诺思格(301333)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 诺思格：前三季度收入稳健增长，受股份支付影响利润端承压 (开源证券 余汝意)

●单看Q3，公司实现营收1.83亿元(+12.42%)，环比下滑9.29%；归母净利润0.26亿元(-35.04%)，环比下滑26.94%；扣非归母净利润0.20亿元(-28.03%)，环比下滑33.41%。鉴于公司SMO与数统业务快速发展，我们维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.37/2.00/2.52亿元，EPS为1.42/2.07/2.61元，当前股价对应PE为41.0/28.1/22.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 诺思格：收入增速符合预期，股权激励影响利润 (太平洋证券 周豫,张崴)

●我们预计2024年-2026年公司营收为7.81/8.94/10.34亿元，同比增8.31%/14.45%/15.62%；归母净利为1.38/1.95/2.32亿元，同比增长-14.83%/40.89%/18.79%，对应当前PE为47/34/28倍，持续给予“买入”评级。

●2024-10-28 诺思格：临床CRO领跑者，赋能创新药研发历程 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●临床CRO行业有望受益于全链条鼓励创新政策预期带来的创新情绪提升和水位提升，优质高效的药物临床研发全流程一体化平台，以及兼具国际化视野和专业科学性的专家团队，都将成为助力公司快速发展的引擎。展望未来，公司有望积极提升人效、拓展海外业务资源、夯实产业基础，六大业务板块协同发展，共同推动公司经营持续向上。预计公司2024-2026年归母净利润为1.51,1.95,2.39亿元，对应增速为-7.2%，+29.5%，+22.5%，对应PE为40X、31X、25X，我们认为公司2024年合理PE在50倍左右，对应市值76亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-03 诺思格：宏观环境影响下营收放缓，利润短期承压 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王云鹏)

●我们预计2024-2026年公司的营业收入分别为8.0元、9.0亿元、10.3亿元，同比增长10.4%、13.4%、13.5%，归母净利润分别为1.37亿元、1.82亿元、2.38亿元，同比变化-15.9%、+33.2%、+30.7%，对应PE分别为28倍、21倍、16倍，维持“买入”评级。

●2024-09-01 诺思格：Q2业绩环比提升，受股份支付影响利润端短期承压 (开源证券 余汝意)

●考虑下游需求波动及公司费用端压力增加，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.37/2.00/2.52亿元(原预计1.97/2.47/3.09亿元)，EPS为1.42/2.08/2.63元，当前股价对应PE为27.8/19.0/15.1倍。鉴于公司Q2业绩环比改善明显，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-11-04 诺禾致源：季报点评：Q3经营稳健，海外本地化布局持续加码 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为21.41、24.14、27.47亿元，分别同比增长6.9%、12.8%、13.8%；归母净利润分别为2.01、2.49、3.13亿元，分别同比增长13.1%、23.5%、25.6%；对应PE 分别为26X、21X、17X，维持“买入”评级。

●2024-11-04 华图山鼎：营销投放致三季度利润率走低，关注行业竞争格局改善 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●上市公司期内已逐渐承接非学历培训业务，战略转型已经显著增厚公司经营业绩。公考招录赛道虽仍保持高景气度，但业内低价竞争压力仍存，基于上述原因我们谨慎预计公司2024-2026年收入为25.2/28.9/33.0亿元，归母净利润为1.68/2.03/2.41亿元(收入利润大幅提升系原来预测仅考虑传统建筑设计业务贡献)，对应PE为62/52/43x，考虑竞争格局及估值水平，给予公司“中性”评级，建议跟踪竞争格局变化及盈利改善进展。

●2024-11-03 诺禾致源：盈利能力边际改善，全球本土化稳步推进 (长城证券 于夕朦,陈玥桦)

