德尔玛(301332)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 德尔玛：2024Q3业绩稳健，自主品牌出海延续亮眼表现 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●2024Q1-Q3公司实现营收23.99亿元(+5.66%)，归母净利润1.04亿元(+4.1%)，扣非净利润0.96亿元(+5.21%)。2024Q3营收7.78亿元(+8.8%)，归母净利润0.36亿元(+11.18%)，扣非净利润0.31亿元(+12.01%)。业绩增长稳健/利润率改善，我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.30/1.48/1.68亿元，当前股价对应PE分别为41.0/35.8/31.6倍，长期维度内销拓新品，外销德尔玛/飞利浦双品牌出海潜在空间广，或延续较好增长态势，维持“买入”评级。

●2024-10-28 德尔玛：季报点评：净利表现好于预期，毛销差提升明显 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰,李裕恬)

●受换新拉动，国内小家电市场需求有望逐步修复，公司继续聚焦核心产品，把握增长性品类，在产品创新迭代、生产效率提升、数字化转型等方面增强竞争力，我们认为公司在差异化的品牌矩阵方面具备优势，并有望强化与大客户的合作，且品牌出海市场空间广阔，或能在市场波动中维持增长。维持“增持”评级。

●2024-08-28 德尔玛：2024年中报点评：经营表现平稳，境外收入增长12% (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司具备较强的渠道运营及产品打造能力，通过聚焦优势品类、加速海外扩展，借助“飞利浦”及“德尔玛”双品牌矩阵，公司有望实现长期稳健增长。考虑到当前国内小家电需求相对承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.43/1.75/1.99亿(前值为1.76/2.47/3.39亿)，同比+32%/+22%/+14%，对应PE为27/22/19倍，维持“优于大市”评级。

●2024-08-27 德尔玛：2024H1营收平稳增长，外销及飞利浦品牌稳健增长 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●考虑到业务战略调整及小家电内需仍相对疲软，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.30/1.48/1.68亿元(原值为1.62/1.94/2.26亿元)，当前股价对应PE分别为29.6/25.9/22.8倍，伴随后续洗地机迭代新品上市，清洁电器/个护按摩出口以及新授权品类贡献增量，关注后续业绩改善，维持“买入”评级。

●2024-07-15 德尔玛：股权激励目标积极，彰显经营信心 (华西证券 陈玉卢)

●结合激励计划，我们调整24-26年公司收入预测为36.26/41.70/49.63亿元（前值为24-25年47.51/55.39亿元），同比分别+15.00%/+15.00%/+19.00%。毛利率方面，预计24-26年分别为31.66%/32.66%/32.66%。对应24-26年归母净利润分别为1.50/1.98/2.48亿元（前值为24-25年3.02/3.69亿元），同比分别+38.09%/+32.11%/+25.12%。相应EPS分别为0.33/0.43/0.54元（前值为24-25年0.65/0.80元），以24年7月15日收盘价8.66元计算，对应PE分别为26.62/20.15/16.11倍，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-19 禾望电气：风光储氢全面布局，业绩短期承压 (东吴证券 曾朵红)

●考虑到公司新能源订单承压，我们下调公司2425年归母净利润至4.58/5.64亿元(原值为6.298.03亿元)，预计26年归母净利润为6.72亿元，同比-9%/+23%419%，对应现价PE为19x、15x、13x，考虑到公司下游风光储氢市场广阔，海外市场不断突破，维持“买入”评级。

●2024-11-18 特锐德：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.75、1.00、1.28元，结合可比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年30倍市盈率，对应目标价为30.0元，首次给予买入评级。

●2024-11-18 盛弘股份：季报点评：充电桩表现亮眼，看好25年储能业务高增 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.10/5.47/6.86亿元，对应EPS分别为1.32/1.76/2.21元。可比公司2024年PE为24倍，我们给予2024年25-30倍PE估值区间，对应合理价值区间为32.96-39.56元。给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-18 中熔电气：Q3盈利超预期，出海+新品打开成长空间 (海通证券 马天一,胡惠民)

●我们认为在电车高压趋势下，公司新品有望显著提升单车总价值量，同时出海预计25年逐步起量，打开增长空间。参考可比公司，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间110.20-132.24元，首次覆盖，给予公司“优于大市”评级。

●2024-11-17 中国西电：三季度业绩超预期，中标柔直换流阀 (海通证券(香港) 杨斌,余小龙)

●根据公司新增订单情况，我们维持公司2024-2026年公司营业收入分别为246.9/287.7/326.8亿元，对应归母净利润分别为11.8/14.8/17.4亿元。基于电网投资的高景气度带动盈利超预期，维持8.56元/股的目标价及“优大于市”评级。

●2024-11-17 平高电气：业绩复合市场预期，设备招标保持高景气度 (海通证券(香港) 杨斌,余小龙)

●基于公司2023年订单以及2024年电网投资情况，我们维持盈利预测；预计公司2024-2026年公司营业收入分别为131.5/154.6/179.9亿元，对应归母净利润为11.74/14.09/16.66亿元。将β从1.6下调至0.95，根据DCF模型，将目标价从20.10元/股提高至25.76元/股，维持“优大于市”评级。

●2024-11-17 容百科技：三元正极稳定出货，盈利能力改善显著 (中信建投 许琳)

●公司2024年前三季度营收113.23亿元，同比-39%，归母净利润1.16亿元，同比-81%，其中2024Q3营收44.36亿元，同比-22%，环比+39%，归母净利润1.06亿元，同比-55%，环比+123%。预计公司2024-25年归母净利润2.7、6.7亿元，对应PE70.4、28.5倍。

●2024-11-17 中伟股份：三元前驱体单吨盈利保持高位，镍项目放量可期 (中信建投 许琳)

●2024年前三季度营收301.63亿元，同比+15%，归母净利润13.24亿元，同比-4.5%，其中2024Q3营收100.77亿元，同比+13%，环比-6.6%，归母净利润4.60亿元，同比-26%，环比-5%。预计2024、25年公司归母净利润18.3、23.5亿元，对应PE22.9、17.8倍。

●2024-11-17 钧达股份：海外销售渠道逐步打开，关注公司阿曼产能投产进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●随着公司海外销售占比持续提升，叠加明年产业链价格有望逐步回归合理水平，公司盈利能力有望修复。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润-5.0、10.0、13.1亿元，2025/2026年对应11月14日PE为15.2、11.6倍，维持“增持”评级。

●2024-11-17 全信股份：2024年三季报点评：军工线缆领先企业，光电和FC产品业务有望迎来增长 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为10.45亿元、12.53亿元和15.02亿元，归母净利润分别为1.26亿元、1.58亿元和2.07亿元，EPS分别为0.40元、0.50元和0.66元，目标价为18元，对应PE分别为45倍、36倍和27倍，维持“买入”评级。