科锐国际(300662)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-06 科锐国际：2025业绩预告点评：AI战略引领，“禾蛙”平台打造第二增长曲线 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年科锐国际将实现归母净利润2.88/3.42/4.0亿元，同比增速40.23%/18.6%/17.22%。预计2025-2027年EPS分别为1.46/1.74/2.03元/股，对应2025-2027年PE分别为20X、16X和14X，看好灵活用工业务在国内市场渗透率的提升以及公司在技术投入方面的持续赋能，给予“买入”评级。

●2026-01-30 科锐国际：2025年业绩预告点评：AI赋能与禾蛙平台服务能力不断完善，利润有望实现高增 (国联民生证券 邓文慧,郭家玮)

●基于公司战略聚焦高景气度行业人才服务需求，积极迭代AI技术实现降本增效，分析师预计2025-2027年公司营收分别为146.29/183.49/221.22亿元，对应同比增速分别为24.1%/25.4%/20.6%；归母净利润分别为3.05/3.88/4.86亿元，对应同比增速分别为48.3%/27.5%/25.3%。当前股价对应PE分别为19/15/12x，维持“推荐”评级。风险提示包括宏观经济波动风险、新技术研发与应用不及预期风险以及海外业务拓展风险。

●2026-01-30 科锐国际：技术赋能业务增长，25年利润有望高增 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司2025预期营收利润皆实现良好增长，且技术持续赋能下各项业务有望实现经营效率的进一步提升，结合公司情况，我们维持预测公司25-27年EPS为1.42/1.65/2.18元，对应市盈率分别为21.6/18.6/14.1倍，维持买入评级。

●2026-01-28 科锐国际：传统线下主业向好，禾蛙平台和Mira Agent快速发展 (国海证券 芦冠宇,刘雪晴)

●预计2025-2027年公司归母净利润3.0、3.6、4.3亿元人民币、同比45%、20%、21%，PE19、16、13X，考虑到公司传统主业稳健向好，新技术业务快速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-04 科锐国际：25Q3国内外持续向好，持续深入探索AI+人力 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于公司良好的业绩表现及资产处置带来的收益，分析师上调了盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为147.2亿元、178.1亿元和209.1亿元，归母净利润分别为2.93亿元、3.37亿元和3.98亿元。综合考虑估值水平与成长潜力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-02-06 中国中免：市场竞争加剧，中国运营商的二次进化 (中原证券 刘冉)

●分析师预测公司2025、2026、2027年的每股收益分别为1.89、2.40、2.68元，参照2月5日的收盘价，对应的市盈率分别为48.80、38.55、34.53倍。基于此，对公司首次覆盖，给予“谨慎增持”的投资评级。

●2026-02-01 居然智家：短期业绩承压，积极变革，提质提效，发力AI设计构建新流量入口 (信达证券 姜文镪)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别实现-10.0、6.1、7.0亿元，对应26-27年PE估值分别为32.0X、27.7X。

●2026-01-28 农产品：农批龙头价值回归，稳健中兼具成长性 (国盛证券 李宏科,毛弘毅,张斌梅)

●我们预计公司2025-2027年收入各76.83亿元、89.23亿元、99.10亿元，同比增长36.5%、16.1%、11.1%，归母净利各4.15亿元、4.47亿元、4.92亿元，同比增长8.1%、7.7%、9.9%。我们认为，公司所处行业关乎民生“菜篮子”，是典型的稳健类资产，基本盘扎实，重估价值显著；近年公司积极推进一体化产业链建设与配套平台化，也是农批行业未来拓展大方向，有利于巩固竞争壁垒。公司目前经营35家批发市场，涵盖20余个大中城市，考虑到不同市场处于不同成长周期，随着成熟市场挖潜、次新市场培育，以及产业链配套高增速贡献增量，预计公司未来三年将逐步释放业绩，保障中期稳健成长与股东回报。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-28 分众传媒：回收现金聚焦梯媒主业，看好长期业绩韧性 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司长期展现的稳健业绩、广告交付效果的持续升级，以及2026年营销热点的集中趋势，我们维持对公司收入能力的预测，即2025-2027年收入分别为130.8/146.1/164.9亿元(同前值)，分别同增6.7%/11.6%/12.9%。利润端受此次资产减值影响，我们预计2025-2027年归母净利润分别为34.1/61.3/61.7亿元(前值为55.4/60.8/65.9亿元)，分别同增-33.8%/79.6%/0.7%，对应PE估值分别为30.2x/16.8x/16.7x。考虑到公司行业龙头地位，同时积极展望公司可能收购新潮传媒带来的利润增厚空间，给予估值溢价具备合理性，给予“买入”评级。

