德尔玛(301332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 德尔玛：2024Q3业绩稳健，自主品牌出海延续亮眼表现 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●2024Q1-Q3公司实现营收23.99亿元(+5.66%)，归母净利润1.04亿元(+4.1%)，扣非净利润0.96亿元(+5.21%)。2024Q3营收7.78亿元(+8.8%)，归母净利润0.36亿元(+11.18%)，扣非净利润0.31亿元(+12.01%)。业绩增长稳健/利润率改善，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.30/1.48/1.68亿元，当前股价对应PE分别为41.0/35.8/31.6倍，长期维度内销拓新品，外销德尔玛/飞利浦双品牌出海潜在空间广，或延续较好增长态势，维持“买入”评级。

●2024-10-28 德尔玛：季报点评：净利表现好于预期，毛销差提升明显 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●受换新拉动，国内小家电市场需求有望逐步修复，公司继续聚焦核心产品，把握增长性品类，在产品创新迭代、生产效率提升、数字化转型等方面增强竞争力，我们认为公司在差异化的品牌矩阵方面具备优势，并有望强化与大客户的合作，且品牌出海市场空间广阔，或能在市场波动中维持增长。维持“增持”评级。

●2024-08-28 德尔玛：2024年中报点评：经营表现平稳，境外收入增长12% (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司具备较强的渠道运营及产品打造能力，通过聚焦优势品类、加速海外扩展，借助“飞利浦”及“德尔玛”双品牌矩阵，公司有望实现长期稳健增长。考虑到当前国内小家电需求相对承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.43/1.75/1.99亿(前值为1.76/2.47/3.39亿)，同比+32%/+22%/+14%，对应PE为27/22/19倍，维持“优于大市”评级。

●2024-08-27 德尔玛：2024H1营收平稳增长，外销及飞利浦品牌稳健增长 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●考虑到业务战略调整及小家电内需仍相对疲软，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.30/1.48/1.68亿元(原值为1.62/1.94/2.26亿元)，当前股价对应PE分别为29.6/25.9/22.8倍，伴随后续洗地机迭代新品上市，清洁电器/个护按摩出口以及新授权品类贡献增量，关注后续业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-07-15 德尔玛：股权激励目标积极，彰显经营信心 (华西证券 陈玉卢)

●结合激励计划，我们调整24-26年公司收入预测为36.26/41.70/49.63亿元（前值为24-25年47.51/55.39亿元），同比分别+15.00%/+15.00%/+19.00%。毛利率方面，预计24-26年分别为31.66%/32.66%/32.66%。对应24-26年归母净利润分别为1.50/1.98/2.48亿元（前值为24-25年3.02/3.69亿元），同比分别+38.09%/+32.11%/+25.12%。相应EPS分别为0.33/0.43/0.54元（前值为24-25年0.65/0.80元），以24年7月15日收盘价8.66元计算，对应PE分别为26.62/20.15/16.11倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-01-15 神马电力：2024年业绩预告点评：业绩符合预期，收入、订单持续高增 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为3.10、4.46、5.98亿元，对应PE估值分别为32、22、17倍。

●2025-01-14 格力电器：公司变更董事会秘书，管理团队逐渐年轻化 (天风证券 孙谦)

●四季度随着以旧换新推进，国内空调行业零售增速显著提升，公司空调业务有望迎来拐点。我们预计24-26年公司归母净利润分别为310/329/347亿元，对应PE为8.1x/7.6x/7.3x，维持“买入”评级。

●2025-01-13 东方电缆：拟投资建设深远海输电装备项目，立足广西+辐射东盟 (华金证券 周涛)

●全球范围内海上风电发展呈现高景气态势，公司在海缆领域优势地位显著，此次投资深远海输电装备项目，不仅受益于广西深远海布局，而且有望进一步推动与东盟国家的贸易合作，带来海外业务新增量。预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元，对应EPS1.90、2.77和3.55元/股，对应PE29、20和15倍，维持“买入”评级。

●2025-01-13 神马电力：业绩略高于预期，长寿命复合绝缘产品-高技术壁垒产品持续扩张 (中邮证券 杨帅波)

●我们预测，上调公司2024-2026年营收分别为13.4/18.5/26.1亿元(前值13.1/18.0/25.3亿元)，上调归母净利润分别为3.1/4.2/5.8亿元(前值3.0/4.1/5.6亿元)，对应PE分别为32/23/17倍，上调评级，给予“买入”评级。

●2025-01-12 东方电缆：前瞻布局广西深远海海缆产能，2025年业绩有望高增 (国盛证券 杨润思)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为12.61/21.80/26.97亿元，对应2024-2026年PE为29.9/17.3/14.0倍，维持“增持”评级。

●2025-01-10 汇川技术：子公司联合动力上市受理，业绩持续好转 (群益证券 赵旭东)

●我们略微上调盈利预测，预计2024-2026年公司分别实现净利润49、58、69(此前为47、58、69亿元)，YOY分别为+3%、+19%、+20%，EPS为1.8元、2.2元、2.6元，当前A股价对应PE分别为31倍、26倍、22倍，上调至“买进”的投资建议。

●2025-01-10 石头科技：行业创新周期开启，关注公司新品催化 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●公司新品引领行业创新，开启新一轮产品周期。预计公司版销受益内补、外销更加进取，份额有望进一步提升。预计2024-2026年公司EPS为11.46/12.52/14.92元，1月9日收盘价对应PE为20.5/18.8/15.8X，予以“增持”评级。

●2025-01-10 兆龙互连：高速互联技术领航，探索AI与数据中心产业新机遇 (华鑫证券 宝幼琛)

●预测公司2024-2026年收入分别为18.61、22.23、26.74亿元，EPS分别为0.48、0.63、0.80元，当前股价对应PE分别为119.2、91.8、72.2倍。基于公司目前已构筑的数字通信领域多元化、全方位的发展态势，给予“买入”投资评级。

●2025-01-09 石头科技：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机创新纪元 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑收入确认节奏，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿元(原值为21.8/24.9/30.6亿)，对应EPS11.65/13.57/18.03元，当前股价对应PE19.1/16.4/12.3倍，维持“买入”评级。

●2025-01-09 合康新能：合康新能的痛苦重塑：美的最难打赢的一场战役！ (北京韬联科技)

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