宁沪高速(600377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-07 宁沪高速：公路主业毛利率提升，投资收益波动导致利润下降 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司26-28年的净利润分别为48.5、50.1和51.7亿，对应EPS分别为0.96、1.00和1.03元，对应现有股价PE分别为12.1X、11.8X和11.4X。公司地处长三角核心区，占据天然地利优势，专注主业且持续运营能力很强，我们维持公司“推荐”评级。

●2026-03-31 宁沪高速：【华创交运*业绩点评】宁沪高速：核心路桥主业彰显强大韧性，降本增效成果显著，看好长三角优质资产价值 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●公司实现营业收入202.89亿元，同比下降12.54%，剔除建造收入影响后实现营业收入121.34亿元，同比下降1.61%；归母净利润45.94亿元，同比下降7.13%；扣非后归母净利润44.68亿元，同比下降8.45%。我们预计公司2026-28年盈利预测为48.8、51.7、54.1亿元，对应PE分别为12、12、11倍。维持“推荐”评级。

●2025-10-29 宁沪高速：2025年三季报点评：归母净利润同比+3%，业绩符合预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●公司取得营业收入129.8亿元，同比-7.7%；若剔除建造收入影响，实现营业收入91.2亿元，同比-1.25%。归母净利润38.4亿元，同比-6.9%，扣非归母净利润37.5亿元，同比-7.8%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为50.27、51.23、53.08亿元，公司股息率回到性价比区间，低利率环境下配置价值凸出，维持“增持”评级。

●2025-09-08 宁沪高速：受投资收益扰动影响，H1业绩同比下滑 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●考虑到部分路段受改扩建施工影响通行费收入同比有所下降，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为232.93/233.25/225.37亿元，同比增速分别为0.41%/0.14%/-3.38%；归母净利润分别为50.67/51.68/53.51亿元，同比增速分别为2.43%/1.99%/3.54%；EPS分别为1.01/1.03/1.06元。鉴于公司旗下路产区位优势显著，并维持稳健高分红政策，维持“增持”评级。

●2025-09-03 宁沪高速：收费公路经营稳健，在建项目有望释放增量收益 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●宁沪高速聚焦核心路产，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为49.16/50.92/53.78亿元，对应PE分别为13.8/13.3/12.6x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-18 海航控股：经营提升叠加汇兑助力，全年实现扭亏为盈 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，公司盈利表现有所改善，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年公司归母净利润至22.55/35.93亿元(前值：40.57/58.44亿元)，新增2028年归母净利润为42.56亿元，对应P/E分别为28.36X/17.80X/15.03X。2025年公司盈利明显改善，叠加海航自贸港政策红利以及未来资产注入可能，维持“增持”评级。

●2026-04-18 招商轮船：2025年油轮业务经营业绩创新高，霍尔木兹海峡通行受限支撑油运价格高位运行 (中银证券 王靖添)

●考虑到霍尔木兹海峡通行停滞，支撑油运价格大幅上涨。我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为142.54/138.45/132.74亿元，同比+137.1%/-2.9%/-4.1%，EPS为1.77/1.71/1.64元/股，对应PE分别10.2/10.5/11.0倍，维持公司增持评级。

●2026-04-17 皖通高速：改扩建通车+股权收购，成长性领先行业 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

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●2026-04-17 春秋航空：经营效率提升、业绩稳健，单位收益待回升 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收243、258、273亿元，同比分别+13.3%、+6.1%、+5.7%，对应实现归母净利润分别为22.4、28.8、34.3亿元，同比分别-3.4%、+28.6%、+19.2%，对应每股收益分别为2.29、2.94、3.51元，4月16日收盘价对应PE分别为20.85、16.20、13.60倍。春秋航空作为民营低成本航司龙头，成本控制能力属行业领先水平，或能有效消化短期攀升的油价压力；同时行业近期票价回升有望显著拉动航司业绩，对冲燃油成本的快速上涨。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-14 春秋航空：单位成本持续优化，四季度业绩实现减亏 (国信证券 罗丹)

●考虑到油价大幅上涨，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.9亿、26.9亿、36.9亿(26-27年调整幅度分别为-43%/-29%)，由于行业供需格局持续改善，且公司长期具有成长性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-14 春秋航空：2025年年报点评：25Q4盈利大幅改善，股东回报进一步提升，看好中期成长性 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●考虑到2026年油价上升和提价传导，调整归母净利润至19.4亿元、33.5亿元、43.1亿元，对应EPS为1.98元、3.43元、4.40元，最新收盘价对应PE23x、14x、11x。往长期看，看好公司航线网络重构带来的提价能力以及较好的成长性。维持“推荐”评级。4月航油价格大幅上涨，行业迎来提价“压力测试”，建议关注提价需求反馈及油价波动拐点和中枢水平。

●2026-04-14 中国国航：2025年年报点评：油价冲击短期利润，长期供需仍向好 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●1)供需格局改善：行业供给增速放缓(2025年ASK仅+3.24%，国内ASK增长仅0.11%)，需求稳步复苏，客座率持续提升，行业盈利中枢有望上移。2)国际航线恢复：2025年新开复航12条国际航线，国际航线ASK占比提升至29.13%，2026年有望进一步提升。3)若下半年油价如预期回落，叠加票价弹性释放，2027-2028年有望实现业绩的逐年反转。调整盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润-24.2、20.3、74.0亿元，对应4月13日PE为-、59.4、16.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-12 华夏航空：国内支线航空领导者，未来成长空间可期 (中银证券 王靖添)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为78.33/90.31/102.14亿元，同比增长16.99%/15.30%/13.10%。预计公司2025-2027年实现归母净利润6.19/9.89/11.97亿元，同比增长131.1%/59.7%/21.0%，EPS分别为0.48/0.77/0.94元/股，PB分别为2.5/2.0/1.6倍。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-04-12 春秋航空：利用率提升成本下降，业绩表现略超预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年归母净利润为21.05/24.54亿元(前值：27.06/34.35亿元)，新增2028年归母净利润为34.63亿元，对应P/E分别为21.9X/18.8X/13.3X，考虑到公司成本管控优势明显、盈利确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-04-11 春秋航空：2025年报点评：收入增长稳健，看好低成本航空赛道成长空间 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为3.01/3.60/4.01元，对应PE为15.7/13.1/11.8倍。公司作为低成本航空龙头，经营能力突出，ROE领先行业，维持“买入”评级。