首开股份(600376)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-12 首开股份：季报点评：深耕京内占比提升，调整期充分减值 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司2024-2025年EPS分别为人民币0.08元、0.14元，公司2023-2024年每股净资产为人民币8.43元、8.50元。截至11月1日，公司收盘于2.91元。我们给予公司0.5-0.6X2024年PB估值，对应合理价值区间为4.22-5.06元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-06 首开股份：年报点评：区位布局有序发展，融资渠道多元拓展 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司2024-2025年EPS分别为人民币0.08元、0.14元，公司2023-2024年每股净资产为人民币8.43元、8.50元。截至5月2日，公司收盘于2.76元。我们给予公司0.5-0.6X2024年PB估值，对应合理价值区间为4.22-5.06元，维持“优于大市”评级。

●2023-09-07 首开股份：半年报：资源布局三大区域，多渠道补充资金来源 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司2023-2024年每股净资产为人民币10.90元、11.16元。截至9月6日，公司收盘于4.38元。我们给予公司0.6-0.7X2023年PB估值，对应合理价值区间为6.54-7.63元，维持“优于大市”评级。风险提示：行业面临下行风险。

●2023-05-07 首开股份：2022年报&2023年一季报点评：业绩压力释放，销售排名提升，三道红线改善 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●首开股份销售排名显著提升，跃升至21名；拿地聚焦核心城市，拿地力度有望提升；融资渠道通畅，三道红线指标有所改善。我们预测公司2023-2024年EPS为0.10元、0.28元，以2023年5月5日收盘价计算，对应的PB为0.4倍和0.4倍，首次给予“增持”评级。

●2023-05-03 首开股份：年报点评：债务规模下降，财务指标改善 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司2023-2024年每股净资产为人民币10.90元、11.16元。截至4月28日，公司收盘于4.47元。我们给予公司0.6-0.7X2023年PB估值，对应合理价值区间为6.54-7.63元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-11-13 招商积余：季报点评：收入利润稳定增长，规模拓展井然有序 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.85元、1.07元。考虑公司增速速度和目前基本面发展趋势，我们给予公司2024年15-17XPE，合理价值区间为12.71~14.41元。

●2024-11-11 衢州发展：季报点评：结算推升营收，前三季度销售收入增加 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024年EPS和BPS分别是0.26和5.20元。考虑到目前公司对高科技企业的投资累计已超过100亿元，已形成较为庞大的规模和体系，众多被投企业拥有国际领先的国产自主可控技术和数字化技术，我们认为科创投资规模的扩大使得公司价值更适合使用PB进行估值，因此我们给予公司2024年0.55-0.65倍的动态PB，对应的合理价值区间为2.86-3.38元，相应的公司2024年动态PE区间为11.02-13.03倍，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 保利发展：行业龙头地位稳固，强化“中心城市+城市群”深耕战略 (东兴证券 陈刚)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为110.4、115.5和131.7亿元，对应EPS分别为0.92、0.97和1.10元，11月7日收盘价对应2024-2026年PE分别为13/12/11倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-11 招商蛇口：季报点评：营收增长同比回正，首单回购贷款落地 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.67和0.72元，考虑公司销售保持竞争优势，融资背景强，在当前市场供给侧改革背景下，我们给予公司估值适度溢价，即2024年18-20XPE，合理价值区间为12.04-13.38元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-11 招商蛇口：销售规模同比由负转正，国庆热度助力公司销售回暖 (开源证券 齐东,胡耀文)

●招商蛇口发布2024年10月经营简报，公司销售规模同比由负转正，销售单价有所提升，行业排名保持领先，拿地持续聚焦核心城市，优质土地储备充足。公司积极获取土地，拿地聚焦核心城市，可售货源较充足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元，EPS为0.71、0.78、0.82元，当前股价对应PE为17.0、15.5、14.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-11 万科A：销售规模稳居前列，优质土地储备充足 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23元，当前股价对应PE估值分别为-18.8、1504.2、41.2倍，维持“增持”评级。

●2024-11-10 城建发展：季报点评：投资拉动业绩回暖，回购注销维护价值 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2024年和2025年EPS分别为0.29元和0.35元，公司2024年和2025年每股净资产分别为11.54元和11.76元。参考可比公司估值，我们给予公司2024年0.6-0.7倍PB估值，对应合理价值区间为6.92-8.08元每股。给予公司“优于大市”评级。

●2024-11-08 保利发展：单月数据强势反弹，年内一线城市拿地金额超七成 (开源证券 齐东,胡耀文)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为132.0、141.9、151.0亿元，EPS分别为1.10、1.19、1.26元，当前股价对应PE估值分别为10.6、9.8、9.2倍，维持“买入”评级。

●2024-11-08 招商蛇口：聚焦核心，厚积薄发 (浙商证券 杨凡)

●公司持续聚焦核心城市，在当前市场“止跌回暖”的大背景下，公司凭借核心城市丰厚的土储，有望率先受益于核心市场热度回升带来的业绩增长。除地产板块的Beta行情外，我们认为公司的个股Alpha也值得关注。我们预计公司2024-2026年归母净利润为57、67、77亿元，对应EPS为0.63、0.74、0.85元，维持“买入”评级。

●2024-11-06 万科A：季报点评：行业深度调整期，公司尽力保证安全性 (东方证券 赵旭翔)

●根据2024年三季报，我们下调公司营收增速及毛利率，上调了公司费用率的预测，调整公司24-26年归母净利润预测值为-207.1/-122.6/21.8亿元(24-26年原预测值为110.8/92.5/83.1亿元)。可比公司25年PB为0.6X，对应目标价11.42元。