●公司作为全球科研基因测序龙头服务商，坚持“全球本土化”发展战略的同时，不断提升测序平台服务能力，内外兼修巩固行业领先地位。随着测序平台更新迭代完成，新建实验室产能的逐步落地，我们认为公司业绩增长有望重回快车道。我们看好公司长期发展，预计2024-2026年公司归母净利润1.95/2.22/2.59亿元，对应当前股价的预测PE为28、25和21倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 皓元医药：利润率环比快速提升，业绩持续超预期 (开源证券 余汝意)

●2024年前三季度，公司实现营业收入16.19亿元，同比增长17.65%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长21.31%；实现扣非归母净利润1.30亿元，同比增长21.04%。单看2024Q3，公司实现营业收入5.64亿元，同比增长13.80%，环比增长2.33%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长212.93%，环比增长35.95%；实现扣非归母净利润0.63亿元，同比增长194.47%，环比增长19.95%。鉴于公司高盈利业务持续快速增长叠加成本控制，我们上调2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.95/2.75/3.54亿元(原预计1.61/2.32/3.00亿元)，EPS为0.93/1.30/1.68元，当前股价对应P/E为39.6/28.1/21.9倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 华电科工：24Q3业绩高增，积极布局绿色氢氨醇 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.65/3.30/4.00亿元，对应的PE分别为25/20/17倍，维持“买入”评级。

●2024-11-03 药明康德：2024年三季报点评：美国客户收入增速转正，2024Q3单季度收入重回百亿 (国信证券 彭思宇,张佳博)

●单季度收入重回百亿，在手订单持续增加，维持2024-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年收入392.7/439.6/493.0亿元，同比增速-2.7%/11.9%/12.1%；归母净利润94.43/107.67/122.83亿元，同比增速-1.71%/14.03%/14.08%。

●2024-11-03 国检集团：季报点评：Q3毛利率同比增长，可转债发行完成 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑到公司ROE较行业可比公司均值更高，给予公司25年23xPE(可比公司Wind一致预期PE均值20x，下调估值溢价主要系近期因化债等政策行业估值回暖，但基本面修复仍需要时间)。对应目标价8.22元(前值8.62元基于24年25.5x目标PE，可比公司Wind一致预期PE均值18.4x)。

●2024-11-03 泰格医药：营收环比改善，新签订单持续向好 (开源证券 余汝意)

●单看Q3，公司营业收入17.09亿元，同比下滑11.87%，环比增长0.67%；归母净利润3.21亿元，同比下滑34.74%，环比增长24.36%；扣非归母净利润2.52亿元，同比下滑37.83%，环比下滑25.35%。在行业需求承压下，公司积极应对行业周期变化，营业收入环比改善，净新签订单持续向好。鉴于行业需求波动，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为12.99/16.26/18.17亿元(原预计16.68/20.56/22.90亿元)，对应EPS为1.50/1.88/2.1元，当前股价对应PE为41.6/33.3/29.8倍，考虑公司作为国内临床CRO龙头竞争力较强，维持“买入”评级。

●2024-11-03 药康生物：前三季度营收稳健增长，多因素影响利润阶段性承压 (开源证券 余汝意)

●考虑公司利润端短期内压力较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.46/1.89/2.33亿元(原预计2.04/2.51/3.19亿元)，EPS为0.35/0.46/0.57元，当前股价对应PE为37.0/28.5/23.1倍，鉴于公司积极开发高附加值品系且积极拓展海外市场，维持“买入”评级。

●2024-11-03 皓元医药：收入增长保持稳健，利润率持续改善 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王云鹏)

●近年来公司在工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略成功复制到分子砌块业务，分子砌块业务增长势头明显，基于此我们对公司盈利预测做出一定调整。我们预测公司2024-2026年营收分别为22.6亿、27.2亿以及33.0亿元，增速分别为20%、20%以及22%，归母净利润分别为1.92亿、2.75亿以及3.98亿元，增速分别为50%、44%以及44%，对应PE估值为40X、28X以及19X，维持“买入”评级。