天元宠物(301335)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-05 天元宠物：国内国际双循环打开业绩增量，渠道赋能助力公司焕新 (甬兴证券 彭毅,张洪乐,吴昱迪)

●公司海外销售稳定，国内品牌代理与自有品牌协同发展，叠加渠道赋能，有望达成国内+国际双循环共振向上。我们预计，2025-2027年公司营收分别为29.9/33.8/39.8亿元，同比+8.2%/13.0%/17.8%；归母净利润为1.0/1.4/1.8亿元，同比+110.0%/+42.9%/+30.2%。截至9月1日，公司46.51亿元市值对应PE为48.2/33.7/25.9X，低于可比公司平均估值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-27 天元宠物：国内宠物行业先行者之一，持续提升内力 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为0.68元和0.80元，对应PE分别为36倍和31倍。国内外宠物市场仍有望保持较快增长，国内市场增速更快，国内优质企业有望受益。公司系我国宠物行业先行者之一，全品类覆盖，持续开拓境内外市场，已具备一定竞争优势，未来发展可期。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2023-04-29 天元宠物：23Q1点评：去库存压力逐步释放，宠食业务有望爆发 (太平洋证券 陈天蛟)

●公司作为宠物用品集成经销商，多年来积累了大量的上游生产资源和下游经销合作渠道，覆盖上万条SKU，规模优势凸显；近年来更是以跨境电商方式代理国外高端宠食品牌“渴望”和“爱肯拿”，提高了代理盈利的效率，也与公司宠用业务形成良好的互相引流。预计公司2023-2025年收入分别为23/28/34亿元，归母净利润1.47/1.80/2.27亿元，对应EPS(摊薄)1.63/2.00/2.52元，当前股价对应PE为21/17/14倍，维持“买入”评级。

●2023-04-20 天元宠物：22Q4用品出口承压，代理宠粮业务量利齐增 (华安证券 王莺)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入21.48亿元、26.31亿元、32.68亿元，同比增长13.8%、22.5%、24.2%，天元宠物(301335)对应归母净利润1.40亿元、1.69亿元、2.18亿元，同比增速为9.2%、20.0%、29.1%，对应EPS分别为1.56元、1.87元、2.42元，维持“增持”评级。

●2023-02-17 天元宠物：深耕宠物用品行业，全品类宠物产品一站式供应 (华安证券 王莺)

●我们预计2022-2024年公司实现营业收入21.45亿元、26.40亿元、33.63亿元，同比增长15.7%、23.1%、27.4%，对应归母净利润1.25亿元、1.56亿元、2.00亿元，同比增速为16.3%、25.1%、27.6%，对应EPS分别为1.39元、1.74元、2.22元，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-04-17 行动教育：年报点评报告：25年归母净利3.2亿，百校计划助力加速拓展 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●坚实的合同负债与全年预收款凸显经营稳健，“百校计划”首年开设6家分校、引进10位总经理，AI赋能下组织高效裂变，开启新成长周期；AI全域应用持续降本提效，高分红率提供强劲安全边际。基于百校计划加速拓展上调26-27年利润预测，预计26-28年归母净利为4.0/4.7/5.6亿元(26-27年前值为3.4/3.8亿元)，对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 行动教育：25年年报点评：25Q4业绩超预期，高分红持续 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25Q4实现收入2.45亿元，yoy+11.3%，实现归母净利润1.05亿元，yoy+42.1%。我们依据公司25H2的强劲财报表现，上调公司业绩预期，预计26/27/28年公司归母净利润分别为3.99/4.68/5.52亿元(此前预期26/27年归母净利润为3.30/3.80亿元)，对应PE18.9/16.1/13.7x，维持“增持”评级。

●2026-04-16 行动教育：2025年报点评：业绩超市场预期，百校计划推进 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●行动教育作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。上调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.15/4.78/5.45亿元(前值2026-2027年为3.3/3.6亿元)，对应2026-2028年PE估值为18/16/14倍，因上调公司盈利预测及看好公司成长，上调为“买入”评级。

●2026-04-16 行动教育：2025年报点评:百校计划加速增长，合同负债创新高 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年行动教育将实现归母净利润3.86亿元、4.42亿元和5.03亿元，同比增速20.54%、14.67%、13.64%。预计2026-2028年EPS分别为3.23元/股、3.71元/股和4.21元/股，20262028年PE分别为18.6X、16.2X和14.3X，给予“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：25年报点评：业绩展现韧性，携手钉钉共研AI课程 (信达证券 范欣悦)

●Q3、Q4业绩强势回暖，26Q1趋势有望延续。携手钉钉共研AI课程，我们估计26年有望带来收入贡献。预计26/27/28年归母净利润为4.05/4.87/5.64亿元，当前股价对应PE估值16x/13x/12x，维持“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：2025年年报点评：Q4业绩亮眼，百校计划及AI战略双轮驱动 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及AI战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为4.12/4.75/5.42亿元，对应EPS为3.46/3.99/4.55元/股，对应PE为16/14/12x，维持“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：2025年年报点评：业绩反转趋势明显，百校、AI战略值得期待 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●公司是实效管理教育龙头，预计2026-2028年公司营业收入分别为9.35亿元、10.55亿元和11.79亿元，分别同比增长15.3%、12.9%和11.7%；EPS分别为3.28元、3.93元和4.71元，对应动态PE分别为17倍、14倍和12倍。公司坚定执行“一核两翼”战略，积极践行“百校计划”，持续推进AI战略，打造“AI型组织”。公司业绩强劲反弹，在手订单充裕，业绩释放有望提速，“低估值、高分红”特征明显。我们看好公司成长性和AI+时效管理的战略布局，维持公司“推荐”评级。

●2026-04-15 广博股份：2025年业绩点评：盈利能力持续改善，IP文创业务加快发展 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为32.95/37.65/41.48亿元，归母净利润为2.18/2.72/3.18亿元，对应PE为20/16/14X。公司深耕文教办公用品制造与销售核心赛道，近年发力文创生活领域，搭建起“文具+文创”双轮驱动的业务架构，有望打开新增长空间。基于此，维持“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：2025年利润弹性先行释放、维持高分红，百校计划望驱动长期成长 (国信证券 曾光)

●结合公司2025年表现，考虑到国内中小企业信心持续修复、公司积极落地百校计划扩大客户基数，及规模效应下利润率仍有提升空间，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为3.88/4.46亿元(前值：3.05/3.44亿元)，并新增2028年归母净利润预测为5.11亿元，收盘价市值对应PE估值为17/15/13x。此外公司2021年上市以来维持高分红，超过4%的TTM股息率也有望增强现有环境下投资偏好度，维持“优于大市”评级。建议关注2026年上半年低基数效应下的业绩兑现节奏。

●2026-04-15 行动教育：业绩超预期，百校计划加速成长 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●随着外部环境企稳，企业家信心加速恢复，存量销售分公司订单迎来修复，同时百校计划打开公司成长性，AI业务有望贡献弹性增长。我们认为公司今年的成长性将进一步提速，上调2026年业绩，预计公司2026-2028年实现归母净利润4.17/5.07/6.00亿元，当前股价对应2026-2028年估值分别17/14/12X，维持“买入”评级。