润丰股份(301035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 润丰股份：2023年年报及2024年一季报点评：2024Q1业绩环比改善，持续拓展To-C模式 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●2024年预计大多数农药价格将底部盘整，叠加公司To-C模式开拓初期，期间费用有所增长，我们下调公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年实现营业收入分别为138、165、195亿元，归母净利润分别为8.84、10.69、13.12亿元，对应PE分别为18、15、12倍，公司是领先的全球非专利农药自主登记企业，具有较强的登记证壁垒，叠加公司持续推进ModelC，看好公司To-C业务快速成长有望带来盈利能力提升，因此维持“买入”评级。

●2024-04-28 润丰股份：公司业绩同比承压下滑，静待全球登记布局和ToC渠道建设开花结果 (华安证券 王强峰)

●我们看好公司未来全球登记布局和ToC渠道建设的全面深入以及产品一体化布局带来的利润增量。考虑到农药行业低景气现状，我们下调公司2024-2025年业绩预期，同时新增2026年盈利预期。预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.04、12.24、15.88亿元(原2024-2025年预测值为13.61、16.10亿元)，同比增速为30.2%、21.9%、29.7%。对应PE分别为16X、13X、10X倍。维持“买入”评级。

●2024-04-08 润丰股份：行业下行公司盈利承压，看好公司长期成长性 (中邮证券 张泽亮,马语晨)

●公司4月1日发布2023年业绩快报，全年实现营收114.85亿元，同比-20.57%；归母净利润为7.73亿元，同比-45.32%。23Q4实现营收29.66亿元，同比+16.58%，环比-14.65%；归母净利润为0.51亿元，同比-52.35%，环比-82.79%。预计公司23/24/25年归母净利润为7.73/10.10/14.19亿元(前值24/25年14.59/18.07)，维持“买入”评级。

●2023-12-14 润丰股份：农药自主登记领先，持续完善全球营销网络 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.14/13.54/16.80亿元，对应PE分别为19、14、12倍，维持“买入”评级。

●2023-11-27 润丰股份：再融资项目将助力公司未来的持续增长 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●润丰股份是国内领先的农药生产商，也是全球农药行业重要的参与者。在全球范围内丰富且持续增加的登记证数量将不断提升品牌影响力，新产能的建设将给公司的持续较快发展提供支撑，预计公司2023/2024/2025年EPS分别为4.14元、4.66元、5.61元，当前市值对应PE17X、15X和13X，给于“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-30 荣盛石化：一季度业绩同比高增，看好炼化业务全年业绩贡献 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.17、74.47和101.78亿元，归母净利润增速分别为177.8%、131.5%和36.7%，EPS(摊薄)分别为0.32、0.74和1.01元/股，对应2024年4月29日的收盘价，PE分别为36.51、15.77和11.54倍。我们看好公司依托于大炼化化工平台发展化工新材料业务，叠加浙石化业绩弹性释放空间较大，我们维持对荣盛石化的“买入”评级。

●2024-04-30 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为3.77/4.75/5.90亿元，对应EPS为0.37/0.47/0.58元，当前股价对应PE为22.6/18.0/14.5倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 桐昆股份：一季度净利扭亏为盈，长丝盈利修复中 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司主营产品涤纶长丝价差波动带来的业绩弹性较大，行业上看，2024年一季度涤纶长丝景气度仍在修复当中，需求未完全释放，盈利水平未达到过去五年的中枢水平，另外浙石化损益波动较大。我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年预测，即2024-2026年归母净利润预测为32.2/46.0/46.2亿元(原2024-2025年为38.2/53.7亿元)，对应EPS为1.33/1.91/1.92元，当前股价对应PE为10/7/7X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 桐昆股份：涤纶长丝边际效益明显改善，公司长期投资价值凸显 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为33.98、45.16和52.82亿元，同比增速分别为326.4%、32.9%、17.0%，EPS(摊薄)分别为1.41、1.87和2.19元/股，按照2024年4月29日收盘价对应的PE分别为9.49、7.14和6.10倍。我们看好公司在PTA和涤纶长丝领域的产能持续扩张和龙头地位提升，以及长丝板块景气度持续修复机遇，公司也有望持续受益于合资的浙石化项目带来的高额投资收益，公司盈利能力有望持续加强，我们维持公司“买入”评级。

●2024-04-29 龙佰集团：产品销量提升，产能保持扩张 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是钛白粉行业龙头企业，钛白粉与海绵钛产能均位居全球第一，公司在做大做强主业的同时，积极布局新能源行业，培育第二增长曲线，形成多元化协同发展的业务模式。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024-2026年盈利预测。我们预测公司2024-2026年净利润分别为39.34、44.66和52.50亿元，对应EPS分别为1.65、1.87和2.20元，当前股价对应P/E值分别为12、11和9倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-29 丸美股份：2023年年报及2024年一季报点评：归母净利率环比持续提升，第二品牌恋火持续高增，看好公司未来成长 (民生证券 刘文正,解慧新)

●公司是国内眼部护理及抗衰领域龙头企业，主品牌丸美积极调整渠道与产品结构恢复稳健增长，新锐彩妆品牌恋火差异化深耕底妆赛道打造第二成长曲线，看好公司未来品牌力、产品力提升驱动收入增长，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.51、5.97、6.98亿元，现价(2024/4/26)对应PE分别为25X、19X、16X，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 华恒生物：年报点评报告：23年业绩高增，新产品布局逐步完善合成生物平台 (天风证券 唐婕,张峰,邢颜凝)

●综合考虑公司新增产品产能、主营产品产销、成本端变化情况，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.6、8.4、10.3亿元(25年前值为8.1亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2024-04-29 贝泰妮：年报点评：战略升级/组织优化，期待24Q1积极转变的延续 (国联证券 邓文慧,李英)

●考虑到公司2023年业绩波动与2024年战略/组织等多维度调整，预计公司2024-2026年收入分别为68.89/83.20/95.70亿元，对应增速分别为24.7%/20.8%/15.0%；归母净利润分别为10.20/12.50/14.72亿元，对应增速分别为34.8%/22.5%/17.8%；EPS分别为2.41/2.95/3.48元/股。考虑到公司作为皮肤学级护肤龙头，薇诺娜品牌份额持续领先，参考可比公司估值，给予公司2024年28x目标PE，对应目标价67.45元人民币，维持“买入”评级。

●2024-04-29 丸美股份：一季度归母净利同比增长41%，持续优化提升盈利能力 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●2023年公司持续推进产品和渠道的调整转型，产品端不断精简和优化产品结构，其中主品牌丸美推行大单品策略，夯实眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智；彩妆品牌恋火继续深化高质极简“底妆”品牌理念，继续维公司带来业绩增量贡献。渠道端，公司通过持续调整组织架构并优化协同机制，强化线上渠道的精细化运营能力，从驱动盈利水平的稳步回升。我们维持公司2024-2025年归母净利预测为3.68/4.62亿，并新增2026年预测5.57亿，对应PE为31/25/20倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 阿科力：传统业务承压，重视股东回报，COC产业化或将落地 (开源证券 金益腾,毕挥)

●预计公司2024-2026年归母净利润为0.26、1.21(前值1.63、4.82)、1.91亿元，对应EPS为0.30、1.37(前值1.86、5.48)、2.17元/股，当前股价对应PE为157.4、34.2、21.6倍。虽然公司经营短期面临较大压力，但我们依然看好公司COC新材料产业化突破在即，以及此材料未来广阔的前景，维持“买入”评级。