●2026-01-27 分众传媒：计提减值退出数禾，不改主业发展韧性 (国海证券 方博云,杨仁文)

●我们看好梯媒品牌广告的长期价值，公司为线下品牌广告的龙头，2026年有望受益于AI应用增量广告预算、“碰一碰”等新交互方式强化用户触达效率；且未来将维持高分红，业绩兼具韧性和弹性。不考虑新潮传媒合并影响下，我们预计2025-2027年公司营业收入132.61/140.14/146.11亿元，归母净利润34.70/60.17/64.65亿元(2025年考虑数禾减值影响；2026年剔除一次性影响)，对应PE为31/18/17X，维持“买入”评级。

●2026-01-26 中国中免：收购DFS大中华区，引入LVMH深化战略合作 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●中免集团作为旅游零售龙头市场地位稳固，海南自贸港封关后离岛免税销售高景气，相关政策陆续出台，市内免税店落地有望带来长期销售增量。考虑到离岛免税25年前三季度承压，Q4迎来景气拐点，调整公司盈利预期，预计25-27年归母净利润分别为38.7/52.2/58.1亿元(前值为43.3/50.0/55.2亿元)，对应PE50/37/33倍，维持“买入”评级。

●2026-01-26 分众传媒：公司出售数禾资产，计提减值损失 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于分众传媒的联营公司数禾在2025Q4因金融监管政策影响所出现亏损，这将对分众传媒的业绩产生影响，且分众传媒出售因数禾股份受监管影响，其退出价值低于其账面价值并计提减值损失约21.53亿元，未来的投资收益也将受出售资产的影响而有所下调，因此我们将2025-2027年的EPS预测由0.39/0.49/0.54元调整为0.21/0.46/0.51元。2025-2027年对应当前PE分别为35.45/16.29/14.73倍，由于公司主业仍然保持稳健的增长，且计提减值损失并不会影响其未来高股息分红的策略，2026-2027年的估值仍然具备安全边际，因此我们维持“买入”评级。

●2026-01-25 岭南控股：广州市属文旅企业，业务全国化及多元化发展并行 (华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现营收49.67/56.02/62.77亿元，同比增速分别为15.26%/12.80%/12.03%，实现归母净利润1.35/1.82/2.35亿元，同比增速分别为-10.22%/35.04%/28.90%，当前股价对应PE分别为65.18/48.27/37.45倍。我们选取同有旅行社业务的众信旅游、中青旅及有酒店业务的锦江酒店作为可比公司，根据ifind一致预期，可比公司2026年PE为49.23倍，考虑到行业端持续复苏，公司的旅行社及酒店业务有望持续受益于出境游、入境游及国内游的增长；公司作为广州市国资委下属文旅平台，未来有望承接其资源，为公司赋能。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-21 中国中免：收购DFS大中华区业务，携手LVMH,全面深化国际业务布局 (中银证券 李小民,宋环翔)

●鉴于25年前三季度公司业绩仍有承压，我们调整公司25-27年EPS为1.92/2.54/3.08元，当前股价对应市盈率为50.2/37.8/31.2倍。中长期来看，封关后离岛免税销售热度持续高涨，政策端多重利好持续释放，公司在各渠道布局逐步完善，看好公司作为龙头企业在免税行业景气上行的基础上迎来业绩增长，维持买入评级。

●2026-01-21 中国中免：收购DFS大中华区业务，携手LVMH开启新篇章 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到封关后公司核心市场海南展现的积极势头，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为545.2/621.8/696.3亿元，同比增速分别为-3.5%/+14.0%/+12.0%；归母净利润分别为38.8/51.8/58.2亿元，同比增速分别为-9.0%/+33.5%/+12.3%。EPS分别为1.88/2.50/2.81元，当前股价对应PE分别为51X/38X/34X。鉴于公司竞争优势稳固，维持“推荐”评级。