别为0.70、0.61、0.54倍。

●2024-04-10 宁波银行：2023年年报点评：息差表现稳定，营收增速回升 (民生证券 余金鑫)

●宁波银行23年营收增速较前三季度表现回暖，归母净利润稳健增长。宁波银行深耕长三角地区，资产获取能力优异、息差表现坚挺，且资产质量保持稳健，基本面整体延续优异表现。随着经济预期的不断改善，信贷需求的进一步恢复、板块行情的共振都将利好公司估值的修复。预计24-26年EPS分别为4.26、4.695.17元，2024年4月9日收盘价对应0.7倍24年PB，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 宁波银行：2023：资产质量优异，息差小幅承压 (招商证券 邵春雨)

●宁波银行立足长三角，深耕中小微业务，财富管理发展较快，为城商行之标杆。虽然2023年盈利增速有所回落，但ROE仍突出，盈利能力较强。预测24/25年盈利增速为10.3%/10.7%。维持强烈推荐评级，给予1倍24年PB目标估值，对应目标价30.3元/股。

●2024-04-10 宁波银行：2023年年报点评：息差回升，股东增持 (浙商证券 梁凤洁)

●预计2024-2026年宁波银行归母净利润同比增长10.39%/10.93%/10.44%，对应BPS30.34/34.37/38.81元。截至2024年4月9日收盘，现价对应2024-2026年PB0.70/0.61/0.54倍。目标价27.31元/股，对应2024年PB0.90倍，现价空间29%，维持“买入”评级。