宁沪高速(600377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 宁沪高速：2025年三季报点评：归母净利润同比+3%，业绩符合预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●公司取得营业收入129.8亿元，同比-7.7%；若剔除建造收入影响，实现营业收入91.2亿元，同比-1.25%。归母净利润38.4亿元，同比-6.9%，扣非归母净利润37.5亿元，同比-7.8%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为50.27、51.23、53.08亿元，公司股息率回到性价比区间，低利率环境下配置价值凸出，维持“增持”评级。

●2025-09-08 宁沪高速：受投资收益扰动影响，H1业绩同比下滑 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●考虑到部分路段受改扩建施工影响通行费收入同比有所下降，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为232.93/233.25/225.37亿元，同比增速分别为0.41%/0.14%/-3.38%；归母净利润分别为50.67/51.68/53.51亿元，同比增速分别为2.43%/1.99%/3.54%；EPS分别为1.01/1.03/1.06元。鉴于公司旗下路产区位优势显著，并维持稳健高分红政策，维持“增持”评级。

●2025-09-03 宁沪高速：收费公路经营稳健，在建项目有望释放增量收益 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●宁沪高速聚焦核心路产，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为49.16/50.92/53.78亿元，对应PE分别为13.8/13.3/12.6x，维持“买入”评级。

●2025-09-03 宁沪高速：盈利符合预期，投资收益波动导致当期利润下降 (东兴证券 曹奕丰)

●预计公司2025-2027年的净利润分别为50.9、51.7和53.8亿，对应每股收益分别为1.01、1.03和1.07元，对应现有股价PE分别为13.3X、13.1X和12.6X。公司地处长三角核心区，具有地利优势，专注主业且持续运营能力强，维持“推荐”评级。风险提示包括新建路产车流量不及预期及收费政策变化等。

●2025-09-01 宁沪高速：【华创交运*业绩点评】宁沪高速：2025H1归母净利24.2亿元，核心路产沪宁高速表现亮眼 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●2025年上半年，公司实现营业收入94.06亿元，同比下降5.56%；归母净利润24.24亿元，同比下降11.81%；扣非后归母净利润24.07亿元，同比下降7.49%。我们维持25-27年51.9、54.5、57.3亿元的盈利预测，对应PE分别为13、12、12倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-03-30 东莞控股：扣非利润符合预期，高分红吸引力仍强 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●信用减值损失大幅增加拖累2025年整体盈利，结合当前经营情况及后续展望，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为9.75、9.81、9.99亿元(2026-2027年原预测值分别为9.84、9.95亿元)，每股收益分别为0.94、0.94、0.96元，对应最新收盘价的PE分别为11.4X/11.3X/11.1X，维持“买入”评级。

●2026-03-29 中远海能：25年报点评：Q4业绩验证周期上行，看好“油运大时代” (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为109.47/138.99/165.92亿元，同比增速分别为171.15%/26.96%/19.37%，当前股价对应的PE分别为11.83/9.32/7.80倍。鉴于油运景气度有望持续向好，维持为“买入”评级。

●2026-03-29 东航物流：2025年年报点评：业绩有韧性、分红稳定，看好航空货运稳增长 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为271.65/290.22/306.96亿元，同比分别+12%/+7%/+6%；归母净利润分别为30.28/34.67/38.80亿元，同比分别+13%/+14%/+12%；2026年3月27日收盘价对应PE分别为9.04、7.90、7.06倍。公司2026年PE估值与可比公司对比估值偏低。综上所述，维持公司“买入”评级。

●2026-03-29 皖通高速：年报点评：路产收购驱动扣非净利增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●基于公司收购山东高速7%股权等利好因素，华泰研究上调2026-2027年归母净利预测至21.64亿和20.04亿元，并首次引入2028年预测值18.65亿元。通过DCF估值法，给予A股/H股目标价18.7元/17.0港元，维持“买入”评级。尽管股市风险偏好回落，但公司较高的股息率(A股4.3%、H股5.2%)仍具有吸引力。

●2026-03-29 中远海能：年报点评：油轮运价高弹性，但波动加剧 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们认为，后续若霍尔木兹海峡逐步恢复通行，将对当前高运价提供支撑；反之，若海峡持续管控，或将造成全球原油运输量萎缩，运价或承压。中长期维度，我们认为能源供应及运输将存溢价，油轮运价中枢或将抬升，维持“买入”。

●2026-03-29 东莞控股：2025年报点评，改扩建不停歇，高股息可维持 (太平洋证券 程志峰)

●公司正在对莞深高速实施改扩建工程，预计2028年底竣工通车，此项目可带来长期稳定利润。叠加三年股东回报规划(2025-2027)的稳健预期，我们继续推荐，维持“增持”评级。

●2026-03-29 淮河能源：资产重组落地装机盈利双增，高比例分红强化红利属性 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为416.61/468.57/473.93亿元(原预测值411.24/464.83亿元)；实现归母净利润18.39/23.05/25.31亿元(维持2026-2027年预测，并新增2028年盈利预测)，每股收益分别为0.26/0.32/0.35元，当前股价4.03元，对应PE分别为15.7X/12.5X/11.4X，考虑到公司火电板块成长持续，且背靠集团充足煤源，煤电一体化规模有望持续扩大，维持“买入”评级。

●2026-03-29 唐山港：业绩稳增符合预期，高分红持续兑现 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●公司2025年业绩基本符合预期，结合当前情况及后续展望，我们调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为20.34、20.87、21.50亿元(2026-2027年原预测值分别为20.13、20.54亿元)，每股收益分别为0.34、0.35、0.36元，当前股价4.27元，对应PE分别为12.4X/12.1X/11.8X，维持“增持”评级。

●2026-03-29 皖通高速：通行费收入稳增，内生外延促成长 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于当前经营状况及未来规划，分析师调整了对公司的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为20.52亿元、19.46亿元和21.95亿元，每股收益分别为1.20元、1.14元和1.28元。结合当前股价15.48元，给予“增持”评级，认为公司具备长期成长潜力。

●2026-03-28 招商轮船：年报点评：油轮运价中枢大幅抬升，但波动加剧 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑当前运价高位及中长期能源运输溢价，我们上调26/27年运价假设，对应上调26/27年净利67%/35%至96.6亿/77.4亿元；新增28年净利预测78.2亿元。值得注意的是，中东事态发展仍存较大不确定性，若海峡较快解封，货量短期回升叠加补库需求，运价或超我们当前预期；反之，若管控时间越长，能源价格走高或造成全球宏观系统性风险，运价或低于我们当前预期。我们基于2.9x26E PB(公司历史三年PB均值加4个标准差，估值溢价主因考虑当前市场受地缘事件强催化，运价大幅上行；BVPS6.45元)，上调目标价至18.7元(前值目标价10.3元基于1.9x25E PB)。