中国船舶(600150)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-23 中国船舶：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为39/79/108亿元(暂不考虑吸收合并中国重工带来的增厚)，当前市值对应PE为41/21/15倍。考虑到船舶行业景气度延续，公司高毛利订单将兑现业绩，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国船舶：高价船陆续交付提升毛利率，关注后续重组进展 (华源证券 孙延,王惠武)

●中国船舶是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司之一。我们预计归母净利润分别为39.68、84.83、110.96亿元（前值51.12、92.89、133.23亿元），对应PE分别为41.43、19.37、14.81倍。考虑到船舶绿色周期仍在进行，公司预计利润持续增厚，维持“买入”评级。

●2024-10-31 中国船舶：毛利率继续提升，费用率环比增长 (招商证券 胡小禹,吴洋)

●维持“强烈推荐”投资评级。中国船舶Q3业绩略低于预期。毛利率修复仍处于上升通道，但受同比效应+费用率上升的影响，利润增长仍受限。尽管如此，长期来看，船舶周期仍未结束。未来三年可视的交付订单，中国船舶持续增长的概率仍然很大，有力支撑了后续船舶股的业绩。继续强烈推荐中国船舶。

●2024-10-31 中国船舶：扣非净利润同比高增，手持订单结构改善 (华福证券 俞能飞)

●我们预计公司2024-2026年收入CAGR为11%，归母净利润CAGR为71%，EPS分别为0.85元、1.66元、2.49元，收入分别为834、937、1031亿元(维持前值)，归母净利润分别为38.00、74.32、111.31亿元(前值为54.69、84.82、115.32亿元，主要调整了费用率、资产减值损失、公允价值变动收益等项目)，对应PE分别为43、22、15倍，我们认为，船舶周期持续保持景气，公司作为全球船舶建造龙头深度受益，维持“买入”评级。

●2024-10-31 中国船舶：季报点评：毛利率环比改善，扣非净利高增 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●高价在手订单确认节奏有所波动，我们调整公司盈利预测，预计24-26年归母净利润为38.27/77.08/110.65亿元(前值为53.6/90.4/117.5亿元)，对应EPS为0.86/1.72/2.47元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑到公司作为全球造船龙头、中高端船型持续布局，应享有一定估值溢价，给予公司25年30倍PE，目标价51.60元(前值：49.11)元。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-01-09 洪都航空：2025年关联交易预计额大幅增长，看好公司后续业绩高速成长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2024-2026年营收为58.91/89.69/118.90亿元，归母净利润为0.97/1.87/2.84亿元，对应EPS为0.14/0.26/0.40元，对应PE为204.08/105.81/69.79X，维持“买入”评级。

●2025-01-09 国科军工：新签7.39亿弹药订单，业绩有望保持较快增长 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.00、2.79和3.71亿元，同比增长42%、40%、33%，当前股价对应PE为45、32和24倍，维持“买入”评级。

●2025-01-03 航发控制：航发控制系统龙头，军民双端助力高增长 (西部证券 杨雨南)

●公司深耕航空发动机领域，拥有全谱系航空发动机控制系统研制、生产及保障技术，深度参与军发、商发的研制工作，在产业链中处于核心地位，因此我们给予公司25年34倍PE。我们预测公司2024-2026年分别实现营收59.02/66.72/76.98亿元，同比增长10.8%/13.0%/15.4%；归母净利润分别为8.14/9.35/10.79亿元，同比增长12.1%/14.8%/15.4%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-30 中国中车：8-12月新签合同694亿，高级修订单亮眼 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润140.24亿元、151.08亿元、151.18亿元，对应EPS为0.49、0.53、0.53元，对应PE为17倍、16倍、16倍，维持推荐评级。

●2024-12-29 中国中车：CR450样车发布，高铁技术再突破 (银河证券 鲁佩,王霞举)

●预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润140.24亿元、151.08亿元、151.18亿元，对应EPS为0.49、0.53、0.53元，对应PE为17倍、16倍、16倍，维持推荐评级。

●2024-12-26 思维列控：受益铁路行业景气与高级修 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们认为，铁路相关投资复苏，具有较大确定性，公司业务受益于下游的新增及替换需求。预计2024年-2026年归母净利润分别为5.1亿元、6.7亿元及8.7亿元，同比增长23.9%、30.5%及30.9%。对应2024年12月26日收盘市值的PE分别为18倍、14倍及11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-25 中航机载：25年预期关联交易发布，预计额保持高位 (招商证券 王超)

●我们认为上市公司合并方案是机载系统整合资源、实现高质量发展的第一步，随着研究院所盈利预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为21.04/23.10/25.15亿元，对应估值28、26、24倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-12-24 内蒙一机：子公司与国铁签订5.4亿订货合同，军民融合顺利推进 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

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●2024-12-15 中国通号：轨交“大脑”制造厂有望迎更新机遇 (华泰证券 倪正洋)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.35/0.42/0.44元，可比公司25年iFind一致预期PE均值为14.90倍。考虑到公司有望受益于高铁通信信号系统更新改造，25-26年相较于可比公司业绩弹性较大，我们给予公司25年A股18倍PE；H股参考近一年对A股估值折价约50%，我们给予公司25年H股9倍PE，A/H对应目标价7.56元/4.12港币。

●2024-12-10 内蒙一机：打造空地一体无人作战标杆企业 (山西证券 骆志伟,李通)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.51\\0.56\\0.62，对应公司12月9日收盘价8.78元，2024-2026年PE分别为17.2\\15.7\\14.1，维持“增持-A”评级。